智東西（公眾號：zhidxcom）
作者 | 李水青
編輯 | 心緣
智(zhi)東西7月(yue)7日(ri)報道，今日(ri)，國(guo)內3D視覺第一股(gu)奧(ao)比(bi)中光登陸科創板，公司股(gu)票代碼為(wei)(wei)“688322”。奧(ao)比(bi)中光本次發(fa)行(xing)(xing)4000.10萬(wan)股(gu)，發(fa)行(xing)(xing)價(jia)格為(wei)(wei)30.99元(yuan)/股(gu)，開(kai)盤大漲(zhang)至45元(yuan)/股(gu)，漲(zhang)幅達(da)45%。
截至上午11點30分休市，奧比中光股價為(wei)41.86元(yuan)/股，市值(zhi)167.44億元(yuan)。
奧比中(zhong)(zhong)光于2013年創立于深圳，專注于3D視(shi)覺感知技術研發。這是一(yi)項與每個(ge)人息(xi)息(xi)相(xiang)關的(de)技術，2017年iPhone X的(de)“Face ID”刷臉(lian)解(jie)鎖風靡全(quan)球(qiu)開啟了(le)(le)(le)3D視(shi)覺元年，奧比中(zhong)(zhong)光緊隨其在國內支持了(le)(le)(le)OPPO Find X的(de)3D人臉(lian)解(jie)鎖，推出(chu)了(le)(le)(le)安卓手機(ji)首個(ge)百(bai)萬級出(chu)貨量的(de)3D攝(she)像頭。
而在(zai)商超門店(dian)，超百(bai)萬臺(tai)應用于(yu)線下(xia)支(zhi)付的(de)支(zhi)付寶的(de)刷(shua)臉支(zhi)付面板機，用的(de)是奧比中(zhong)(zhong)光的(de)3D傳感器；在(zai)海底撈、呷哺呷哺等各大(da)火鍋店(dian)送餐的(de)機器人，也裝上(shang)了奧比中(zhong)(zhong)光提(ti)供的(de)“眼睛”。（）
奧(ao)比中光(guang)董事(shi)長(chang)兼(jian)總(zong)經理黃源浩在今早的敲鐘儀式上(shang)說(shuo)，公司(si)要在萬物(wu)互(hu)聯時代為(wei)智能終端打造“機(ji)器之眼”。
這是一(yi)個北大(da)(da)80后(hou)學(xue)霸的(de)創(chuang)業(ye)故(gu)事。黃源浩于(yu)北京大(da)(da)學(xue)獲學(xue)士學(xue)位(wei)，而后(hou)一(yi)直深造(zao)，從新加坡國立大(da)(da)學(xue)碩士學(xue)位(wei)及香港城(cheng)市大(da)(da)學(xue)博士，至麻省理工(gong)學(xue)院(yuan)博士后(hou)，于(yu)2013年(nian)歸國創(chuang)業(ye)。
▲奧比(bi)中(zhong)光董事(shi)長(chang)兼總經理黃源浩
知(zhi)名市場研究(jiu)機(ji)構Yole預測，全(quan)球(qiu)3D視覺(jue)感(gan)知(zhi)市場在(zai)(zai)2025年將達到150億美(mei)元。在(zai)(zai)全(quan)球(qiu)3D視覺(jue)熱(re)戰中，蘋(pin)果(guo)、微(wei)軟(ruan)、英特爾、索尼(ni)、三(san)星、英飛凌等科技巨頭(tou)都是核心(xin)玩家。奧(ao)比(bi)中光是在(zai)(zai)巨頭(tou)包圍中沖出來的一匹(pi)亞洲(zhou)黑馬(ma)。目前，奧(ao)比(bi)中光已先后服務全(quan)球(qiu)超(chao)過1000家客戶及眾多的開發者，在(zai)(zai)生物(wu)識別(bie)、AIoT、消費電子、工(gong)業(ye)三(san)維測量等市場上實現了多項具(ju)有代表性的商業(ye)應用。
而從下游(you)應用(yong)來看，華為(wei)、小米，以及阿里、騰訊等國內首屈一(yi)(yi)指的(de)(de)(de)超(chao)級經濟(ji)體全部入局了(le)，推出手機刷臉(lian)、刷臉(lian)支付、智(zhi)能家居等各(ge)種(zhong)應用(yong)。實際上，奧比中光就是一(yi)(yi)家背靠阿里的(de)(de)(de)公司(si)(si)，其第一(yi)(yi)大客(ke)戶為(wei)阿里旗下的(de)(de)(de)螞(ma)蟻集(ji)團(tuan)(tuan)，而螞(ma)蟻集(ji)團(tuan)(tuan)的(de)(de)(de)全資(zi)子公司(si)(si)上海云鑫是其第二大股(gu)東(dong)，僅次(ci)于創始(shi)人(ren)黃源浩，持股(gu)達12%。
本(ben)次IPO，奧比(bi)中光(guang)原計劃募集資金18.93億(yi)元(yuan)(yuan)，實際(ji)發行募集資金總額約12.4億(yi)元(yuan)(yuan)，將主要用于3D視(shi)覺感知(zhi)技術(shu)研發項目。
一、北大80后學霸的創業公司，刷臉支付的幕后贏家
奧(ao)比中光創(chuang)始(shi)人黃源浩出(chu)生于(yu)1980年，于(yu)北京大(da)(da)學(xue)獲(huo)(huo)學(xue)士(shi)學(xue)位，并相(xiang)繼獲(huo)(huo)得新(xin)加坡國立大(da)(da)學(xue)碩士(shi)學(xue)位及香(xiang)港城市(shi)大(da)(da)學(xue)博士(shi)學(xue)位，在香(xiang)港理(li)工大(da)(da)學(xue)、加拿大(da)(da)瑞爾森大(da)(da)學(xue)、香(xiang)港中文大(da)(da)學(xue)及麻省理(li)工學(xue)院 SMART（Singapore-MITAlliance for Research and Technology）中心從事(shi)博士(shi)后研(yan)究(jiu)。
除了是(shi)一位(wei)不折不扣的學(xue)霸(ba)，黃源浩還(huan)師從光學(xue)測量泰斗Michael Y.Y .Hung教(jiao)授、法國科學(xue)院院士呂堅、麻省理工(gong)學(xue)院George Barbastathis教(jiao)授等人，深(shen)受大師影響。他曾在Optics Letters等著(zhu)名(ming)期(qi)刊(kan)發表論文 20 余(yu)篇，而后作為奧比(bi)中光主要技術發明人累(lei)計申請專利359件(jian)，授權專利142件(jian)。
在(zai)國內首先扛起3D視覺大旗，黃(huang)源浩是不二(er)人選。
所(suo)謂3D視覺技(ji)術(shu)，也(ye)稱三維(wei)視覺，簡單(dan)說就是(shi)利用深(shen)度相機硬件及算法(fa)對物體進行識別(bie)，不僅識別(bie)事物的色彩和紋理(li)，還能識別(bie)深(shen)度。人類70%的信息(xi)是(shi)通(tong)(tong)過(guo)人眼感知獲取的，未來的機器人大(da)量(liang)信息(xi)都將(jiang)通(tong)(tong)過(guo)視覺感知獲取，3D視覺感知技(ji)術(shu)讓機器人更好(hao)地看懂(dong)三維(wei)世(shi)界。
2018年，蘋果公(gong)司明星機(ji)型iPhone X上搭(da)載(zai)的(de)(de)Face ID，被普遍認為(wei)是開啟了三(san)維(wei)視覺(jue)(jue)元年。而(er)(er)OPPO旗艦機(ji)Find X是繼蘋果iPhone X后全球第二款量產(chan)超百(bai)萬(wan)臺搭(da)載(zai)3D視覺(jue)(jue)傳感器的(de)(de)智能手(shou)機(ji)。很多(duo)人知(zhi)道OPPO Find X采用了曠(kuang)視科技的(de)(de)AI算法(fa)，而(er)(er)背后的(de)(de)3D視覺(jue)(jue)硬(ying)件則(ze)來自奧比中(zhong)光。
2018年4月(yue)，就在OPPO和奧比(bi)中(zhong)光(guang)(guang)合作(zuo)Find X的(de)人臉解鎖之際，奧比(bi)中(zhong)光(guang)(guang)被支(zhi)付(fu)(fu)寶挑中(zhong)，共同成立了螞(ma)里奧公司開(kai)發“人臉支(zhi)付(fu)(fu)”。支(zhi)付(fu)(fu)寶當時宣布，其要在人臉支(zhi)付(fu)(fu)領(ling)域投(tou)資30億元，奧比(bi)中(zhong)光(guang)(guang)為螞(ma)蟻集(ji)團定制(zhi)開(kai)發超(chao)百萬(wan)臺應(ying)用(yong)于線(xian)下支(zhi)付(fu)(fu)的(de)3D視(shi)覺傳感器(qi)。
此外，奧比中光(guang)還為Matterport、貝殼如視等(deng)定制(zhi)開(kai)發實現房屋3D掃描功(gong)能的(de)3D視覺傳感器；為全球三大汽車彎管生(sheng)產企業之一日本三櫻(ying)提供三維光(guang)學彎管檢(jian)測系統(tong)等(deng)。
根據法國市(shi)場研究與戰略(lve)咨詢公司Yole發布的全球3D成像(xiang)和(he)傳感(gan)市(shi)場研究報(bao)告，2019年(nian)全球3D視覺感(gan)知(zhi)市(shi)場規(gui)模(mo)為50億(yi)美元(yuan)，且市(shi)場規(gui)模(mo)將快速(su)發展，預(yu)計在(zai)2025年(nian)達到150億(yi)美元(yuan)，2019-2025年(nian)復合增長率約為20%。
目前在消費級應用市場中，已開展相(xiang)關技術(shu)與產品研發的主要企業包(bao)括蘋果、華(hua)(hua)為(wei)、微軟、英特爾、索尼、三(san)星等科技巨頭企業，還(huan)包(bao)括英飛凌、瑞芯微、華(hua)(hua)捷艾米(mi)、奧比中光等企業。工業級應用方面，德國GOM公司(si)、美國CSI公司(si)、HEXAGON瑞典(dian)海克斯康(kang)等則比較有知(zhi)名度。
不同于很多科技巨(ju)頭(tou)只將3D視覺作為一條細(xi)分業務線，作為創企(qi)的奧比中光更加專注于此，從(cong)而在(zai)國內做到(dao)領先。
根據招(zhao)股(gu)書(shu)，奧比中光(guang)自2015年底量(liang)產以來，已(yi)先后服(fu)務全球超過1000家客戶及眾多的開發者，包括(kuo)OPPO、螞蟻集團、捷普、牧(mu)原、中國移動(dong)、Matterport、貝殼(ke)如視、江(jiang)博士等行業龍(long)頭。
登陸科創板意味著黃(huang)源(yuan)浩的創業取得第(di)一階段(duan)勝利。本次(ci)發(fa)行后(hou)，黃(huang)源(yuan)浩直(zhi)接持股(gu)比(bi)例為27.23%，直(zhi)接和間接控制(zhi)發(fa)行人35.73%股(gu)份，支配發(fa)行人64.84%表決權。
二、主營3D視覺傳感器，三年營收超13億元、虧損超5億元
根據招股書，2019年(nian)(nian)、2020年(nian)(nian)、2021年(nian)(nian)奧比(bi)中(zhong)光的營收分別為(wei)5.97億(yi)(yi)元(yuan)、2.6億(yi)(yi)元(yuan)和4.74億(yi)(yi)元(yuan)，對應時期(qi)的扣(kou)非歸母凈利(li)潤為(wei)-0.02億(yi)(yi)元(yuan)、-2.3億(yi)(yi)元(yuan)、-3.02億(yi)(yi)元(yuan)。
可以看到(dao)，奧(ao)比中光在2019年(nian)(nian)營(ying)業收入高速(su)增長之后，2020年(nian)(nian)度(du)(du)較2019年(nian)(nian)度(du)(du)下(xia)(xia)(xia)降56.62%。根據(ju)招股書，這主要是受到(dao)新(xin)冠疫情影(ying)響，公司終端應用于線下(xia)(xia)(xia)支付的3D視覺傳感器需求暫(zan)時性下(xia)(xia)(xia)降，導致營(ying)業收入出現(xian)下(xia)(xia)(xia)滑。
2021年，隨(sui)著(zhu)疫情影響(xiang)減弱，線下支付(fu)場景需求逐步(bu)恢(hui)復，同時服務機器(qi)人、智能門鎖等細(xi)分場景滲透發(fa)展，公司營業收入(ru)較上(shang)年增長83.11%。
從圖中也能看到(dao)(dao)，奧比中光(guang)研發(fa)投入持續高位，在報(bao)告(gao)期內分別占營收達到(dao)(dao)62%、111%、82%。
報告期(qi)內，公司主(zhu)營業務毛利(li)率(lv)分別為(wei)59.39%、57.57%和(he)48.24%，相對較高，不過與同(tong)行業可比公司不存在(zai)顯著差(cha)異，采(cai)(cai)用類(lei)似成(cheng)本加成(cheng)定價策略。2021年毛利(li)率(lv)水平主(zhu)要受(shou)產品銷售價格變動、原材料采(cai)(cai)購價格變動、市(shi)場(chang)競爭程度、產品更新換代因(yin)素的影響。
奧比(bi)中光(guang)的業(ye)務主(zhu)要包括3D視覺傳(chuan)感器(qi)、消(xiao)費級(ji)應用設備、工業(ye)級(ji)應用設備三大類。其中，3D視覺傳(chuan)感器(qi)占大頭，在2019年、2020年、2021年的營收分(fen)別(bie)為(wei)5.17億元、1.8億元、3.53億元，分(fen)別(bie)占比(bi)為(wei)87%、71%、77%。
奧比中光(guang)2015-2021年3D視覺(jue)傳感器(qi)及(ji)底層芯片量產時間軸如(ru)下：
從應用落地領(ling)域來(lai)看，奧比中光主(zhu)要布局生物識(shi)別(bie)(bie)、AIoT、消(xiao)費(fei)電子、工業三維測(ce)量(liang)等領(ling)域。其中，生物識(shi)別(bie)(bie)業務(wu)在(zai)報告期內占主(zhu)要份額，營收(shou)分別(bie)(bie)達到4.63億元、1.47億元、2.88億元，占比為(wei)76%、57%、61%。
根據招股(gu)書，奧(ao)比中光(guang)認為其核心技(ji)術繼在生物識(shi)別領(ling)域(yu)(yu)規模化商用(yong)之(zhi)后，也在工(gong)業三維測量領(ling)域(yu)(yu)穩步(bu)發展(zhan)，而到中后期，消費電子、AIoT、汽(qi)車(che)應(ying)用(yong)領(ling)域(yu)(yu)有更大發展(zhan)潛力。
三、螞蟻集團是最大客戶，也是第二大股東
根據招股(gu)書，奧比中光(guang)主要應收(shou)賬款單(dan)位包括螞(ma)蟻(yi)集團、阿(a)里云、商米科技(ji)、牧原(yuan)股(gu)份(fen)等客戶。
▲奧比中光五大客戶(hu)
公(gong)司對螞蟻(yi)集團(tuan)、OPPO等大客戶銷售收(shou)入(ru)占營業收(shou)入(ru)集中(zhong)度(du)相對較高，同時(shi)螞蟻(yi)集團(tuan)投資(zi)并間(jian)接(jie)持有公(gong)司部分股權，構成關聯交易。
報(bao)告期(qi)內，公(gong)司對(dui)螞蟻集團的(de)銷售收入分別(bie)為8,495.95萬元、942.25萬元和12,630.40萬元，占比分別(bie)為14.23%、3.64%和26.64%。
公司3D視(shi)覺感知產品最終應用(yong)于支(zhi)付(fu)寶刷臉支(zhi)付(fu)應用(yong)生態的客戶銷售(shou)收入占(zhan)比分(fen)別為(wei)77.13%、51.70%和53.13%，占(zhan)生物識別業務領(ling)域線下支(zhi)付(fu)細分(fen)場景的收入占(zhan)比分(fen)別為(wei)99.63%、92.30%和98.05%。
同時，奧(ao)比中光對大客戶OPPO的依賴程度(du)逐漸下降。報告期內，公司對OPPO銷售收入分(fen)別為(wei)4,278.32萬(wan)元、298.92萬(wan)元和(he)90.85萬(wan)元，占比分(fen)別為(wei)7.17%、1.15%和(he)0.19%。應用其3D視覺(jue)傳感器的OPPO FindX旗艦(jian)機(ji)已于(yu)2019年6月停產，雙方(fang)暫未有新(xin)機(ji)型合作(zuo)。
但(dan)公司與更多(duo)智能(neng)手(shou)(shou)機展開(kai)新合作，比如(ru)為(wei)魅族(zu)2021年3月發布的旗艦機18Pro提(ti)供基于(yu)iToF技術的后置(zhi)3D視覺傳感器。不(bu)夠3D視覺感知技術受成(cheng)本、市(shi)場(chang)成(cheng)熟度等多(duo)方(fang)面因素影響，還未成(cheng)為(wei)智能(neng)手(shou)(shou)機標配功能(neng)。
再來看(kan)看(kan)前五(wu)大(da)供應商(shang)，奧比中光(guang)的主要供應商(shang)有湖南金康(kang)光(guang)電(dian)、螞蟻未來、深圳市土地管(guan)理(li)局、新思科技等(deng)公(gong)司。
在3D視覺(jue)傳(chuan)感(gan)器產品的(de)生產方面(mian)，奧比(bi)中(zhong)光主要采取外協加工與(yu)內部生產相結合(he)的(de)方式進行(xing)生產。2020年7月，公司自主建設的(de)生產車(che)間投產，它仍以委托加工為主，自建工廠擁(yong)有百級無(wu)塵室500平方米(mi)、千級無(wu)塵室900平方米(mi)、萬(wan)級無(wu)塵室5,000平方米(mi)。
而在前文中(zhong)我們也提到了，螞(ma)蟻集團不(bu)僅是奧比中(zhong)光的(de)第一大客戶，也是其第二大股東(dong)上海(hai)云(yun)鑫(xin)的(de)全資(zi)母公司。
四、2020年研發投入占比111%，研發人員占比63%
奧比(bi)中光研發投入(ru)很高(gao)，在報(bao)告期內分別(bie)占營收達(da)到3.7億元(yuan)(yuan)、2.86億元(yuan)(yuan)、3.88億元(yuan)(yuan)，占同期營收比(bi)例為62%、111%、82%。
再來(lai)看看公司(si)研(yan)發(fa)人(ren)員(yuan)，研(yan)發(fa)人(ren)員(yuan)從(cong)2019年(nian)度的平均426人(ren)增加至2021年(nian)度的平均638人(ren)，占比62.79%。公司(si)研(yan)發(fa)人(ren)員(yuan)年(nian)平均薪酬從(cong)30.43萬元(yuan)提升至41.19萬元(yuan)。可以(yi)說，這(zhe)是(shi)一家(jia)盈利和“含(han)科量”都很(hen)優秀的企業。
截至2021年(nian)(nian)12月31日，公司研發人員中博士58名，廣(guang)東省珠江(jiang)人才(cai)7名、各(ge)類(lei)深(shen)圳市高(gao)層次人才(cai)16名，2014 年(nian)(nian)公司獲評(ping)深(shen)圳市“孔雀計劃”團隊(dui)，2018 年(nian)(nian)獲評(ping)廣(guang)東省“珠江(jiang)人才(cai)計劃”本土創(chuang)新科研團隊(dui)。
除了(le)董事(shi)(shi)長黃源浩的履歷優秀，公司還(huan)有其他(ta)兩(liang)位(wei)核心(xin)技(ji)術(shu)人(ren)(ren)(ren)員。聯合創(chuang)始人(ren)(ren)(ren)、首席技(ji)術(shu)官(guan)肖(xiao)振(zhen)中，主修機器視覺與三(san)維(wei)傳(chuan)感技(ji)術(shu)專業，獲(huo)西安交通(tong)大(da)學(xue)(xue)獲(huo)得學(xue)(xue)士(shi)(shi)、碩士(shi)(shi)及博(bo)士(shi)(shi)學(xue)(xue)位(wei)，曾在(zai)新加坡(po)南洋理工大(da)學(xue)(xue)從事(shi)(shi)博(bo)士(shi)(shi)后研究，作為主要技(ji)術(shu)發明人(ren)(ren)(ren)累計申請專利(li)(li)328件，授(shou)權專利(li)(li)129件。
高級(ji)副總裁(cai)、芯(xin)片研(yan)發負(fu)責人梅小露主(zhu)(zhu)修(xiu)計算(suan)機專業，獲(huo)北京(jing)大學(xue)學(xue)士學(xue)位(wei)和中國科學(xue)院計算(suan)技術研(yan)究所碩士學(xue)位(wei)，其中主(zhu)(zhu)持設計的公司第一款芯(xin)片“MX400 深(shen)度引擎芯(xin)片”于2014年(nian)底(di)獲(huo)得(de)深(shen)圳市(shi)孔雀計劃項(xiang)目(mu)資助，主(zhu)(zhu)持設計的“MX6300 深(shen)度引擎芯(xin)片”榮獲(huo) 2020 年(nian)第十五(wu)屆(jie)“中國芯(xin)”優秀技術創新產品。
基于這(zhe)樣(yang)的研發投入，公(gong)司已根據下游市(shi)場應用(yong)成熟度以及自(zi)身經營規模實力(li)，梯次化完(wan)成對(dui)主流(liu)消費級(ji)3D視覺感知技術的全領域(yu)布局。
目(mu)前主流(liu)3D視覺感知技術包括(kuo)結(jie)構光(guang)、iToF、雙(shuang)目(mu)、dToF、Lidar、工業(ye)三維測量(liang)等。由于3D結(jie)構光(guang)技術被競爭對手趕超(chao)或者其(qi)它技術顛(dian)覆(fu)替代(dai)的風險，為此，奧比(bi)中光(guang)也展開了iToF、dToF、Lidar等技術研發。
根(gen)據招股書，公司基于(yu)iToF技術(shu)的3D視覺(jue)傳(chuan)感(gan)器(qi)在2020年(nian)末剛上市推出(chu)，dToF、Lidar技術(shu)于(yu)2019年(nian)布局(ju)，目前仍(reng)處于(yu)在研(yan)階段(duan)，新(xin)技術(shu)平均研(yan)發(fa)周期2-3年(nian)左右。同(tong)行業中主(zhu)要(yao)競爭(zheng)對(dui)手索(suo)尼、三星、華為(wei)已(yi)(yi)基于(yu)iToF或(huo)dToF技術(shu)推出(chu)產(chan)品(pin)并(bing)得到應用，Lidar（激(ji)光雷達）作為(wei)自(zi)動駕駛核(he)心傳(chuan)感(gan)器(qi)之一，國內外多家企(qi)業也(ye)已(yi)(yi)發(fa)布產(chan)品(pin)。
招股(gu)書(shu)中提(ti)及，公司的(de)iToF、dToF、Lidar等技術的(de)研發及上(shang)市滯后于主要競(jing)爭對手，未來存在產品上(shang)市時(shi)面臨激烈市場競(jing)爭、研發進(jin)度(du)不及預期以及研發失敗的(de)風險。
不過(guo)，當下幾種3D視(shi)覺(jue)路徑(jing)有(you)(you)誰會成為最后贏家還(huan)不確(que)定(ding)，還(huan)需要等待市場進行新(xin)一波競爭，我們在(zai)此前的文章(zhang)中(zhong)已(yi)有(you)(you)解(jie)讀。（）
結語：奧比中光領銜登科創板，打響國產3D視覺上市第一槍
自蘋果iPhone X通過Face ID將3D視覺(jue)帶入大眾視野，奧比中光作為國內3D視覺(jue)創業沖鋒者，也得到了國內智能手機、電商巨頭的(de)(de)青(qing)睞，吃到行(xing)業紅利。在2019年的(de)(de)一次(ci)采(cai)訪中，奧比中光副總(zong)裁孔博曾告訴智東西，除了人臉(lian)支付領域，三(san)維視覺(jue)技術在安防、零售、工業質(zhi)檢的(de)(de)應用將會(hui)是新的(de)(de)風口(kou)。
如今(jin)，三年過(guo)去了(le)，奧比中(zhong)光已經在(zai)疫情的(de)(de)(de)(de)阻礙下(xia)將(jiang)3D視覺技術(shu)落地多個領域，并(bing)成功登陸科(ke)創板。但上市并(bing)不(bu)是終結(jie)，而是一場(chang)新(xin)(xin)的(de)(de)(de)(de)賽跑的(de)(de)(de)(de)開始。隨著原有賽道的(de)(de)(de)(de)市場(chang)增量不(bu)足，奧比中(zhong)光等玩家(jia)也需要加大技術(shu)和應(ying)用市場(chang)的(de)(de)(de)(de)拓(tuo)展。如何(he)讓技術(shu)和應(ying)用找到新(xin)(xin)的(de)(de)(de)(de)場(chang)景(jing)，并(bing)實現穩(wen)定盈(ying)利成為(wei)公(gong)司面臨的(de)(de)(de)(de)新(xin)(xin)挑戰。
