經(jing)過十多年(nian)發展，IT 基礎設施建設完(wan)善，云(yun)計算市場認(ren)知度提升，行(xing)(xing)業飛速發展，部分廠(chang)商(shang)已(yi)實(shi)現(xian)盈利。行(xing)(xing)業競(jing)爭進入深水區，定制化(hua)服務、混合云(yun)成為競(jing)爭焦點(dian)，頭部廠(chang)商(shang)優勢穩固，第二梯隊廠(chang)商(shang)探索差異化(hua)競(jing)爭道路，預(yu)計 2023 年(nian)左右迎來業績(ji)拐點(dian)，值(zhi)得(de)關注。

阿里巴巴最新披露的(de) 2020 日歷年 Q4 季報首次實現(xian) EBITA 盈利，引起市(shi)場高關注度。云計算產業壁(bi)壘(lei)深厚，馬(ma)太(tai)效應明(ming)顯。當前全球云計算廠商(shang)僅亞(ya)馬(ma)遜云（AWS）、微軟(ruan)智(zhi)能云（Azure）、阿里云實現(xian)盈利。

本期(qi)的(de)智(zhi)能內參，我們(men)推(tui)薦(jian)國(guo)金證券的(de)報告《從“3A ”發(fa)展看中國(guo)云計(ji)算(suan)產業(ye)競爭格局變化》，復盤亞(ya)馬(ma)遜云、微軟智(zhi)能云和阿里云的(de)發(fa)展，預測(ce)云計(ji)算(suan)行(xing)業(ye)的(de)未來演變。

本期(qi)內(nei)參(can)來(lai)源：國金(jin)證券

原標題：

《從“3A ”發展看中國云計算產業競爭格局變化》

作者：羅露 邵藝開

一、3A：盈利的云計算巨頭

1、AWS：創始人影響公司文化基因 ， 綜合競爭力全球第一

貝索(suo)(suo)斯的(de)戰略眼光和(he)商業(ye)(ye)哲學成就云(yun)計(ji)算(suan)開拓者。成立亞馬(ma)遜之前，貝索(suo)(suo)斯從事過計(ji)算(suan)機系統開發，做過基金交(jiao)易(yi)管理公司的(de)副總裁，多重職業(ye)(ye)背景(jing)的(de)貝索(suo)(suo)斯對(dui)于云(yun)計(ji)算(suan)的(de)前景(jing)、企(qi)業(ye)(ye)投資管理有自己(ji)的(de)一套方法論：堅持長期發展和(he)用戶至上的(de)戰略，專注于企(qi)業(ye)(ye)長期自由現(xian)金流的(de)增長，不計(ji)較短期回報。

過去(qu)十年(nian)，亞(ya)馬遜(xun)的自由(you)現金流從(cong)最(zui)低時的 3.95 億美(mei)元增長(chang)到2020 年(nian)最(zui)高的 310.2 億美(mei)元，2013-2015 年(nian)股東投資回(hui)報(bao)率趨近于(yu) 0，換來 2018-2020 近 67%以上的高額回(hui)報(bao)率。充足的現金流為 AWS 前期投入奠定(ding)夯(hang)實基礎。

▲亞馬遜自由現金流和凈資產收益率

飛(fei)輪(lun)理(li)(li)論(lun)是貝索斯提(ti)出的(de)(de)詮釋亞(ya)馬遜商業(ye)模(mo)式(shi)和(he)運營(ying)理(li)(li)念的(de)(de)底層邏輯，同(tong)樣(yang)適用(yong) AWS 發(fa)展規律。飛(fei)輪(lun)理(li)(li)論(lun)的(de)(de)核心在于以提(ti)升(sheng)(sheng)用(yong)戶(hu)體驗為中(zhong)心，推動(dong)公司的(de)(de)持續(xu)增(zeng)長。其中(zhong)，提(ti)升(sheng)(sheng)用(yong)戶(hu)體驗的(de)(de)三(san)大(da)關鍵因素是豐富的(de)(de)選擇、便利的(de)(de)服(fu)務、低價(jia)(jia)(jia)格(ge)。以低價(jia)(jia)(jia)為例，AWS 在 2011-2020 年(nian)間累計(ji)(ji)降(jiang)價(jia)(jia)(jia)達87 次(ci)，僅(jin) 2020 年(nian)就降(jiang)價(jia)(jia)(jia) 12 次(ci)，平均每月降(jiang)價(jia)(jia)(jia)一次(ci)，預計(ji)(ji)未來仍會繼續(xu)降(jiang)價(jia)(jia)(jia)。通過價(jia)(jia)(jia)格(ge)下降(jiang)引導更(geng)多(duo)客(ke)戶(hu)使用(yong) AWS 服(fu)務，在規模(mo)優(you)勢(shi)下實(shi)現成(cheng)本降(jiang)低，從而可提(ti)供(gong) IoT 開(kai)發(fa)者(zhe)工具等更(geng)多(duo)增(zeng)值(zhi)服(fu)務，提(ti)升(sheng)(sheng)用(yong)戶(hu)粘性，形成(cheng)閉(bi)環。亞(ya)馬遜飛(fei)輪(lun)和(he) AWS 飛(fei)輪(lun)形成(cheng)協同(tong)效應，AWS 已成(cheng)為亞(ya)馬遜最(zui)大(da)的(de)(de)利潤來源，2018-2020 最(zui)近三(san)年(nian)亞(ya)馬遜季度(du)營(ying)業(ye)利潤 AWS 業(ye)務占比均在50%以上，最(zui)高(gao)達到 77%。

▲亞馬遜飛輪

▲ AWS 飛輪

▲AWS 業務年(nian)降價次數(shu)（次）

▲AWS 、亞馬遜營業利潤及占比提升

個人性格和(he)管理方式塑造(zao)企(qi)業(ye)文化 ，助(zhu)力(li) 助(zhu)力(li) AWS 客戶拓展 客戶拓展 。貝索斯作為一(yi)位(wei)極(ji)致理性和(he)冷靜的企(qi)業(ye)創始(shi)人，相信數據帶來(lai)效率。在他的領(ling)導下(xia)，14條領(ling)導力(li)準則成為亞馬遜企(qi)業(ye)文化的核(he)心內容，從客戶至上到達成業(ye)績，助(zhu)力(li) AWS 落地并實現大規模商業(ye)化。云計(ji)算業(ye)務(wu)，特別是 IaaS 與 PaaS層，由于服(fu)務(wu)鏈條較長，除(chu)技術因素外很大程度上依靠(kao)業(ye)務(wu)團隊的服(fu)務(wu)能力(li)。

服務(wu)鏈從了(le)(le)解客戶需求(qiu)開始，服務(wu)團(tuan)隊(dui)整理業務(wu)需求(qiu)后反饋給技術團(tuan)隊(dui)，確(que)定方案再實施(shi)，之(zhi)后還要(yao)長期維護客戶關系。AWS 通過首(shou)席工(gong)程(cheng)師虛擬社(she)區(qu)，把(ba)架構能(neng)力(li)和決策(ce)(ce)權下放(fang)到團(tuan)隊(dui)中，并采用客戶驅動的內部審查流程(cheng)確(que)保小團(tuan)隊(dui)的決策(ce)(ce)能(neng)滿足內部標準。亞(ya)馬遜的領導力(li)準則支持這種分布式的管理方法，能(neng)更(geng)好了(le)(le)解與(yu)把(ba)握客戶需求(qiu)與(yu)痛點(dian)，是 AWS 快(kuai)速拓展客戶的前提(ti)。

▲亞馬遜 14 條領(ling)導力(li)準(zhun)則

產(chan)品(pin)架(jia)構(gou)歷(li)程彰顯產(chan)業(ye)鏈內在邏輯。AWS 的產(chan)品(pin)架(jia)構(gou)歷(li)程沿著云計算(suan)產(chan)業(ye)鏈不(bu)斷向(xiang)上游(you)延伸，即從底層的 IaaS，到 PaaS、SaaS，本(ben)質上是為增強客戶黏性(xing)，通過產(chan)品(pin)差異化提(ti)升(sheng)定(ding)價能(neng)力。單純的 IaaS 業(ye)務(wu)毛利率相對較低，向(xiang)上延伸的業(ye)務(wu)模塊通用性(xing)越來越弱，同時(shi)產(chan)品(pin)差異化定(ding)價能(neng)力逐(zhu)步增強，毛利率也(ye)逐(zhu)步提(ti)升(sheng)。具體(ti)經(jing)歷(li)三個階段。

▲AWS 產品(pin)架構及頭部(bu)云廠商入場時間線

階段一：2006-2008 年，開辟公有云，提供基礎服務

2006 年，AWS 率先開辟(pi)云(yun)(yun)計算(suan)市場，推(tui)出簡單存儲(chu)服(fu)務(wu) Simple Storage Service（S3）和(he)彈性(xing)計算(suan)云(yun)(yun) Elastic Compute Cloud（EC2)，并陸續(xu)推(tui)出計算(suan)、存儲(chu)類(lei)產品，服(fu)務(wu)于早期的初創公司與開發者。這一時期的云(yun)(yun)上(shang)產品組合還比較單薄，也存在(zai)一些限制(zhi)，但計算(suan)和(he)存儲(chu)分離的核心理念已經(jing)得到初步確立，并深刻影響了基于云(yun)(yun)上(shang)應用程序的架構模式(shi)。

▲2006-2008 年產品 AWS 舉例

?階段二：2009-2015 年，推出私有云，加強數據庫建設

隨著 AWS 業務發(fa)(fa)展，客戶發(fa)(fa)展重(zhong)心逐漸轉向傳(chuan)(chuan)統企(qi)業。早期客戶更注重(zhong)云(yun)服(fu)務速(su)度和(he)敏捷性(xing)，傳(chuan)(chuan)統企(qi)業更重(zhong)視 IT 安(an)全與原有數據庫(ku)遷移(yi)(yi)難題，對云(yun)服(fu)務持懷疑態度。同時，云(yun)計(ji)算廠商紛紛入(ru)局對 AWS 提(ti)出新的挑戰(zhan)。由此(ci)，AWS 在 2009 年推出虛(xu)擬私有云(yun)產(chan)品，打消傳(chuan)(chuan)統企(qi)業對于將(jiang)大量高負(fu)荷工(gong)作任務遷移(yi)(yi)到(dao)公有云(yun)的擔心，在 IaaS 層(ceng)(ceng)面繼(ji)續推進(jin)和(he)增(zeng)強(qiang)虛(xu)擬機產(chan)品的多樣性(xing)。存(cun)儲類(lei)服(fu)務在初期得到(dao)市場歡迎和(he)認可之后也迎來大發(fa)(fa)展，原有功能得以細(xi)化，通(tong)過引(yin)入(ru)冷、熱乃(nai)至存(cun)檔的各級分層(ceng)(ceng)，進(jin)一步凸顯成本優勢。PaaS 中(zhong)的泛(fan)數據庫(ku)類(lei)服(fu)務也得到(dao)快速(su)的發(fa)(fa)展，如 Amazon Redshift、AWS Aurora、Snowball 系列等均得到(dao)廣泛(fan)的支(zhi)持和(he)采用。

▲2009-2015 年產品 AWS 舉(ju)例

階段三：2016-2020 年，深耕人工智能，重塑混合云

這一時期 AWS 積極參與(yu)和(he)(he)投(tou)入當下的(de)(de)(de)熱(re)點技(ji)術，從 AI 與(yu)機(ji)器(qi)學(xue)習、IoT與(yu)邊緣計算(suan)(suan)、區塊鏈到工程實踐領(ling)域的(de)(de)(de) DevOps、云(yun)原生和(he)(he) Service Mesh，甚(shen)至量子計算(suan)(suan)。AI 發展有三要素：數(shu)(shu)(shu)據(ju)、算(suan)(suan)法(fa)和(he)(he)算(suan)(suan)力。其(qi)中，數(shu)(shu)(shu)據(ju)是(shi)最重(zhong)要的(de)(de)(de)生產(chan)資源。經過基礎設施完(wan)善、業務(wu)(wu)數(shu)(shu)(shu)據(ju)積淀與(yu)行業技(ji)術水(shui)平 ready，2016 年(nian)開始，AWS 每年(nian)會發布大量的(de)(de)(de) AI 產(chan)品，從平臺級的(de)(de)(de) SageMaker系列服務(wu)(wu)到應(ying)用級的(de)(de)(de)學(xue)習工具服務(wu)(wu)，其(qi)中僅在 2020 年(nian)就發布了(le) 250 多項(xiang)機(ji)器(qi)學(xue)習相關的(de)(de)(de)新功能(neng)。

▲AWS 歷年發布機器學習相(xiang)關新功能(neng)數

當企(qi)(qi)業(ye)大(da)量的(de)工(gong)作負載(zai)部(bu)署(shu)在云(yun)(yun)(yun)端、對(dui)于云(yun)(yun)(yun)的(de)應用進入深水區之后，為(wei)避免(mian)單一供應商出現(xian)故障時(shi)的(de)風險以(yi)(yi)及單一廠商過分依賴(lai)，多(duo)(duo)云(yun)(yun)(yun)架(jia)構和(he)解決方案興(xing)起(qi)，以(yi)(yi)幫助企(qi)(qi)業(ye)集中管理協調多(duo)(duo)個異構環境，實現(xian)跨云(yun)(yun)(yun)容災和(he)統(tong)一監控運維等需(xu)要。多(duo)(duo)云(yun)(yun)(yun)與(yu)混(hun)合云(yun)(yun)(yun)成為(wei)大(da)中企(qi)(qi)業(ye)剛需(xu)，AWS 在 2019 年(nian)發布(bu)Outposts，引領了(le)一波“公有云(yun)(yun)(yun)私有化部(bu)署(shu)”的(de)浪潮，2021 年(nian)還將上線大(da)量的(de)混(hun)合云(yun)(yun)(yun)服(fu)務，強化邊緣節點的(de)部(bu)署(shu)。

▲2016-2020 年產品 AWS 舉例

豐富的(de)產(chan)(chan)品結構與(yu)持(chi)(chi)續的(de)資本投入加(jia)速公司業(ye)務擴張。超過十年(nian)創新積累，AWS 擁有全(quan)(quan)球(qiu)最(zui)豐富的(de)產(chan)(chan)品，形成包括分析、區(qu)(qu)塊(kuai)鏈、計算(suan)、容器(qi)、數據庫、物聯網、機器(qi)學習、存儲、VR 和 AR 等全(quan)(quan)方位(wei)的(de)產(chan)(chan)品矩陣。業(ye)務新增功能和特征數也在(zai)逐年(nian)增加(jia)，2019 年(nian)達(da)到 2345 項，滿足客戶多(duo)樣化需求。為實現(xian)一站式交付的(de)用戶體驗，AWS 持(chi)(chi)續投入資本開(kai)支(zhi)，云基礎設(she)施持(chi)(chi)續擴張，現(xian)已在(zai)全(quan)(quan)球(qiu) 25 個(ge)(ge)地理區(qu)(qu)域(yu)內運營 80 個(ge)(ge)可(ke)用區(qu)(qu)，并宣布將在(zai)澳(ao)大利亞、印度、印度尼西(xi)亞、西(xi)班牙和瑞(rui)士(shi)新增 5 個(ge)(ge) AWS 區(qu)(qu)域(yu)、15 個(ge)(ge)可(ke)用區(qu)(qu)。從當前可(ke)用區(qu)(qu)分布來看(kan)，亞太、北(bei)美和歐洲(zhou)是 AWS 的(de)重點(dian)部(bu)署(shu)區(qu)(qu)域(yu)。

▲AWS 業務(wu)年(nian)新增(zeng)功能(neng) & 特征數（項）

▲亞馬(ma)遜資本開支及增速

▲AWS 全球可用區數(shu)量(liang)

▲AWS 云基礎設施(shi)地(di)區分布數(shu)量

突(tu)出的(de)(de)規(gui)模(mo)(mo)效應(ying)推(tui)動 突(tu)出的(de)(de)規(gui)模(mo)(mo)效應(ying)推(tui)動 AWS 強(qiang)者恒(heng)強(qiang)。目(mu)前 AWS 的(de)(de)收入(ru)結構以 IaaS 和PaaS 為主，業(ye)(ye)(ye)(ye)務本(ben)身的(de)(de)通用(yong)性(xing)(xing)、重資產屬(shu)性(xing)(xing)等使其(qi)具有(you)良好(hao)的(de)(de)規(gui)模(mo)(mo)效應(ying)。業(ye)(ye)(ye)(ye)務規(gui)模(mo)(mo)的(de)(de)擴大顯著提(ti)升(sheng)(sheng)整(zheng)(zheng)體云平臺資源的(de)(de)利(li)(li)用(yong)效率，降低(di)上(shang)游基礎設施的(de)(de)平均采(cai)購成本(ben)，同時攤(tan)薄(bo)折舊成本(ben)和公司(si)整(zheng)(zheng)體的(de)(de)單(dan)位運(yun)營(ying)(ying)費(fei)用(yong)，提(ti)升(sheng)(sheng)盈利(li)(li)能力(li)。財報顯示(shi)其(qi)營(ying)(ying)業(ye)(ye)(ye)(ye)收入(ru)從 2013 年(nian)(nian)的(de)(de) 31.08 億(yi)美(mei)元(yuan)增(zeng)長(chang)到 2020 年(nian)(nian)的(de)(de)453.7 億(yi)美(mei)元(yuan)，年(nian)(nian)復(fu)合增(zeng)長(chang)率達 63%。相應(ying)的(de)(de)營(ying)(ying)業(ye)(ye)(ye)(ye)成本(ben)年(nian)(nian)復(fu)合增(zeng)長(chang)率 33%，約為營(ying)(ying)業(ye)(ye)(ye)(ye)收入(ru)年(nian)(nian)復(fu)合增(zeng)速(su)的(de)(de)一半(ban)，規(gui)模(mo)(mo)效應(ying)明顯。從營(ying)(ying)業(ye)(ye)(ye)(ye)利(li)(li)潤(run)率來看(kan)，最近三年(nian)(nian) AWS 營(ying)(ying)業(ye)(ye)(ye)(ye)利(li)(li)潤(run)率整(zheng)(zheng)體在(zai) 30%上(shang)下波動，由于規(gui)模(mo)(mo)效應(ying)持續存在(zai)，公司(si)營(ying)(ying)業(ye)(ye)(ye)(ye)利(li)(li)潤(run)率仍(reng)有(you)進(jin)一步向上(shang)的(de)(de)空(kong)間。

▲AWS 營(ying)業(ye)收入、營(ying)業(ye)成本(ben)及同(tong)比增速

▲AWS 營業利(li)潤和營業利(li)潤率

2、Azure：錯失移動時代后堅定云轉型，發展混合云實現后來居上

微(wei)軟在(zai) 微(wei)軟在(zai) PC 時代(dai)(dai)與 IBM 合(he)作(zuo)，通過 Windows 操(cao)作(zuo)系統與 Office 辦公軟件(jian)(jian) 辦公軟件(jian)(jian)獲得(de)長期壟(long)斷地(di)位，降低了對市(shi)(shi)場(chang)變化的敏銳度。20 世(shi)紀 80-90 年代(dai)(dai)，IBM 個人(ren)電腦壟(long)斷市(shi)(shi)場(chang)，全球(qiu)份額近 80%，帶(dai)動(dong) Windows 發展，奠定全球(qiu)領先(xian)軟件(jian)(jian)公司地(di)位。2000 年 1 月斯蒂夫鮑爾(er)默接(jie)替比爾(er)蓋茨成為微(wei)軟CEO，仍固(gu)守 Windows 系列產品(pin)(pin)，忽(hu)視(shi)手(shou)(shou)機業務，移(yi)動(dong)時代(dai)(dai)產品(pin)(pin)布(bu)局落后競爭對手(shou)(shou) 5 年以上，2010 年發布(bu) Windows Phone，但市(shi)(shi)場(chang)份額低且(qie)下降明顯。

▲微軟(ruan)移動產(chan)品布局落(luo)后競爭對手(shou) 5 年(nian)以上

▲Windows Phone 市場份(fen)額持續(xu)下降

納德(de)拉接(jie)任(ren) CEO 后確認“移動為(wei)先(xian)，云為(wei)先(xian)”戰略(lve)， 云業(ye)務(wu)為(wei)公(gong)司開啟(qi)第三條增長(chang)曲線(xian)。2012-2014 年，微軟業(ye)務(wu)全面(mian)受阻(zu)，第一增長(chang)曲線(xian) PC業(ye)務(wu)已成明(ming)日(ri)黃(huang)花，又錯過移動時代第二增長(chang)曲線(xian)，必須尋找(zhao)新增長(chang)機(ji)會。納德(de)拉臨危(wei)受命，全面(mian)調(diao)整公(gong)司戰略(lve)，打破公(gong)司各部(bu)門間壁壘，組織架構和業(ye)務(wu)調(diao)整全面(mian)以”云”為(wei)核心(xin)，并(bing)加強(qiang)生(sheng)態合作。適逢行業(ye)整體開源浪潮，微軟順(shun)利(li)轉型。

▲微軟抓住開源浪潮重大事件(jian)

渡過轉型期陣痛(tong)后，微軟業(ye)績表現(xian)良好。轉型期公司擴(kuo)(kuo)張自身產品的跨平(ping)臺(tai)適用范圍(wei)；在內生業(ye)務(wu)上，通過 Windows 10 免(mian)費升(sheng)級擴(kuo)(kuo)展用戶群體，為 Azure 及 SaaS 服務(wu)引流。2020 財年，公司實現(xian)智(zhi)能云業(ye)務(wu)收(shou)入(ru) 483.7億(yi)美(mei)元(yuan)，占(zhan)營(ying)收(shou)比重 34%，成為推動公司總體營(ying)收(shou)增(zeng)長的主要動力。

▲Windows 收(shou)入占比總體(ti)下(xia)降

▲智能云營收持續增長

▲微軟營收在16財(cai)年(nian)承壓后恢復(fu)增(zeng)長

▲微軟盈(ying)利能力(li)穩步提(ti)升（18 年受稅(shui)改影響）

除了公司(si)管理層堅定(ding)轉型(xing)，微軟智能云取得成(cheng)功的(de)原因主(zhu)要有：

（1）、唯一提供IaaS+PaaS+SaaS 全棧服務的頭部云計算公司

SaaS 服務(wu)是(shi)微軟(ruan)的獨享優勢。與 AWS 等公(gong)司不同，微軟(ruan)除了(le)提(ti)供(gong)底層基礎設施服務(wu)，還提(ti)供(gong)訂閱(yue)軟(ruan)件產(chan)品。Office 套件在(zai) PC 時代已成為企業辦公(gong)剛需(xu)，用(yong)(yong)戶粘性(xing)強，具備轉型 SaaS 的天然(ran)優勢。傳統(tong)軟(ruan)件只支持一臺PC 設備，而 Office 365 解決了(le)使用(yong)(yong) OneDrive 云服務(wu)在(zai)多(duo)個(ge)平臺和(he)設備上工作的痛點，通過各(ge)種平臺、設備、應用(yong)(yong)程(cheng)序(xu)的數據交換，大大提(ti)高辦公(gong)效(xiao)率，釋放(fang)了(le)用(yong)(yong)戶的生產(chan)力，用(yong)(yong)戶粘度顯著增(zeng)加，2020 年訂閱(yue)數量達到4270 萬人。

微軟(ruan)的企(qi)業(ye)(ye)(ye) SaaS 服務(wu)主要(yao)集中在(zai) Office 365、 Dynamics 365 和(he)(he)LinkedIn，同時向開發者(zhe)開放 SaaS 平臺，豐富和(he)(he)激發他(ta)們的產(chan)品。根據(ju)Forrester 的數據(ju)，微軟(ruan)在(zai)全球(qiu) SaaS 市(shi)(shi)場中表現(xian)強勁。微軟(ruan)在(zai)企(qi)業(ye)(ye)(ye)級市(shi)(shi)場服務(wu)超 30 年，深入了解企(qi)業(ye)(ye)(ye)業(ye)(ye)(ye)務(wu)流程，具備深厚大客戶服務(wu)基礎(chu)，在(zai)大中型(xing)市(shi)(shi)場認可度高。目(mu)前，全球(qiu)超過 95%的世界 500 強企(qi)業(ye)(ye)(ye)均在(zai)使(shi)用 Azure云服務(wu)。

▲Office 365個人(ren)訂(ding)閱數(shu)不斷(duan)增長(chang)（百(bai)萬人(ren)）

（2）、混合云打造差異化競爭優勢，架構一致性大幅提升用戶體驗

微軟(ruan)(ruan)混(hun)合云(yun)(yun)先發優勢(shi)顯著(zhu)， Azure stack 架(jia)構一(yi)致(zhi)性大幅提(ti)(ti)升(sheng)用(yong)戶體驗 。 隨(sui)著(zhu)云(yun)(yun)計算發展(zhan)深(shen)入(ru)，兼(jian)具數據安全(quan)與資源(yuan)彈性的(de)(de)(de)混(hun)合云(yun)(yun)成為行業發展(zhan)趨勢(shi)。公(gong)司 2014 年起(qi)開始布局混(hun)合云(yun)(yun)市(shi)場(chang)，與思(si)科、Dell 等五家廠商合作研發 Azure Stack，對(dui)比亞馬遜(xun)、谷歌等公(gong)有云(yun)(yun)廠商，微軟(ruan)(ruan)在混(hun)合云(yun)(yun)市(shi)場(chang)先發優勢(shi)顯著(zhu)。微軟(ruan)(ruan)的(de)(de)(de)混(hun)合云(yun)(yun)方(fang)案可以在 Azure 公(gong)有云(yun)(yun)和(he) Azure Stack 的(de)(de)(de)本地環(huan)境中使用(yong)一(yi)致(zhi)的(de)(de)(de) DevOps 開發運(yun)維(wei)流程。與公(gong)有云(yun)(yun)一(yi)致(zhi)的(de)(de)(de)開發接口及DevOps 流程帶來的(de)(de)(de)一(yi)致(zhi)性用(yong)戶體驗，構成差異化競爭(zheng)優勢(shi)，增長(chang)迅速(su)，市(shi)場(chang)份額提(ti)(ti)升(sheng)。

▲企(qi)業私有云采用情況(kuang)及(ji)計劃（ 2020 年(nian)）

▲微軟各項云業(ye)務均為領先者（ 2020H1 ）

3、阿里云：十年磨一劍，從模仿到超越

阿里云(yun)躋身全球頭部云(yun)計(ji)算廠(chang)商與(yu)公司管(guan)理層戰略(lve)遠見高(gao)度一致。阿里云(yun)09 年(nian)成立之(zhi)初，商業社會與(yu)資本界對(dui)云(yun)計(ji)算認識仍然不(bu)(bu)足，馬云(yun)卻力排眾議，將云(yun)計(ji)算與(yu)大數據作為發(fa)展戰略(lve)，我們判斷主要出(chu)于以(yi)下(xia)原(yuan)因(yin)：1）云(yun)服(fu)務出(chu)現之(zhi)前阿里等科技公司需(xu)投入大量(liang) IT 基(ji)礎設(she)施(shi)支撐業務，對(dui)海外廠(chang)商的(de) Oracle 數據庫(ku)、IBM/HP 的(de)小型機/服(fu)務器、還有 EMC 的(de)存儲產品依賴度高(gao)，價格昂(ang)貴，資本開支巨(ju)大，且(qie)后(hou)期(qi)(qi)運維(wei)不(bu)(bu)便(bian)；2）電商等業務迅速發(fa)展，傳(chuan)統 IT 架構已無法(fa)支撐如(ru)此高(gao)并發(fa)量(liang)的(de)處(chu)理能力，且(qie)資源(yuan)擴展靈活性差；3）將公司非高(gao)峰期(qi)(qi)的(de)剩(sheng)余算力開放給(gei)客(ke)戶使用，在投入成本不(bu)(bu)變的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)可形(xing)成價值增(zeng)量(liang)。

在(zai)三代管理層(ceng)的領導下(xia) ， 阿(a)(a)(a)(a)里(li)(li)云(yun)發(fa)(fa)展歷程大(da)體(ti)經歷三個階(jie)段(duan)。王堅是阿(a)(a)(a)(a)里(li)(li)云(yun)創始人(ren)，2009 年(nian)-2013 年(nian)期(qi)間主(zhu)(zhu)要(yao)任務是技(ji)(ji)術攻堅，帶領團隊自主(zhu)(zhu)研發(fa)(fa)“飛天”操作系統(tong)。此外，阿(a)(a)(a)(a)里(li)(li)云(yun)發(fa)(fa)布的產品主(zhu)(zhu)要(yao)為(wei)云(yun)主(zhu)(zhu)機、對(dui)象存(cun)儲(chu)等底層(ceng)基礎(chu)設施。2014 年(nian) 11 月(yue)胡曉明接任阿(a)(a)(a)(a)里(li)(li)云(yun)總裁(cai)，15 年(nian)左右阿(a)(a)(a)(a)里(li)(li)云(yun)參考亞馬遜路徑，將虛擬化(hua)技(ji)(ji)術從 xen 切換為(wei) kvm。2014-2016 年(nian)是阿(a)(a)(a)(a)里(li)(li)云(yun)成長期(qi)，主(zhu)(zhu)要(yao)滿足互(hu)聯網(wang)(wang)企業上云(yun)基本需(xu)求。張建鋒 2016 年(nian) 4 月(yue)出任阿(a)(a)(a)(a)里(li)(li)云(yun) CTO 開啟(qi)智能(neng)轉型階(jie)段(duan)，對(dui) IaaS 做深度定(ding)制(zhi)化(hua)，夯實 PaaS 能(neng)力，側重云(yun)釘一體(ti)、被集成、產業互(hu)聯網(wang)(wang)等方面，戰略打法是為(wei)行業提(ti)供(gong)更多(duo)的解(jie)決方案。

2015 年公司確立“大中臺、小前臺”模式

2015 年前后是公(gong)司的(de)(de)重要(yao)轉折(zhe)點。 年前后是公(gong)司的(de)(de)重要(yao)轉折(zhe)點。每(mei)次科(ke)技(ji)(ji)革命分為科(ke)技(ji)(ji)創新、商業創新兩個(ge)階(jie)段，上半場往往實現某個(ge)新興產業從(cong)“0”到(dao)“1”的(de)(de)顛覆(fu)，下半場則是技(ji)(ji)術(shu)普及，賦能各行(xing)各業的(de)(de)商用，加速從(cong)“1”到(dao)“N”。對應(ying)到(dao)阿里云(yun)和(he)公(gong)司總(zong)體(ti)發展進(jin)程，15 年前公(gong)司主要(yao)提供云(yun)計(ji)算基礎(chu)設(she)施(shi)產品(pin)，解決從(cong)無到(dao)有的(de)(de)問題。15 年底張勇接任 CEO，進(jin)行(xing)了(le)戰略性組織架(jia)構調整，從(cong)傳統的(de)(de)樹狀結(jie)構調整為符合移(yi)動互聯網(wang)時(shi)代(dai)的(de)(de)網(wang)狀結(jie)構，將為業務(wu)線(xian)提供基礎(chu)技(ji)(ji)術(shu)、數(shu)據等支(zhi)持的(de)(de)部門整合成為“大(da)中(zhong)臺(tai)”，統一為業務(wu)線(xian)提供支(zhi)持和(he)幫助。 自此(ci) 業務(wu)中(zhong)臺(tai)和(he)數(shu)字中(zhong)臺(tai)并肩構成了(le)雙中(zhong)臺(tai)，“大(da)中(zhong)臺(tai)、小前臺(tai)”模(mo)式確立。

▲業務中臺(tai)與數據中臺(tai)支(zhi)撐阿里集(ji)團前(qian)端應(ying)用

大(da)中(zhong)臺(tai)加(jia)快公司業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)孵化速度，并沉淀出(chu)可對外(wai)銷售的(de)(de)產(chan)(chan)品 。業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)中(zhong)臺(tai)實現(xian)了(le)后(hou)端業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)資源到前臺(tai)易用能力(li)的(de)(de)轉化；數(shu)(shu)據(ju)(ju)中(zhong)臺(tai)利(li)用獲(huo)取的(de)(de)各類數(shu)(shu)據(ju)(ju)，對數(shu)(shu)據(ju)(ju)進行(xing)加(jia)工，獲(huo)取分析結果，提(ti)供(gong)給(gei)(gei)業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)中(zhong)臺(tai)使用。業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)中(zhong)臺(tai)與(yu)數(shu)(shu)據(ju)(ju)中(zhong)臺(tai)相(xiang)輔相(xiang)成、互(hu)相(xiang)支撐(cheng)，加(jia)快公司業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)孵化速度，如：聚劃算業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)從提(ti)出(chu)到上線(xian)僅耗時 1.5 個(ge)月，投(tou)入包括設計、運營(ying)和(he)開發 10 多名員工。之后(hou)阿里巴(ba)巴(ba)的(de)(de)中(zhong)臺(tai)架構又孵化出(chu)釘釘、飛豬、口碑等(deng)一系列創新業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)。借助“雙 11”場景，數(shu)(shu)據(ju)(ju)中(zhong)臺(tai)逐(zhu)漸沉淀出(chu)很多過硬的(de)(de)中(zhong)間件產(chan)(chan)品，并且將(jiang)沉淀的(de)(de)業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)能力(li)與(yu)數(shu)(shu)據(ju)(ju)資源開放(fang)給(gei)(gei)企業(ye)(ye)(ye)(ye)客戶，傳統(tong)企業(ye)(ye)(ye)(ye)“煙囪式”的(de)(de) IT 架構被打破，通過企業(ye)(ye)(ye)(ye)級分布(bu)式應用服務(wu)(wu) EDAS、分布(bu)式數(shu)(shu)據(ju)(ju)庫 DRDS 和(he)消(xiao)息服務(wu)(wu) MQ 等(deng) PaaS 產(chan)(chan)品實現(xian)數(shu)(shu)據(ju)(ju)的(de)(de)跨部門互(hu)通。

▲分布式架構示意圖

2015 年以后公司產品發布與迭(die)代主(zhu)要(yao)遵循三條主(zhu)線，分別(bie)為(wei)：1）將(jiang)中臺(tai)能(neng)(neng)力（特別(bie)是數(shu)據及人工智(zhi)能(neng)(neng)相關(guan)技術(shu)）輸出賦能(neng)(neng)千行百(bai)業； 將(jiang)中臺(tai)能(neng)(neng)力（特別(bie)是數(shu)據及人工智(zhi)能(neng)(neng)相關(guan)技術(shu)）輸出賦能(neng)(neng)千行百(bai)業；2）打造(zao)混(hun)合云(yun)(yun)、專有云(yun)(yun)，主(zhu)動(dong)進攻政企市場(chang)； 造(zao)混(hun)合云(yun)(yun)、專有云(yun)(yun)，主(zhu)動(dong)進攻政企市場(chang)；3 ）深耕云(yun)(yun)原生技術(shu)，自研(yan) AI 芯片、光模塊等，不斷提升底層架構性能(neng)(neng)。

中(zhong)臺(tai)能(neng)力(li)產(chan)品舉(ju)例(li)：16 年 1 月，阿(a)里云發布一站式大數(shu)據平臺(tai)“數(shu)加(jia)”， 是阿(a)里云專業做(zuo)大數(shu)據的(de)產(chan)品大家(jia)族，開放阿(a)里巴(ba)巴(ba)十年的(de)大數(shu)據處理(li)能(neng)力(li)，首批(pi)亮(liang)相 20 款產(chan)品，包括大數(shu)據基(ji)礎服(fu)務、大數(shu)據分析及應用、人工智能(neng)、機器學(xue)習等(deng)多個方面(mian)(mian)。其中(zhong)，大數(shu)據開發套件（DataWorks）提供全面(mian)(mian)托(tuo)管的(de)工作流服(fu)務，一站式開發管理(li)的(de)界面(mian)(mian)，涵蓋八大數(shu)據資源平臺(tai)，幫(bang)助企業快速搭建(jian)數(shu)據中(zhong)心。

▲Dataworkd 八大模(mo)塊 – 數據資源平臺

16 年8 月(yue)，阿里云發布人工(gong)(gong)智能 ET ，正式進軍 AI 產業(ye)。人工(gong)(gong)智能 ET 提(ti)供城(cheng)市(shi)所需的海量(liang)數(shu)(shu)處理(li)能力，通過城(cheng)市(shi)數(shu)(shu)據中(zhong)臺與城(cheng)市(shi)智能引擎，開放API，從而支(zhi)持眾智生態。基于同(tong)一個數(shu)(shu)據資源平臺（DRP），4 大體(ti)(ti)系（全域數(shu)(shu)據匯聚技術、數(shu)(shu)據融合(he)加(jia)工(gong)(gong)工(gong)(gong)藝、數(shu)(shu)據治理(li)方法(fa)體(ti)(ti)系、數(shu)(shu)據開放共享機制），7 大標準(zhun)規范，8 大工(gong)(gong)具套(tao)件，構成 1478 個能力體(ti)(ti)系，衍(yan)生出20 多個行(xing)業(ye)產品(pin)，3000 多個解決方案，服務于 10 萬以上政企客戶。

▲人工智能 ET 架構示意圖

ET 工業大腦已(yi)經廣泛參與到(dao)新能(neng)源、化工、重工業等不(bu)同制造領域，幫助合作伙伴取得了巨(ju)大的價值，如：協鑫(xin)光伏電池切片良(liang)率提升(sheng) 1%，盾安風電的風場運維成本(ben)降低 20%，中(zhong)策橡膠(jiao)的合格(ge)率提升(sheng) 5%，天合光能(neng) A 品比例提升(sheng) 7%。ET 城市大腦采用(yong)飛天操作系統，涉(she)及的數據量(liang)(liang)巨(ju)大，僅視頻攝像(xiang)頭(tou)就有 5 萬多路(lu)(lu)(lu)，通(tong)(tong)過飛天的計算能(neng)力發(fa)揮(hui)獨特優勢。如：杭州(zhou)主城區采用(yong)視頻巡檢替代人(ren)工巡檢，日(ri)報警量(liang)(liang)多達 500 次，識(shi)別(bie)準確率 92%以上，中(zhong)河-上塘路(lu)(lu)(lu)高架車輛道路(lu)(lu)(lu)通(tong)(tong)行時(shi)間縮短(duan) 15.3%莫干山(shan)路(lu)(lu)(lu)部分路(lu)(lu)(lu)段縮短(duan) 8.5%；蕭山(shan)區信號燈自(zi)動配時(shi)路(lu)(lu)(lu)段的平均道路(lu)(lu)(lu)通(tong)(tong)行速度提升(sheng) 15%，平均通(tong)(tong)行時(shi)間縮短(duan) 3 分鐘。

專有(you)云產(chan)品(pin)舉例：中國(guo)早期上云企(qi)業以互聯網公(gong)司(si)為主，對(dui)云計算接受度高。政(zheng)企(qi)客(ke)戶資金雄厚(hou)，基本已(yi)有(you)自己(ji)的(de)機房部署，對(dui)于(yu)公(gong)有(you)云安全性仍(reng)存疑(yi)慮。阿里云發布的(de)專有(you)云(Apsara Stack)支持企(qi)業客(ke)戶在(zai)自己(ji)的(de)數據中心部署飛(fei)天操作系統，是向傳統政(zheng)企(qi)行業進擊的(de)重要舉措(cuo)。

阿(a)里云的(de)(de)公共云平臺(tai)已經過大規模市(shi)場(chang)(chang)服(fu)(fu)務(wu)驗證(zheng)，專(zhuan)有云的(de)(de)設計完全采用相同(tong)技術體系架構，基于阿(a)里云的(de)(de)飛(fei)天平臺(tai)提供(gong)云計算(suan)服(fu)(fu)務(wu)。基于同(tong)一平臺(tai)，針對(dui)企業市(shi)場(chang)(chang)進行了二次優化(hua)，適用于 50 臺(tai)-1 萬臺(tai)客戶集群規模，使之易交付、易管理，同(tong)時滿足政企市(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)安全合規和可(ke)靠性要求(qiu)。

▲專有云 (Apsara Stack) 架構示意(yi)圖

海關(guan)總署(shu)、浙(zhe)江政務服務網(wang)、網(wang)商銀(yin)行(xing)、貴州(zhou)交警等大型(xing)政企(qi)客戶都使用專(zhuan)有云(yun)(yun)構建了(le)新一(yi)代 IT 系統(tong)，當(dang)前(qian)實踐案(an)例(li)以(yi)大型(xing)國(guo)企(qi)、金(jin)融機構為(wei)主(zhu)。以(yi)南(nan)京銀(yin)行(xing)借助阿里專(zhuan)有云(yun)(yun)進行(xing)互聯網(wang)金(jin)融轉(zhuan)型(xing)為(wei)例(li)，銀(yin)行(xing)業務從上云(yun)(yun)前(qian)的(de)限制在 10 萬筆/日以(yi)內至現在可處理 100 萬筆/日以(yi)上 成本降(jiang)為(wei)之前(qian)的(de)十分(fen)之一(yi)：單位客戶的(de)維(wei)(wei)護成本在 30-50 元(yuan)/人。“鑫云(yun)(yun)+”平臺建設后(hou)，1000萬客戶大概(gai)需要 4000 萬的(de)費用支撐，單位客戶維(wei)(wei)護成本為(wei) 4 元(yuan)/人。

云(yun)(yun)原(yuan)(yuan)生產品舉例：每次 11 備戰必經(jing)全(quan)(quan)鏈路壓力測試，倒逼阿里技術持(chi)續進化 。2020 年是雙 11 全(quan)(quan)面(mian)云(yun)(yun)原(yuan)(yuan)生化的(de)(de)第(di)一年，天貓又創新紀錄，訂單峰值(zhi) 58.3 萬筆/秒(miao)，銷售額 4982 億。第(di)三代(dai)神(shen)(shen)龍(long)(long)架(jia)構(gou)輸(shu)出千萬核 CPU 計算(suan)能(neng)力，保證業(ye)務(wu)穩(wen)定性。神(shen)(shen)龍(long)(long)架(jia)構(gou)通過 I/O offload 芯片加速，對容(rong)器(qi)等產品高度(du)(du)適(shi)配，能(neng)高效調(diao)度(du)(du)和自動化彈性伸縮的(de)(de)容(rong)器(qi)化產品，具備在(zai) 3 分鐘(zhong)啟動 50 萬核 vCPU的(de)(de)極速彈性能(neng)力。第(di)三代(dai)神(shen)(shen)龍(long)(long)架(jia)構(gou)全(quan)(quan)面(mian)支(zhi)持(chi) ECS 虛擬機、裸(luo)金屬、云(yun)(yun)原(yuan)(yuan)生容(rong)器(qi)等，在(zai) IPOS（Input / Output Per Second，每秒(miao)輸(shu)入輸(shu)出量(liang)或讀寫次數）、PPS（Page Per Second，每秒(miao)發包數量(liang)）等方面(mian)提升 5 倍性能(neng)。全(quan)(quan)量(liang)并順利承(cheng)載(zai)雙 11 所有業(ye)務(wu)是神(shen)(shen)龍(long)(long)架(jia)構(gou)能(neng)力的(de)(de)最佳(jia)證明。神(shen)(shen)龍(long)(long)云(yun)(yun)服(fu)務(wu)器(qi)還(huan)對外支(zhi)撐各種流量(liang)高峰場景，如：12306 春運搶票、微博(bo)熱(re)點的(de)(de)暴漲流量(liang)、釘釘 2 小(xiao)時(shi)擴容(rong) 10 萬臺云(yun)(yun)服(fu)務(wu)器(qi)等。

▲天貓(mao)歷年雙十一銷售額與訂單峰值

▲第三代神龍架構示意圖(tu)

豐富的(de)(de)產(chan)品線與生(sheng)態培育(yu)助力阿里云(yun)實現盈利：阿里由于電(dian)商屬性，擁有大量的(de)(de)計(ji)算資源(yuan)，而(er)流量低(di)峰期(qi)的(de)(de)閑置資源(yuan)是阿里云(yun)的(de)(de)天(tian)然優勢，得以(yi)最低(di)投入(ru)成(cheng)本發展(zhan)云(yun)計(ji)算。

阿(a)里巴(ba)巴(ba)堅(jian)定執(zhi)行“云計(ji)(ji)算(suan)+大數據+AI”戰略，構建(jian)的(de)(de)(de)(de)商(shang)業(ye)帝國(guo)將自身業(ye)務(wu)部署(shu)在阿(a)里云上，完成(cheng)(cheng)全(quan)棧產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)從(cong)(cong)無到(dao)有、從(cong)(cong)有到(dao)優的(de)(de)(de)(de)過程(cheng)。2019 年(nian)公(gong)司(si)完成(cheng)(cheng)全(quan)站(zhan)的(de)(de)(de)(de)核心(xin)系統(tong)上云，20 年(nian)又提(ti)出(chu)“三位一(yi)體(ti)”，即：將自研技(ji)術、開源項目、商(shang)業(ye)產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)形成(cheng)(cheng)統(tong)一(yi)的(de)(de)(de)(de)技(ji)術體(ti)系，最大化(hua)技(ji)術的(de)(de)(de)(de)價(jia)值(zhi)，賦能(neng)(neng)阿(a)里云上數以(yi)萬(wan)計(ji)(ji)的(de)(de)(de)(de)企業(ye)、機構、開發者(zhe)及(ji)用(yong)戶把技(ji)術紅利發揮到(dao)極致。目前公(gong)司(si)已有 418 個(ge)產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)，攜手 1000 多個(ge)第三方服(fu)(fu)務(wu)商(shang)及(ji)合作伙(huo)伴，提(ti)供 2 萬(wan)種以(yi)上商(shang)品(pin)(pin)及(ji)服(fu)(fu)務(wu)，構成(cheng)(cheng)云計(ji)(ji)算(suan)產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)宇宙。 云計(ji)(ji)算(suan)技(ji)術只有落(luo)在行業(ye)形成(cheng)(cheng)解決(jue)方案(an)才有價(jia)值(zhi)，因(yin)此阿(a)里集團(tuan)自身的(de)(de)(de)(de)商(shang)務(wu)實踐是絕(jue)佳的(de)(de)(de)(de)演(yan)練(lian)場，不斷(duan)打磨(mo)(mo)產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)性能(neng)(neng)，在 集團(tuan)自身的(de)(de)(de)(de)商(shang)務(wu)實踐是絕(jue)佳的(de)(de)(de)(de)演(yan)練(lian)場，不斷(duan)打磨(mo)(mo)產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)性能(neng)(neng)，在 POC 測(ce)試中(zhong)表 測(ce)試中(zhong)表現優異，從(cong)(cong)而轉化(hua)為獲客(ke)能(neng)(neng)力，提(ti)升(sheng)市場份額與收入規模。

▲阿里(li)云具(ju)備全(quan)面的產品和解決方案(an)

▲阿里(li)云季度收入及增(zeng)速

從(cong)財務表現(xian)看(kan)，阿(a)里(li)云(yun)(yun)收(shou)(shou)入(ru)維(wei)持高增(zeng)長(chang)。受益(yi)于云(yun)(yun)計算產業整(zheng)體高景氣，尤其是互聯網、零售、金融、公(gong)共服務等(deng)行業解決方案需求增(zeng)長(chang)，阿(a)里(li)云(yun)(yun)季度(du)收(shou)(shou)入(ru)增(zeng)速始終高于行業平均水平。雖然(ran)當(dang)前云(yun)(yun)計算業務占(zhan)集(ji)團總(zong)體收(shou)(shou)入(ru)占(zhan)比不足 10%（2020 年(nian) Q4 占(zhan)比為(wei) 7%），我們判斷未(wei)來仍有較大(da)成長(chang)空(kong)間。日(ri)歷年(nian) 2020 年(nian)Q4 云(yun)(yun)計算收(shou)(shou)入(ru)達到 161.15 億元人民幣，同比增(zeng)長(chang) 50.3%，經(jing)調整(zheng) EBITA 為(wei)24 百(bai)萬元（美金 3 百(bai)萬元），主要(yao)因為(wei)規(gui)模效應，IDC 成本(ben)(ben)、服務器折舊(jiu)攤(tan)銷等(deng)剛性成本(ben)(ben)率下降。從(cong)阿(a)里(li)集(ji)團總(zong)體資(zi)(zi)本(ben)(ben)開(kai)(kai)支(zhi)強(qiang)(qiang)度(du)看(kan)，前期資(zi)(zi)本(ben)(ben)開(kai)(kai)支(zhi)強(qiang)(qiang)度(du) 10%以上，今年(nian)資(zi)(zi)本(ben)(ben)開(kai)(kai)支(zhi)總(zong)額高，但資(zi)(zi)本(ben)(ben)開(kai)(kai)支(zhi)強(qiang)(qiang)度(du)有所回落，反映收(shou)(shou)入(ru)規(gui)模增(zeng)速超(chao)資(zi)(zi)本(ben)(ben)開(kai)(kai)支(zhi)增(zeng)速。

▲阿里云經調整(zheng) EBITA 與 EBITA 率

▲阿里巴巴資本開支及其強度(du)

二、云計算競爭下半場，形勢如何演變？

1、海外市場仍由美國公司主導，阿里云未來仍聚焦中國和東南亞市場

阿里(li)云從(cong)模(mo)仿(fang)者逐步成(cheng)(cheng)(cheng)為全球(qiu)領(ling)先者，部分產品(pin)(pin)性能甚(shen)至超越 阿里(li)云從(cong)模(mo)仿(fang)者逐步成(cheng)(cheng)(cheng)為全球(qiu)領(ling)先者，部分產品(pin)(pin)性能甚(shen)至超越 AWS。從(cong)阿里(li)云成(cheng)(cheng)(cheng)長路徑看(kan)，早(zao)期研發的(de)(de)較多產品(pin)(pin)模(mo)仿(fang) AWS 等領(ling)先廠(chang)商。如：虛擬機 ECS 對標(biao) AWS 的(de)(de) EC2，輕量服務器 Simple Application Server 對標(biao)AWS 的(de)(de) Lightsail，ACK 容器對標(biao) AWS 的(de)(de) Elastic Kubernetes，數(shu)據庫PolarDB 模(mo)仿(fang) AWS 的(de)(de) Aurora 等。隨著阿里(li)云近(jin)年快速(su)發展，產品(pin)(pin)體系(xi)日益完善，追上了 AWS 的(de)(de)腳步，部分產品(pin)(pin)還有(you)先發的(de)(de)優(you)勢，如 CEN、SLS等。

得益國國內直(zhi)(zhi)播行(xing)業火熱，阿里(li)云 CDN 直(zhi)(zhi)播比 AWS 成熟(shu)。以云原生數(shu)據倉庫 AnalyticDB 為例，通(tong)過分布式強一致存儲、高性(xing)能(neng)批量導入、高吞吐(tu)實(shi)時更新 DML、行(xing)列混(hun)存和智能(neng)索引等技術通(tong)過了數(shu)據庫界(jie)最(zui)具挑戰(zhan)的(de) TPC-DS 基準測(ce)試，驗證了阿里(li)云數(shu)管理(li)系統的(de)高性(xing)能(neng)與性(xing)價比。

▲TPC-DS 基準測試 阿里云 AnalyticDB 性能

阿(a)里(li)(li)(li)云(yun)(yun)(yun)(yun)規(gui)模成長(chang)迅速(su)，我們判斷(duan)公(gong)司未(wei)(wei)來仍主(zhu)打(da)國(guo)內及(ji)東(dong)南(nan)亞(ya)(ya)市(shi)(shi)場。主(zhu)要受益于國(guo)內云(yun)(yun)(yun)(yun)計算產(chan)業高(gao)速(su)發展(zhan)，阿(a)里(li)(li)(li)云(yun)(yun)(yun)(yun)收(shou)入(ru)與市(shi)(shi)場規(gui)模增長(chang)顯(xian)著。根據第(di)三方機構 Synergy Research Group 的統(tong)計，2020 年 Q2 阿(a)里(li)(li)(li)云(yun)(yun)(yun)(yun)在(zai)亞(ya)(ya)太(tai)地(di)區(qu)綜合排(pai)名(ming)第(di)二(er)，僅(jin)次(ci)于 AWS；其中東(dong)亞(ya)(ya)地(di)區(qu)（不(bu)含中國(guo)和日本）排(pai)名(ming)第(di) 3，東(dong)南(nan)亞(ya)(ya)地(di)區(qu)排(pai)名(ming)第(di) 4，中國(guo)區(qu)排(pai)名(ming)第(di) 1，貢獻份額主(zhu)力。然而在(zai)全(quan)球市(shi)(shi)場中阿(a)里(li)(li)(li)云(yun)(yun)(yun)(yun)作為第(di)二(er)品(pin)牌，號召力不(bu)如 AWS、Azure，在(zai)海(hai)外數(shu)據中心布局、產(chan)品(pin)力差距較大。AWS 在(zai)全(quan)球有(you) 80 個可用區(qu)，Azure 有(you) 78 個，阿(a)里(li)(li)(li)僅(jin) 69 個，且(qie)受政(zheng)治敏感(gan)因素影(ying)響，預計阿(a)里(li)(li)(li)云(yun)(yun)(yun)(yun)未(wei)(wei)來仍將聚集中國(guo)、東(dong)南(nan)亞(ya)(ya)、及(ji)“一(yi)帶一(yi)路”亞(ya)(ya)非(fei)拉市(shi)(shi)場。 建議關 注國(guo)內及(ji)具(ju)備(bei)東(dong)南(nan)亞(ya)(ya)出海(hai)能力的頭部(bu) 頭部(bu) IDC 廠(chang)商(shang)投資機會。

▲全球云廠商競(jing)爭象限（ 2020Q3 ）

▲阿里云全球市場份額提升

2、傳統企業數字化轉型增加混合云需求，云廠商如何應對市場改變？

云(yun)計算 市(shi)場(chang)(chang)競爭已(yi)進入下半場(chang)(chang)，傳(chuan)(chuan)統企(qi)業數(shu)字化轉(zhuan)型增加混合(he)云(yun)或專有(you)云(yun)需求(qiu)。2018 年(nian)(nian)底到 2019 年(nian)(nian)，中國的(de)云(yun)計算市(shi)場(chang)(chang)進入下半場(chang)(chang)，本質上(shang)是由消(xiao)費互聯(lian)(lian)(lian)網(wang)(wang)(wang)到產(chan)業互聯(lian)(lian)(lian)網(wang)(wang)(wang)，更多(duo)的(de)是傳(chuan)(chuan)統企(qi)業的(de)數(shu)字化轉(zhuan)型。2019 年(nian)(nian)之前，上(shang)云(yun)大(da)多(duo)數(shu)上(shang)的(de)是公有(you)云(yun)，行(xing)業互聯(lian)(lian)(lian)網(wang)(wang)(wang)屬性(xing)極強，原因有(you)二：1）互聯(lian)(lian)(lian)網(wang)(wang)(wang)企(qi)業講究短(duan)平快(kuai)效益高(gao)，租用(yong)服務器的(de)方式性(xing)價(jia)比(bi)極高(gao)；2）互聯(lian)(lian)(lian)網(wang)(wang)(wang)的(de)流量高(gao)峰不可預知，而(er)云(yun)業務的(de)彈性(xing)屬性(xing)備(bei)受歡迎(ying)。2019 年(nian)(nian)之后(hou)，一些(xie)傳(chuan)(chuan)統企(qi)業開始快(kuai)速(su)上(shang)云(yun)，與(yu)互聯(lian)(lian)(lian)網(wang)(wang)(wang)企(qi)業不同，傳(chuan)(chuan)統企(qi)業注(zhu)重數(shu)據安全和獨立自主，傾向采用(yong)私有(you)云(yun)。騰訊云(yun)在(zai)政企(qi)云(yun)方面布局早、行(xing)業理解深；金融云(yun)深受產(chan)業認(ren)可，如(ru)四大(da)行(xing)三家都跟騰訊云(yun)進行(xing)合(he)作，實力可見一斑；基(ji)于自身業務，在(zai)文娛、音視(shi)頻直播、游戲等(deng)行(xing)業具備(bei)很強的(de)技術能力。隨著(zhu)傳(chuan)(chuan)統企(qi)業上(shang)云(yun)，華(hua)為等(deng)具備(bei)傳(chuan)(chuan)統政企(qi)客(ke)戶服務經驗的(de)廠(chang)商快(kuai)速(su)追(zhui)趕。

▲2020 Q4 中國云計算市場(chang)份額

為應對(dui)云(yun)計(ji)算下半場競(jing)爭(zheng)(zheng)，阿里(li)云(yun)內(nei)部根據三個方(fang)面進行重大(da)戰略調整。1）練(lian)內(nei)功：加(jia)強產(chan)品，形成(cheng)和(he)友商間的(de)差(cha)距；2）被集成(cheng)：將競(jing)爭(zheng)(zheng)關(guan)系轉變為合作關(guan)系；3）不(bu)做(zuo) SaaS：不(bu)和(he) SaaS 廠商競(jing)爭(zheng)(zheng)，推出 SaaS 加(jia)速器平臺。根據阿里(li)云(yun)與(yu)騰訊云(yun)早期的(de)戰略規劃，IaaS 未(wei)來(lai)就(jiu)像公共服務(wu)一樣不(bu)斷返(fan)利給客戶，因此(ci)產(chan)品發(fa)布自下而上(shang)從(cong) IaaS 擴(kuo)展到 PaaS、SaaS，做(zuo)縱深(shen)解(jie)決方(fang)案。但實踐(jian)發(fa)現如此(ci)會和(he)行業內(nei)的(de)大(da)集成(cheng)商等(deng)(deng)(deng)形成(cheng)純(chun)競(jing)爭(zheng)(zheng)關(guan)系，于是回歸做(zuo)生態(tai)競(jing)合，放(fang)棄 SaaS。SaaS 需要(yao)對(dui)客戶業務(wu)理解(jie)非常(chang)深(shen)刻，理解(jie)客戶的(de)業務(wu)痛點需要(yao)足夠的(de)時間沉淀，同時需要(yao)業內(nei)的(de)人脈(mo)資源，且一旦(dan)對(dui)客戶業務(wu)理解(jie)不(bu)精(jing)會導致項目無(wu)法(fa)落地。 建議關(guan)注用友網絡、金蝶(die)國際(ji)等(deng)(deng)(deng)在(zai)傳統(tong) 蝶(die)國際(ji)等(deng)(deng)(deng)在(zai)傳統(tong) ERP 時代已經(jing)獲得較高市場份額、TAM 廣闊的(de) SaaS 服務(wu)商。

為(wei)順應市(shi)場(chang)(chang)改變(bian)，云(yun)(yun)計算(suan)廠商做出相應對策，阿(a)(a)里云(yun)(yun)具體策略主要有市(shi)場(chang)(chang)下沉、流量收割、人(ren)員招(zhao)聘、學習華(hua)(hua)為(wei)等。阿(a)(a)里在華(hua)(hua)中地區武(wu)漢、西安等地建(jian)立分公司(si)，引入神舟數碼總代，將市(shi)場(chang)(chang)觸角下沉到(dao)二三線城市(shi)。采用“人(ren)海”戰術，廣泛招(zhao)聘行(xing)業專家，懂業務、懂人(ren)脈，為(wei)阿(a)(a)里云(yun)(yun)帶(dai)來巨(ju)大的客戶流量。

與(yu)早期上云(yun)(yun)的(de)(de)互(hu)聯(lian)網公司(si)相(xiang)比，傳統(tong)企(qi)業 IT 技術能(neng)力(li)相(xiang)對薄弱，上云(yun)(yun)過(guo)程中需要云(yun)(yun)廠商提供顧問式服務，產品定制(zhi)化程度(du)高，決策鏈更長。阿里學(xue)習(xi)華為(wei)的(de)(de)大客戶服務經驗，提升傳統(tong)企(qi)業服務水平。騰訊云(yun)(yun)則(ze)學(xue)習(xi)阿里云(yun)(yun)，規避(bi)出(chu)現相(xiang)同錯(cuo)誤，并(bing)且對合作方更加包(bao)容開(kai)放。華為(wei)云(yun)(yun)基(ji)于 Openstack，傳統(tong)優勢(shi)在私(si)(si)(si)有(you)云(yun)(yun)。去年根據市場(chang)變(bian)化進(jin)行了(le)有(you)競爭力(li)的(de)(de)戰略調整，廢除私(si)(si)(si)有(you)云(yun)(yun)部門，由(you)公有(you)云(yun)(yun)部門做私(si)(si)(si)有(you)云(yun)(yun)，進(jin)軍公有(you)云(yun)(yun)領域，以適應(ying)未來的(de)(de)混合云(yun)(yun)趨勢(shi)，力(li)爭國內第二。

3、競爭壓力下第二梯隊云計算廠商如何破局？

從海內外(wai)云(yun)(yun)計(ji)算產(chan)業(ye)總體來(lai)(lai)看，馬太效應明顯(xian)，頭部廠商(shang)的(de)市場份額提(ti)升(sheng)。公(gong)有(you)云(yun)(yun)行業(ye)需要巨大(da)的(de)資本(ben)開(kai)支和研(yan)發投入，技術壁壘高(gao)，且(qie)對亞馬遜、阿(a)(a)里等頭部企業(ye)來(lai)(lai)說，開(kai)放計(ji)算能力并不占用額外(wai)成本(ben)，規(gui)模(mo)效應顯(xian)著。以 AWS 為例，2011-2020 年(nian)已連續降價(jia) 87 次，阿(a)(a)里云(yun)(yun)每年(nian)云(yun)(yun)棲大(da)會(hui)發布新(xin)產(chan)品的(de)同時也(ye)會(hui)對新(xin)老(lao)產(chan)品提(ti)供折扣與優惠。互聯(lian)網(wang)反壟斷風波之前(qian)，阿(a)(a)里并未對阿(a)(a)里云(yun)(yun)提(ti)出盈(ying)利訴求(qiu)，主(zhu)要目(mu)的(de)是(shi)將自有(you)業(ye)務(wu)依托阿(a)(a)里云(yun)(yun)進行整合，構筑(zhu)護城河。越接近 IaaS 底(di)層、標(biao)準(zhun)化(hua)(hua)程度高(gao)的(de)服務(wu)未來(lai)(lai)利潤越薄。未來(lai)(lai)中國云(yun)(yun)計(ji)算市場將高(gao)度集中壟斷化(hua)(hua)，頭部的(de)三家廠商(shang)占據 70%-80%的(de)市場份額。

▲全球 IaaS 市場份(fen)額 2015

▲全球 IaaS 市場份(fen)額 2019

▲中(zhong)國 IaaS 市場份(fen)額 2015

▲中國 IaaS 市場份額 2020Q1

根據產(chan)業(ye)鏈調研(yan)，當服(fu)務器規模(mo)達到 根據產(chan)業(ye)鏈調研(yan)，當服(fu)務器規模(mo)達到 100 萬(wan)臺以(yi)上時(shi)(shi)，云計算(suan)業(ye)務可以(yi)實(shi) 萬(wan)臺以(yi)上時(shi)(shi)，云計算(suan)業(ye)務可以(yi)實(shi)現盈利。假設每臺服(fu)務器單(dan)價 5 萬(wan)元人民幣(bi)，我們根據產(chan)業(ye)鏈調研(yan)情況(kuang)和(he)主要(yao)云計算(suan)廠商披露的設備(bei)折舊(jiu)金額、折舊(jiu)年(nian)限(xian)進(jin)行測(ce)算(suan)。經對(dui)比(bi)，金山(shan)云與優刻得(de)距離實(shi)現盈利仍需一定(ding)時(shi)(shi)間，預判在 2023 年(nian)左右。

▲主要云(yun)廠商(shang)服務器數量測算對比(bi)

混合云(yun)(yun)(yun)、多(duo)云(yun)(yun)(yun)部署等市(shi)場(chang)(chang)(chang)發展(zhan)(zhan)趨(qu)勢(shi)仍為我國(guo)(guo)(guo)第(di)二(er)梯(ti)隊的云(yun)(yun)(yun)計算廠(chang)商(shang)提供成長空(kong)間。與(yu)歐美等發達國(guo)(guo)(guo)家相(xiang)比(bi)，我國(guo)(guo)(guo)云(yun)(yun)(yun)計算產(chan)業發展(zhan)(zhan)迅速，年(nian)復合增長率(lv) 30%以上，超過全球(qiu)平(ping)(ping)均(jun)水(shui)平(ping)(ping) 10 PP。同時，我國(guo)(guo)(guo)企業上云(yun)(yun)(yun)率(lv)較(jiao)低(di)，僅40%左右，與(yu)歐美 80%水(shui)平(ping)(ping)相(xiang)比(bi)差(cha)距較(jiao)大，未(wei)來市(shi)場(chang)(chang)(chang)空(kong)間廣(guang)闊。從全球(qiu)范圍看，2019 年(nian)多(duo)云(yun)(yun)(yun)部署策(ce)略采用(yong)率(lv)達 93%，其(qi)中混合云(yun)(yun)(yun)采用(yong)率(lv) 87%。我國(guo)(guo)(guo)云(yun)(yun)(yun)計算市(shi)場(chang)(chang)(chang)競爭進入下半(ban)場(chang)(chang)(chang)，第(di)一(yi)波互(hu)聯網廠(chang)商(shang)上云(yun)(yun)(yun)為阿里(li)云(yun)(yun)(yun)等頭部廠(chang)商(shang)帶(dai)(dai)來先發優勢(shi)，未(wei)來傳(chuan)統(tong)企業數字化(hua)(hua)轉(zhuan)型加速，多(duo)云(yun)(yun)(yun)管理(li)、混合云(yun)(yun)(yun)、私有云(yun)(yun)(yun)等市(shi)場(chang)(chang)(chang)仍為具備差(cha)異化(hua)(hua)競爭優勢(shi)的第(di)二(er)梯(ti)隊云(yun)(yun)(yun)計算廠(chang)商(shang)帶(dai)(dai)來成長機會。金(jin)山云(yun)(yun)(yun)、優刻得(de)分別進行發展(zhan)(zhan)道路的探索、調整。

▲87% 企業才有混合云部署策略（ 2019 ）

▲混(hun)合云部署(shu)種類及比(bi)例（ 2019 ）

以金山云(yun)為例，公(gong)司戰略性選(xuan)擇游戲(xi)云(yun)、視(shi)頻(pin)云(yun)等細分賽道，實現(xian)營業收入快速(su)增(zeng)長(chang)。中國云(yun)計算市場總體處于快速(su)增(zeng)長(chang)期，其中視(shi)頻(pin)云(yun)與游戲(xi)云(yun)增(zeng)長(chang)速(su)度領跑(pao)行(xing)業整體：視(shi)頻(pin)云(yun) 2015 年市場規模 230 萬(wan)元(yuan)人(ren)民(min)幣(bi)，2019年市場規模 1850 萬(wan)元(yuan)人(ren)民(min)幣(bi)，CAGR 為 69.2%，預測未來(lai) 5 年 CAGR 為37.9%； 游戲(xi)云(yun) 2015 年市場規模 220 萬(wan)元(yuan)人(ren)民(min)幣(bi)，2019 年市場規模1150 萬(wan)元(yuan)人(ren)民(min)幣(bi)，CAGR 為 51.9%，預測未來(lai) 5 年 CAGR 為 36.8%。兩(liang)個細分垂直市場未來(lai) 5 年復合增(zeng)速(su)仍然高于行(xing)業整體（32.2%）。 根據公(gong)司披露的(de) 披露的(de) Q4 季報，2020 全(quan)年實現(xian)收入 65.77 億(yi)元(yuan)，同比增(zeng)長(chang) 66.2%，遠超 ，遠超行(xing)業總體增(zeng)速(su)。

▲公有云垂直(zhi)行業市場規模（十(shi)億(yi)元）

▲云計算(suan)廠商收入增(zeng)速對(dui)比(bi)

公司(si)中(zhong)(zhong)立定(ding)位再獲多家客(ke)(ke)戶(hu)(hu)(hu)背(bei)書，有望(wang)在下游(you)客(ke)(ke)戶(hu)(hu)(hu)多云部署策略(lve)中(zhong)(zhong)獲益(yi)。2020 年(nian)(nian)公司(si)新增(zeng)知乎(hu)、聲網、虎(hu)牙、Bigo、搜狗等多家客(ke)(ke)戶(hu)(hu)(hu)，主要得(de)益(yi)于公司(si)的中(zhong)(zhong)立定(ding)位避免與下游(you)客(ke)(ke)戶(hu)(hu)(hu)產生(sheng)業務競爭。受益(yi)于數字化轉型浪潮，公司(si)深刻挖掘、理解客(ke)(ke)戶(hu)(hu)(hu)需求(qiu)，將從(cong)多云部署策略(lve)中(zhong)(zhong)獲益(yi)，持(chi)續獲得(de)超過行業總體的收(shou)入(ru)(ru)(ru)增(zeng)長。我們預計未來三(san)年(nian)(nian)收(shou)入(ru)(ru)(ru)增(zeng)速保(bao)持(chi) 50%+。當前公司(si)主要客(ke)(ke)戶(hu)(hu)(hu)群仍集中(zhong)(zhong)在互聯網企(qi)業，公有云業務占主導。但(dan)企(qi)業云收(shou)入(ru)(ru)(ru)增(zeng)長迅速，2020 年(nian)(nian)企(qi)業云收(shou)入(ru)(ru)(ru) 13.73 億元，同比增(zeng)長 182.3%，占公司(si)總體比重從(cong) 19 年(nian)(nian) 12.3%提升至 20 年(nian)(nian) 20.9%。 我們判(pan)斷未來公司(si)企(qi)業云收(shou)入(ru)(ru)(ru)比重將會(hui)進一步提升，為(wei)公司(si)規模擴張提供新動力，并改善收(shou)入(ru)(ru)(ru)結構 ，提升盈(ying)利水平。

▲金山云企業(ye)云收(shou)入比重(zhong)上升(sheng)

▲金山云盈利能力逐步改善

智東西認為，經(jing)過十多年的(de)發展(zhan)，中(zhong)國云(yun)計(ji)算(suan)市場(chang)開始以(yi)驚人的(de)速(su)度成長，阿(a)里云(yun)搖(yao)身一(yi)變(bian)為阿(a)里巴(ba)巴(ba)的(de)搖(yao)錢樹，天翼(yi)云(yun)、華(hua)為云(yun)、騰訊云(yun)也(ye)一(yi)躍成為中(zhong)國市場(chang)的(de)頭部(bu)玩(wan)家。但是，云(yun)計(ji)算(suan)仍(reng)處于快魚(yu)吃(chi)慢魚(yu)，而不一(yi)定是大魚(yu)吃(chi)小魚(yu)的(de)時代。在產業發展(zhan)的(de)過程中(zhong)，快速(su)發展(zhan)、快速(su)響(xiang)應、快速(su)變(bian)化，并(bing)持續創新是企業抓(zhua)住市場(chang)機(ji)會(hui)(hui)的(de)核(he)心能力，也(ye)是中(zhong)小企業突破大企業桎梏(gu)的(de)關鍵要(yao)素，所以(yi)，第二梯隊甚至第三四梯隊的(de)云(yun)計(ji)算(suan)玩(wan)家仍(reng)有很大機(ji)會(hui)(hui)。