芯東西（公眾號：aichip001）
作者 | ?高歌
編輯 | ?Panken
芯東(dong)西4月13日報(bao)道，昨日，北京燕(yan)東(dong)微電子股(gu)份有(you)限公(gong)司（以下(xia)簡(jian)稱“燕(yan)東(dong)微”）于(yu)科創(chuang)板申報(bao)IPO獲受理。
燕東微(wei)采用(yong)IDM+Foundry（垂直整(zheng)合(he)制造(zao)+代工）的(de)經營模(mo)式，1987年由中(zhong)國首家專業化(hua)IC（集成(cheng)(cheng)電(dian)路）廠(chang)(chang)國營第878廠(chang)(chang)（東光(guang)電(dian)工廠(chang)(chang)）與北京(jing)市(shi)半(ban)導體(ti)器(qi)件二廠(chang)(chang)聯合(he)組建而成(cheng)(cheng)。目前，燕東微(wei)計劃投資75億元建設(she)(she)以國產半(ban)導體(ti)設(she)(she)備為主的(de)12英寸晶圓生(sheng)產線(xian)。
燕(yan)東微產(chan)品包括分(fen)立(li)器(qi)(qi)件、模擬集成(cheng)電路、特種集成(cheng)電路及器(qi)(qi)件，并提供晶圓制造和封測服(fu)務。在分(fen)立(li)器(qi)(qi)件領域，其數字三極管產(chan)品年出(chu)貨(huo)量達(da)(da)20億(yi)只以上(shang)；燕(yan)東微的ECM（駐極體電容式）前置放大(da)器(qi)(qi)年出(chu)貨(huo)量同樣達(da)(da)20億(yi)只以上(shang)。而根據法(fa)國(guo)市場(chang)分(fen)析機構Yole Developpement研究報(bao)告，2019年全(quan)球ECM麥克風(feng)市場(chang)出(chu)貨(huo)量約為32億(yi)只，燕(yan)東微在這一領域有著較高的市場(chang)份額。
報告期(qi)內，燕東微承擔了16項(xiang)(xiang)國(guo)(guo)家(jia)(jia)級(ji)及省部級(ji)科(ke)研或技(ji)改(gai)項(xiang)(xiang)目，其中包括(kuo)1項(xiang)(xiang)國(guo)(guo)家(jia)(jia)科(ke)技(ji)重大專(zhuan)項(xiang)(xiang)。該公(gong)司(si)還參與了4項(xiang)(xiang)國(guo)(guo)家(jia)(jia)標準(zhun)及1項(xiang)(xiang)電子行業(ye)標準(zhun)的制(zhi)定工作，并連續(xu)五年獲(huo)得“中國(guo)(guo)半(ban)導體(ti)功率器件十強企(qi)業(ye)”稱(cheng)號。
2021年，燕東(dong)微的營(ying)收出現顯著增長(chang)，其2019年、2020年和2021年營(ying)收分別(bie)為(wei)10.41億元、10.30億元和20.35億元。
燕東(dong)(dong)微的控股(gu)股(gu)東(dong)(dong)及實際控制人為北京電控。本次IPO，燕東(dong)(dong)微計劃募(mu)資40億元(yuan)，將分(fen)別用(yong)于“基于成套國產裝(zhuang)備的特色(se)工藝12吋集成電路生產線”與“補充流(liu)動資金”兩個(ge)項目。
▲燕東微募(mu)集資金計劃
一、出身中國首家IC專業工廠，2021年營收20億元
燕東微由國營(ying)第878廠（東光電工(gong)廠）與北京市半(ban)導(dao)體(ti)器件二(er)廠于1987年聯合組建，是北京市國資(zi)委下屬的二(er)級國有控股企業。
878廠則成立(li)于1968年，由當時的第四機械工(gong)業部（四機部，1982年改組為電子工(gong)業部）從(cong)北(bei)京(jing)電子管廠（774廠）抽調一(yi)部分技術力量設立(li)而(er)成，是國(guo)內的第一(yi)家IC專(zhuan)業化工(gong)廠。878廠曾(ceng)和(he)上海(hai)無線電十九廠并稱為“北(bei)霸(ba)”和(he)“南霸(ba)”。
1987年(nian)6月，北京燕(yan)東微(wei)電子聯(lian)(lian)合(he)(he)公(gong)司(si)正式(shi)成立。2000年(nian)，燕(yan)東微(wei)聯(lian)(lian)合(he)(he)進行債轉(zhuan)股并設(she)立有限公(gong)司(si)，2021年(nian)3月變更設(she)立為股份公(gong)司(si)。
報(bao)告期內，燕(yan)東微各年營收分別為(wei)10.41億元(yuan)、10.30億元(yuan)和20.35億元(yuan)，年均復合增長率達39.77%，呈快速增長趨勢。
2019年、2020年和2021年燕(yan)(yan)東(dong)微(wei)(wei)凈利潤分別(bie)為(wei)-1.76億元(yuan)、2481.57萬元(yuan)和5.69億元(yuan)。招股書寫道，2019年燕(yan)(yan)東(dong)微(wei)(wei)凈利潤為(wei)負，主要原因是子公(gong)司(si)燕(yan)(yan)東(dong)科技的(de)8英寸生產線尚處于投產建設(she)階(jie)段，且四(si)川(chuan)廣義的(de)6英寸生產線未達到(dao)預(yu)定產能。
▲2019年-2021年燕(yan)東微營收、凈(jing)利潤變化(hua)情況
招股(gu)書顯示，燕(yan)(yan)東微2019年(nian)(nian)至2021年(nian)(nian)研發(fa)投(tou)入(ru)(ru)分別為9549.11萬元(yuan)、1.85億元(yuan)和1.62億元(yuan)，平均研發(fa)投(tou)入(ru)(ru)占比保持在10%左右。截至2021年(nian)(nian)12月31日(ri)，燕(yan)(yan)東微研發(fa)及技(ji)術人(ren)(ren)員(yuan)共有419人(ren)(ren)，占員(yuan)工總(zong)數的23.21%。
作為具備芯片設計、晶(jing)圓(yuan)制造和封(feng)(feng)裝測試能力的企業，燕東微主營業務(wu)既(ji)包括分立器件及模擬集成電路(lu)、特(te)種集成電路(lu)等產品，也可以(yi)提供(gong)6/8英寸(cun)晶(jing)圓(yuan)制造和封(feng)(feng)裝測試服務(wu)。
報告期內，燕東微的特種集成電路及器件和晶圓制(zhi)造業務收入(ru)快速增長，成為其最主要的收入(ru)來源。
▲2019年(nian)-2021年(nian)燕東微各業務(wu)占比情況
報告期內，燕(yan)東微的前(qian)五(wu)大客(ke)(ke)戶(hu)較為穩(wen)定(ding)，其前(qian)五(wu)大客(ke)(ke)戶(hu)包括北(bei)京電控(kong)、上海芯導電子(zi)、宜(yi)芯微和(he)廈門芯一代(dai)集成電路有限公司，以及未(wei)知名的A集團、B集團和(he)C集團。
▲報告(gao)期(qi)內燕(yan)東微前(qian)五大客(ke)戶(hu)
燕東微的(de)主要(yao)采(cai)購項目則包括(kuo)硅片(pian)、芯(xin)片(pian)、委外(wai)封(feng)測服(fu)務和(he)外(wai)殼等。其硅片(pian)供應(ying)商為(wei)未署名的(de)L集團和(he)杭州立(li)昂微電(dian)子股份有(you)(you)(you)限公司(si)(si)；外(wai)殼供應(ying)商是未署名的(de)I單位；封(feng)測供應(ying)商為(wei)揚州江新電(dian)子有(you)(you)(you)限公司(si)(si)和(he)甬矽電(dian)子（寧波）股份有(you)(you)(you)限公司(si)(si)；芯(xin)片(pian)供應(ying)商為(wei)深圳市正(zheng)和(he)興電(dian)子有(you)(you)(you)限公司(si)(si)。
▲報告(gao)期內(nei)燕東微前五大供應商
二、8吋產能超5萬片/月，代工業務毛利率低于平均水平
目前，燕東微的產(chan)品主要(yao)集中于分立器件(jian)及模擬集成電路，功率器件(jian)是其(qi)重要(yao)的產(chan)品組成。根據(ju)招(zhao)股書，燕東微已(yi)連續五(wu)年獲(huo)得(de)“中國半導體功率器件(jian)十強企業(ye)”稱號。
在射頻(pin)(pin)功率(lv)器件(jian)方面，燕東微(wei)擁(yong)有從20V到100V的全電壓射頻(pin)(pin)工藝制(zhi)造平(ping)臺，可制(zhi)造高頻(pin)(pin)三極(ji)管、 射頻(pin)(pin)VDMOS、射頻(pin)(pin)LDMOS等不(bu)同功率(lv)的高頻(pin)(pin)器件(jian)，年出貨(huo)量達4000萬只以上。
在ECM前置(zhi)放(fang)(fang)大器領域，其產品主(zhu)要用于(yu)智能家居、醫療輔助(zhu)系(xi)統、安防及各(ge)類消費電子領域的麥克風。根(gen)據(ju)市(shi)場分析機構Yole Developpement的研究報告，2019年(nian)全球ECM麥克風市(shi)場總出貨量約為(wei)32億只(zhi)(zhi)。燕東(dong)微2019年(nian)至2021年(nian)ECM麥克風前置(zhi)放(fang)(fang)大器年(nian)均出貨量超20億只(zhi)(zhi)，具有較高的市(shi)場份(fen)額。
在模擬集成電(dian)(dian)路(lu)上，燕東微的(de)電(dian)(dian)壓調整電(dian)(dian)路(lu)系列(lie)產品年(nian)出貨量達2億只，鐘(zhong)振控(kong)制器電(dian)(dian)路(lu)和(he)光(guang)電(dian)(dian)碼(ma)盤專用控(kong)制電(dian)(dian)路(lu)已(yi)累計出貨100萬套。
▲燕東微模(mo)擬集成電路產(chan)(chan)品(pin)產(chan)(chan)品(pin)情況
在浪涌保(bao)護電路領域(yu)，燕東微是國(guo)內少數擁有芯片設計、制造(zao)、封測全產(chan)業鏈經營能力的浪涌保(bao)護器(qi)件廠商，其中部分(fen)產(chan)品(pin)可以直接替(ti)代(dai)國(guo)外特色(se)高性能產(chan)品(pin)。
燕東微的特種集成電(dian)路(lu)及器(qi)(qi)件產(chan)品則(ze)包括光電(dian)及分(fen)立器(qi)(qi)件、數字(zi)集成電(dian)路(lu)、模擬集成電(dian)路(lu)和(he)混合集成電(dian)路(lu)等，有著(zhu)自主知識產(chan)權的芯片(pian)制造技(ji)術，產(chan)品封裝包括金屬、陶瓷、表貼(tie)、塑封等形式。
▲燕東微特種集成電路產(chan)品(pin)產(chan)品(pin)情況
燕東微還具備6英寸和8英寸晶(jing)圓制(zhi)造(zao)實力，其6英寸產(chan)能(neng)已超過6萬(wan)片/月(yue)，可(ke)制(zhi)造(zao)基于平面MOS、平面IGBT、BJT、TVS、JFET、SBD、FRD、模(mo)擬IC等工(gong)藝(yi)的產(chan)品(pin)；8英寸產(chan)能(neng)超過5萬(wan)片/月(yue)，可(ke)生產(chan)溝槽(cao)MOSFET、溝槽(cao)IGBT、CMOS、BCD、MEMS等工(gong)藝(yi)產(chan)品(pin)。
此外，燕(yan)東(dong)微(wei)還能提供超(chao)小(xiao)型封(feng)裝服(fu)務，產品被用于通訊、物聯網、智能手機(ji)、可穿戴設備(bei)、汽車電子、工業控(kong)制和安防(fang)監(jian)控(kong)等市場(chang)。
由于有著(zhu)芯片設(she)計(ji)、晶圓制造和封裝(zhuang)(zhuang)測(ce)試能(neng)(neng)力，燕東微有較強的(de)(de)供應鏈把控能(neng)(neng)力，有助于保(bao)持生產(chan)(chan)、運營穩定。在8英寸(cun)產(chan)(chan)線(xian)的(de)(de)建設(she)上，燕東微還率先實現了(le)國(guo)產(chan)(chan)成套關鍵設(she)備在大規模產(chan)(chan)線(xian)上的(de)(de)量(liang)產(chan)(chan)應用(yong)驗證，促進了(le)國(guo)產(chan)(chan)集成電路裝(zhuang)(zhuang)備的(de)(de)產(chan)(chan)業化應用(yong)進程。
不過相比于國際龍頭(tou)，燕東微在技術積(ji)累、人才(cai)集聚(ju)、品(pin)牌知名度和市場(chang)占(zhan)有(you)率等方(fang)面(mian)均(jun)有(you)著較大的(de)劣(lie)勢，這些也是國產半導體企業發展普遍面(mian)臨的(de)主要(yao)瓶頸。
相比國內的同行業(ye)可(ke)比公司，燕東微(wei)由于(yu)(yu)特種(zhong)集(ji)成電(dian)路業(ye)務(wu)(wu)毛(mao)利率較(jiao)高，其(qi)產(chan)品整體(ti)毛(mao)利率水平超過(guo)行業(ye)平均(jun)值(zhi)。該公司的晶(jing)圓制造和封測服務(wu)(wu)則由于(yu)(yu)此前晶(jing)圓產(chan)線未達到預定(ding)產(chan)能，毛(mao)利率為負。隨著晶(jing)圓制造產(chan)能逐漸達標，2021年(nian)這兩(liang)項業(ye)務(wu)(wu)毛(mao)利率轉正(zheng)，但仍(reng)低于(yu)(yu)華虹半導體(ti)。
▲燕東微與同行業可(ke)比公司毛利率(lv)對(dui)比
截至(zhi)2022年2月28日，燕東(dong)微(wei)共擁有專利243項(xiang)，其中發(fa)明專利54項(xiang)，實(shi)用(yong)新(xin)型專利185項(xiang)，外(wai)觀設計專利4項(xiang)。
燕東(dong)微(wei)核心(xin)技(ji)術(shu)人員共有4人，分別(bie)為企業(ye)技(ji)術(shu)中(zhong)心(xin)常務副主任張彥秀(xiu)、企業(ye)技(ji)術(shu)中(zhong)心(xin)副主任韋仕貢、企業(ye)技(ji)術(shu)中(zhong)心(xin)副主任周源和技(ji)術(shu)總監ZHANG XIAOLIN。
張彥(yan)秀2002年7月加入燕東微，歷(li)經工程師(shi)、研發部副(fu)部長(chang)、部長(chang)、企業技術中(zhong)心(xin)常務副(fu)主任等職(zhi)務。在工作中(zhong)，張彥(yan)秀主導了(le)數十款半導體器(qi)件產(chan)品的開發和量產(chan)工作，累計申請專利十余項，曾多次參與完成省(sheng)部級科研項目。
韋仕(shi)貢2006年7月加(jia)入燕東微(wei)，主要負責新(xin)產品、新(xin)工(gong)藝的(de)研究(jiu)開發(fa)，共申請專利20余項(xiang)(xiang)。韋仕(shi)貢曾主持的(de)兩個部級(ji)項(xiang)(xiang)目“低壓差電壓調整器電路(lu)開發(fa)”和(he)“霍(huo)爾效應數字開關(guan)集成電路(lu)開發(fa)”都已順(shun)利通過(guo)驗收，并作為項(xiang)(xiang)目負責人(ren)承擔了國家級(ji)重大科(ke)技項(xiang)(xiang)目“高頻功率MOSFET的(de)設(she)計與開發(fa)”。
周源2009年7月加(jia)入燕(yan)東(dong)微，2021年3月至今(jin)，任(ren)燕(yan)東(dong)微企業技術(shu)中心(xin)副主任(ren)。他作為第一發(fa)明人擁(yong)有發(fa)明專(zhuan)利8項、實用新型專(zhuan)利28項；
ZHANG XIAOLIN則曾在北(bei)京電子管廠(chang)半導體(ti)分廠(chang)、新加(jia)坡科研(yan)局微電子研(yan)究院、新加(jia)坡格(ge)羅方德(de)半導體(ti)、AAC科技有(you)限(xian)公司新加(jia)坡研(yan)發(fa)中心等公司和機構任職。2018年6月(yue)至今，ZHANG XIAOLIN為燕(yan)東微技術總監。
三、北京電控控股，大基金、京東方參投
燕東(dong)微(wei)的(de)控(kong)股股東(dong)及實際控(kong)制人為北京電(dian)(dian)控(kong)。北京電(dian)(dian)控(kong)直接持有41.26%的(de)股份(fen)(fen)(fen)，并(bing)通過下屬單(dan)位電(dian)(dian)控(kong)產投、京東(dong)方創投、電(dian)(dian)子(zi)城分別間(jian)(jian)接持有0.91%、9.14%和(he)2.22%的(de)股份(fen)(fen)(fen)，以(yi)及經(jing)一(yi)(yi)致行動(dong)人鹽城高投及聯芯一(yi)(yi)號等十家員(yuan)工持股平臺間(jian)(jian)接控(kong)制燕東(dong)微(wei)4.44%和(he)2.26%的(de)股份(fen)(fen)(fen)，合(he)計(ji)控(kong)制60.23%的(de)股份(fen)(fen)(fen)。
▲燕東微股權結構
京(jing)東(dong)(dong)方和燕東(dong)(dong)微同屬北(bei)京(jing)電(dian)控投資(zi)企業，且和北(bei)京(jing)電(dian)子管廠有著(zhu)深厚的淵(yuan)源，據悉這(zhe)兩(liang)家公司有著(zhu)較為深厚的關系。2021年8月，京(jing)東(dong)(dong)方發布(bu)公告(gao)，向燕東(dong)(dong)微電(dian)子出資(zi)10億元(yuan)，用于建設特(te)色工(gong)藝12英寸集成電(dian)路(lu)生產(chan)線(xian)項目。
本次(ci)投(tou)資(zi)后，京東(dong)方通過子公司京東(dong)方創投(tou)持有(you)燕東(dong)微9.14%的股份。
此外，國家集成電路基金（俗稱“大基金”）還(huan)持有(you)燕東(dong)(dong)微(wei)11.09%的(de)股(gu)份，是燕東(dong)(dong)微(wei)第三大股(gu)東(dong)(dong)。
▲燕東微股本情況
結語：細分功率器件市場份額較高，未來或存營收下降風險
燕東(dong)微(wei)是中(zhong)國(guo)半(ban)(ban)導(dao)體功率器件(jian)產(chan)業的重(zhong)要組成，其特(te)色(se)工藝產(chan)品(pin)在國(guo)產(chan)半(ban)(ban)導(dao)體器件(jian)行(xing)業中(zhong)有(you)著較為領(ling)先的性能和市場份(fen)額。大基(ji)金、京東(dong)方等產(chan)業基(ji)金和產(chan)業上下(xia)游(you)重(zhong)要玩(wan)家的參投，也側面(mian)反映了燕東(dong)微(wei)在國(guo)產(chan)半(ban)(ban)導(dao)體供應鏈中(zhong)的重(zhong)要作(zuo)用。
同時(shi)，燕東微(wei)(wei)的(de)8英寸產(chan)(chan)(chan)線(xian)批量(liang)導入了國產(chan)(chan)(chan)關鍵半導體設(she)備(bei)，幫助(zhu)推動了國產(chan)(chan)(chan)半導體設(she)備(bei)在產(chan)(chan)(chan)線(xian)中的(de)應用和驗證。但(dan)需注意的(de)是，燕東微(wei)(wei)的(de)主要(yao)收入來(lai)自特(te)種集(ji)成(cheng)電路產(chan)(chan)(chan)品和晶圓(yuan)制造兩大業(ye)務，且其晶圓(yuan)制造產(chan)(chan)(chan)線(xian)產(chan)(chan)(chan)能、良(liang)率不(bu)穩(wen)定(ding)，毛利率較低。隨著國際芯片代工巨(ju)頭的(de)成(cheng)熟產(chan)(chan)(chan)能擴充，燕東微(wei)(wei)的(de)營(ying)收在未(wei)來(lai)或(huo)面臨下降(jiang)的(de)風險。
