芯東西（公眾號：aichip001）
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“整件事情令人難(nan)以置(zhi)信！”
在(zai)得知美國(guo)(guo)半導體巨(ju)頭博(bo)通要收購美國(guo)(guo)虛擬機巨(ju)頭、云計算(suan)公司VMware后，VMware合作伙伴對事態(tai)的走(zou)向感到(dao)擔(dan)憂。
芯東西5月27日報道，昨晚，博通正式官宣擬并購VMware。博通將根據博通普通股在5月25日的收盤價，以約610億美元（折合4111億人民幣）現金和股票交易收購VMware的所有流通股。博通還將承擔80億美元的VMware凈(jing)債務。
▲博通宣布(bu)以約(yue)610億美元現金和股票并購(gou)VMware
這是今年迄今為止全球第二大并購案，僅次(ci)于微軟以687億美元收購電子游戲巨頭暴雪(xue)。
該交易的條款(kuan)已獲得(de)兩家公(gong)司(si)董事會的一致(zhi)批準(zhun)，但須(xu)經監管機構(gou)和股東批準(zhun)。博通希望收購在(zai)其2023財政年度(du)完(wan)成。
截至收(shou)盤，VMware股(gu)價(jia)上(shang)漲3.17%至124.36美(mei)元(yuan)，最新市值524億(yi)美(mei)元(yuan)；博通股(gu)價(jia)上(shang)漲3.58%至550.66美(mei)元(yuan)，最新市值2248億(yi)美(mei)元(yuan)。
▲博通官宣并購交易當(dang)日股價變化
這也是博通迄今最大的賭注：盡管經濟動蕩，企業軟件需求的繁榮仍將持續下去，而且將不同的低調產品捆綁銷售或可產生巨大的回報。
在交易談判出現前，VMware的股價已較2019年的峰值下跌約一半，較年初股價下跌了20%。但VMware的高利潤率和穩定的經常性收入，使博通有能力為大規模收購提供資金，然后迅速償還債務。這筆并購交易表明，在今年年初的股市暴跌之后，大型企業并購市場可能正在解凍。
交易結束后，博通軟件集團將更名為VMware，將博通的現有基礎設施和安全軟件解決方案納入擴展的VMware組合。該交易將使博通軟件部門的規模擴大近兩倍，占到博通近49%的收入。
待并購交易完成，VMware的虛擬化軟件將成為博通的關鍵資產。博通也將借此一躍成為數據中心技術和云計算領域的重要參與者。
但作為(wei)一家(jia)老牌(pai)芯片巨頭，博通給出高價、如此勢在(zai)必得地要拿下(xia)一家(jia)云計算公司，意在(zai)何(he)為(wei)？
剛脫離(li)戴爾半年的(de)VMware，還沒適應一家獨(du)立(li)軟(ruan)件公司的(de)身份，又要被新東家接手(shou)。博通將如何(he)消除(chu)VMware合(he)作伙伴(ban)的(de)種(zhong)種(zhong)顧慮，又能(neng)否為它撐起一個更有前景的(de)未來？
就連VMware前一任CEO、英特爾現任CEO帕特·基辛格，也對(dui)博通擬議收購VMware感到困惑：“我(wo)把八年的生命——我(wo)的靈魂——投入到VMware中。所以，我(wo)得知這個有點(dian)吃(chi)驚。”
“如(ru)果(guo)它幫助VMware成為一個更有吸引力、更具創新性的增長故事，那很好(hao)。如(ru)果(guo)它沒有，那就很糟。”基辛格說。
博通并購VMware的官宣公告，有哪些值得關注的交易細則？這筆交易是已無懸念，還是仍存在變故的可能？博通為何會出如此高價買下一家云計算公司？VMware為何剛剛獨立半年又毅然賣身？這筆交易可能會給VMware帶來哪些風險？
本文(wen)將進行(xing)全面分析。
一、并購承諾：軟件資產互補，增強多云產品
博通在宣(xuan)布并購VMware的新聞稿中(zhong)如(ru)此介(jie)紹：
VMware是為所有(you)應(ying)用提供多云(yun)服務(wu)的(de)領先供應(ying)商(shang)，開創(chuang)了虛擬化技術，這一(yi)創(chuang)新積(ji)極改變了基于(yu)x86服務(wu)器的(de)計(ji)算。隨后VMware創(chuang)建(jian)了軟件定義的(de)數據中心，并在虛擬化網絡(luo)和(he)存儲(chu)方面(mian)發揮了主導作(zuo)用，繼而發展(zhan)成為混合云(yun)和(he)數字工作(zuo)空間的(de)領導者(zhe)。
如今，VMware的多云(yun)(yun)產品組合(he)，跨越了應用(yong)現代化、云(yun)(yun)管理、云(yun)(yun)基礎(chu)設施、網絡、安全(quan)性和(he)(he)任何地方的工作區(qu)，形(xing)成了一個靈活、一致的數字(zi)基礎(chu)，各行(xing)業最(zui)大、最(zui)具(ju)活力的企業在此基礎(chu)上構建、運行(xing)、管理、連接和(he)(he)保護其最(zui)重要和(he)(he)最(zui)復雜(za)的工作負載，以造福(fu)于客戶(hu)。
通過將互補的博通軟件組合與領先的VMware平臺相結合，合并后的公司將為企業客戶提供一個擴展的關鍵基礎設施解決方案平臺，以(yi)加(jia)快創新并滿足最復(fu)雜的信息技術基礎(chu)設施(shi)需求。
VMware CEO? Raghu Raghuram說，“將(jiang)我們的資產和才華橫溢(yi)的團隊與博通現有的企(qi)(qi)業軟(ruan)件組(zu)合結(jie)合起來（均歸于(yu)VMware品牌(pai)下(xia)），創造了一個非凡的企(qi)(qi)業軟(ruan)件公司(si)。”
▲VMware CEO? Raghu Raghuram
合并后的解決方案將使客戶（包括所有垂直行業領導者）在多樣化的分布式環境中大規模構建、運行、管理、連接和保護應用時，擁有更大的選擇和靈活性，無論它們運行在何處：從數據(ju)中(zhong)心到(dao)任何云和邊緣計算。
博(bo)通總裁兼CEO陳福陽(yang)（Hock Tan）提到期待(dai)VMware的(de)天才團隊加(jia)入博(bo)通，培養創新文(wen)化，并為(wei)其(qi)合并利益相(xiang)關者(zhe)（包括兩組股(gu)東）帶(dai)來更大的(de)價值。
博通軟件集團總裁Tom Krause亦認為，合并后的公司將能更有效、更安全地為不同企業需求服務。他在宣布并購后的電話會議上談道，博通面向分布式企業的軟件資產可以無縫補充和增強VMware在運營管理、價值流和DevOps管理以及安全性領域的多云產品，以應對整個應用生命周期(qi)。
交易完成后的三年內，博通預計通過此次收購增加約85億美元的預估息稅前利潤。
二、交易細則：40天內，VMware可尋求其他買家的報價
按雙方董事會一致批準的協議條款，VMware股東可選擇以每股142.50美元的現金或0.2520股博通普通股換取1股VMware的(de)股票。這(zhe)一價格較上(shang)周談(tan)判開始前的(de)博(bo)通股價有(you)33%的(de)溢價。
股(gu)東選舉將按(an)比(bi)例分配(pei)，導致VMware約50%的(de)(de)股(gu)票被兌換(huan)成(cheng)現(xian)金對價，50%的(de)(de)股(gu)票被兌換(huan)成(cheng)博通(tong)普通(tong)股(gu)。
根據博通普通股在5月25日的收盤價，每股總額138.23美元，這比5月20日并購消息開始流傳前的VMware普通股收盤價高出44%。
交易完成后，根據截至本協議日期各公司的流通股，當前博通股東將擁有合并后公司約88%的股份，當前VMware股東將擁有約12%的股份。
戴爾(er)科技董(dong)事(shi)長(chang)兼(jian)CEO邁克爾(er)·戴爾(er)（Michael Dell）是(shi)當前(qian)VMware的最大股(gu)東，他(ta)和(he)私人股(gu)本公司銀湖資本（Silver Lake）分別持有40.2%和(he)10%的VMware流通股(gu)。他(ta)們(men)(men)都同意投票贊(zan)成該(gai)協議。只要(yao)VMware董(dong)事(shi)會(hui)繼續建議與博通進行擬議交易，他(ta)們(men)(men)就會(hui)投票支持這筆(bi)交易。
此次收購交易，博通從一個銀行財團獲得了320億美元的新債務融資承諾。
博通預計將(jiang)保(bao)持(chi)其(qi)目前的(de)股息政策，向股東提供上一(yi)財年50%的(de)自由現金流。鑒于其(qi)強勁的(de)現金流產生能力(li)和快速去(qu)杠桿(gan)化(hua)的(de)意圖(tu)，博通預計將(jiang)維持(chi)投(tou)資級(ji)評級(ji)。
該交易預計將在博通的2023財政(zheng)年度完成，須接受監管部門批(pi)準和其他常規成(cheng)交條件，包括VMware股(gu)東的批(pi)準。
并購協議規定了一個“詢價”條款，VMware及其董事會可以在截至7月5日的40天(tian)時間內，從其他買家處征求、接收、評估、談判更好的報價。
考慮到610億美(mei)元的巨額報(bao)價，只有(you)少數企業(ye)科技公司有(you)資(zi)源進行(xing)這樣的交易。
三、豪擲610億美元，博通的野心不止是軟件
收購VMware，與博通軟件業(ye)務(wu)的(de)戰略一(yi)致。
博通1991年在美國(guo)創辦，后(hou)(hou)來(lai)于2016年被新加坡安(an)華高（Avago）以(yi)約370億美元收(shou)購。這(zhe)筆收(shou)購交易完成后(hou)(hou)，博通成為全球(qiu)第五大半導體公司，其總部曾遷至新加坡，后(hou)(hou)來(lai)又(you)搬回美國(guo)。
2017年11月(yue)，博通(tong)擬(ni)以1300億美元收(shou)購全球最大(da)手機芯片供應商高(gao)通(tong)，但(dan)這筆交易在2018年被美國總統特朗普以國家安(an)全為由叫停。
隨后博通便將目標轉向軟件領域：在2018年(nian)以近190億美元(yuan)收購(gou)了美國(guo)(guo)企業(ye)軟(ruan)(ruan)件供應商CA Technologies，一年(nian)后又以107億美元(yuan)收購(gou)了美國(guo)(guo)網絡安全集團賽門鐵克（Symantec）的安全業(ye)務，在軟(ruan)(ruan)件行業(ye)取得重大飛(fei)躍(yue)。
2021年，它還試圖收購數據分析軟(ruan)件巨(ju)頭(tou)SAS Institute，該交易對SAS的(de)估值在(zai)150~200億美元之間，但(dan)該交易以失敗告終。
博通(tong)成為“并(bing)購狂(kuang)魔(mo)”背后的(de)關鍵人物是其總(zong)裁(cai)兼CEO陳福陽，他通(tong)過一(yi)(yi)筆筆并(bing)購交易，將博通(tong)建設成世(shi)界上最大(da)的(de)芯片制造(zao)商之一(yi)(yi)，現在又正將他的(de)“劇本”帶到軟件行業。
▲博通總裁兼(jian)CEO陳福陽（Hock Tan）
陳福陽曾公開表示，他尋找的是特許經營業務，以及無需進行巨額額外投資就能獲得更高利潤的業務。VMware在虛擬化領域的(de)長期地位和超過(guo)30%的(de)營業利潤率，自(zi)然也屬(shu)于(yu)其(qi)尋求范圍(wei)。
“陳福陽經營博通的方式有點像私人股本公司。”CreditSights高級分析師Jordan Chalfin認為，“他以大幅削減成本而聞名。”?
博通繼續削減收購業務的成本，將CA和賽門鐵克業務的銷售和營銷預算從約29%的收入削減到7%。伯恩斯坦（Bernstein）分析師認為，根據博通收購CA和賽門鐵克企業安全業務之后的記錄，博通可能會以節省約50多億美元的成本為目標，提高VMware的利潤率和盈利能力。
▲博通幾次重大并購節點與股價變(bian)化（圖源：路透社(she)）
盡管投資者和分析師一開始就持懷疑態度，但博通的軟件戰略一直是有利可圖的。
收購VMware將提升博通的軟件規模和增長機會，兩家公司的2021財年營收預計超過400億美元，軟件收入將約占博通總收入的49%。
杰富瑞（Jefferies）分析師Brent Thill認為，博通的芯片和VMware的虛擬化軟件可能會產生一些縱向協同效應。
數字服務公司西門羅（West Monroe）的合伙人Neil Jain認為，在VMware的軟件組合、安全以及Carbon Black終端和賽門鐵克終端業務方面，與博通有更大的協同效應。
也有分析師推測，博通收購VMware是為一個更以云為中心的未來構建其軟件功能，同時也在對沖沖擊半導體行業的芯片短缺風險。
▲博通的網絡芯片
麥格理（macquarie）軟件分析師Garret Hinds稱，博通是“以合適的價格收購VMware的合理選擇”，但他認為隨著VMware繼續向SaaS轉型，它有充足的途徑獨立實現股東價值。
他預計，博通最終可能會出售或削減對VMware某些類別的投資，專業服務可能是第一個目標。“它可能被賣給(gei)渠(qu)道合作(zuo)伙(huo)伴或(huo)IT服務公司，”他分析(xi)道，“盡(jin)管此舉會提高整體利潤率目標，但(dan)客(ke)戶(hu)可能會抱(bao)怨。”
四、剛獨立半年，“新多云行業的瑞士”美夢破碎
對于(yu)VMware而言，這筆(bi)收購交(jiao)易的直(zhi)接(jie)好處，可能(neng)不(bu)如(ru)博通(tong)那(nei)么明顯(xian)。
Keith Townsend曾在VMware擔任企業數據中心架構師，他認為博通在研發上沒有大量支出的記錄，這可能對VMware新產品的推出是一個糟糕的預兆，客戶迫切需要VMware等公司的創新。
VMware成立于1998年，當(dang)時云(yun)計算熱潮(chao)尚未興起，它(ta)所依(yi)賴的(de)客戶(hu)仍在運營自己的(de)數據中心(xin)。
這(zhe)家全球最(zui)大的(de)(de)虛(xu)擬(ni)機(ji)巨頭，其(qi)虛(xu)擬(ni)化軟(ruan)件(jian)(jian)能(neng)讓(rang)一(yi)臺計算(suan)機(ji)像多臺機(ji)器一(yi)樣(yang)工作(zuo)，從根本上提高計算(suan)效率。數(shu)(shu)十年來，VMware的(de)(de)虛(xu)擬(ni)化軟(ruan)件(jian)(jian)在(zai)自我管理的(de)(de)數(shu)(shu)據中心(xin)中扮演了關鍵角色，涉及(ji)計算(suan)、存儲、網絡和安(an)全。
回顧發展過程，VMware有三次重大創新：一(yi)是(shi)虛擬化，如今(jin)云計算(suan)的技術基礎(chu)；二(er)是(shi)軟件定義數據中心(xin)，使得(de)企業能(neng)在私有(you)云上實(shi)現公有(you)云的諸多(duo)特性；三是(shi)在分布式多(duo)云環境(jing)下(xia)，讓企業能(neng)自主可控(kong)，以(yi)最優成(cheng)本、更快地做應(ying)用的交付。
如今VMware在全球擁有約35000名員工、超過50萬客戶，與亞馬遜、微軟、谷歌等主要云提供商都是合作伙伴。其直接與美國三大云計算巨頭合作的決定，推動開創了混合云時代。
VMware現任(ren)CEO Raghu Raghuram是VMware向云計算業務與(yu)SaaS轉型的(de)核(he)心功臣。下周的(de)6月1日就是其擔任(ren)CEO的(de)一周年紀念日。
如果最新這筆交易順利，博通將成為VMware的第三任東家。
此(ci)前(qian)，它曾在2004年(nian)初被企(qi)業軟件和存儲公司EMC以6.25億美(mei)元(yuan)收(shou)購。2007年(nian)，EMC通(tong)過在紐交所首(shou)次公開募股（IPO）出售了VMware的部分(fen)持股。后來戴爾(er)在2016年(nian)以670億美(mei)元(yuan)收(shou)購EMC，VMware也隨(sui)之歸于(yu)戴爾(er)麾下。
此時正(zheng)值VMware轉型的關鍵時期，其業務重心逐漸轉向(xiang)SaaS模(mo)式和(he)容器(qi)解決方案。隨(sui)著SaaS與訂閱收(shou)入逐年(nian)上(shang)漲，VMware發(fa)展成云(yun)計算(suan)領域領導者(zhe)之一，并在2020財(cai)年(nian)首次(ci)實現財(cai)年(nian)營收(shou)突破100億美元。
2021年(nian)4月，戴(dai)爾宣(xuan)布將把其所(suo)持(chi)云(yun)計算軟(ruan)件制造(zao)商VMware的81%股權剝離(li)給股東(dong)，認為這樣有利于創造(zao)公司長(chang)期價值(zhi)；同(tong)年(nian)11月，戴(dai)爾完成剝離(li)所(suo)持(chi)VMware的81%股份。
至此，VMware再次成為一家獨立的軟件公司。
Raghuram本(ben)月早些時(shi)候接受外媒(mei)采(cai)訪時(shi)稱，VMware與戴爾(er)的分離，使(shi)其成(cheng)為“新多云行業(ye)的瑞(rui)士”，VMware不僅能夠(gou)與云和軟件供(gong)應(ying)商合作，還可以與包括惠普(pu)、聯想等戴爾(er)競爭對手(shou)在內的基(ji)礎設施提供(gong)商合作。
在VMware的一名合作伙伴看來，VMware將是博通產品陣容中最有價值的產品，最有潛能來幫助或傷害公司，這取決于它的管理方式。
五、被收購不算意外，事情還沒板上釘釘
VMware再次被收購，并不完(wan)全出人意(yi)料。
德(de)意(yi)志銀(yin)行（Deutsche Bank）分析師Brad Zelnick認為，由于難以與(yu)更新的云(yun)技術競爭，VMware在(zai)公眾投資(zi)者中失去(qu)了吸(xi)引力(li)。
瑞穗集團(tuan)分析師Gregg Moskowitz周一(yi)(yi)在一(yi)(yi)份研究報(bao)告中提到鑒于(yu)對VMware的(de)(de)整體增長概況和持(chi)續執行能力的(de)(de)擔憂，他們對VMware持(chi)謹慎態(tai)度：“事實上，VMware長期以來(lai)一(yi)(yi)直表現不佳，此前這些股票在過去4年中下跌了51%。”
▲VMware過去一年股價變化
在截至今年1月29日的財年中，其訂閱和SaaS產品組合收入占其128.5億美元總收入的1/3，較上年同期增長22%。但Moskowitz認為，從銷售授權軟件到銷售數據中心運營商的轉變過程“起伏不定”，在過去五個季度中，VMware的訂閱和SaaS業務有四個季度表現遜于華爾街的預期。
對于VMware來說，如果股東和監管機構批準了這筆交易，它將為VMware提供穩定性，并幫助其支撐表現不佳的業務。但同時，VMware渴望已久的獨立性將終結。
至(zhi)(zhi)于其(qi)他的(de)競購(gou)者，Brad Zelnick周日在一(yi)份研報中寫道：“我們認為其(qi)他方感興趣的(de)可(ke)(ke)能性很小，不過(guo)考慮(lv)到(dao)VMware的(de)5000多項專利組(zu)合，合乎邏輯的(de)可(ke)(ke)能有亞馬(ma)遜和谷歌，乃至(zhi)(zhi)微軟。”
KeyBanc分(fen)析(xi)師Thomas Blakey也認(ren)為，鑒于VMware在(zai)多云領域的“相對傳(chuan)統地位”，它不太可能接(jie)受其他(ta)戰略收(shou)購者的出(chu)價。但(dan)他(ta)在(zai)周日的一份研究報告(gao)中表示(shi)，VMware相對較(jiao)低的估值可能會出(chu)現非戰略性的競爭性報價。
同時，就契合度而言，VMware可能是網絡設備巨頭思科一個合適的目標。思(si)科(ke)可通過利用VMware的(de)虛(xu)擬化技術來擴(kuo)大業務范(fan)圍，并且有足夠(gou)的(de)現(xian)金和債務融資(zi)能力來完成交易。
根據交易雙方發布的新聞稿，VMware不打算披露任何競爭性報價，除非其董事會決定了一項優于博通的提議。另據美國證券交易委員會的一份文件，如果VMware在7月5日截止日期前找到更好的報價，它將欠博通7.5億美元的“分手費”。
這筆交易正值(zhi)美國拜(bai)登政府(fu)加大力度，要求(qiu)在從農業到技術等所有部(bu)門加強(qiang)競(jing)爭。
范德比爾特大學金融學助理教授Josh White認為，美國聯邦貿易委員會（FTC）可能會擔心博通會利用此次收購來捆綁服務或提高價格。證券交易委員會前金融經濟學家懷特補充說，最終，聯邦貿易委員會希望了解這種合并是否會影響整體競爭和價格，特別是在這種通脹環境中。
六、“不要搞砸VMware的渠道！”
VMware合作伙伴正在密切關注著收購交易的進展，以了解博通的長期意圖。他們向博通傳遞出一個明確的信息：不要搞砸公司的渠道。
“這不僅僅是一款軟件、一款產品。VMware從一開始就是環境的核心部分，它太重要了，不能被毀掉。”一位謹慎的合作伙伴認為，“他們應該把它當作最重要的產品之一來對待。”
“無(wu)論如(ru)何，合(he)作伙伴都(dou)必(bi)須與(yu)VMware合(he)作。”一位解決方案提供商(shang)已銷售VMware十(shi)多年的(de)高管說，由于(yu)VMware的(de)產品在業(ye)界應用過于(yu)廣泛，無(wu)論其(qi)所(suo)有者是(shi)EMC、戴爾還(huan)是(shi)高通(tong)，他們(men)都(dou)必(bi)須與(yu)VMware合(he)作。“如(ru)果他們(men)搞砸了，那將是(shi)一件大事(shi)。”
因(yin)擔心(xin)業務關系受影響，一(yi)位(wei)擁有重要(yao)VMware業務的(de)大型(xing)解決方案提供商(shang)的(de)高管要(yao)求匿(ni)名，他感慨說：“我(wo)本(ben)可以(yi)對收購(gou)他們(men)的(de)公司做(zuo)出100種猜測(ce)，但我(wo)想不到是(shi)博通。”
“整件(jian)事對我(wo)來說都令人(ren)難以(yi)置(zhi)信。”他談道，“我(wo)想，這就是當你的(de)估值因市場(chang)狀(zhuang)況惡化而成為(wei)人(ren)們競相收(shou)購的(de)目(mu)標(biao)時，所發生的(de)情況，無論你是否(fou)天生適合。”
另一位不(bu)愿透(tou)露姓(xing)名(ming)的(de)VMware合作(zuo)伙伴的(de)銷售領導者也(ye)表達了對博通的(de)收購感到驚(jing)訝：“每個人(ren)都認(ren)為VMware會獨立，要(yao)么作(zuo)為一家上市公(gong)司，要(yao)么讓(rang)一堆私人(ren)股票買斷它(ta)。”
“（VMware的）溝通需要明確，沒有什么在改變，或者現在以不同的方式做這件事，”這位高管認為，博通需確保保持VMware合作伙伴業務的完整，“VMware比CA和Brocade大得多。因此，博通最好做好準備。”
一位(wei)VMware合作伙伴稱，他們希望聽(ting)到博通(tong)表示(shi)將投(tou)資VMware，而(er)不是在半(ban)導體行業供(gong)應鏈(lian)困(kun)難惡化的情況下將其(qi)用作安全網(wang)。
“對(dui)于許多組織的(de)技術堆棧來說，VMware是世界的(de)中心。”一(yi)位長期的(de)VMware合作伙伴的(de)首席信息官認為，“所(suo)有供(gong)應商都(dou)在(zai)構(gou)建并使用它進行報告、管理和(he)控(kong)制，以及所(suo)有安(an)全工具和(he)一(yi)切圍繞它設計的(de)內(nei)容。如果他們犯錯，造(zao)成(cheng)的(de)下游影響可(ke)能是天(tian)文(wen)數(shu)字。”
根據2021年6月的IDC半年度軟件定義基礎設施跟蹤報告，VMware是軟件定義基礎設施方面無可爭議的領導者，擁有48%的市場份額，這一數字超過了Nutanix、IBM、華為和微軟的總和。
VMware在西海(hai)岸的一(yi)位長期(qi)合作伙伴(ban)的首席信(xin)息官(guan)（CIO）說，他對博通的信(xin)任，就是從博通收購軟件公司(si)CA起(qi)動搖(yao)的，CA擁有(you)提供(gong)IT監控和(he)幫助臺解決(jue)方案的Nimsoft。
“我(wo)們(men)買(mai)Nimsoft時，這是筆巨大的(de)投(tou)資。”他回憶道，“當(dang)博(bo)通收購CA和(he)(he)Nimsoft時，我(wo)們(men)想，哦(e)，博(bo)通以(yi)制造好產品而聞名，然后他們(men)馬(ma)上說：‘我(wo)們(men)不(bu)知道為(wei)什么要(yao)買(mai)這個，我(wo)們(men)不(bu)會做任(ren)何升級或改變它的(de)事情。’”結果，公司被(bei)迫放(fang)棄這款(kuan)產品，付出(chu)了沉(chen)重的(de)時間和(he)(he)金錢代價(jia)。
VMware的另一位合作伙伴(ban)表示自己是賽門鐵克的合作伙伴(ban)，當博(bo)通收購(gou)賽門鐵克安全業(ye)務(wu)時，他們(men)(men)沒注意到(dao)有(you)任(ren)何變(bian)(bian)化，“情況沒有(you)變(bian)(bian)得(de)(de)更糟，但他們(men)(men)也沒有(you)讓情況變(bian)(bian)得(de)(de)更好。”
一些渠(qu)道(dao)(dao)合(he)作伙(huo)伴想知(zhi)道(dao)(dao)博(bo)通(tong)收購VMware的原因。“如(ru)果思科(ke)會收購它(ta)們(men)，那就說(shuo)得通(tong)了。”這位合(he)作伙(huo)伴談(tan)道(dao)(dao)，“戴爾(er)，當他(ta)(ta)們(men)擁有(you)它(ta)們(men)時，我們(men)很喜歡。至少它(ta)是(shi)渠(qu)道(dao)(dao)驅動的。這充滿了風險。當一家公司(si)是(shi)一個渠(qu)道(dao)(dao)主導的組織時，從上到下，高管們(men)都在(zai)做(zuo)考(kao)慮到渠(qu)道(dao)(dao)的商業決策。我只是(shi)沒有(you)看到博(bo)通(tong)作為渠(qu)道(dao)(dao)領先的公司(si)出現。他(ta)(ta)們(men)經常(chang)做(zuo)很多(duo)直接的事情(qing)。”
另一位合作伙伴則認為，博通收購VMware，可能目的是讓它更有利于渠道。
“假如你采取積極的(de)態度，”一(yi)個VMware的(de)合作伙伴(ban)說，“如果他們(men)收購了VMware，認同(tong)他們(men)目(mu)前的(de)合作安排，并會在整個生(sheng)命周期內改善合作伙伴(ban)關(guan)系，他們(men)可(ke)以將(jiang)其(qi)他技術(shu)納(na)入麾下，支(zhi)持他們(men)的(de)合作。”
他認為，如果(guo)博通的(de)(de)領(ling)導(dao)層說，他們將建立一個合作項目，將利用VMware的(de)(de)合作伙伴關系(xi)，發展它(ta)(ta)，然后在(zai)它(ta)(ta)的(de)(de)基(ji)礎上疊加其他產(chan)品，“那將是(shi)一個真正的(de)(de)勝利”。
結語：科技股震蕩，或加劇收購潮
全球供(gong)應(ying)鏈動蕩(dang)、歐洲戰爭和(he)價格上漲(zhang)，有可能使商業和(he)消(xiao)費(fei)者活動降溫，大規模收(shou)購(gou)發生在焦慮(lv)加劇的時候。但這種不確定性也為博(bo)通(tong)等熱衷于通(tong)過并購(gou)擴張業務(wu)版圖的公司創造(zao)了機會。
博通(tong)最大外部(bu)股東之(zhi)一T. Rowe Price的博通(tong)分析師Tony Wang表示(shi)：“他們非常自律。”他補充道，考(kao)慮(lv)到科技股在今(jin)年(nian)的市場拋售之(zhi)后估值(zhi)更有吸(xi)引力，這筆收購VMware的交易并不讓他“感到意外”。他說，在近年(nian)來科技估值(zhi)較高(gao)的時(shi)候，博通(tong)抑制了大規(gui)模收購的沖動。
隨著科(ke)技公司股價(jia)下跌，目標公司看起(qi)來(lai)相對(dui)便宜，更(geng)多的收購可能在路上。而博通CEO陳福陽顯然是(shi)其中最激進的買家之一(yi)。
如(ru)果這筆交易完成(cheng)，博通把全(quan)球最有價(jia)值的(de)軟(ruan)件公司之一(yi)收入囊中，這將是博通超(chao)越其硬(ying)件堆棧根基、轉(zhuan)型成(cheng)為一(yi)家多元化的(de)IT基礎設(she)施軟(ruan)件主(zhu)要參(can)與者的(de)關鍵一(yi)步。
但即便收購完成，博通也未必就能“一夜之間(jian)”變成一家軟件公司(si)、云計算(suan)公司(si)。
正如研究(jiu)和咨詢公司CCS Insight的(de)(de)軟(ruan)件開發總監Bola Rotibi所(suo)分析的(de)(de)，這其中有重大的(de)(de)集成風險，博通必(bi)須證明它可以(yi)集成芯(xin)片、軟(ruan)件和服務故事，以(yi)消(xiao)除合作(zuo)伙伴(ban)及(ji)客戶的(de)(de)疑慮。
來源(yuan)：路透社，CRN，Protocol，英國(guo)金融時報
