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文 | 心緣
芯潮(chao)11月21日北京時間晚間報道，美國東部時間11月21日，全球(qiu)第(di)二大(da)比特幣礦機廠商嘉楠科技（Canaan Inc.）正式登陸美國納(na)斯達克，股票代(dai)碼(ma)“CAN”。
其IPO發行(xing)價為每(mei)股(gu)9美元，美國存托(tuo)股(gu)（ADS）發行(xing)規(gui)模為1000萬股(gu)，總計募資9000萬美元。
首日(ri)開盤報12.60美元，截至發稿，最高股價漲幅超過40%后破發，最新總市值為(wei)13.62億美元。
至此，嘉楠科技（以下(xia)簡稱“嘉楠”）成為(wei)全球區塊鏈第一(yi)股(gu)(gu)，以及中國自主知識產權AI芯片第一(yi)股(gu)(gu)。
招(zhao)股書顯(xian)示，此次首次公(gong)開發行(xing)的承(cheng)銷商(shang)包括花旗集團全球市(shi)場有(you)(you)限(xian)(xian)公(gong)司(si)、中國(guo)復興證券（香港）有(you)(you)限(xian)(xian)公(gong)司(si)、招(zhao)商(shang)銀(yin)行(xing)國(guo)際資本有(you)(you)限(xian)(xian)公(gong)司(si)、銀(yin)河數(shu)碼顧問有(you)(you)限(xian)(xian)公(gong)司(si)華泰(tai)金(jin)融控(kong)股（香港）有(you)(you)限(xian)(xian)公(gong)司(si)、泰(tai)格經紀（新西蘭）有(you)(you)限(xian)(xian)公(gong)司(si)和海通國(guo)際證券有(you)(you)限(xian)(xian)公(gong)司(si)。
▲嘉楠納斯達克上市
一、復盤嘉楠發展史：區塊鏈+AI芯片雙引擎
嘉(jia)楠(nan)成立于2013年，定位為“全球(qiu)(qiu)領先的(de)超級計算解決方案提供商”，是(shi)全球(qiu)(qiu)第二(er)大比特(te)幣礦機設計商和制造商，占據全球(qiu)(qiu)比特(te)幣礦機總算力的(de)21.9%，主(zhu)要生產阿瓦隆礦機，后增加AI芯片業務。
在IPO之(zhi)夜現場，嘉楠(nan)發布新使命(ming)“提升(sheng)社(she)會運行效率，改善人(ren)類生活方式”。
當前嘉楠科研人員占員工(gong)總數的43%，58位擁有碩士及以上學位，平均(jun)7年產品(pin)開發經(jing)驗。
2018年，嘉(jia)楠研發投入(ru)2億元，約(yue)占總收入(ru)的(de)7%。迄今為止，該公(gong)司已有(you)6項(xiang)(xiang)發明、50項(xiang)(xiang)實用新(xin)型(xing)專利(li)、13項(xiang)(xiang)外觀專利(li)、30項(xiang)(xiang)IC布圖設計權(quan)(quan)、81項(xiang)(xiang)軟件著作權(quan)(quan)。
在區(qu)塊鏈(lian)方(fang)面，嘉楠設計并交(jiao)付首批基(ji)于ASIC的加密貨(huo)幣礦機，并在全球率(lv)先交(jiao)付7nm制程ASIC芯片(pian)，且ASIC芯片(pian)全部7次流片(pian)的成(cheng)功率(lv)達100%，擁(yong)有使(shi)用的絕大多數(shu)知(zhi)識產權和多代專有硅數(shu)據。
在AI芯片方面，2018年9月，嘉楠推出首款基于RISC-V架構并內置自主研發神經網絡加速器的商用邊緣AI芯片勘智K210，能效達1.92 TOPS/W，具有視聽一體化設計、自主IP和(he)可編(bian)程能力三(san)個特(te)點。
嘉楠自2019年3月啟動AI芯片商業化。截至2019年9月30日，嘉楠在半年內向AI產品開發人員交付了超過5.3萬件芯片和開發模組。
勘(kan)智K210在芯片中(zhong)集成了自研視覺(jue)神經(jing)網絡加(jia)速器KPU和(he)語(yu)音處理單元APU。KPU不僅可(ke)加(jia)速CNN推理好，還可(ke)對傳統算(suan)法(fa)進(jin)行(xing)加(jia)速，有(you)人臉(lian)(lian)檢測、人臉(lian)(lian)識別(bie)、人臉(lian)(lian)安全驗證等應(ying)用；APU具有(you)硬件波(bo)束形成、回聲(sheng)消(xiao)除、去(qu)混(hun)響等功(gong)能(neng)，可(ke)應(ying)用于語(yu)音識別(bie)和(he)聲(sheng)紋識別(bie)。
嘉楠(nan)為客戶(hu)提供從芯片(pian)、開發(fa)模組、產品到SaaS服(fu)務(wu)的整體AI解決(jue)方案。目前，勘智K210已實現在智能樓宇、智能家居、智能能耗和智能農林(lin)業的部署和應用(yong)。
目前，嘉楠正(zheng)在(zai)開發面向5G的(de)第(di)二代(dai)(dai)28nm AI芯(xin)片(pian)產品勘智K510，并計劃(hua)在(zai)2020年第(di)一(yi)季(ji)度開始量(liang)產第(di)二代(dai)(dai)芯(xin)片(pian)，用于智能零售、智能駕駛等新場(chang)景的(de)探索；該(gai)公司還(huan)計劃(hua)在(zai)2020年下半(ban)年推出第(di)三代(dai)(dai)12nm AI芯(xin)片(pian)，預計將適用于邊緣和云計算。
在AI生態方面，嘉楠與臺積電、BPIL緊密合作，是(shi)臺積電南京廠(chang)最大的客戶。
其算(suan)法(fa)包括(kuo)(kuo)視覺處理(li)和語音處理(li)多種算(suan)法(fa)，在應(ying)用層與(yu)百(bai)度AIG、軟(ruan)通智(zhi)慧有很多合作(zuo)，包括(kuo)(kuo)智(zhi)能(neng)家居、智(zhi)能(neng)能(neng)耗、智(zhi)慧零售、智(zhi)能(neng)樓(lou)宇、智(zhi)能(neng)農業、智(zhi)能(neng)駕駛。
未來，嘉楠希望將最重要的盈利模式上升到服務層，計劃創建AI SaaS平臺，提供AI芯片模型、算法、定制軟件和用戶界面的優化組合，逐步完成一個開放的生態系統。嘉楠希望能通過AI SaaS平臺長期提供數據分析，簡化AI解決方案的(de)開發流程。
例如，為了促進(jin)智能門(men)鎖的(de)應用，嘉楠(nan)將(jiang)低(di)成本、高性(xing)能的(de)AI SoC與不同的(de)算法結合(he)在一起(qi)，并提供有條件(jian)的(de)訪問服(fu)務，客戶不必為底層的(de)基(ji)礎設施(shi)而煩惱。嘉楠(nan)通過每月進(jin)入的(de)次數向客戶收費，而非一次性(xing)購買(mai)硬件(jian)。
二、從招股書看區塊鏈與AI業務分布
據招股書顯示，嘉楠計劃募資不超過4億美元。2018年，該公司總營收為27.053億人民幣，較2017年的13.081億元人民幣增長106.8%。
截至今年前九月，嘉楠總營收9.5億人民幣，其中今年第三季度總營收相比上半年（2.888億人民幣）增長逾2倍。
2019年上半年，嘉(jia)楠(nan)凈收入(ru)為2.888億(yi)人(ren)民幣(bi)，凈虧損3.309億(yi)元人(ren)民幣(bi)，調整后凈虧損為1.099億(yi)人(ren)民幣(bi)。嘉(jia)楠(nan)在招股(gu)書中表示(shi)，收入(ru)減少(shao)是(shi)受(shou)比特幣(bi)價格(ge)下跌影響。
招(zhao)股書顯示，礦機業(ye)務是嘉楠的主要收入來源。
2019年上(shang)半(ban)年，嘉楠(nan)礦機收(shou)入為2.87億(yi)人(ren)民幣，其中絕大(da)多(duo)數(shu)收(shou)入來(lai)自A8系列。而AI相關業務收(shou)入僅46.77萬人(ren)民幣。
同時，根據招股書，中(zhong)國用戶(hu)(hu)是其礦(kuang)機主要客(ke)戶(hu)(hu)。2017年、2018年及(ji)截至2019上半年，來自(zi)中(zhong)國客(ke)戶(hu)(hu)的收入分別占嘉楠總(zong)收入的91.5％、76.1％、87.9％。
相(xiang)較之(zhi)下，其AI業務規模(mo)尚小(xiao)。2018年(nian)及2019年(nian)上半(ban)年(nian)，AI產品(pin)貢獻的銷售(shou)凈(jing)收(shou)(shou)入為(wei)74.29萬人(ren)民幣，僅占公(gong)司(si)整體(ti)收(shou)(shou)入的一小(xiao)部分。
在招股(gu)書中，嘉楠(nan)指出，目前公司(si)AI產品主(zhu)要聚焦在邊緣AI芯片領(ling)域，但未來AI業務收(shou)入(ru)增(zeng)長，很大程度上取(qu)決于能否成功地(di)擴展(zhan)其在AI市(shi)場的業務，并打入(ru)新的應用市(shi)場。
嘉楠表(biao)示，計劃創建的(de)AI SaaS平臺將(jiang)會是(shi)未來(lai)穩(wen)定收入流的(de)一個來(lai)源。
未來(lai)，嘉楠(nan)計劃將(jiang)礦(kuang)機業務(wu)和AI芯片業務(wu)實現更平(ping)衡的組合，當(dang)前專注于邊(bian)緣計算，并探索智(zhi)能零售和智(zhi)能駕駛領域的應用。
在招股(gu)書中，嘉楠稱公司(si)未(wei)來的增長策(ce)略將(jiang)集中在五大方面(mian)：
（1）加強在超級計(ji)算解決方案(an)中(zhong)的地(di)位；
（2）繼續投資(zi)高能效IC設計方案；
（3）推出新的(de)AI產品；
（4）增強(qiang)AI平臺商業模(mo)型，計劃(hua)創建AI SaaS平臺；
（5）繼續擴(kuo)大海外業務。
三、礦機廠商坎坷IPO之路出現轉折
比特大陸、嘉楠科技、億邦國際這(zhe)三大礦(kuang)機(ji)生產商幾乎壟斷(duan)全球數(shu)字貨幣市場，卻(que)紛紛在(zai)IPO之(zhi)路上歷經坎坷。
2016年6月，嘉楠曾籌劃以30.6億元(yuan)被(bei)A股上市(shi)公司(si)魯億通收購(gou)100%股權的方式，變相(xiang)登陸深交所。但最終(zhong)收購(gou)和上市(shi)計劃都(dou)不了(le)了(le)之。
2017年8月，嘉(jia)楠(nan)(nan)再次(ci)(ci)尋求(qiu)掛牌新三(san)板，經過(guo)多(duo)輪問詢后，最(zui)終嘉(jia)楠(nan)(nan)在次(ci)(ci)年3月放棄(qi)掛牌。
2018年5月(yue)，嘉楠向港交遞交IPO招(zhao)股書，然而(er)其(qi)上(shang)(shang)市計劃以6個月(yue)后(hou)上(shang)(shang)市申請書的失(shi)效而(er)石沉大海。
同(tong)年(nian)6月(yue)和9月(yue)，億邦國際和比特大(da)陸分別申請赴港IPO，但同(tong)樣沒了下文。
2019年1月23日，港(gang)交所總裁李小加在達(da)沃斯(si)世界(jie)經(jing)濟論壇上談到了(le)加密貨幣礦機制造商IPO問題。
他認為，無論是(shi)(shi)礦機還是(shi)(shi)AI業(ye)務，三家加密貨(huo)幣礦機制(zhi)造(zao)商(shang)均不能滿足(zu)“上市適應(ying)性”。一是(shi)(shi)因為業(ye)務范圍不穩定，二是(shi)(shi)擔心監(jian)管(guan)加強后其(qi)既有業(ye)務難(nan)以維(wei)持。
盡(jin)管三(san)大礦機(ji)廠商接連在赴(fu)港(gang)IPO上(shang)鎩羽而歸(gui)，他們的(de)上(shang)市熱情并未因(yin)此消減，紛(fen)紛(fen)轉戰美股。比特大陸和(he)億邦國際均(jun)被媒體報(bao)道稱在考慮前(qian)往(wang)美國上(shang)市。還有消息指出，比特大陸或(huo)將再次進行戰略調整，預計明年(nian)前(qian)往(wang)趕赴(fu)倫敦交(jiao)易所。
如今，嘉(jia)楠在美國納斯(si)達克成功上(shang)(shang)市(shi)，或會成為區塊鏈上(shang)(shang)市(shi)之旅一個好的新開端(duan)。
結語
數字貨幣的(de)繁榮和(he)利好使得(de)礦機廠商們快速崛起，但隨著數字貨幣市場(chang)的(de)波動成為阻(zu)礙其(qi)上市之路的(de)不穩(wen)定因素。比特(te)大陸(lu)和(he)嘉(jia)楠科技(ji)紛紛將AI芯片(pian)作為未來(lai)營收增長的(de)重要引擎。
如今國家發改委“淘汰產業(ye)”已刪除“虛(xu)擬貨幣挖(wa)礦”，總(zong)書(shu)記也指出區塊鏈(lian)技(ji)(ji)術(shu)的集成應用在新(xin)的技(ji)(ji)術(shu)革新(xin)和(he)產業(ye)變革中起著重要(yao)作(zuo)用，要(yao)把區塊鏈(lian)作(zuo)為(wei)核(he)心技(ji)(ji)術(shu)自主創新(xin)的重要(yao)突破口。
在信息(xi)技術戰場上，算力從來都(dou)是核心(xin)的(de)基(ji)礎武器。作為區塊(kuai)鏈ASIC芯片的(de)領跑者之一，我(wo)們(men)也期(qi)待(dai)嘉楠能(neng)在AI芯片的(de)賽(sai)道上跑到更(geng)領先的(de)位置。
