智東西（公眾號：zhidxcom）
編譯 | 崔馨戈
編輯 | 云鵬
智東西2月20日消息，據英國(guo)《金融時報(bao)》報(bao)道，在過去的一年里(li)，中(zhong)國(guo)初創企(qi)業能(neng)夠獲(huo)得的國(guo)際投資逐漸減少，不少初創科技企(qi)業選擇在國(guo)內上市。
根(gen)據研究機構ITJuzi最新數據，去年中(zhong)國初(chu)創企(qi)業(ye)獲得的(de)美元投(tou)資(zi)減少了(le)近四(si)分之三，美元投(tou)資(zi)占初(chu)創企(qi)業(ye)總資(zi)本的(de)比例從2021年的(de)39%降至19%。
一、從950億美元到140億美元，流向中國創企的美元投資“跳水”
中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)初創企(qi)業獲得(de)的美元(yuan)(yuan)投資減少之際(ji)(ji)，大型國(guo)(guo)際(ji)(ji)投資者正(zheng)從專注于(yu)中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)的私人股本公司和風投基金(jin)中(zhong)(zhong)抽身。金(jin)融資產(chan)調查(cha)機構(gou)Preqin數(shu)據顯示，中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)的基金(jin)公司去年(nian)僅籌(chou)集了140億(yi)美元(yuan)(yuan)，低(di)于(yu)2021年(nian)的950億(yi)美元(yuan)(yuan)。
新(xin)加坡政府投(tou)(tou)資公司（GIC）和安大(da)(da)略省教師養老金（OTPP）這兩家(jia)投(tou)(tou)資機構曾在中國經濟繁榮時期入場(chang)，獲(huo)得(de)了巨大(da)(da)投(tou)(tou)資回報，屬于對(dui)華投(tou)(tou)資最(zui)(zui)積(ji)極的一批企業，而他(ta)們最(zui)(zui)近也開始重(zhong)新(xin)考(kao)慮對(dui)中國投(tou)(tou)資的戰略。
幫助(zhu)初創企業融資(zi)的明德(de)資(zi)本顧問公司負責(ze)人周翔(xiang)稱，過去有一半的交易是(shi)基于美元的，現在是(shi)70%或80%都是(shi)基于人民幣。
▲中國(guo)初創(chuang)企(qi)業選擇(ze)人民幣融資(zi)比例(li)，來源：英(ying)國(guo)《金(jin)融時報》
中國(guo)(guo)的一些投資(zi)(zi)者和(he)創始人認為，近(jin)幾年中美(mei)(mei)(mei)(mei)兩國(guo)(guo)的緊張關(guan)系可能(neng)是外國(guo)(guo)投資(zi)(zi)者縮減(jian)投資(zi)(zi)的影響因素。美(mei)(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)白宮正在提高(gao)美(mei)(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)資(zi)(zi)本流(liu)入中國(guo)(guo)的門檻，從(cong)而減(jian)少美(mei)(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)投資(zi)(zi)者的資(zi)(zi)金(jin)流(liu)向中國(guo)(guo)公司。
對中國初(chu)創(chuang)公司而言，接受美元投(tou)(tou)資(zi)(zi)還是人民幣的(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)，通(tong)常(chang)會(hui)導(dao)致上市(shi)地點的(de)不同。美元投(tou)(tou)資(zi)(zi)的(de)企業在紐約或(huo)香港上市(shi)，人民幣投(tou)(tou)資(zi)(zi)的(de)企業一般會(hui)在上海(hai)、深(shen)圳或(huo)北京(jing)上市(shi)。
周翔認(ren)為，中國初(chu)創企業(ye)(ye)對美(mei)元投資的(de)興趣減少，特別(bie)是(shi)在(zai)發展(zhan)速(su)度飛(fei)快(kuai)的(de)硬(ying)科(ke)技(ji)領(ling)域(yu)。部分(fen)原(yuan)因是(shi)創始人們(men)對未來可能受(shou)到美(mei)國的(de)制裁(cai)感到緊張，而中國一直在(zai)推動科(ke)技(ji)產(chan)業(ye)(ye)本(ben)土(tu)化(hua)發展(zhan)，會給予他們(men)更多的(de)補(bu)貼與支持。
周翔稱，雖然(ran)中國(guo)的(de)地(di)方(fang)政(zheng)府和(he)國(guo)有集團已經(jing)建立了數(shu)百個政(zheng)府引導基(ji)金，以(yi)支(zhi)(zhi)持中國(guo)科技公司的(de)發展，但根據分析師(shi)與投(tou)資機構的(de)數(shu)據，這些支(zhi)(zhi)持基(ji)金的(de)增加可能不(bu)足以(yi)抵消(xiao)國(guo)際(ji)投(tou)資的(de)減少。
二、培育專精特新“小巨人”，中國政府托舉初創企業
中國政(zheng)府為加大對最(zui)具(ju)潛力(li)的(de)高科技初創企業(ye)的(de)支持，國內出臺了培(pei)育專精(jing)特新“小巨(ju)人”企業(ye)的(de)政(zheng)策。許多公司已經贏得(de)了專精(jing)特新“小巨(ju)人”的(de)稱號，這(zhe)相(xiang)當于一個官方印章，可以獲得(de)優(you)惠待遇，如國家投資、低息貸款、減稅和(he)人才招聘補助(zhu)。
投資者(zhe)稱(cheng)，自2019年(nian)該計劃(hua)推(tui)出以(yi)來，8997家(jia)專精特新“小巨人”中有許多已(yi)經籌集了(le)人民幣資金。
“可(ke)變(bian)利益實(shi)體（VIE結構(gou)(gou)）”是(shi)一(yi)種復雜的(de)離岸(an)公司結構(gou)(gou)，這種結構(gou)(gou)會被企(qi)業(ye)用來吸收美元投(tou)資，而人(ren)民幣(bi)籌資可(ke)以(yi)讓(rang)企(qi)業(ye)規避這種結構(gou)(gou)，因此人(ren)民幣(bi)籌資的(de)企(qi)業(ye)可(ke)以(yi)更容易地與地方政府和國有集團簽署合(he)同。
一(yi)家硅谷基金公司的(de)(de)投資者(zhe)說：“投資情況正在發生轉變(bian)。”他的(de)(de)公司已經決定(ding)募集一(yi)個新的(de)(de)人民幣(bi)基金，而(er)不是(shi)美(mei)元基金。
北京軟體機(ji)器人(ren)科技股(gu)份(fen)有限公司專(zhuan)門生產一種“工業軟體夾爪(zhua)”，幫(bang)助(zhu)機(ji)器人(ren)握住從鋼筆到餃子的任何東西，其負責人(ren)高少龍說，去年5月公司獲得專(zhuan)精特新(xin)“小巨人(ren)”稱號，不久之后，公司還獲得了北京區政府5000萬人(ren)民幣的投資(zi)。
此外，銀行還為這家(jia)專(zhuan)精特(te)新“小(xiao)巨(ju)人(ren)”企業提(ti)供(gong)了2000萬人(ren)民幣的低息貸款。他(ta)補充(chong)說，政府(fu)也在盡(jin)力幫(bang)助專(zhuan)精特(te)新“小(xiao)巨(ju)人(ren)”企業擴展業務(wu)。
結語：資金來源多種多樣，關鍵要“適配”
對于剛起步的(de)(de)(de)初創企業來說，融資(zi)既是一項(xiang)艱巨(ju)的(de)(de)(de)任務，也可(ke)能是一次決定生死的(de)(de)(de)重大選擇(ze)(ze)。現如今，開放的(de)(de)(de)國際環(huan)境和(he)流(liu)通的(de)(de)(de)資(zi)金(jin)市場，使得初創企業有(you)各種各樣的(de)(de)(de)資(zi)金(jin)選擇(ze)(ze)，美(mei)元和(he)人(ren)民幣都是備選項(xiang)。
無論是(shi)老牌成熟的(de)美元基金(jin)，還是(shi)新興(xing)動力強(qiang)的(de)人民幣(bi)資(zi)(zi)(zi)金(jin)，都能夠(gou)為(wei)中(zhong)(zhong)國(guo)初創企業邁出關鍵一步(bu)提(ti)供(gong)支持。目前，受政(zheng)治與國(guo)際環(huan)境影響，流向中(zhong)(zhong)國(guo)創企的(de)美元投(tou)資(zi)(zi)(zi)減少，但人民幣(bi)投(tou)資(zi)(zi)(zi)支持力度持續加大，面對多變而復雜的(de)投(tou)資(zi)(zi)(zi)環(huan)境，選擇哪種融資(zi)(zi)(zi)渠(qu)道(dao)，需要各初創公司(si)對自(zi)己的(de)行(xing)業屬性、商業模式、公共關系等作(zuo)出仔細而慎重的(de)考量，以在激(ji)烈的(de)融資(zi)(zi)(zi)環(huan)境中(zhong)(zhong)取得勝利，成功從(cong)初創邁向下一階段。
來源：英國《金融時(shi)報(bao)》
