智東西（公眾號：zhidxcom）
作者 | 李水青
編輯 | 漠影
智東西4月4日(ri)報道，剛(gang)剛(gang)，深圳AI獨角(jiao)獸(shou)云(yun)天勵飛技術股(gu)份(fen)有(you)限公(gong)司（簡稱：云(yun)天勵飛）登(deng)陸科創板！
云(yun)天勵飛開盤報121元/股，開盤漲(zhang)幅達175.5%，總市(shi)值429.71億(yi)元。截(jie)至早間11點01分，云(yun)天勵飛股價略有回落至99.90元/股，相比發行價漲(zhang)幅達127.46%，總市(shi)值為(wei)354.78億(yi)元，股票代碼為(wei)688343。
▲云天勵(li)飛股價走勢(shi)圖（圖源百度股市通）
當下(xia)正(zheng)值(zhi)類(lei)ChatGPT應用激(ji)起AI技術行業新一波(bo)浪潮，云天勵(li)飛(fei)作為這波(bo)浪潮中國(guo)內首個上市的(de)(de)四(si)百億(yi)市值(zhi)AI企業，憑借“年(nian)收5億(yi)，復合增長57%”的(de)(de)小而美特征，成為科技圈新的(de)(de)潛力股。
這是(shi)一個70后(hou)海歸(gui)技術大牛的深圳創業故事(shi)。創始人(ren)(ren)陳寧是(shi)畢業于(yu)美(mei)國(guo)佐(zuo)治亞理工(gong)學院的博士(shi)，曾任美(mei)國(guo)飛(fei)思卡(ka)爾半導體(ti)公司(si)擔任系統架構師，2014年(nian)創立了云天(tian)(tian)勵(li)(li)飛(fei)公司(si)。云天(tian)(tian)勵(li)(li)飛(fei)主要(yao)面向(xiang)數字城市和人(ren)(ren)居生(sheng)活等場景(jing)，向(xiang)客戶(hu)提供算法軟(ruan)件、芯片等自研核心產品及(ji)相關解決方案(an)。
▲云天勵飛董事長(chang)兼CEO陳寧
在業內(nei)，人(ren)們常(chang)將云天勵飛與商(shang)湯、曠(kuang)視等AI企業比較，也發現其與寒武紀、地平線等AI芯(xin)片公(gong)司(si)有(you)業務交(jiao)叉，這主(zhu)要由于其創業之初就選擇(ze)了(le)“算(suan)(suan)法(fa)芯(xin)片化”這一差異化路徑，至今(jin)仍是業內(nei)少有(you)的AI算(suan)(suan)法(fa)算(suan)(suan)力“兩棲玩家”。
本次IPO，云天勵飛募(mu)資30億元，一(yi)(yi)是計(ji)劃用(yong)于城(cheng)市(shi)AI計(ji)算中樞及(ji)智慧應用(yong)研發項目，二是面(mian)向(xiang)場(chang)景的下(xia)一(yi)(yi)代(dai)AI技術研發項目。其中，包括“下(xia)一(yi)(yi)代(dai)高效多(duo)模(mo)信息感(gan)知(zhi)引擎”、“下(xia)一(yi)(yi)代(dai)多(duo)維大數據融合與推理”等前沿認(ren)知(zhi)智能方向(xiang)都引起了產業的新一(yi)(yi)輪(lun)關注。
一、三年半營收超14億元，年復合增長57%
根(gen)據IPO招股書(shu)注(zhu)冊稿，云天(tian)勵飛在(zai)2019年(nian)、2020年(nian)、2021年(nian)及2022年(nian)1~6月營收(shou)分別達2.30億元(yuan)、4.26億元(yuan)、5.66億元(yuan)和1.85億元(yuan)，合計14.07億元(yuan)。
云天勵(li)飛(fei)2019~2021年(nian)營收復(fu)合增長(chang)達57%，當前尚未盈利，這與AI領域存在研發投(tou)入費(fei)用較高(gao)的(de)特點密切相關。
從具體業(ye)務(wu)分布來看，云天勵飛的主營業(ye)務(wu)是數(shu)字城市運營管理和(he)人居生活智慧化(hua)升級，這兩大方向是主要營收來源(yuan)。
2019~2021年，云天勵飛(fei)各版塊(kuai)業務增長(chang)較快，數字城市運營管理收(shou)入(ru)(ru)從(cong)2.01億元增長(chang)至(zhi)約3.87億元，人居生活智慧化升級(ji)收(shou)入(ru)(ru)從(cong)0.28億元增長(chang)至(zhi)1.53億元，AI芯(xin)片銷售及IPO授權也開始(shi)獲(huo)得收(shou)入(ru)(ru)。
從(cong)主營(ying)業務(wu)(wu)收(shou)入(ru)分(fen)產品和服務(wu)(wu)類型來(lai)看，云天勵飛(fei)主要營(ying)收(shou)來(lai)自(zi)綜合項目，也就是做(zuo)行業解決方案(an)。2019年(nian)、2020、2021年(nian)、2022年(nian)1~6月(yue)，云天勵飛(fei)綜合項目收(shou)入(ru)分(fen)別占比為39.44%、69.88%、70.02%、82.27%。
在(zai)毛(mao)利潤及毛(mao)利率方面，2019年(nian)(nian)、2020年(nian)(nian)、2021年(nian)(nian)及2022年(nian)(nian)1~6月，云天勵飛主營業務(wu)毛(mao)利分別為1億元(yuan)(yuan)、1.49億元(yuan)(yuan)、2.19億元(yuan)(yuan)和0.66億元(yuan)(yuan)，對(dui)應的毛(mao)利率為大致在(zai)35%~44%之間。
這是(shi)一家“含科(ke)量(liang)”較高的(de)國(guo)家高新(xin)技術企(qi)業。在研發投入方面，2019年(nian)、2020年(nian)、2021年(nian)及2022年(nian)1~6月，云天勵(li)飛投入分別達(da)到2.00億(yi)(yi)元(yuan)、2.19億(yi)(yi)元(yuan)、2.95億(yi)(yi)元(yuan)和1.47億(yi)(yi)元(yuan)，年(nian)研發占比最高達(da)86.79%，與涉足AI行業、有較大規模研發投入的(de)傳統行業巨頭企(qi)業的(de)研發費用對比如(ru)下表所示：
二、AI產業“春江水暖”，深圳AI獨角獸成潛力股
當(dang)下，類ChatGPT應用正刺激(ji)AI產業(ye)(ye)回暖，云天(tian)勵飛是這波新浪潮中率先(xian)IPO的(de)AI企業(ye)(ye)。
當下(xia)正(zheng)值數字中國大幕徐徐拉(la)開(kai)，2023年政(zheng)府工(gong)作(zuo)報告指出，我國AI等(deng)領域創新成果不斷(duan)涌現，科(ke)技進(jin)步貢獻率提高(gao)到60%以上(shang)。根據(ju)知名行(xing)研機構IDC報告，中國市(shi)場豐富(fu)的應用場景和龐(pang)大的數據(ju)量將(jiang)(jiang)刺激AI市(shi)場的快速(su)擴張，將(jiang)(jiang)從 2019年的28.06億(yi)美(mei)元增(zeng)長至(zhi)2023年的119.25億(yi)美(mei)元，復合增(zeng)長率高(gao)達43.58%。
云天勵飛自成立以來堅持走自主研發的技術路線，有望在這一波大國AI競賽中獲得廣闊市場。
根據IPO文件，在基礎(chu)層，云天(tian)勵飛(fei)擁有人(ren)工智(zhi)能芯(xin)片、神經網絡芯(xin)片工具鏈平臺等；在技(ji)術層，云天(tian)勵飛(fei)擁有計算(suan)機視覺為(wei)核心的算(suan)法技(ji)術積累；在應用(yong)層，公(gong)司(si)面(mian)向安防、城市治(zhi)理(li)、社區(qu)、園(yuan)區(qu)等場景進行了軟(ruan)件和(he)產品的研發。
由于涉及的(de)產業鏈環(huan)節較多，云(yun)天勵(li)飛在注冊稿中列舉(ju)的(de)可對(dui)比公司(si)(si)覆(fu)蓋(gai)了商湯、曠視、云(yun)從(cong)、依圖(tu)(tu)等(deng)AI企業，圖(tu)(tu)形圖(tu)(tu)像(xiang)技術公司(si)(si)MM Solution，以(yi)及NVIDIA、Graphcore、寒武紀、地平線等(deng)芯片公司(si)(si)。云(yun)天勵(li)飛的(de)解決方案覆(fu)蓋(gai)云(yun)端(duan)、終(zhong)端(duan)、邊緣端(duan)等(deng)多個環(huan)節，產品的(de)對(dui)應關系如下圖(tu)(tu)所示。
在本次募資的時機，云天勵飛展現(xian)出結(jie)合AI產業新(xin)趨勢(shi)的前瞻性布局：募得資金(jin)一(yi)是用于城市AI計算(suan)中樞及(ji)智慧應用研(yan)發(fa)項目(mu)(mu)，二是面向場(chang)景的下一(yi)代AI技術研(yan)發(fa)項目(mu)(mu)。
其中，后(hou)者包(bao)括通過項目的實施(shi)，在現(xian)有(you)的核(he)心(xin)技(ji)術及(ji)研發(fa)(fa)平臺基礎上，加(jia)大軟硬件設備、研發(fa)(fa)人員(yuan)等研發(fa)(fa)投(tou)入(ru)，對(dui)“下一代(dai)高效多模信息(xi)感(gan)知引(yin)擎”及(ji)“下一代(dai)多維(wei)大數(shu)據融合與推理”進行(xing)技(ji)術研發(fa)(fa)，為公司現(xian)有(you)業務的升級及(ji)未來業務落地(di)提(ti)供(gong)底層算法(fa)技(ji)術支持。
一方面(mian)，這(zhe)是(shi)要在現(xian)有(you)的(de)(de)(de)視頻全結構(gou)化(hua)(hua)技(ji)術(shu)基礎上(shang)，結合三(san)維(wei)場景(jing)信(xin)息(xi)(xi)、音頻信(xin)息(xi)(xi)等其他(ta)模態的(de)(de)(de)信(xin)息(xi)(xi)來提升(sheng)傳感器(qi)信(xin)息(xi)(xi)流中語義和非語義信(xin)息(xi)(xi)的(de)(de)(de)結構(gou)化(hua)(hua)密度，為大數據(ju)推理系統等相關技(ji)術(shu)的(de)(de)(de)發展提供(gong)更(geng)多上(shang)游結構(gou)化(hua)(hua)信(xin)息(xi)(xi)；另(ling)一方面(mian)，融合多方來源的(de)(de)(de)數據(ju)，實現(xian)更(geng)加智能的(de)(de)(de)大數據(ju)自動推理分析，從(cong)而賦能各行各業的(de)(de)(de)大數據(ju)落地應(ying)用。
AI行業正進入“春江水暖”的新階段，云天勵飛在既有城市AI計算中樞及智慧應用積累基礎上布局多模態的感知和認知智能技術，是在通過前瞻性布局更充分釋放算力、算法潛力。
三、十年“算法芯片化”探索，跑通AI普惠路徑
AI技(ji)術(shu)正(zheng)走向平民化，如(ru)何讓AI技(ji)術(shu)變得更易(yi)用(yong)、低成(cheng)本(ben)是(shi)其中的(de)關(guan)鍵問(wen)題。
作為一個(ge)硬件基因濃厚的(de)算(suan)(suan)法團隊(dui)，云(yun)天勵飛給(gei)出的(de)答案是(shi)“算(suan)(suan)法芯片(pian)化”。簡單來說，這是(shi)一套“算(suan)(suan)法和(he)芯片(pian)設(she)計流程深度(du)融(rong)合(he)”理念及方法論。
縱觀AI產業，在過去很長時間里，AI落地面臨場景碎片化、高定制化、高成本等頑疾；同時，原有的主流處理器架構CPU、GPU難以滿足需求AI時代的神經網絡算力需求。對此，云天勵飛選擇算法和芯片交叉融合的設計理念和流程，認為這才是促進AI普惠的正確路徑。
早在2017年(nian)(nian)(nian)，云天第(di)一(yi)代(dai)具有(you)自主知識產(chan)權的神(shen)經網(wang)絡處理器(qi)采(cai)用(yong)FPGA實現；2018年(nian)(nian)(nian)，公司(si)第(di)二代(dai)具有(you)自主知識產(chan)權的神(shen)經網(wang)絡處理器(qi)芯片(pian)采(cai)用(yong)22nm工藝投片(pian)，執行效(xiao)率、能量(liang)(liang)效(xiao)率方(fang)面相比CPU、GPU實現1-2個數(shu)量(liang)(liang)級(ji)優勢；2022年(nian)(nian)(nian)，公司(si)第(di)三代(dai)芯片(pian)Deep Edge10實現流(liu)片(pian)，預計在2023年(nian)(nian)(nian)量(liang)(liang)產(chan)投入使用(yong)。
同時，在不斷地推進AI與行業結(jie)合的(de)過程中，云天星(xing)云平臺的(de)軟(ruan)件調度能(neng)(neng)力(li)、算力(li)分(fen)(fen)配能(neng)(neng)力(li)、大數(shu)據(ju)分(fen)(fen)析(xi)能(neng)(neng)力(li)等都更(geng)加成熟(shu)，成為促進AI普惠化的(de)重要工具。
背后(hou)是云(yun)(yun)天(tian)勵飛由芯片和算(suan)法(fa)專(zhuan)家(jia)組合而成(cheng)的(de)算(suan)法(fa)團隊近10年深(shen)耕。截至2022年6月30日，云(yun)(yun)天(tian)勵飛擁有研發人員(yuan)511人，占(zhan)(zhan)員(yuan)工總數(shu)的(de)59.98%，碩(shuo)士及以上(shang)學歷的(de)研發人員(yuan)占(zhan)(zhan)比達到32.68%。
根據(ju)IPO文(wen)件(jian)，公司核心技(ji)術(shu)人員主要(yao)包括陳寧、王孝宇、李愛軍及程冰：
陳寧任(ren)云天勵飛執行(xing)董事/董事長兼(jian)總(zong)經(jing)理，曾在美國飛思卡爾(er)半導體公(gong)司(si)任(ren)職，獲(huo)得了深圳市(shi)海外(wai)高層次人(ren)(ren)才計劃(hua)（“孔雀計劃(hua)”）A 類人(ren)(ren)才、深圳經(jing)濟特(te)區(qu)建立40周年創新創業人(ren)(ren)物和先進模范人(ren)(ren)物等榮(rong)譽稱號。
王孝宇任(ren)公司董事、副總經(jing)理、首(shou)席科(ke)學(xue)家(jia)，2012年(nian)(nian)畢業于美國(guo)密蘇里大學(xue)，獲得(de)博士學(xue)位；2012 年(nian)(nian)6月(yue)(yue)至(zhi)2015年(nian)(nian)2月(yue)(yue)，在(zai)NEC美國(guo)研(yan)究院擔(dan)任(ren)研(yan)究員；2015年(nian)(nian)2月(yue)(yue)至(zhi)2017年(nian)(nian)10月(yue)(yue)，在(zai)SNAP擔(dan)任(ren)首(shou)席研(yan)究科(ke)學(xue)家(jia)；2017年(nian)(nian)10月(yue)(yue)加入云天(tian)勵飛，2020年(nian)(nian)獲深圳市科(ke)學(xue)技(ji)術獎（青年(nian)(nian)科(ke)技(ji)獎）。
李愛軍任公(gong)司副(fu)總經理，2001年(nian)畢業于西安(an)電子科技大學，獲得(de)碩(shuo)士學位；2001年(nian)4月(yue)至2017年(nian)2月(yue)，在中興通訊先后(hou)擔任芯(xin)(xin)片(pian)項目(mu)經理、大項目(mu)經理、手(shou)機芯(xin)(xin)片(pian)部(bu)長、手(shou)機芯(xin)(xin)片(pian)研發總經理等(deng)職；2017年(nian)2月(yue)加入公(gong)司，獲深(shen)圳市國(guo)家(jia)級領軍人(ren)才、深(shen)圳市龍崗區優秀(xiu)專家(jia)等(deng)榮譽稱(cheng)號。
程(cheng)冰任副總(zong)經理(li)(li)，2004年(nian)畢(bi)業于中(zhong)國民用航空學(xue)院，獲得學(xue)士(shi)學(xue)位；2006年(nian)12月至2015年(nian)1月，在(zai)深圳中(zhong)興力(li)維技術有限公司歷任程(cheng)序(xu)員、開發經理(li)(li)、產(chan)(chan)品總(zong)監職務，長(chang)期從事公共(gong)安全領域的產(chan)(chan)品研發和產(chan)(chan)品規劃工作，2015年(nian)11月加入云天勵飛。
可以看到，云天勵飛(fei)核心技術人員主要來(lai)自于中興通(tong)訊等芯片(pian)研發及其他前沿技術部門，且平均擁有10年(nian)以上(shang)頂尖的產業經驗，為其“算法芯片(pian)化”路徑提供了人才隊伍保障。
結語：AI“冬去春來”，創企面朝普惠AI廣闊市場
今日(ri)，云天勵(li)飛上市首日(ri)開盤漲超(chao)176%，市值超(chao)400億元，展(zhan)現了這家深圳AI創業(ye)公司穿越周期的潛力(li)，也印證了圍繞AI算力(li)、算法展(zhan)開的創業(ye)得到了時(shi)下(xia)資本(ben)市場的肯定。
隨著(zhu)類ChatGPT應用促(cu)進AI再次引(yin)起各界的(de)關(guan)注，AI正朝著(zhu)平民化、普惠(hui)化方(fang)向發展，從而帶來(lai)更廣闊的(de)市場(chang)空間。立于創(chuang)業潮頭，企業如何在技術創(chuang)新的(de)同時(shi)跑通(tong)行業商業落(luo)地路徑，將是破局的(de)關(guan)鍵。
