智東西（公眾號：zhidxcom）
作者 | ZeR0
編輯 | 漠影
智(zhi)東西(xi)8月16日(ri)報(bao)道，上周五晚(wan)間(jian)，港交(jiao)所披露AI平臺(tai)公司第四(si)范(fan)式提交(jiao)的上市申(shen)請(qing)。招(zhao)股書顯示，第四(si)范(fan)式今年上半年營(ying)收(shou)逾7.8億(yi)元，同期虧損(sun)凈額為11.874億(yi)元，研發人員占總雇(gu)員的70%。
第四范式成(cheng)立(li)于2014年，聚焦決策(ce)類AI領域，通過(guo)(guo)提(ti)供以(yi)平臺(tai)為中心的AI解決方案，幫(bang)助(zhu)企業全(quan)面提(ti)升(sheng)決策(ce)能力，目(mu)前(qian)擁有超過(guo)(guo)8000個客戶、落(luo)地項(xiang)目(mu)約1.2萬(wan)個。
據(ju)灼識咨(zi)詢報告(gao)統計，在中(zhong)(zhong)國以平臺(tai)為(wei)中(zhong)(zhong)心的(de)決策型AI市(shi)場(chang)份額中(zhong)(zhong)，第四(si)范式(shi)排(pai)名(ming)第一(yi)。Gartner將其評為(wei)2020年十大戰(zhan)略技術趨(qu)勢自動(dong)機器學(xue)習的(de)全球代表廠商之一(yi)。The Forrester Wave將其評為(wei)2020年預(yu)測分析與機器學(xue)習中(zhong)(zhong)國市(shi)場(chang)評測領域第一(yi)名(ming)。另據(ju)IDC報告(gao)顯示(shi)，2018年-2020年第四(si)范式(shi)蟬聯中(zhong)(zhong)國機器學(xue)習平臺(tai)市(shi)場(chang)份額第一(yi)。
▲2020年中國機器學習平臺(tai)市場份額（來源(yuan)：IDC中國）
該(gai)(gai)公(gong)(gong)司(si)也是首(shou)家獲得中國工(gong)商銀(yin)(yin)(yin)行(xing)、中國農業(ye)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)、中國銀(yin)(yin)(yin)行(xing)、中國建(jian)設銀(yin)(yin)(yin)行(xing)、交通(tong)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)等(deng)五大(da)國有銀(yin)(yin)(yin)行(xing)投資的(de)創業(ye)公(gong)(gong)司(si)。目前該(gai)(gai)公(gong)(gong)司(si)已累計完(wan)成11輪融資，最新估值接(jie)近30億美(mei)元。
今(jin)年6月底，第(di)四(si)范(fan)式(shi)與動力電(dian)池巨頭寧(ning)德(de)時代宣布(bu)達成戰略合作，基于第(di)四(si)范(fan)式(shi)Sage AIOS平臺的全生(sheng)命(ming)周(zhou)期AI應用與管理能力，將AI決策(ce)能力注(zhu)入到寧(ning)德(de)時代生(sheng)產制造(zao)的各(ge)環節中。
一、三年半累計營收超過23億元
隨著用戶群擴大和用戶支(zhi)出增(zeng)(zeng)加，第(di)四范式近年(nian)(nian)營(ying)收高速(su)增(zeng)(zeng)長(chang)。2018年(nian)(nian)-2020年(nian)(nian)其年(nian)(nian)收入分別(bie)為1.277億(yi)(yi)元(yuan)、4.595億(yi)(yi)元(yuan)、9.422億(yi)(yi)元(yuan)，連年(nian)(nian)翻番，其2020年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)收入為7.882億(yi)(yi)元(yuan)，三年(nian)(nian)半累(lei)計營(ying)收逾23億(yi)(yi)元(yuan)。
2019年、2020年、2021年上半年，第四范式收(shou)入分別同比增長259.7%、105.0%、166.9%。
▲2018-2021年(nian)上(shang)半年(nian)第四范(fan)式收入及虧損凈額變化(hua)（單位：億元）
報告(gao)期內，從2018至(zhi)2020年(nian)，第(di)四(si)范式年(nian)度虧(kui)損凈額分別為3.724億(yi)元(yuan)、7.182億(yi)元(yuan)、7.502億(yi)元(yuan)，2020年(nian)上半年(nian)為11.874億(yi)元(yuan)。
凈額虧(kui)損主要原因包括(kuo)較大的(de)(de)研(yan)發開支、營銷開支、一般及(ji)行政開支以及(ji)授予投資者(zhe)若干優先(xian)權有關的(de)(de)贖回負債利息(xi)開支。同(tong)期其研(yan)發開支分別為(wei)1.932億(yi)(yi)(yi)元、4.164億(yi)(yi)(yi)元、5.657億(yi)(yi)(yi)元及(ji)5.783億(yi)(yi)(yi)元，分別占同(tong)期收入(ru)的(de)(de)151.2%、90.6%、60.0%及(ji)73.4%。
如(ru)果加回(hui)以股份為(wei)(wei)基礎的(de)薪酬(chou)及贖回(hui)負債的(de)利息開(kai)支后的(de)年/期內(nei)虧(kui)損，其(qi)經調整(zheng)虧(kui)損凈(jing)額在同期內(nei)分別為(wei)(wei)2.116億(yi)(yi)元(yuan)、3.225億(yi)(yi)元(yuan)、3.903億(yi)(yi)元(yuan)及2.554億(yi)(yi)元(yuan)。
▲經調整虧損凈額
先知平(ping)(ping)臺(tai)為第四(si)范式解決方(fang)案的(de)支柱，該平(ping)(ping)臺(tai)使得(de)企業可(ke)輕松構(gou)建量身定制(zhi)的(de)AI系統(tong)，幫助企業規模(mo)化設(she)計、開發(fa)及操(cao)作AI應(ying)用，降低(di)AI部署門檻。第四(si)范式也向用戶提供即用型AI應(ying)用。
▲第四范式企(qi)業級AI解(jie)決方案
根(gen)據招股書，第四范式主(zhu)要收入(ru)來源可(ke)分(fen)為先知平臺及產品(pin)、應用開發及其他服務(wu)。
其中(zhong)，先(xian)知平臺及產品在2018年(nian)-2020年(nian)產生(sheng)的收入(ru)分別為(wei)523萬元、2.54億元、6.19億元，該業務2021年(nian)上半年(nian)收入(ru)為(wei)3.76億元，較2020年(nian)上半年(nian)同比增長91.5%，應用場景主要(yao)覆蓋金融、零售、制造、能源及電力等行業。
▲2018-2021年上半年第四范式收入分布占比變化(hua)
先知平臺(tai)的應用(yong)主(zhu)要分為銷售(shou)及(ji)營(ying)銷、風險管理(li)、運營(ying)效率應用(yong)等(deng)功能(neng)(neng)，包(bao)括數(shu)字運營(ying)平臺(tai)、精準營(ying)銷、銷售(shou)預(yu)測(ce)(ce)、反(fan)欺詐、反(fan)洗錢、異常預(yu)測(ce)(ce)、智(zhi)慧供應鏈、智(zhi)能(neng)(neng)客服、智(zhi)能(neng)(neng)生產規劃等(deng)。
報(bao)告期內，第四范式(shi)整(zheng)體毛利率從2018年(nian)(nian)的42.7%增至2020年(nian)(nian)的45.6%，2021年(nian)(nian)上(shang)半年(nian)(nian)為44.0%，在國內AI行業處(chu)于平(ping)均水平(ping)。
2018年、2019年、2020年及2021年前6個月，第四(si)范式的流動資產(chan)凈額分別(bie)為5.493億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、10.331億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、15.410億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)及50.250億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。
二、以平臺為中心的決策類AI，國內第一
根據招股書，中(zhong)國(guo)AI行業可(ke)按(an)照應(ying)用領域分為四類(lei)(lei)：決(jue)策(ce)類(lei)(lei)AI、視(shi)覺AI、語音(yin)及語義(yi)AI、AI機(ji)器人(ren)。其(qi)中(zhong)決(jue)策(ce)類(lei)(lei)AI能(neng)識(shi)別(bie)數(shu)據中(zhong)的(de)隱藏規律(lv)，指導(dao)基于數(shu)據洞察的(de)決(jue)策(ce)過程，并解決(jue)與核心業務(wu)運(yun)營密切相(xiang)關的(de)問(wen)題(ti)，典型應(ying)用包括但(dan)不限(xian)于智慧營銷(xiao)、風險管(guan)理、供應(ying)鏈(lian)管(guan)理優化(hua)等。
▲2016年（實際）至2025年（預估），按類別(bie)劃分的中(zhong)國AI行(xing)業(ye)市場(chang)規(gui)模(mo)明細（來(lai)源：灼(zhuo)識咨(zi)詢報告(gao)）
灼識咨詢報(bao)告統計顯示(shi)，決(jue)(jue)策(ce)類AI有望成為(wei)AI行業中增長(chang)最快的(de)類別，2020年(nian)中國(guo)決(jue)(jue)策(ce)類AI市(shi)場支出規模達到268億元，預(yu)計到2025年(nian)將增至1847億元，其中第(di)四(si)范式(shi)是中國(guo)最大的(de)以平臺(tai)為(wei)中心的(de)決(jue)(jue)策(ce)類AI提(ti)供(gong)商。
▲2020年以平臺為中(zhong)小的決(jue)策類AI收入市(shi)場(chang)排前五大參與者（來源：灼(zhuo)識咨詢(xun)報告）
在(zai)應用決策(ce)類(lei)(lei)AI時，各類(lei)(lei)機構(gou)面(mian)臨(lin)著(zhu)諸多主要挑(tiao)戰(zhan)，包括AI專(zhuan)家及數(shu)(shu)據科學家短(duan)缺、構(gou)建專(zhuan)有AI系(xi)統成本高昂、落地(di)部署困難、數(shu)(shu)據與系(xi)統不(bu)兼容(rong)等問題。解決這些挑(tiao)戰(zhan)的以平(ping)臺為中心的AI解決方案(an)在(zai)國內快(kuai)速興起。
▲決(jue)策類(lei)AI平臺與(yu)單(dan)點解決(jue)方(fang)案方(fang)式的比較（來源：灼識咨詢報告）
截(jie)至2021年6月30日，第四(si)范式共有1317名雇員，其中研究及(ji)開發人(ren)員929人(ren)，占(zhan)比為70%。其現(xian)有逾130項已向中國(guo)國(guo)家知(zhi)識產(chan)權局注冊的專利(li)以(yi)及(ji)270份在中國(guo)待審(shen)批的專利(li)申(shen)請，亦有1項海(hai)外注冊專利(li)。
目前(qian)支撐(cheng)第(di)四(si)范式AI解決方(fang)案的(de)核(he)心技術包括自(zi)(zi)動機器(qi)學(xue)習、遷移學(xue)習、環境(jing)學(xue)習、自(zi)(zi)動強化學(xue)習等。
第四(si)范(fan)式去年8月推出的首(shou)款企業級AI操(cao)作(zuo)系統Sage AIOS，其界面功能類似于個人電腦操(cao)作(zuo)系統，連同(tong)底層IT基礎設(she)施與(yu)各類AI應用，通過簡單友好的用戶界面，幫用戶輕(qing)松快速構建及(ji)操(cao)作(zuo)眾多(duo)的AI應用，實現AI規模化部(bu)署。
此(ci)外，第四范式還向企業(ye)提(ti)供配備無代碼開(kai)發工具HyperCycle平臺(tai)和Sage Studio平臺(tai)等AI開(kai)發套件。目前第四范式已將Sage AIOS中的AI操作系統內核OpenAIOS和OpenMLDB數據(ju)庫(ku)開(kai)源，同時也開(kai)放了開(kai)箱即用(yong)的“AIOS社(she)區版”，內置(zhi)兩大開(kai)源組件，以免費的方式提(ti)供給開(kai)發者使用(yong)。
▲Sage Studio建模IDE
今(jin)年6月，第(di)四范(fan)式(shi)推出(chu)Sage AIOS 2.0版(ban)本和企業(ye)級智能應用(yong)市場(chang)4Paradigm Sage App Store。
三、去年有156個用戶，標桿客戶貢獻半數營收
第四范式服務的(de)代表行業包(bao)括金融(rong)、零售、制造、能源電力、電信(xin)及醫療，2020年(nian)服務47家標桿用(yong)戶(hu)(hu)，2021年(nian)前6個(ge)月服務38名標桿用(yong)戶(hu)(hu)。其用(yong)戶(hu)(hu)總(zong)數從(cong)2018年(nian)的(de)38個(ge)增至2020年(nian)的(de)156個(ge)。
2018年(nian)、2019年(nian)、2020年(nian)及2021年(nian)前6個月，標桿用戶分別(bie)貢獻了第四范(fan)式總收入的(de)56%、58%、61%及50%。
該公司(si)客(ke)戶(hu)(hu)分為兩大(da)類(lei)別(bie)：一是直(zhi)簽客(ke)戶(hu)(hu)，即直(zhi)接(jie)購買其解決(jue)方(fang)案(an)(an)的(de)終端客(ke)戶(hu)(hu)；二是解決(jue)方(fang)案(an)(an)合作伙伴客(ke)戶(hu)(hu)，主要為將(jiang)解決(jue)方(fang)案(an)(an)融入其產(chan)品以滿(man)足終端用戶(hu)(hu)特性需求的(de)第三方(fang)系統集成商(shang)。
2018年(nian)、2019年(nian)、2020年(nian)及2021年(nian)前6個月，自直(zhi)簽客戶產生的收入分別占第四范式總收入的19%、21%、15%及29%。
同期，第四范式前五大供(gong)應(ying)商分(fen)別(bie)合計占其(qi)(qi)總收入的20.2%、21.9%、13.7%及22.9%，其(qi)(qi)最(zui)大供(gong)應(ying)商占其(qi)(qi)總采(cai)購額的比例(li)分(fen)別(bie)約6.3%、6.4%、3.4%及7.5%。
值(zhi)得注意的(de)(de)是，2019年(nian)(nian)及2021年(nian)(nian)前6個(ge)月第(di)四(si)范式的(de)(de)五(wu)大(da)供應商之(zhi)(zhi)一(yi)，也是其2020年(nian)(nian)的(de)(de)五(wu)大(da)客(ke)戶之(zhi)(zhi)一(yi)。該(gai)公(gong)司的(de)(de)采購分別占(zhan)第(di)四(si)范式2019年(nian)(nian)及2021年(nian)(nian)前6個(ge)月總采購額的(de)(de)5.2%及2.7%，該(gai)公(gong)司產生的(de)(de)收(shou)入(ru)(ru)占(zhan)其2020年(nian)(nian)總收(shou)入(ru)(ru)的(de)(de)5.2%。
第(di)四范式向該公司的(de)銷售主(zhu)要包括軟件(jian)，向該公司的(de)采購(gou)主(zhu)要包括硬件(jian)組件(jian)，銷售及采購(gou)條款均獨立進行協商，并無關(guan)聯且并非互為(wei)條件(jian)。
四、聯合創始人戴文淵為第一大股東，三位執行高管均為80后
從2015年(nian)8月至2021年(nian)6月，第四(si)范式已(yi)完成共計(ji)11輪(lun)融(rong)資(zi)。D+2輪(lun)融(rong)資(zi)后，第四(si)范式最新估(gu)值接近30億美元。
第四(si)范式股權架構(gou)如下：
前二十(shi)大股東分(fen)別(bie)為(wei)：
第四范(fan)式董(dong)事會由11名(ming)(ming)董(dong)事組成，包括3名(ming)(ming)執(zhi)行董(dong)事、4名(ming)(ming)非執(zhi)行董(dong)事及4名(ming)(ming)獨立董(dong)事。3名(ming)(ming)執(zhi)行董(dong)事分(fen)別為(wei)(wei)戴文淵、陳(chen)雨強、于中灝，年齡分(fen)別為(wei)(wei)38歲(sui)(sui)、34歲(sui)(sui)、34歲(sui)(sui)，均為(wei)(wei)80后。
4名(ming)非執行(xing)董事分別是(shi)第四(si)范式聯(lian)合(he)創始人(ren)、國(guo)(guo)際人(ren)工智能學會（AAAI）首位華(hua)人(ren)院士楊強，紅杉中國(guo)(guo)沈南鵬，博裕(yu)資本顧問竇帥，春華(hua)資本合(he)伙人(ren)張晶。
4名獨立非執行董事(shi)分(fen)別是(shi)小米集團戰略投資(zi)(zi)部管理合伙人李建濱(bin)，廈(sha)門泛泰創(chuang)業投資(zi)(zi)管理董事(shi)劉持金，圖森未來(lai)聯合創(chuang)始(shi)人侯曉迪(di)，IEEE終身院(yuan)士倪明選。
▲戴文淵
第四(si)(si)(si)范式(shi)聯合創始人、董事會主(zhu)席、執行董事、CEO兼總經理(li)戴(dai)文(wen)淵(yuan)博士為第四(si)(si)(si)范式(shi)第一大股東(dong)，主(zhu)要負責第四(si)(si)(si)范式(shi)整體(ti)戰(zhan)略規劃、業(ye)務(wu)及(ji)技(ji)術(shu)方向以及(ji)運營管理(li)。
據悉，戴文淵(yuan)在AI技術(shu)行業(ye)擁有約12年(nian)(nian)經驗，于(yu)2009年(nian)(nian)5月至(zhi)2013年(nian)(nian)5月在百度任主任研發架(jia)構師，負責百度搜索廣告(gao)系統的研發及管理。
戴文淵曾(ceng)在2005年ACM國際(ji)大(da)學(xue)(xue)(xue)(xue)生程序(xu)設計競賽全球總決賽中獲(huo)(huo)得世界冠(guan)軍，2006年獲(huo)(huo)上海交通大(da)學(xue)(xue)(xue)(xue)計算機科學(xue)(xue)(xue)(xue)與(yu)技術學(xue)(xue)(xue)(xue)士學(xue)(xue)(xue)(xue)位，2009年獲(huo)(huo)計算機應用技術碩士學(xue)(xue)(xue)(xue)位，2020年獲(huo)(huo)香港科技大(da)學(xue)(xue)(xue)(xue)計算機科學(xue)(xue)(xue)(xue)及(ji)工程學(xue)(xue)(xue)(xue)博(bo)士學(xue)(xue)(xue)(xue)位。其論文在NIPS、ICML、AAAI及(ji)KDD等學(xue)(xue)(xue)(xue)術會議上均有發表。
陳雨(yu)強于(yu)(yu)2015年(nian)3月加入第(di)四范式(shi)，為公司執行董事兼首席研(yan)究科學家(jia)，主要負責(ze)技術(shu)(shu)與(yu)產品研(yan)發的(de)整體管理。他于(yu)(yu)2009年(nian)獲(huo)上海交通大學計(ji)算(suan)機科學與(yu)技術(shu)(shu)學士學位(wei)，2012年(nian)獲(huo)計(ji)算(suan)機應用技術(shu)(shu)碩士學位(wei)。此前陳雨(yu)強于(yu)(yu)2012年(nian)4月至(zhi)2014年(nian)5月擔任百度資深工(gong)程師，后于(yu)(yu)2014年(nian)5月至(zhi)2015年(nian)3月任字節跳(tiao)動(dong)架構師，負責(ze)研(yan)發。
于(yu)(yu)中灝目前擔任第(di)四(si)范式(shi)的執行(xing)董事、CFO兼副總裁，于(yu)(yu)2018年5月加入第(di)四(si)范式(shi)。他在2008年畢業于(yu)(yu)北(bei)航數學(xue)(xue)與(yu)應用數學(xue)(xue)專業，2010年獲英國劍橋大(da)學(xue)(xue)數學(xue)(xue)碩(shuo)士學(xue)(xue)位(wei)(wei)，同年獲美國芝(zhi)加哥大(da)學(xue)(xue)金(jin)融學(xue)(xue)碩(shuo)士學(xue)(xue)位(wei)(wei)，2012年3月加入美銀美林香港分行(xing)的投(tou)資銀行(xing)部，2014年4月至2018年8月在建銀國際資產管理有限公司任職(zhi)。
結語：已廣泛落地應用，仍面臨盈利大考
作為(wei)決策類AI的代(dai)表創企(qi)，第(di)四范式(shi)終于(yu)踏上港交所上市的征程。從IPO文(wen)件可(ke)以看到，第(di)四范式(shi)營收(shou)連(lian)年走(zou)高，與(yu)此(ci)前披露業(ye)績的其他AI企(qi)業(ye)類似，第(di)四范式(shi)也深陷研發開支高和虧損難(nan)題(ti)。
此前第(di)四范式(shi)在融(rong)資方面(mian)備(bei)受青(qing)睞，今年上半年其宣布(bu)完(wan)成的(de)(de)7億美(mei)元D輪(lun)融(rong)資，是(shi)2020年以來(lai)國內(nei)AI領(ling)域披(pi)露的(de)(de)最(zui)高(gao)單筆融(rong)資。在商業化方面(mian)，第(di)四范式(shi)已經(jing)積累大量客戶和豐富的(de)(de)落地經(jing)驗，但決策(ce)類AI業務何時能(neng)為(wei)第(di)四范式(shi)帶來(lai)自(zi)我造血能(neng)力，尚待持續觀(guan)察。
