芯東西(公眾號:aichip001)
文 | 心緣

“AI四(si)小龍”科創板(ban)第一股即將出現(xian)。

芯(xin)東西11月5日報道,昨日晚間,國內AI獨角獸(shou)依(yi)圖(tu)申請科創板上(shang)市已獲受理。

依圖由朱瓏、林晨(chen)曦于2011年(nian)在上海創立,與(yu)商湯(tang)、曠視(shi)、云(yun)從并稱為國內“AI四小龍(long)”。去年(nian)8月,曠視(shi)向港交(jiao)所遞交(jiao)IPO申請書,但一直上市未果,如今(jin)依圖成為第一家披(pi)露科創板招股書的“AI四小龍(long)”,也(ye)有望率(lv)先(xian)沖刺上市。

作(zuo)為(wei)內地聲名赫(he)赫(he)的(de)(de)(de)AI獨角(jiao)獸之(zhi)一,依圖在(zai)計算(suan)機視(shi)覺(jue)、語音識別、自然語言(yan)理解(jie)算(suan)法方(fang)面都多有建樹,并于去年推出云端AI芯片(pian)“求索”,正式踏入AI芯片(pian)市場,成為(wei)一家以AI芯片(pian)技(ji)術和算(suan)法技(ji)術為(wei)核心的(de)(de)(de)全棧式AI公司,研發和銷(xiao)售包括AI算(suan)力(li)硬件和軟件在(zai)內的(de)(de)(de)AI解(jie)決方(fang)案。

報告期(qi)內(nei),依圖已(yi)為國內(nei)30余省、自治區、直(zhi)轄(xia)市及境外10多個國家和地區的800余家政(zheng)府及企業終端客(ke)戶提供(gong)產品及解(jie)決方案(an)。

根據此次發行方案,依圖擬(ni)募(mu)資75億元,發行不超過36,407,136股(gu)A類普通(tong)股(gu)股(gu)票(piao)。

經依(yi)圖2020年(nian)9月30日召開(kai)的(de)股(gu)東大會審議通(tong)過,依(yi)圖本次發(fa)行(xing)存托(tuo)憑(ping)證所募集的(de)資(zi)金扣除發(fa)行(xing)費(fei)用后(hou),將投資(zi)于以下項目:

AI四小龍科創板第一股!馬云高瓴系資本投資,依圖IPO文件解讀

擬投資進度如下:

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目(mu)前朱瓏、林晨曦(xi)為依圖的實(shi)際控(kong)制(zhi)人,二人分(fen)別(bie)持(chi)有(you) Yitu Holdings 的股份比(bi)例為 63.316%和 36.684%。

截至2020年6月30日,依(yi)圖資產總額為47.976億元(yuan)。

一、營收連年增長,尚未彌補虧損近72億元

根據剛(gang)剛(gang)公布的(de)招(zhao)股書(shu),2017-2019年,依圖營(ying)收連年增長,不過迄今凈利潤仍為(wei)負值。

2017年、2018年、2019年及(ji)2020年上半年,依(yi)圖營收分(fen)別(bie)為6871.89萬元、 3.043億(yi)元、7.168億(yi)元及(ji)3.806億(yi)元;

同一(yi)期間,依圖凈利潤分別為-11.685億(yi)(yi)元、-11.684億(yi)(yi)元、-36.471億(yi)(yi)元及-13.034億(yi)(yi)元。

截至2020年6月(yue),依圖累計(ji)未彌補虧(kui)損約為-72.204億元(yuan)。

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尚未(wei)盈利及存(cun)在未(wei)彌(mi)補虧(kui)(kui)損的主(zhu)要(yao)原因之一,是優先股以公允價值計量(liang)導致的賬面(mian)虧(kui)(kui)損。

其中,2017年(nian)、2018年(nian)、2019年(nian)及2020年(nian)1-6月,優先股(gu)公允(yun)價(jia)值變動損失對財務報(bao)表損益的(de)影(ying)響(xiang)金額分別約(yue)為9.827億元(yuan)(yuan)、5.452億元(yuan)(yuan)、2.619億元(yuan)(yuan)及9.361億元(yuan)(yuan),占各期公司(si)歸屬于母公司(si)所有者凈虧損的(de)比例分別為84.31%、46.97%、71.91%及 72.05%。

另外,由于依圖屬于技術驅動型企業,投入了大量資源用于研發創新和市場開拓,其各期研發及銷售費用合計分別為 1.557億元、5.738億元、10.752億元及5.396億元。?

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報告期(qi)內,公(gong)司硬(ying)件(jian)及軟硬(ying)件(jian)組合的解決(jue)方案銷售收(shou)(shou)入分別為(wei)1278萬元、1.722億元、5.108億元和(he)3.209億元,營收(shou)(shou)占(zhan)比分別為(wei)18.60%、56.59%、71.25%和(he) 84.31%,占(zhan)比逐(zhu)步(bu)上升。

具體營收構成如下:

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毛利及毛利率情況如(ru)下:

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2017年依圖以純軟件銷售為主,毛利占比高達 62.41%,三類產品線毛利率均較低。從2018年起,依圖開始逐步加大軟硬件組合產品的推廣力度,銷售額顯著增加,因此軟硬件組合的毛利占比和毛利率均逐年增加。?

自2019年5月求索芯片發布后,其硬件及軟硬件組合的解決方案成為其收入的重要增長點,推動依圖跨領域應用場景的拓展及毛利率的提高。?

同行業上(shang)市(shi)公司毛利率情況可供對(dui)比(bi)參(can)考:

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依(yi)圖營收可分為直銷和經(jing)銷兩種模式,具(ju)體構(gou)成如(ru)下:

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從應用場景來(lai)看,依圖主要(yao)業務可以分為智能公共服務和智能商業兩大類(lei)。

(1)智能公(gong)共服(fu)務(wu)業(ye)務(wu):覆蓋城市管理、醫療健(jian)康等場景,終端客(ke)戶包括政府部(bu)門、醫療機構及(ji)大型企業(ye)等。

(2)智能商業業務(wu)(wu):覆蓋園區管理、網(wang)點服務(wu)(wu)、安全生(sheng)產、交通出(chu)行和(he)互聯網(wang) 服務(wu)(wu)等(deng)場(chang)景,終(zhong)端客(ke)戶(hu)包(bao)括商業地(di)產、金融(rong)業、制造業、交通運輸、互聯網(wang)等(deng)領域的企業客(ke)戶(hu)。

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過去(qu)三年(nian)半(ban),智能公共服(fu)務業(ye)務一(yi)直是依圖的主要(yao)營(ying)收貢獻方,具體營(ying)收構成如下:

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各業務客(ke)戶數量和客(ke)均收(shou)入如下:

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各(ge)業(ye)務毛利及毛利率情況:

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依(yi)圖(tu)主營業務收(shou)入按地(di)區(qu)主要分(fen)布在境(jing)內(nei),2019年度以來拓展至(zhi)亞洲、歐洲及非(fei)洲等多個國家(jia)和地(di)區(qu),具體營收(shou)構成(cheng)如(ru)下:

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其主營業務成本按性質分類如下:

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截至2017年(nian)底(di)、2018年(nian)底(di)、2019年(nian)底(di)及(ji)2020年(nian)6月30日,依(yi)圖員工人(ren)(ren)數分別為(wei)479人(ren)(ren)、1279人(ren)(ren)、1707人(ren)(ren)和1507人(ren)(ren)。

二、云邊端AI硬件均已推出

目前依圖提供多類AI解決方案(an),主(zhu)要包括面(mian)向城市管(guan)理(li)場(chang)景(jing)、醫療健康服務(wu)場(chang)景(jing)的(de)智(zhi)能(neng)公共服務(wu)系(xi)列解決方案(an),面(mian)向通用園區、安全(quan)生(sheng)產、網點全(quan)解析、“一臉通城”、內容審核的(de)智(zhi)能(neng)商(shang)業系(xi)列解決方案(an)。

硬件產品方面(mian),依(yi)圖研發(fa)的(de)第一(yi)代(dai)求索芯(xin)(xin)片是(shi)面(mian)向(xiang)通用(yong)AI推理計算、具備端到端處理能力(li)、 適用(yong)于云(yun)端計算和(he)邊緣端計算場景的(de)AI芯(xin)(xin)片。

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報告期內,依圖尚未對求索芯片進行單獨銷售,而是通過基于求索芯片的智能服務器及智能邊緣計算設備對外銷售。?

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面向(xiang)終端,依圖(tu)推出集成了自研AI算法的系列終端AI算力硬(ying)件(jian)產(chan)(chan)品,包括(kuo)智(zhi)能攝像機、智(zhi)能識別終端和智(zhi)能語音硬(ying)件(jian)等產(chan)(chan)品。

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目前這些產品已廣泛應用于城市視覺中樞、智慧社區、通用園區管理、安全生產和網點全解析等解決方案中進行銷售。?

三、上半年研發投入超過營收

報(bao)告期內,2017-2020年上半年,依圖(tu)研發(fa)費用分別(bie)為1.010億(yi)元(yuan)、2.914億(yi)元(yuan)、6.572億(yi)元(yuan)、3.810億(yi)元(yuan),占各期營收的比例分別(bie)為146.94%、95.77%、91.69%和100.10%。

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截至今(jin)年6月,依圖主要從事的主要研發項目及(ji)進展情況如下(xia):

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截(jie)至2020年6月(yue)30日,依圖研發人員(yuan)837人,占員(yuan)工(gong)總數為55.54%,其中核心(xin)技(ji)術人員(yuan)3人。 核心(xin)人員(yuan)對研發的貢獻:

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四、海信華為大華是客戶,不存在嚴重依賴少數客戶及供應商

從招(zhao)股書(shu)可(ke)以看(kan)到,報告期內,依圖不(bu)存在向單個客戶銷(xiao)售(shou)比例超過(guo)銷(xiao)售(shou)總(zong)額(e)50%或嚴重依賴于少數(shu)客戶的(de)情形。

依圖前五大客戶如下:

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招股書還指出,不存在董事、監事、高級管理人員、持有公司 5%以上股份的股東及主要關聯方在上述客戶中占有權益的情況。?

在硬(ying)件(jian)產(chan)品(pin)方面,依圖不直接生產(chan)相關(guan)硬(ying)件(jian)產(chan)品(pin),而是通過委托 ODM、OEM 廠商生產(chan)硬(ying)件(jian)產(chan)品(pin),或向第三方硬(ying)件(jian)廠商或其(qi)代(dai)理商進行采(cai)購(gou)。

依圖采購的內容主要為服務器、攝像機等硬件產品,以及技術服務、云端服務等服務采購。?主要采(cai)購(gou)產品如下:

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依圖(tu)采(cai)購(gou)的(de)服(fu)務器最初(chu)主要(yao)通過第(di)(di)三方硬件廠(chang)商或其代(dai)理商進行采(cai)購(gou)。第(di)(di)一代(dai)求索芯片(pian)發(fa)布(bu)后,依圖(tu)向熠知電子采(cai)購(gou)與其聯合開發(fa)的(de)搭(da)載求索芯片(pian)的(de)服(fu)務器和邊(bian)緣計算設(she)備(bei)。

熠知電子進入發行人合并范圍后,其原石系列智能服務器產品及前沿系列邊緣計算設備,采用代工生產,求索芯片采用Fabless模式生產。?

依圖前五大供應商:

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報告期內,依圖不存在(zai)向單個供(gong)應商采(cai)購(gou)比例(li)超過采(cai)購(gou)總額 50%的情形。

其中(zhong)熠知電子為依圖持股 28.92%的(de)公司(si)。除此(ci)之外,依圖不存(cun)在(zai)董事(shi)、 高級管理人員、持有公司(si) 5%以上(shang)股份的(de)股東或主要(yao)關聯方在(zai)上(shang)述供應商中(zhong)占有權益的(de)情況。

五、控股情況及發行前后股本變化

截至(zhi)招(zhao)股書簽(qian)署日,依圖有(you)境內控股子公(gong)司(si)19家(jia)(jia),境外控股子公(gong)司(si)6家(jia)(jia);境內外參(can)股公(gong)司(si)共7家(jia)(jia),具體情況如下:

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截至招股書簽署(shu)日,依(yi)圖(tu)網(wang)絡的股權結構如下(xia):

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可(ke)以看到,背(bei)后帶有阿里系色彩的(de)云峰(feng)創投、云峰(feng)新(xin)呈(cheng),以及(ji)高瓴系資本高瓴智成,均(jun)是依(yi)圖的(de)重要股東。

前(qian)十名表(biao)決權股東持股情況如下:

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依圖董事:

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依圖CEO朱(zhu)瓏1978 年出生,博(bo)士(shi)畢業于美國加州大(da)學(xue)洛杉磯分校(UCLA)統計學(xue)博(bo)士(shi),曾(ceng)先后在麻省理工學(xue)院(yuan)人工智能實驗(yan)室任(ren)博(bo)士(shi)后研究員,在紐約大(da)學(xue)數學(xue)研究所(suo)擔任(ren)研究員。

依(yi)圖首席架構師林晨(chen)曦1979 年出生,碩士畢業于上海交通(tong)大(da)學計算機(ji)科學工學,曾任(ren)微軟亞洲研究院研究員、阿里(li)云計算資深專(zhuan)家(jia)(技(ji)術總監)。

其高管詳情如下:

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2017-2020年1-6月,依(yi)圖銷售費用如(ru)下:

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在2020年上半(ban)年,依(yi)圖銷售平(ping)均薪資29.48萬元。其與同(tong)行業銷售費用率對(dui)比(bi)如下:

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發行前后股本變化:

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六、其他重大事項

報告期內,依圖履(lv)行(xing)完畢和正在(zai)履(lv)行(xing)的 3000 萬以上的重大銷售(shou)合同(tong)如下:

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履行完畢和正在履行的 1500 萬以上的重大采購合同如下:?

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已經履行和正在履行的 1000 萬以上的授信合(he)同如下:

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附合并利潤表:

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結語:AI創企上市潮來了

從(cong)2012年(nian)AI開(kai)始在產(chan)業界聲名(ming)鵲起至今,方興(xing)未艾的AI創業潮逐漸走到(dao)了商業落地和IPO的關鍵節(jie)點。

如今(jin)多(duo)家國內AI創(chuang)企(qi)都陸(lu)續(xu)傳出(chu)上(shang)市計劃,從(cong)去年(nian)向港交所遞交上(shang)市申(shen)請的曠視(shi),成功(gong)登陸(lu)科創(chuang)板(ban)的手機(ji)視(shi)覺AI第一股(gu)虹軟,到今(jin)年(nian)啟動A股(gu)上(shang)市輔(fu)導(dao)的云(yun)(yun)從(cong)、依圖、云(yun)(yun)天勵飛,我們既看到虹軟不受疫情影響(xiang),今(jin)年(nian)前三個季(ji)度營收和(he)凈利(li)潤繼續(xu)猛漲(zhang),也看到部分公司的IPO進程并沒有(you)那么(me)順利(li),這些與股(gu)權架構、業務進展、資本環境都有(you)一定關系(xi)。

依圖能否后(hou)發先上,成為AI獨角(jiao)獸(shou)中又一(yi)率(lv)先敲開(kai)IPO大門的那(nei)位,值(zhi)得我們持續關注。