智東西（公眾號：zhidxcom）
作者 |? 程茜
編輯 |? 李水青
智(zhi)東西(xi)11月(yue)23日消息，本(ben)周一(yi)，國內知名(ming)無人機(ji)創企廣(guang)州(zhou)極飛(fei)科技股份(fen)有(you)限公司（簡稱極飛(fei)科技）IPO在科創板(ban)獲受(shou)理(li)。
根據招(zhao)股(gu)書，極飛科(ke)技成立(li)于2012年(nian)4月，主營業(ye)務為智(zhi)能(neng)農(nong)業(ye)裝備和智(zhi)慧農(nong)業(ye)管(guan)理系統(tong)，覆蓋(gai)農(nong)業(ye)無(wu)人(ren)機、農(nong)業(ye)無(wu)人(ren)車(che)、農(nong)機自駕儀、農(nong)業(ye)物聯網設備等(deng)。
我國是農業大國，農業無(wu)人機(ji)是一個寬闊(kuo)的市場，同時市場分布較(jiao)分散，做(zuo)的比較(jiao)好的頭部(bu)玩家并不多，其中(zhong)最(zui)知名的還是本次提交(jiao)IPO申(shen)請的極(ji)飛科(ke)技(ji)，以及在消費(fei)無(wu)人機(ji)市場較(jiao)知名的大疆公司，而估值(zhi)1600億的大疆尚未(wei)傳出上市計劃。
在(zai)農業無人機市場，極飛已與大疆成激烈(lie)競(jing)爭(zheng)之勢。極飛創始人彭斌是(shi)一位(wei)從(cong)微軟(ruan)走(zou)出的80后，他曾(ceng)在(zai)被采訪時大方(fang)表示(shi)：“感謝大疆這(zhe)樣的對手，就像賽車，兩輛車結伴而行，永遠不會(hui)誰(shui)落(luo)誰(shui)太(tai)多(duo)。這(zhe)就是(shi)競(jing)爭(zheng)的好(hao)處(chu)。”
如果IPO成功，極飛科技不出(chu)意外會是國內科創板(ban)農業(ye)無人機第一股。
根據今年3月發布的《極(ji)飛科(ke)技(ji)企業(ye)社會責任報告2020》顯示，截至2020年12月31日，極(ji)飛科(ke)技(ji)已將6萬多臺(tai)農(nong)業(ye)自動(dong)化設備鋪設到全球42個(ge)國家和地區的田間地頭(tou)，服務超過931萬農(nong)戶、7.8億畝次農(nong)田。
截至2021年(nian)6月(yue)30日，極飛科技(ji)今年(nian)前6個月(yue)營收為4.69億元(yuan)，自2018年(nian)以來三年(nian)半時間里(li)合計研發支出近3億元(yuan)，相(xiang)比同(tong)類企業(ye)研發投入率(lv)處于(yu)領先地(di)位。
極飛(fei)科技此次(ci)發行募集資金15.09億(yi)元(yuan)，用于數字農業智能(neng)制造基地項(xiang)目、廣州研發中心(xin)建(jian)設項(xiang)目、營銷及服務(wu)體系建(jian)設項(xiang)目，圍繞(rao)主營業務(wu)開(kai)展。
▲極飛科(ke)技(ji)IPO募(mu)資計(ji)劃(hua)
根據天眼(yan)查(cha)，極(ji)飛科技此前(qian)共(gong)經(jing)歷6輪(lun)融資(zi)(zi)。最新一輪(lun)的投(tou)資(zi)(zi)方為高(gao)瓴創投(tou)，投(tou)資(zi)(zi)金額超3億人(ren)民幣。而2020年11月極(ji)飛宣(xuan)布獲得來自(zi)百(bai)度(du)資(zi)(zi)本、軟銀愿景基金領投(tou)的12億元(yuan)人(ren)民幣融資(zi)(zi)，是目前(qian)中國農業科技領域最大的一筆商業融資(zi)(zi)。
一、營收復合增長率29.39%，尚未盈利
根據招股書，極飛(fei)科(ke)技(ji)自2018年以(yi)來(lai)營收獲得了比(bi)較穩健的增長。
2018年(nian)(nian)(nian)(nian)、2019年(nian)(nian)(nian)(nian)和2020年(nian)(nian)(nian)(nian)營收分別為(wei)3.22億(yi)(yi)元、3.57億(yi)(yi)元、5.30億(yi)(yi)元，最近三(san)年(nian)(nian)(nian)(nian)營業收入復合增(zeng)長率為(wei)29.39%。截至2021年(nian)(nian)(nian)(nian)6月30日，極飛(fei)科技今年(nian)(nian)(nian)(nian)前6個月營收為(wei)4.69億(yi)(yi)元。增(zeng)長背后，離不(bu)開國家“鄉村振(zhen)興”戰略大力發展，以及我國農村土地(di)集約化發展趨(qu)勢(shi)明顯，這使深耕農業領域的極飛(fei)科技優勢(shi)凸顯。
▲極(ji)飛科(ke)技2018-2021上半年營收、凈(jing)利(li)潤變化(hua)
盡管營收(shou)連年(nian)增長，但作為技(ji)術密集(ji)型企業，極飛(fei)科技(ji)仍然是虧損(sun)狀態。2018年(nian)、2019年(nian)、2020年(nian)及2021年(nian)上半年(nian)，極飛(fei)科技(ji)凈虧損(sun)分別為689.40萬(wan)(wan)(wan)元(yuan)(yuan)、3960.55萬(wan)(wan)(wan)元(yuan)(yuan)、5983.23萬(wan)(wan)(wan)元(yuan)(yuan)和8555.84萬(wan)(wan)(wan)元(yuan)(yuan)，截至(zhi)2021年(nian)6月30日，累計未彌補虧損(sun)為2.24億元(yuan)(yuan)。
對此(ci)，極(ji)飛(fei)IPO文件中歸(gui)因為：技術(shu)迭(die)代快(kuai)，研發(fa)投(tou)(tou)入(ru)費用高(gao)，以及(ji)公司的新產品線仍處于市場推廣階(jie)段，尚未(wei)(wei)形(xing)成規模(mo)收入(ru)。目(mu)前，銷售規模(mo)呈快(kuai)速增長趨勢(shi)，但相比前期投(tou)(tou)入(ru)，其(qi)所帶來的降(jiang)本效果尚未(wei)(wei)完(wan)全體現(xian)。
2018年~2020年，極飛科技綜(zong)合(he)毛利率分(fen)別為(wei)32.54%、32.74%、35.60%，呈穩定(ding)上(shang)升趨勢(shi)，2021年前6個月，綜(zong)合(he)毛利率為(wei)22.11%。
▲極飛(fei)科技毛利率變化
極(ji)飛在(zai)(zai)IPO文件中將毛(mao)利率下降(jiang)的原因歸于，在(zai)(zai)保證合理毛(mao)利的前提下通(tong)過規(gui)模效應降(jiang)低(di)成(cheng)本(ben)，適當(dang)降(jiang)低(di)部分新(xin)產(chan)品(pin)銷售(shou)價格。其次，受芯片(pian)短缺影(ying)響(xiang)，在(zai)(zai)銷售(shou)旺(wang)季極(ji)飛的生產(chan)交付能(neng)力未(wei)能(neng)完全(quan)匹配實際(ji)市場訂(ding)(ding)單(dan)需求，部分銷售(shou)訂(ding)(ding)單(dan)流失。
值(zhi)得(de)注(zhu)意的是，極飛科(ke)技產品主要用于水稻、棉(mian)花(hua)、小麥(mai)、玉米、土(tu)豆等農(nong)作物的農(nong)事管理，受農(nong)業生(sheng)產時節更替周期的影(ying)響，產品銷售主要集中在前三(san)季度(du)(du)。2018-2020年，公司(si)前三(san)季度(du)(du)銷售占(zhan)比合計(ji)分別為(wei)84.32%、78.03%和82.87%。
▲極飛科技不同季度營收金額
二、智能農業裝備占九成收入，覆蓋2000多個區縣
根據招(zhao)股書，極飛科技成(cheng)立于2012年(nian)4月13日，公司主營業(ye)(ye)(ye)務覆蓋農(nong)業(ye)(ye)(ye)無(wu)人機(ji)(ji)、農(nong)業(ye)(ye)(ye)無(wu)人車、農(nong)機(ji)(ji)自(zi)駕儀、農(nong)業(ye)(ye)(ye)物聯網設備(bei)等在內的智(zhi)能農(nong)業(ye)(ye)(ye)裝(zhuang)備(bei)和智(zhi)慧(hui)農(nong)業(ye)(ye)(ye)管理系統，推動機(ji)(ji)器人、AI和新能源技術(shu)在農(nong)業(ye)(ye)(ye)領(ling)域的應用(yong)和普及。
▲極飛科技遙感無人機(ji)出(chu)苗普查(cha)圖
上述提到的智能(neng)農業裝(zhuang)備(bei)是公(gong)司最主(zhu)要的收(shou)入(ru)(ru)來源(yuan)，報告期(qi)(qi)各期(qi)(qi)占主(zhu)營業務(wu)收(shou)入(ru)(ru)比(bi)例分別為 93.91%、87.17%、89.60%及 90.39%。報告期(qi)(qi)內(nei)，公(gong)司智能(neng)農業裝(zhuang)備(bei)銷(xiao)售(shou)收(shou)入(ru)(ru)實現穩步增長，2019年(nian)、2020年(nian)，公(gong)司智能(neng)農業裝(zhuang)備(bei)銷(xiao)售(shou)收(shou)入(ru)(ru)分別較上年(nian)增加(jia)607.18 萬元(yuan)、16,763.04萬元(yuan)。
▲極飛(fei)科技主營業務收入(ru)構成
2013年開始深入農業(ye)科技領域調研，2015年推(tui)出第一代植(zhi)保無(wu)人(ren)機(ji)，2019年，極(ji)飛科技基于農業(ye)無(wu)人(ren)機(ji)衍(yan)生技術(shu)推(tui)出了農業(ye)無(wu)人(ren)機(ji)、農機(ji)自駕(jia)儀和智慧農業(ye)管(guan)理系(xi)統等產(chan)品，為農業(ye)生產(chan)者提供智慧農業(ye)整體解決方(fang)案(an)。
▲極飛科技業務(wu)發展演變
根據IPO文(wen)件，截(jie)至(zhi)2021年11月(yue)16日，公司農業無人機(ji)已被應用(yong)于(yu)全國(guo)近2000個區縣的農事作業中，公司智能農業裝備業務主要集中在境內(nei)，在日本、美國(guo)、韓國(guo)等17個主要海外國(guo)家和(he)(he)地(di)區有少(shao)量銷售，公司境內(nei)銷售主要集中在華(hua)東(dong)地(di)區、東(dong)北地(di)區和(he)(he)西(xi)北地(di)區，主要銷售省(sheng)(sheng)(sheng)份包括新疆維吾爾(er)自治區、江蘇(su)省(sheng)(sheng)(sheng)、黑龍江省(sheng)(sheng)(sheng)、山(shan)東(dong)省(sheng)(sheng)(sheng)和(he)(he)安徽省(sheng)(sheng)(sheng)。
▲極飛科技不同地區業(ye)務收入構成
在(zai)智慧(hui)(hui)農(nong)業管(guan)(guan)理系統領域，極飛科技推出專為農(nong)場管(guan)(guan)理者(zhe)(zhe)開發的數(shu)字化(hua)生產管(guan)(guan)理平臺XSAS智慧(hui)(hui)農(nong)業系統，該系統可幫(bang)助農(nong)業管(guan)(guan)理者(zhe)(zhe)實(shi)現農(nong)事、農(nong)藝、農(nong)機、農(nong)資(zi)運籌的信息化(hua)和智能(neng)化(hua)。其次，智能(neng)農(nong)業裝備均(jun)可接入(ru)XSAS智慧(hui)(hui)農(nong)業系統，用戶可通過(guo)系統對設備進行(xing)遠程監管(guan)(guan)、掌握作業進程。
▲極飛科技XSAS智慧農(nong)業系(xi)統
此外，遙感無人機和物聯網設(she)備所(suo)采集(ji)的(de)(de)作物生長(chang)狀況和環(huan)境數據也會實時導(dao)入系統，利用公司(si)的(de)(de)農(nong)業人工智能技術(shu)，結合對應的(de)(de)作物生長(chang)模型，為(wei)用戶(hu)提供(gong)科學的(de)(de)生產決策支(zhi)持，最(zui)終實現農(nong)場高質量、低成本、規(gui)模化的(de)(de)經營管理。
▲極飛科技農田地(di)勢分析圖
三、科研支出占比達19%，授權專利1305項
研發投入占比高是極飛的一大特點，被其在(zai)IPO文件(jian)中指出是還未盈利的主要原因。
根(gen)據(ju)IPO文件，極(ji)飛科技三年(nian)(nian)半合計(ji)研(yan)發(fa)支出近(jin)3億元，2018年(nian)(nian)、2019年(nian)(nian)、2020年(nian)(nian)及2021年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)，研(yan)發(fa)投入金額(e)分(fen)別占同(tong)時期營收的15.18%、19.49%、18.36%和17.35%。
▲極(ji)飛(fei)科技2018-2021年上半(ban)年研發投入占比
2018年、2019年、2020年至2021年前6個月，極飛科技(ji)的(de)應用核心技(ji)術的(de)產品或服務收入分別(bie)為2.97億元(yuan)、3.03億元(yuan)、4.75億元(yuan)、4.24億元(yuan)，分別(bie)占營(ying)業(ye)收入的(de)92.46%、85.04%、89.50%、90.38%。
▲極飛科(ke)技2018-2021年上半年應(ying)用核心技術(shu)產品(pin)占營收比例(li)
根據IPO文(wen)件披露數據，截至2021年(nian)7月23日，公司(si)擁有(you)已授權專(zhuan)(zhuan)利(li)(li)1305項(xiang)(xiang)，包(bao)括境(jing)內專(zhuan)(zhuan)利(li)(li)1173項(xiang)(xiang)、境(jing)外專(zhuan)(zhuan)利(li)(li) 132項(xiang)(xiang)，其中發明專(zhuan)(zhuan)利(li)(li)230項(xiang)(xiang)，實(shi)用新型專(zhuan)(zhuan)利(li)(li)693項(xiang)(xiang)，外觀(guan)設計專(zhuan)(zhuan)利(li)(li)382項(xiang)(xiang)。
截至2021年6月30日，公司研發人員527人，該數量占員工總數的比例為38.47%，擁有4名核心科技人員，均有十余年的無人機領域研究經驗。
▲極飛科技研(yan)發人員數(shu)量及占比
經(jing)過多年的(de)研發創新(xin)和生產積累，公司形成了自動駕(jia)駛技(ji)術(shu)(shu)、空間數(shu)字化及圖像(xiang)處(chu)理技(ji)術(shu)(shu)、智能噴灑與播撒技(ji)術(shu)(shu)、智慧農(nong)業系統技(ji)術(shu)(shu)、工業設計(ji)技(ji)術(shu)(shu)、物聯平臺技(ji)術(shu)(shu)6大類智慧農(nong)業核心技(ji)術(shu)(shu)，廣泛應用于(yu)以(yi)農(nong)業無人機(ji)為代表的(de)農(nong)業科技(ji)產品，使(shi)公司產品功能和性能均處(chu)于(yu)行業先進水(shui)平。
2016年(nian)以來，極(ji)飛科(ke)技(ji)承擔(dan)了(le)多個2016年(nian)、2017年(nian)國家(jia)重點項(xiang)(xiang)目(mu)，以及廣東省、廣州(zhou)市的研發(fa)項(xiang)(xiang)目(mu)。
▲極飛科技重大科研項目
四、經銷渠道為主，客戶分散
極(ji)飛科技(ji)采取直銷(xiao)(xiao)(xiao)和經(jing)(jing)銷(xiao)(xiao)(xiao)相結合(he)并以經(jing)(jing)銷(xiao)(xiao)(xiao)為(wei)(wei)主(zhu)(zhu)的銷(xiao)(xiao)(xiao)售(shou)模式，2018年至(zhi)2020年及2021年前6個月，經(jing)(jing)銷(xiao)(xiao)(xiao)模式下(xia)銷(xiao)(xiao)(xiao)售(shou)金額分別為(wei)(wei)83.63%、71.80%、75.10%、84.3%，其產品主(zhu)(zhu)要通過經(jing)(jing)銷(xiao)(xiao)(xiao)渠(qu)道向終端用(yong)戶銷(xiao)(xiao)(xiao)售(shou)。
▲極飛科技不同銷售模式收(shou)入及占比(bi)
2021年上半(ban)年，極飛科(ke)技前五(wu)大(da)客(ke)戶為江蘇(su)利華、安(an)徽農祥航施、虎林農江、黑龍江鑫慶(qing)農業、湖(hu)北(bei)邱旌五(wu)大(da)公司。可以看到，極飛大(da)客(ke)戶遍及南(nan)北(bei)和(he)中部地區，同時不存在也別依賴的客(ke)戶。
▲極(ji)飛科技(ji)報(bao)告期內前五大(da)客戶
2018年(nian)至2021年(nian)前(qian)6個月，極飛(fei)科技向單個客(ke)戶(hu)的(de)銷售比例都沒有超(chao)過(guo)50%的(de)情(qing)況。
在采購方面，極飛科技所需的原材(cai)料(liao)主要包括(kuo)五金塑(su)膠(jiao)制品、電子元器(qi)件、動力電池、動力電機(ji)、能源超(chao)充(chong)發電機(ji)、功能模塊、碳(tan)纖等。
值(zhi)得(de)注意的是，為(wei)極飛科(ke)技(ji)供(gong)應(ying)功(gong)能(neng)模(mo)塊的廣(guang)州(zhou)全華智能(neng)科(ke)技(ji)有(you)限(xian)公司(si)(si)(si)和上海(hai)司(si)(si)(si)南衛星導航技(ji)術股(gu)份有(you)限(xian)公司(si)(si)(si)，自2018年以來都沒有(you)出(chu)現。2019年新增(zeng)了艾睿（上海(hai)）貿易有(you)限(xian)公司(si)(si)(si)及其同一控制下的公司(si)(si)(si)，采購(gou)內容為(wei)功(gong)能(neng)模(mo)塊、電子元器件，其他供(gong)應(ying)商無較大變動。
▲極飛科技報告期(qi)內(nei)前五(wu)大供應商
2018年至2021年前6個月(yue)，極飛(fei)科技(ji)不存在向(xiang)單個供應商采購比例(li)超過50%的(de)情(qing)況。
五、董事長合計控股43.14%，曾在微軟任職的80后
極(ji)(ji)飛科技(ji)控股股東(dong)、實(shi)際控制(zhi)人(ren)為(wei)彭(peng)斌，合計控制(zhi)43.14%股份(fen)。其中包括作(zuo)為(wei)第一大股東(dong)，直接持(chi)有極(ji)(ji)飛科技(ji)29.13%股份(fen)，以及作(zuo)為(wei)廈(sha)(sha)門(men)(men)極(ji)(ji)力的(de)普通(tong)合伙(huo)人(ren)兼執行事務合伙(huo)人(ren)，通(tong)過廈(sha)(sha)門(men)(men)極(ji)(ji)力持(chi)有14.01%股份(fen)。廈(sha)(sha)門(men)(men)極(ji)(ji)力為(wei)公司員(yuan)工持(chi)股平臺(tai)。
JMD HK及珠海(hai)納恒為一致行(xing)動人，合計持(chi)有(you)(you)極(ji)(ji)飛科技5%股(gu)份(fen)。其(qi)他直接(jie)持(chi)有(you)(you)極(ji)(ji)飛科技5%以上股(gu)份(fen)的主要(yao)股(gu)東有(you)(you)香港(gang)極(ji)(ji)飛、廈(sha)門極(ji)(ji)力、SVF FLY、佰山投資，分別持(chi)有(you)(you)14.03%、14.01%、12.91%和6.15%的股(gu)份(fen)。
▲極飛(fei)科技股(gu)東(dong)名單及持股(gu)比例(li)
彭斌1982年(nian)出生，畢業(ye)于西(xi)安電子科(ke)(ke)(ke)技(ji)(ji)(ji)(ji)大學(xue)計(ji)算機科(ke)(ke)(ke)學(xue)與(yu)技(ji)(ji)(ji)(ji)術專業(ye)，曾(ceng)在微(wei)軟（中(zhong)國）有限公司(si)擔(dan)任(ren)技(ji)(ji)(ji)(ji)術經理，2007年(nian)4月(yue)創立極飛(fei)科(ke)(ke)(ke)技(ji)(ji)(ji)(ji)，開始從(cong)事無人機的研發及產品創新，現任(ren)極飛(fei)科(ke)(ke)(ke)技(ji)(ji)(ji)(ji)董事長、總經理，合計(ji)控制極飛(fei)科(ke)(ke)(ke)技(ji)(ji)(ji)(ji)43.14%的股份。
▲極飛科技CEO彭斌（圖(tu)片(pian)來(lai)源為搜(sou)狐新聞）
極飛(fei)科技共有8家控(kong)股子公司，分(fen)別(bie)為東莞極飛(fei)、巴州(zhou)極飛(fei)等，另有1家參股公司極飛(fei)教育(yu)。
▲極飛科技股權結構
結語：極飛或成科創板農業無人機第一股
極飛(fei)科(ke)技(ji)作為國內較早(zao)布局農(nong)業科(ke)技(ji)領(ling)域的(de)(de)企業，在該(gai)領(ling)域的(de)(de)研(yan)發(fa)(fa)投入(ru)處(chu)于領(ling)先(xian)優勢。長期(qi)圍繞農(nong)業科(ke)技(ji)發(fa)(fa)展方向進行(xing)科(ke)學研(yan)究和(he)技(ji)術開(kai)發(fa)(fa)，極飛(fei)科(ke)技(ji)已(yi)憑(ping)借工程化優勢實現科(ke)研(yan)成(cheng)果轉化，這也為極飛(fei)科(ke)技(ji)帶來(lai)了比(bi)較可觀的(de)(de)收入(ru)增長，成(cheng)為其尋(xun)求IPO的(de)(de)底氣。
但是，當下極(ji)飛科技在自主(zhu)研發的(de)自動駕駛(shi)、空間數字化及(ji)圖(tu)像處理(li)、智能噴灑、播撒等(deng)多項(xiang)核心技術的(de)同時，研發投入占比大，且目前產(chan)品和服務仍處于(yu)市場推廣階段，銷售規模效(xiao)應尚(shang)未體現。
在全(quan)球(qiu)無(wu)(wu)人機(ji)市(shi)(shi)(shi)場(chang)，中國無(wu)(wu)人機(ji)企業(ye)占據重要的高(gao)地，比(bi)如在消費無(wu)(wu)人機(ji)市(shi)(shi)(shi)場(chang)，大疆(jiang)是當之無(wu)(wu)愧的龍頭。而在其他(ta)細分市(shi)(shi)(shi)場(chang)，比(bi)如在農(nong)業(ye)這(zhe)(zhe)樣(yang)市(shi)(shi)(shi)場(chang)廣闊(kuo)的領域，除了大疆(jiang)，我們還看到像(xiang)極飛這(zhe)(zhe)樣(yang)的無(wu)(wu)人機(ji)企業(ye)快速發展。如果(guo)IPO成功(gong)，將有望促進(jin)其在這(zhe)(zhe)一領域占據更有利地位。
