芯東西（公眾號：aichip001）
作者 | ?ZeR0
編輯 | ?漠影
芯東西2月(yue)21日報(bao)(bao)道，上周五，杭州存儲芯片公司聯蕓科(ke)技科(ke)創板(ban)IPO申報(bao)(bao)稿被上交(jiao)所披(pi)露。
聯蕓科技成立于2014年，法定代表(biao)人是(shi)李國陽，實際控制人是(shi)方小玲(ling)，專注于數據存儲主(zhu)控芯片(pian)、AIoT信號處(chu)理(li)及傳(chuan)輸(shu)芯片(pian)的研究及產業化。海(hai)康威視(shi)是(shi)聯蕓科技的第二大股(gu)東，并擁有董事會層(ceng)面的一票否決權(quan)。
其自(zi)主(zhu)開發的數據(ju)存儲(chu)(chu)主(zhu)控(kong)芯片、AIoT信號處(chu)理及傳輸芯片，可廣(guang)泛應用(yong)于(yu)消費電子、智能物聯、工業控(kong)制、數據(ju)通信等(deng)領域，并在(zai)客戶E、江波龍、長江存儲(chu)(chu)、威剛、宜鼎(ding)、宇瞻、佰維、金泰克、時創意、金勝維等(deng)行(xing)業頭(tou)部客戶中實現大規(gui)模商用(yong)，成為其在(zai)上(shang)述領域的主(zhu)要供(gong)應商。
本次(ci)IPO擬募資(zi)20.50億元(yuan)，用于投資(zi)新一(yi)代(dai)數據(ju)存儲主控(kong)芯(xin)片系列、AIoT信號處理及(ji)傳(chuan)輸(shu)芯(xin)片、數據(ju)管理芯(xin)片等相關項目。
一、三年營收超10億元，尚未持續盈利
2019年(nian)(nian)(nian)(nian)、2020年(nian)(nian)(nian)(nian)、2021年(nian)(nian)(nian)(nian)、2022年(nian)(nian)(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)(nian)(nian)，聯蕓科技分(fen)別(bie)實現營(ying)收1.77億元、3.36億元、5.79億元、2.09億元；2020年(nian)(nian)(nian)(nian)度(du)和2021年(nian)(nian)(nian)(nian)度(du)較上一年(nian)(nian)(nian)(nian)同比增幅(fu)分(fen)別(bie)為90.16%和72.02%。
▲2019年(nian)~2022年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)聯蕓科技營收、凈利潤(run)、研發費用變化
聯蕓科技尚未持續盈利。報告(gao)期內，其凈(jing)利潤分別(bie)為-0.26億(yi)(yi)元(yuan)、-0.04億(yi)(yi)元(yuan)、0.45億(yi)(yi)元(yuan)、-0.82億(yi)(yi)元(yuan)；研發費(fei)用分別(bie)為0.81億(yi)(yi)元(yuan)、1.00億(yi)(yi)元(yuan)、1.55億(yi)(yi)元(yuan)、1.22億(yi)(yi)元(yuan)，營收占(zhan)比分別(bie)為45.93%、29.62%、26.74%、58.43%。
截(jie)至2022年6月30日，聯蕓(yun)科技累計(ji)未分配利潤為-0.99億元。
聯蕓科技已(yi)發展成為(wei)(wei)全(quan)(quan)球(qiu)(qiu)出貨量排名(ming)前列的(de)獨立固態硬盤(pan)主(zhu)(zhu)控芯片(pian)廠(chang)商，是(shi)全(quan)(quan)球(qiu)(qiu)為(wei)(wei)數不多(duo)掌握數據存(cun)儲主(zhu)(zhu)控芯片(pian)核心技術的(de)企業之(zhi)一(yi)，也是(shi)全(quan)(quan)球(qiu)(qiu)為(wei)(wei)數不多(duo)成為(wei)(wei)NAND Flash原(yuan)廠(chang)的(de)主(zhu)(zhu)流存(cun)儲主(zhu)(zhu)控芯片(pian)配套廠(chang)商之(zhi)一(yi)。
▲數據存儲主控芯片(pian)的(de)主要分類，藍色部分為聯(lian)蕓科技業務涉及的(de)產品(pin)領(ling)域
該(gai)公司已(yi)先后推出了近(jin)十(shi)款具有競爭(zheng)力(li)的固(gu)態(tai)(tai)硬盤主(zhu)控芯(xin)片(pian)產品，實現了從SATA到(dao)PCIe固(gu)態(tai)(tai)硬盤主(zhu)控芯(xin)片(pian)的完(wan)整(zheng)布局(ju)，產品覆蓋消費級(ji)、工(gong)業級(ji)、企業級(ji)固(gu)態(tai)(tai)硬盤主(zhu)控芯(xin)片(pian)。
報告(gao)期(qi)內，其數據(ju)存儲主控芯片出貨(huo)量累計(ji)超過5000萬顆，營收分別為(wei)1.77億元(yuan)、3.36億元(yuan)、5.79億元(yuan)、2.09億元(yuan)，2019-2021年(nian)度營收復合增長率為(wei)80.86%。
▲聯蕓(yun)科技(ji)主營業(ye)務(wu)收入(ru)按產(chan)品/服務(wu)類(lei)(lei)別(bie)分類(lei)(lei)
在(zai)AIoT信號處(chu)理及(ji)傳(chuan)輸芯(xin)片(pian)領域，聯蕓科技推出(chu)的三款核心芯(xin)片(pian)已(yi)實現量產和規模商(shang)用，累計形成數億元營收，但(dan)尚(shang)處(chu)于起(qi)步(bu)階(jie)段。
▲聯蕓科(ke)技主要芯片產品
其(qi)自研IP及核心技術架構圖如下(xia)：
報告期(qi)內，聯(lian)蕓科技主(zhu)營業(ye)務毛(mao)利率分別為35.27%、30.37%、36.07%、34.94%，保持在較高水平，主(zhu)要由數據存儲主(zhu)控芯片毛(mao)利構(gou)成。
其與同行業可(ke)比公司平(ping)均綜合毛利(li)率相比較(jiao)低(di)，但(dan)處于(yu)正常水平(ping)。
報告(gao)期(qi)各期(qi)末，聯蕓科(ke)技的(de)存貨(huo)賬面價值分別為(wei)(wei)0.96億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、0.55億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、2.20億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、3.75億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，占流動資(zi)產比(bi)例分別為(wei)(wei)28.33%、18.24%、43.11%、60.52%。
截(jie)至2022年6月(yue)30日，聯蕓(yun)科技(ji)共(gong)有561名(ming)員工，研發人員占比達(da)85.56%。截(jie)至招股書簽(qian)署(shu)日，其核心技(ji)術人員共(gong)6人，分別為許偉、王英、陳(chen)正亮、王琛鑾、陳(chen)軍、朱建銀。
二、客戶供應商集中度高，向臺積電采購比例超50%
聯蕓科技客(ke)戶(hu)(hu)集中(zhong)度較高(gao)，其(qi)前五大客(ke)戶(hu)(hu)收入占營收的(de)比(bi)例分別(bie)為85.71%、86.33%、75.91%、80.92%，其(qi)中(zhong)公司向客(ke)戶(hu)(hu)E及其(qi)關(guan)聯方(fang)銷售收入占營收的(de)比(bi)例分別(bie)為31.36%、40.59%、38.44%、46.22%。
報告(gao)期內，聯蕓科技向前五(wu)大供(gong)應商的(de)采購(gou)金額(e)分別(bie)為0.96億元、1.56億元、4.71億元、2.23億元，占各年(nian)度采購(gou)總(zong)額(e)的(de)比例分別(bie)為90.54%、89.39%、85.29%、92.28%，供(gong)應商較為集中。
其中，聯蕓科技(ji)晶(jing)圓(yuan)供應商為(wei)臺(tai)積(ji)電，向(xiang)臺(tai)積(ji)電采購(gou)的金額(e)占當年采購(gou)總額(e)的比(bi)例分別為(wei)59.93%、45.71%、55.77%、61.20%。
三、海康威視為第二大股東，擁有一票否決權
截至招股(gu)書簽署日，聯蕓科技無控股(gu)股(gu)東，實際(ji)控制人為方小玲(ling)，股(gu)權結構較(jiao)為分散，共有(you)4家控股(gu)子(zi)公司。
▲聯蕓科(ke)技股權結構圖
方小(xiao)玲直接持有聯蕓科技(ji)8.41%的(de)股(gu)份，并通(tong)過其控(kong)(kong)制的(de)持股(gu)平(ping)臺弘菱投(tou)資、同進(jin)投(tou)資、芯享投(tou)資合計控(kong)(kong)制公(gong)司45.22%的(de)股(gu)份。
根據招股書，方小玲出(chu)生(sheng)于1963年(nian)，美國(guo)國(guo)籍，本碩畢業(ye)于浙江大學(xue)科儀系，博士(shi)畢業(ye)于國(guo)猶他大學(xue)電子工(gong)程(cheng)系，1995年(nian)~2001年(nian)在Sonic Innovations擔(dan)(dan)任(ren)主任(ren)工(gong)程(cheng)師；2001年(nian)~2016年(nian)共(gong)同創辦JMicron并擔(dan)(dan)任(ren)JMicron USA總經理(li)；2014年(nian)11月至今創立(li)了聯(lian)蕓(yun)科技(ji)，擔(dan)(dan)任(ren)公司董事長。
聯蕓(yun)科技的部分外(wai)部投資(zi)人股東享有優(you)先(xian)權(quan)(quan)等股東特(te)殊權(quan)(quan)利(li)，其中海康(kang)威(wei)視擁有董事會層面的一票否決權(quan)(quan)、最優(you)惠權(quan)(quan)、優(you)先(xian)購買(mai)權(quan)(quan)、隨售權(quan)(quan)、優(you)先(xian)認購權(quan)(quan)、反(fan)稀釋(shi)權(quan)(quan)、優(you)先(xian)清算權(quan)(quan)。
聯蕓(yun)科技共(gong)有兩名國有股東(dong)：海(hai)康(kang)威視(shi)、海(hai)康(kang)科技分(fen)別是其第二、第三大股東(dong)，分(fen)別直接持股22.43%、14.95%。
聯(lian)蕓科技的董事徐鵬是海康威(wei)(wei)視高(gao)(gao)級副總經理，監事占俊華是海康威(wei)(wei)視財務(wu)中(zhong)心高(gao)(gao)級總監。
除上(shang)述薪酬和福利外，聯蕓科技董事、監(jian)事、高級管理人員及核心技術人員未在聯蕓科技享(xiang)受(shou)其他待遇(yu)和退休金計劃。
結語：數據存儲主控芯片市場仍由外企壟斷
目(mu)前，數(shu)據(ju)存(cun)儲主(zhu)(zhu)控芯(xin)片(pian)的主(zhu)(zhu)要市場份額依(yi)舊(jiu)被海(hai)外(wai)(wai)芯(xin)片(pian)廠商所壟斷，在企業級(ji)固(gu)態硬盤主(zhu)(zhu)控芯(xin)片(pian)和嵌(qian)入(ru)式(shi)存(cun)儲主(zhu)(zhu)控芯(xin)片(pian)領域，海(hai)外(wai)(wai)芯(xin)片(pian)廠商的優勢更為明顯。
聯蕓(yun)科技雖然在國(guo)內數據存儲(chu)主控芯片(pian)方面市場(chang)優勢突出，也取得了一定的全(quan)球市場(chang)影響力，但相較海(hai)外芯片(pian)廠商還處于劣勢地(di)位。國(guo)產存儲(chu)芯片(pian)廠商還需(xu)持續加大研發投(tou)入，進一步提(ti)升在國(guo)內外市場(chang)的競(jing)爭力。
