智東西（公眾號：zhidxcom）
文 | 寓揚
今日凌晨，設立科創板并試點注(zhu)冊制主要(yao)制度(du)規則(ze)正(zheng)式(shi)發布！這宣告自2019年1月(yue)30日起，歷(li)時1個月(yue)的社會公開征求(qiu)意見圓滿結束。
中國(guo)監證會(hui)、上交所(suo)正式發布了此前向社會(hui)公(gong)(gong)開征求意見的8項科創板制度(du)規則，自公(gong)(gong)布之日起(qi)實施。系(xi)列制度(du)規則的落地，意味著即日起(qi)，符(fu)合條件的企業即可向上交所(suo)遞交IPO申請。
其中，證監(jian)會發(fa)布了(le)2項制度規(gui)則(ze)，分別是《科(ke)創板(ban)首(shou)次公開發(fa)行(xing)股票(piao)注冊管理(li)辦(ban)法（試行(xing)）》（簡稱《注冊管理(li)辦(ban)法》）和《科(ke)創板(ban)上市公司持續監(jian)管辦(ban)法（試行(xing)）》（簡稱《持續監(jian)管辦(ban)法》）。
上交所也發(fa)布了6項配(pei)套規(gui)則，明確了此(ci)前6項公開(kai)征求意見中的細則。
我們關于科(ke)(ke)創(chuang)板(ban)及(ji)注冊(ce)制的6大核(he)心看點(dian)，以及(ji)科(ke)(ke)創(chuang)板(ban)及(ji)注冊(ce)制征(zheng)求意見稿與終(zhong)板(ban)的18點(dian)關鍵差異，并在后(hou)文附上(shang)修(xiu)改完善(shan)后(hou)的《注冊(ce)管理辦法(fa)》與《持續監管辦法(fa)》主要(yao)內容，供諸位參(can)考。
一、科創板6大核心看點
智東西對上(shang)交所發(fa)布設立科(ke)創板(ban)并試點注冊制答記者(zhe)問的(de)相關信(xin)息(xi)，進行不(bu)改變原意(yi)的(de)梳(shu)理，呈現(xian)科(ke)創板(ban)及注冊制的(de)6大核心看點。
1、根據公開征求意見情況，相關業務規則主要在哪些方面做了調整和完善？
一(yi)是進一(yi)步(bu)明確(que)紅籌企業(ye)上(shang)市標(biao)準。規(gui)定符合《國(guo)(guo)務院辦公廳轉(zhuan)發證監(jian)會關于開(kai)展創新企業(ye)境內發行股票或存托憑證試點若干意見(jian)的(de)通知》（國(guo)(guo)辦發〔2018〕21號）規(gui)定的(de)相(xiang)(xiang)關紅籌企業(ye)，可以申請在(zai)科創板上(shang)市。其中(zhong)，營業(ye)收入快速(su)增長，擁(yong)有自主研發、國(guo)(guo)際(ji)領先技(ji)術(shu)，同行業(ye)競爭中(zhong)處于相(xiang)(xiang)對(dui)優(you)勢(shi)地(di)位的(de)尚未在(zai)境外上(shang)市紅籌企業(ye)，如果預計市值不低(di)(di)于人民(min)幣100億(yi)(yi)元，或者預計市值不低(di)(di)于人民(min)幣50億(yi)(yi)元且(qie)最(zui)近(jin)一(yi)年營業(ye)收入不低(di)(di)于人民(min)幣5億(yi)(yi)元，可以申請在(zai)科創板上(shang)市。
二是進一步優化股(gu)(gu)份(fen)減(jian)(jian)(jian)持(chi)(chi)制度(du)。縮短(duan)科創板(ban)股(gu)(gu)票(piao)上市規(gui)則征求意見(jian)稿中(zhong)的(de)(de)(de)核(he)心(xin)(xin)技術(shu)人(ren)員股(gu)(gu)份(fen)鎖定(ding)期，由3年調整(zheng)為1年，期滿后(hou)每年可(ke)以減(jian)(jian)(jian)持(chi)(chi)25%的(de)(de)(de)首(shou)發前股(gu)(gu)份(fen)；優化未(wei)盈利公司(si)股(gu)(gu)東(dong)的(de)(de)(de)減(jian)(jian)(jian)持(chi)(chi)限(xian)制，對控(kong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東(dong)、實際(ji)控(kong)制人(ren)和(he)董監高(gao)、核(he)心(xin)(xin)技術(shu)人(ren)員減(jian)(jian)(jian)持(chi)(chi)作出梯度(du)安排。明確科創板(ban)股(gu)(gu)份(fen)減(jian)(jian)(jian)持(chi)(chi)的(de)(de)(de)其他安排仍按照(zhao)現(xian)行(xing)減(jian)(jian)(jian)持(chi)(chi)制度(du)執行(xing)，同時，為建(jian)立更(geng)加合(he)理(li)的(de)(de)(de)股(gu)(gu)份(fen)減(jian)(jian)(jian)持(chi)(chi)制度(du)，明確特定(ding)股(gu)(gu)東(dong)可(ke)以通過非(fei)公開轉讓、配售方(fang)式轉讓首(shou)發前股(gu)(gu)份(fen)，具(ju)體事(shi)項(xiang)將由交易(yi)所(suo)另(ling)行(xing)規(gui)定(ding)，報中(zhong)國證監會批(pi)準后(hou)實施。
三是(shi)(shi)進一步(bu)明(ming)確信(xin)息披露(lu)(lu)(lu)審核內(nei)容(rong)和要求。交(jiao)易(yi)所發(fa)(fa)(fa)行(xing)上市(shi)審核規則進一步(bu)強調，在發(fa)(fa)(fa)行(xing)上市(shi)審核中，將(jiang)重(zhong)點關注發(fa)(fa)(fa)行(xing)人的(de)信(xin)息披露(lu)(lu)(lu)是(shi)(shi)否(fou)達到真(zhen)實、準確、完整的(de)要求，是(shi)(shi)否(fou)符(fu)合招(zhao)股說(shuo)明(ming)書(shu)內(nei)容(rong)與格式準則的(de)要求。同時，關注發(fa)(fa)(fa)行(xing)上市(shi)申(shen)請(qing)文件及(ji)信(xin)息披露(lu)(lu)(lu)內(nei)容(rong)是(shi)(shi)否(fou)充(chong)分(fen)、一致(zhi)、可理解(jie)，具有內(nei)在邏輯(ji)性，加(jia)大審核問(wen)詢(xun)力度，努力問(wen)出“真(zhen)公司”，把好(hao)入口(kou)關，以(yi)震懾(she)欺詐發(fa)(fa)(fa)行(xing)和財務造假，督促發(fa)(fa)(fa)行(xing)人及(ji)其保薦機構、證券服(fu)務機構真(zhen)實、準確、完整地披露(lu)(lu)(lu)信(xin)息。
四是進(jin)一步(bu)合(he)理界(jie)定持續(xu)督導職(zhi)責邊(bian)界(jie)。不再(zai)要(yao)求保薦機構(gou)(gou)發布投資(zi)研究報告(gao)；取消保薦機構(gou)(gou)就上市公(gong)司更換會計師事務所發表意(yi)見的強制要(yao)求；補(bu)充履職(zhi)保障機制，要(yao)求上市公(gong)司應(ying)當配合(he)保薦機構(gou)(gou)的持續(xu)督導工作。
2、相關配套規則發布后，企業將正式啟動發行上市申請。擬上市企業如何把握是否符合科創板定位？
核(he)(he)心一點在于，將(jiang)突(tu)出(chu)重點、兼(jian)顧(gu)一般(ban)。優先(xian)支(zhi)持符合國家戰略，擁(yong)有關鍵核(he)(he)心技(ji)術，科技(ji)創新能力突(tu)出(chu)，主要依靠核(he)(he)心技(ji)術開展(zhan)生產經營，具(ju)有穩定的商業(ye)模(mo)式(shi)，市場認(ren)可(ke)度高，社(she)會形象(xiang)良好，具(ju)有較強(qiang)成長性的企業(ye)。同時，兼(jian)顧(gu)新業(ye)態(tai)企業(ye)和新模(mo)式(shi)企業(ye)，體現科創板的包容性。
3、科創板相關制度優化了股票發行上市條件，同時明確相關審核標準由上交所另行規定。相關標準制定的進展情況如何？
科創板試點注(zhu)冊制下，上(shang)交所的(de)(de)發行上(shang)市(shi)審(shen)核(he)將堅持以(yi)信(xin)(xin)(xin)息披露為中(zhong)(zhong)心(xin)的(de)(de)理念，督促發行人和中(zhong)(zhong)介機構真實、準確、完整地披露信(xin)(xin)(xin)息，同時，仍會對(dui)發行人是否滿足(zu)基(ji)本(ben)的(de)(de)發行條件、上(shang)市(shi)條件和信(xin)(xin)(xin)息披露要求進(jin)行審(shen)核(he)判斷。
相關制(zhi)(zhi)度對科(ke)創(chuang)板(ban)發(fa)行(xing)條件(jian)進行(xing)了(le)精簡(jian)優化(hua)，從主(zhu)體資(zi)格、會計與內(nei)控、獨立性、合法經營(ying)四(si)個方面(mian)，對科(ke)創(chuang)板(ban)首次公開(kai)發(fa)行(xing)條件(jian)做(zuo)了(le)規定。上交所(suo)正在按照(zhao)“急(ji)用先行(xing)”原則，抓緊以審核(he)問答等形式制(zhi)(zhi)定上市審核(he)標準，報證監會批準后發(fa)布實(shi)施(shi)。
4、科創板股票交易實行投資者適當性制度，有投資者建議適當調整投資者適當性門檻。上交所對此有何考慮？
科(ke)創(chuang)板(ban)企業(ye)(ye)商業(ye)(ye)模式新，技術(shu)迭(die)代快，業(ye)(ye)績(ji)波動(dong)和經(jing)營風險相對(dui)較大(da)，有(you)(you)必要實施投(tou)(tou)(tou)資(zi)者(zhe)適當性(xing)(xing)制度(du)。從征求(qiu)意(yi)見情況(kuang)來(lai)看，大(da)多數投(tou)(tou)(tou)資(zi)者(zhe)對(dui)目前科(ke)創(chuang)板(ban)投(tou)(tou)(tou)資(zi)者(zhe)適當性(xing)(xing)要求(qiu)表示(shi)認可，也有(you)(you)部分投(tou)(tou)(tou)資(zi)者(zhe)認為投(tou)(tou)(tou)資(zi)者(zhe)門檻過高或過低。
從數據測(ce)算看(kan)，50萬資產門檻和(he)2年證(zheng)券交易(yi)經驗的(de)適當性要求是比較合適的(de)。現(xian)有A股(gu)市(shi)場(chang)(chang)符合條件(jian)的(de)個人投資者(zhe)約300萬人，加上機構投資者(zhe)，交易(yi)占比超過70%，總體上看(kan)，兼顧了投資者(zhe)風險(xian)承受(shou)能力和(he)科創(chuang)板市(shi)場(chang)(chang)的(de)流動(dong)性。
需要特(te)別強調的(de)是，實施投(tou)資(zi)者(zhe)適當(dang)性制度，并(bing)不(bu)是將不(bu)符合(he)要求(qiu)(qiu)的(de)投(tou)資(zi)者(zhe)攔在科(ke)創(chuang)(chuang)板大門之外，不(bu)符合(he)投(tou)資(zi)者(zhe)適當(dang)性要求(qiu)(qiu)的(de)中(zhong)小投(tou)資(zi)者(zhe)可以(yi)通過公募基(ji)金(jin)等(deng)產品參(can)與科(ke)創(chuang)(chuang)板。下(xia)一步，上(shang)交所將積極推動基(ji)金(jin)公司發行一批主要投(tou)資(zi)科(ke)創(chuang)(chuang)板的(de)公募基(ji)金(jin)產品。
此外，經向監管機構了解，現(xian)有可投資A股的(de)(de)公募基金均可投資科(ke)創(chuang)板股票，前期發行的(de)(de)6只戰略配(pei)售基金也可以(yi)參與科(ke)創(chuang)板股票的(de)(de)戰略配(pei)售。
5、有投資者提出應當實行T+0交易機制，以增強流動性。上交所對此有何考慮？
在設立(li)科創板并(bing)試(shi)點注冊(ce)制(zhi)配套業務規則征(zheng)求意見過程中，不(bu)少投(tou)資者建議引入T+0交(jiao)(jiao)易(yi)機(ji)制(zhi)。實(shi)(shi)際上(shang)，T+0交(jiao)(jiao)易(yi)機(ji)制(zhi)在A股市(shi)場(chang)并(bing)不(bu)是新鮮(xian)事物。上(shang)交(jiao)(jiao)所成(cheng)立(li)初期曾實(shi)(shi)施過T+0交(jiao)(jiao)易(yi)機(ji)制(zhi)，但最終因為市(shi)場(chang)條件不(bu)成(cheng)熟，轉(zhuan)而采取T+1交(jiao)(jiao)易(yi)制(zhi)度。
國內對(dui)實(shi)施(shi)T+0交易機(ji)制一直有(you)呼聲(sheng)，但是也存在(zai)不同意見。經綜合評估，按(an)照(zhao)穩妥(tuo)起步、循序漸進的(de)原則，在(zai)本次(ci)發布的(de)業務規(gui)則中未將T+0交易機(ji)制納入(ru)。
6、企業申請在科創板上市，需要履行什么樣的發行上市審核和注冊程序？
企業申請在科創板上市的流(liu)程(cheng)進(jin)一步(bu)明確。發(fa)行人應(ying)當按照中(zhong)國證監(jian)會(hui)有關規定(ding)制作(zuo)注冊申請文(wen)件，由(you)保薦(jian)人保薦(jian)并向交(jiao)易所申報。交(jiao)易所收到注冊申請文(wen)件后，5個工作(zuo)日內作(zuo)出是(shi)否受理的決定(ding)。
經交易所審核(he)通過后，交由中(zhong)國證(zheng)監(jian)會(hui)履行發行注冊(ce)程(cheng)序。證(zheng)監(jian)會(hui)認為存在(zai)需要進(jin)一步說明或(huo)者落實事項的(de)，可以要求交易所進(jin)一步問詢(xun)。證(zheng)監(jian)會(hui)在(zai)20個工作(zuo)日內對(dui)發行人(ren)的(de)注冊(ce)申請作(zuo)出(chu)同意注冊(ce)或(huo)者不予注冊(ce)的(de)決定。
二、征求意見稿與終板差異
監(jian)證(zheng)會(hui)與上(shang)交所(suo)對(dui)(dui)既有的科創板實(shi)施意見(jian)進(jin)(jin)行了約67處修訂(ding)，對(dui)(dui)此前不夠明(ming)確(que)的信息做了進(jin)(jin)一(yi)(yi)(yi)步(bu)(bu)的明(ming)確(que)。包(bao)括對(dui)(dui)于中國監(jian)證(zheng)會(hui)與上(shang)交所(suo)的分工(gong)做了進(jin)(jin)一(yi)(yi)(yi)步(bu)(bu)的明(ming)細(xi)，對(dui)(dui)發行人(ren)的權(quan)責做進(jin)(jin)一(yi)(yi)(yi)步(bu)(bu)明(ming)細(xi)，以及對(dui)(dui)證(zheng)券發行與承(cheng)銷(xiao)規則進(jin)(jin)一(yi)(yi)(yi)步(bu)(bu)明(ming)細(xi)等。我們對(dui)(dui)6大征求意見(jian)稿中一(yi)(yi)(yi)些重要修訂(ding)進(jin)(jin)行了梳理：
科創板首次公開發行股票注冊管理辦法(試行)
1、在第二十五(wu)條中(zhong)，中(zhong)國證監會同意(yi)注冊的決定(ding)自作出之日起1年內（征(zheng)求意(yi)見稿(gao)為(wei)6個月）有效，發(fa)行人應當在注冊決定(ding)有效期內發(fa)行股票，發(fa)行時點由發(fa)行人自主選擇。
2、在第二十八(ba)條中，交易(yi)所因不同意發(fa)(fa)行人(ren)(ren)股票(piao)公開(kai)發(fa)(fa)行并(bing)上(shang)市，作出終止發(fa)(fa)行上(shang)市審核決定，或者中國證(zheng)監會作出不予注冊決定的，自決定作出之日起 6 個(ge)月后(hou)（征求意見(jian)稿(gao)為1年后(hou)），發(fa)(fa)行人(ren)(ren)可以再次提出公開(kai)發(fa)(fa)行股票(piao)并(bing)上(shang)市申請。
3、在第七十四條（五(wu)）中(zhong)，在“未及時(shi)報告或(huo)者(zhe)未及時(shi)披露重大事項(xiang)”中(zhong)新增，“發(fa)(fa)行人(ren)(ren)存在前(qian)款(kuan)規定(ding)情形的，中(zhong)國證監會可視情節輕重，采(cai)取責令改(gai)正、監管(guan)(guan)談話、出具警示函、6 個(ge)月至 1 年內(nei)不(bu)接受(shou)發(fa)(fa)行人(ren)(ren)公(gong)開發(fa)(fa)行證券相關文(wen)件的監管(guan)(guan)措施(shi)。”
4、在第八十(shi)條，針對紅(hong)籌企業在科(ke)創板(ban)(ban)上(shang)市(shi)(shi)的(de)內容(rong)中新增，“前款規(gui)定的(de)紅(hong)籌企業在科(ke)創板(ban)(ban)發行上(shang)市(shi)(shi)，適用《若干意見》營業收(shou)入快速(su)增長(chang)，擁有自主(zhu)研發、國(guo)際領先技術，同行業競爭中處于相對優勢地位的(de)具(ju)體標準，由交(jiao)易所制定具(ju)體規(gui)則，并報中國(guo)證監會批準。”
科創板上市公司持續監管辦法（試行）
5、在第七(qi)條中，新增“存(cun)在特別表決(jue)權股份的(de)(de)(de)科創公(gong)(gong)司”，“科創公(gong)(gong)司應(ying)該在定期(qi)報告(gao)匯總持續披露特別表決(jue)權安(an)排的(de)(de)(de)情況；特別表決(jue)權安(an)排發生重大變(bian)化的(de)(de)(de)，應(ying)當(dang)及時披露。”
6、在(zai)第(di)十一條中，科創公(gong)司(si)應當結合所屬行(xing)業(ye)(ye)特點，充分披露行(xing)業(ye)(ye)經(jing)營信息，尤其是科研(yan)水平、科研(yan)人員、科研(yan)投入等能夠反映(ying)行(xing)業(ye)(ye)競爭力的信息以及(ji)“核心技術人員任職及(ji)持股(gu)情況”（新增），便于投資者合理決策。
7、關于重(zhong)大資產重(zhong)組方(fang)面，在第(di)十(shi)九條中(zhong)，科(ke)創公司并購重(zhong)組，“由(you)交易所統一審核”；涉及發行(xing)(xing)股票的(de)，“由(you)交易所審核通過后報經中(zhong)國證監會履行(xing)(xing)注冊程序”。審核標準等事項由(you)交易所規定。
征(zheng)求意見稿為(wei)“科創公司并(bing)購(gou)重組，涉及發(fa)行(xing)股(gu)票的，由交易所(suo)審核，并(bing)經由中國證監會注冊”。
8、股權激勵方面(mian)，在第(di)二十二條中(zhong)，單(dan)獨或合計(ji)持有科(ke)創公司(si)5%以(yi)上(shang)股份的股東或實際(ji)控制(zhi)人(ren)及其(qi)配偶、父母、子(zi)女，作為(wei)董事、高級管理人(ren)員(yuan)(yuan)、“核心(xin)技術人(ren)員(yuan)(yuan)或核心(xin)業務人(ren)員(yuan)(yuan)的”（意(yi)見稿為(wei)“其(qi)他(ta)關鍵(jian)人(ren)員(yuan)(yuan)”），可稱為(wei)激勵對象(xiang)。
9、在第三(san)十二條科創板企業募集(ji)(ji)資金(jin)(jin)方面(mian)，“科創公司(si)募集(ji)(ji)資金(jin)(jin)應當用于主營業務，重點投向科技創新領(ling)域”（刪掉）。
上海證券交易所科創板股票發行上市審核規則
10、在第三條(tiao)中，發行(xing)人(ren)申請股票首次發行(xing)上市，應當(dang)符(fu)合(he)科(ke)(ke)創板定位，“面(mian)向世界科(ke)(ke)技前沿(yan)、面(mian)向經濟主戰場、面(mian)向國(guo)(guo)家重(zhong)大需求。優先支持符(fu)合(he)國(guo)(guo)家戰略，擁有關鍵核(he)心技術”（新增(zeng)），科(ke)(ke)技創新能力突出，主要依靠核(he)心技術開(kai)展生產經營，具(ju)有穩定的(de)商(shang)業模式，市場認可度高，社會形象良好，具(ju)有較(jiao)強成(cheng)長性的(de)企業。
11、新增第二(er)十三(san)條，符合《國(guo)務院辦公廳轉發(fa)證(zheng)監(jian)會關(guan)于開展 創新企(qi)業境內發(fa)行股(gu)票或存托憑證(zheng)試點若干意見的通知》 （國(guo)辦發(fa)﹝2018﹞21 號(hao)）相關(guan)規定的紅籌企(qi)業，可(ke)以申請發(fa)行股(gu)票或存托憑證(zheng)并(bing)在科創板上市。
營業收(shou)入快速增長(chang)，擁(yong)有(you)自主研發(fa)(fa)、國(guo)際領先技術，同行(xing)業競爭中處于(yu)相對優勢地位(wei)的(de)尚(shang)未在境外上(shang)市(shi)(shi)(shi)紅籌企業，申請發(fa)(fa)行(xing)股(gu)票或(huo)存托憑證并在科創板上(shang)市(shi)(shi)(shi)的(de)，市(shi)(shi)(shi)值及財務指標(biao)應當(dang)至少符合(he)下列上(shang)市(shi)(shi)(shi)標(biao)準中的(de)一(yi)項(xiang)，發(fa)(fa)行(xing)人(ren)(ren)的(de)招股(gu)說明(ming)書和保薦人(ren)(ren)的(de)上(shang)市(shi)(shi)(shi)保薦書應當(dang)明(ming)確說明(ming)所選擇的(de)具體(ti)上(shang)市(shi)(shi)(shi)標(biao)準：（一(yi)）預計市(shi)(shi)(shi)值不低于(yu)人(ren)(ren)民幣 100 億元(yuan)；（二）預計市(shi)(shi)(shi)值不低于(yu)人(ren)(ren)民幣 50 億元(yuan)，且最近一(yi)年營 業收(shou)入不低于(yu)人(ren)(ren)民幣 5 億元(yuan)。
12、新增第二(er)十(shi)四條(tiao)，存在表(biao)決(jue)權差異安排(pai)(pai)的發(fa)行(xing)人(ren)申請股(gu)(gu)票或者存托憑證(zheng)首次(ci)公(gong)開發(fa)行(xing)并在科創(chuang)(chuang)板上(shang)市(shi)(shi)的，其(qi)表(biao)決(jue)權安排(pai)(pai)等應(ying)當符合(he)(he)《上(shang)海證(zheng)券交易所科創(chuang)(chuang)板股(gu)(gu)票上(shang)市(shi)(shi)規(gui)則(ze)》等規(gui)則(ze)的規(gui)定；發(fa)行(xing)人(ren)應(ying)當至少(shao)符合(he)(he)下列(lie)上(shang)市(shi)(shi)標準(zhun)中的一項，發(fa)行(xing)人(ren)的招股(gu)(gu)說明(ming)書(shu)(shu)和保(bao)(bao)薦人(ren)的上(shang)市(shi)(shi)保(bao)(bao)薦書(shu)(shu)應(ying)當明(ming)確(que)說明(ming)所選擇的具體上(shang)市(shi)(shi)標準(zhun)： （一）預計(ji)市(shi)(shi)值不(bu)低于(yu)人(ren)民幣(bi)(bi) 100 億元； （二(er)）預計(ji)市(shi)(shi)值不(bu)低于(yu)人(ren)民幣(bi)(bi) 50 億元，且(qie)最近一年營業(ye)收入不(bu)低于(yu)人(ren)民幣(bi)(bi) 5 億元。
13、在(zai)第七十三條(tiao)中(zhong)，本所(suo)在(zai)發行上市審核中(zhong)，可以根據本規(gui)則及本所(suo)相關(guan)規(gui)則實施下列紀律處分：（三）六個(ge)月(yue)(yue)（意見稿(gao)為三個(ge)月(yue)(yue)）至五(wu)年內不接受發行人提(ti)交的發行上市申請文件；
上海證券交易所科創板股票發行與承銷實施辦法
14、在第(di)十(shi)二條（三(san)）中，應當(dang)安排不低于本次(ci)網下發行(xing)股票數量的 50%（意(yi)見稿為(wei)40%）優(you)先向公募產(chan)品（包括為(wei)滿足不符合(he)科創板(ban)投(tou)資(zi)(zi)者適當(dang)性要求 的投(tou)資(zi)(zi)者投(tou)資(zi)(zi)需求而(er)設立的公募產(chan)品）、社保基(ji)金、養老(lao)金、
15、在第十三條中新增，“首次公開發行(xing)(xing)股票網下投(tou)資(zi)者(zhe)申購數量(liang)低于網下初始發行(xing)(xing)量(liang)的(de)，發行(xing)(xing)人和主承銷(xiao)商應當中止發行(xing)(xing)，不(bu)得將網下發行(xing)(xing)部分向網上回撥。網上投(tou)資(zi)者(zhe)申購數量(liang)不(bu)足網上 初始發行(xing)(xing)量(liang)的(de)，可以回撥給網下投(tou)資(zi)者(zhe)。”
16、在第十八條中，刪除(chu)“首次公開發行股票數(shu)量不足1億股的發行人，可以向前款(kuan)規定(ding)的戰(zhan)略投資(zi)者(zhe)配(pei)售股份。”
17、刪(shan)去“上市公司(si)首發前股份，自股票上市之日(ri)起12個月內不得(de)轉讓(rang)。”
18、在(zai)股(gu)(gu)份(fen)(fen)(fen)減(jian)(jian)持(chi)方(fang)面，刪去(qu)“公(gong)(gong)司(si)上(shang)(shang)市(shi)時尚未盈利的(de)，在(zai)公(gong)(gong)司(si)實現(xian)(xian)盈利前(qian)(qian)，特定股(gu)(gu)東不(bu)得減(jian)(jian)持(chi)首發前(qian)(qian)股(gu)(gu)份(fen)(fen)(fen)”，并修改為“公(gong)(gong)司(si)上(shang)(shang)市(shi)時未盈利的(de)，在(zai)公(gong)(gong)司(si)實現(xian)(xian)盈利前(qian)(qian)，控(kong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東、實際控(kong)制人自(zi)公(gong)(gong)司(si)股(gu)(gu)票上(shang)(shang)市(shi)之(zhi)日起3個(ge)(ge)完整會(hui)計(ji)年(nian)度內，不(bu)得減(jian)(jian)持(chi)首發前(qian)(qian)股(gu)(gu)份(fen)(fen)(fen)；自(zi)公(gong)(gong)司(si)股(gu)(gu)票上(shang)(shang)市(shi)之(zhi)日起第(di)4個(ge)(ge)會(hui) 計(ji)年(nian)度和第(di)5個(ge)(ge)會(hui)計(ji)年(nian)度內，每年(nian)減(jian)(jian)持(chi)的(de)首發前(qian)(qian)股(gu)(gu)份(fen)(fen)(fen)不(bu)得超過公(gong)(gong)司(si)股(gu)(gu)份(fen)(fen)(fen)總數(shu)的(de)2%，并應當符合《減(jian)(jian)持(chi)細(xi)則(ze)》關(guan)于減(jian)(jian)持(chi)股(gu)(gu)份(fen)(fen)(fen)的(de)相關(guan)規定。”
三、附修改完善后《注冊管理辦法》與《持續監管辦法》的主要內容
修改完善后的《注冊管理辦法》共8章81條。主要有以下內容：
一是明(ming)確科創板試點注冊制的(de)總體(ti)原則，規定股(gu)票(piao)發行適用注冊制。
二(er)是以信息(xi)披露為中心，精簡優化現行發行條件(jian)，突出(chu)重大性(xing)原則并強調風險防(fang)控。
三是對科創(chuang)板股(gu)票發行上市審(shen)核(he)流程做(zuo)出(chu)制度安排(pai)，實現(xian)受理和審(shen)核(he)全(quan)流程電子化，全(quan)流程重要(yao)節點均對社會公開，提高審(shen)核(he)效率，減輕(qing)企業負擔。
四(si)是(shi)強化信(xin)(xin)息(xi)披(pi)露要求，壓實市場主(zhu)體責(ze)任，嚴格落實發行人(ren)等相(xiang)關(guan)主(zhu)體在信(xin)(xin)息(xi)披(pi)露方面的(de)責(ze)任，并針對(dui)科創(chuang)板企(qi)業特點，制定(ding)差異(yi)化的(de)信(xin)(xin)息(xi)披(pi)露規則。
五是明確(que)科創板企業新股發行價格通過向符(fu)合條件的網(wang)下投資者詢價確(que)定。
六是建立全流程監管體(ti)系，對違法違規(gui)行為負有(you)責任(ren)的發行人及(ji)其控股股東(dong)、實際控制人、保薦人、證(zheng)券(quan)服務機(ji)構(gou)以及(ji)相關責任(ren)人員(yuan)加大追責力(li)度。
修改完善后的《持續監管辦法》共9章36條。主要有以下內容：
一是明確(que)適(shi)用(yong)原則。科創板上市(shi)公司（以下簡稱科創公司）應適(shi)用(yong)上市(shi)公司持(chi)續監管的一般規定(ding)，《持(chi)續監管辦法》與證監會其他相關規定(ding)不一致的，適(shi)用(yong)《持(chi)續監管辦法》。
二是明確科創(chuang)公司(si)(si)的(de)(de)公司(si)(si)治理相關要(yao)求，尤其是存在特別表決權(quan)股份的(de)(de)科創(chuang)公司(si)(si)的(de)(de)章程規定和信息披露。
三是建立具(ju)有針(zhen)對性的信(xin)息(xi)披(pi)露(lu)制(zhi)度，強化(hua)行業(ye)信(xin)息(xi)和經營風險的披(pi)露(lu)，提(ti)升(sheng)信(xin)息(xi)披(pi)露(lu)制(zhi)度的彈(dan)性和包容度。
四(si)是制定寬嚴結(jie)合的股份減持制度。適當延長上市時(shi)未盈利企業有關股東的股份鎖(suo)定期，適當延長核心技術團隊的股份鎖(suo)定期；授(shou)權上交所對(dui)股東減持的方式、程(cheng)序、價格、比(bi)例及后續(xu)轉(zhuan)讓等事項(xiang)予以細化。
五是完善重(zhong)(zhong)大(da)資(zi)產重(zhong)(zhong)組(zu)(zu)制度。科創公(gong)司并購重(zhong)(zhong)組(zu)(zu)由上交所審核(he)，涉及發行(xing)股票的(de)，實(shi)施注冊(ce)制；規定(ding)重(zhong)(zhong)大(da)資(zi)產重(zhong)(zhong)組(zu)(zu)標的(de)公(gong)司須(xu)符合(he)科創板對行(xing)業、技(ji)術(shu)的(de)要求，并與現有主業具備(bei)協同效(xiao)應。
六是股(gu)權激勵制度。增加了可(ke)以成為激勵對象的人員范(fan)圍，放(fang)寬(kuan)限制性股(gu)票的價格限制等。
七是建立嚴格的退市(shi)制度(du)。根據科創(chuang)板特點，優(you)化完善財務類、交(jiao)易類、規(gui)范(fan)類等退市(shi)標準，取消(xiao)暫停上市(shi)、恢復(fu)上市(shi)和重新上市(shi)環節。
此外(wai)，《持續監管辦法》還對分拆上市、募集(ji)資金使用、控股(gu)股(gu)東股(gu)權質押和法律(lv)責(ze)任等方(fang)面做出了規定。
