科(ke)創南方7月(yue)17日(ri)報道，近日(ri)，深圳杰(jie)微(wei)芯(xin)片科(ke)技有(you)限公(gong)司向美國證監會(hui)(SEC)公(gong)開披露(lu)招股(gu)書(shu)，擬在美國納(na)斯達克IPO上市，股(gu)票代碼為(wei)JIE。
早在2023年6月6日，杰微芯片就在SEC秘密遞表，并于2024年1月26日公開披露招股書，擬通過首次公開募股（IPO）籌集至多1700萬(wan)美元(yuan)（約(yue)為1.2億人民幣(bi)）。
而后(hou)，針(zhen)對杰微(wei)業務涉及(ji)的元宇宙概(gai)念，美國(guo)證監會要求(qiu)該公(gong)司說明具體(ti)情況，并確(que)認是否(fou)存在法(fa)律法(fa)規(gui)禁止的情形，是否(fou)涉及(ji)服(fu)務或支持虛擬(ni)資產(chan)交易等問題。
杰(jie)微芯(xin)片也(ye)在招股書中提到，公司不(bu)開展任(ren)何與(yu)虛擬貨幣挖礦(kuang)相關的(de)業務，也(ye)不(bu)向任(ren)何人提供與(yu)虛擬貨幣挖礦(kuang)相關的(de)支(zhi)持或服務。
成立于2019年的杰微芯片，總部位于深圳南山粵海街道，提供覆(fu)蓋元宇宙計算基礎設施行業全價值鏈的產品，包(bao)(bao)括(kuo)上游(you)芯片、中游(you)定制服(fu)務(wu)器(qi)、下游(you)云(yun)游(you)戲(xi)(xi)終端(duan)。最初，由于資(zi)金有(you)限，杰(jie)微(wei)芯片專(zhuan)注(zhu)于定制服(fu)務(wu)器(qi)，但隨著(zhu)獲得更多資(zi)金，運營實體(ti)已將其產品線(xian)擴大到包(bao)(bao)括(kuo)上游(you)芯片和下游(you)云(yun)游(you)戲(xi)(xi)終端(duan)。
從2022財年、2023財年到2024財年(財政年度結束日期為3月31日)，杰微芯片的凈利潤呈現出極為明顯的“U”形波動。三個財年的凈利潤分別為665.27萬(wan)(wan)、-80.91萬(wan)(wan)、135.75萬(wan)(wan)美元(yuan)（約為4829萬(wan)(wan)、-587萬(wan)(wan)、985萬(wan)(wan)人民幣），由盈轉虧又轉盈。
目前，杰微芯片尚未有過(guo)任何機構(gou)投資者的(de)參與(yu)，沒有經過(guo)多輪(lun)的(de)融資。高(gao)度集(ji)中的(de)股(gu)東結(jie)構(gou)使得(de)公司依賴于創(chuang)始人和核心團(tuan)隊，并保持了較高(gao)的(de)股(gu)權自主性和決策效率(lv)。
一、兩年營收3671萬美元，凈利潤扭虧為盈近三倍
杰微芯(xin)片(pian)主要做產(chan)(chan)品(pin)的提供以(yi)及(ji)與元宇宙計算基礎設施(shi)相關的服務(wu)，產(chan)(chan)品(pin)包括芯(xin)片(pian)、定(ding)制服務(wu)器和(he)云游戲終端，以(yi)及(ji)計算資源優化(hua)軟件、技術和(he)維護服務(wu)以(yi)及(ji)服務(wu)器租賃，迎合了元宇宙行業不斷變化(hua)的需求。
據招股書顯示，在過去的2022財年、2023財年、2024財年，杰微芯片的收入分別為2160.11萬、953.87萬、2,178.08萬美元，相應的凈利潤分別為665.27萬、-80.91萬、135.75萬美(mei)元。
從2022財(cai)年(nian)(nian)的(de)665.27萬美元盈利急(ji)劇(ju)轉為2023財(cai)年(nian)(nian)80.91萬美元的(de)虧損，毛利率也從52%大(da)幅下降至14%，主要是(shi)由于客戶(hu)數量(liang)的(de)變動，杰微(wei)芯片流失了(le)42個客戶(hu)。
銷(xiao)售服務器的(de)數量也從2560臺(tai)大幅縮減至594臺(tai)，且平均銷(xiao)售單價從5144美(mei)元下降至4650美(mei)元。這一系列不利因素疊加，使得(de)公司(si)的(de)硬(ying)件產品(pin)銷(xiao)售遭(zao)受(shou)重創(chuang)。
同時，杰(jie)微芯片的(de)(de)軟件許可收入和服務(wu)收入也受到了(le)不同程度的(de)(de)沖(chong)擊(ji)，進一(yi)步(bu)加劇了(le)公司整體收入的(de)(de)跌幅。
目前，杰微芯片的收入主要來自產品、軟件、服務和租賃收入。從2023財年到2024財年，產品收入分別為700.7萬美元、1761.7萬美元，增幅151.4%，占比從73.5%上升至80.9%，主要是(shi)由于該公司芯片銷量的增加。
軟件收入(ru)(ru)則分(fen)別為(wei)56萬(wan)美(mei)(mei)元、100萬(wan)美(mei)(mei)元，服務收入(ru)(ru)分(fen)別為(wei)175萬(wan)美(mei)(mei)元、307萬(wan)美(mei)(mei)元，租賃收入(ru)(ru)分(fen)別為(wei)21萬(wan)美(mei)(mei)元、8.9萬(wan)美(mei)(mei)元，占(zhan)比均有明顯的(de)下(xia)降。
在銷售費(fei)用方面(mian)，杰微(wei)芯片在2023年財年、2024財年分別為23萬美(mei)元、38萬美(mei)元，增(zeng)幅(fu)超60%。
在研發費用方面，杰微芯片從2023年財年的2.5萬美元上漲至2024財年的43.5萬美元，增加了超40萬美(mei)元，這主要源于該公(gong)司與(yu)第(di)三方簽署了50萬美元的知識(shi)產(chan)權(quan)技術支持服務協議(yi)。
另外，從2023財年到(dao)2024財年，杰微芯片的負債(zhai)從30萬(wan)美(mei)元攀升(sheng)至170萬(wan)美(mei)元。
二、硬件產品占收入主導，突出產品定制化
從業務結構層面來看，杰微芯片收入來源主要有四大方面：硬件產品(pin)銷(xiao)售、軟件產品(pin)許可收入、服務收入以及租賃收入。產品的場(chang)景應用(yong)主(zhu)要涉(she)及云(yun)游戲、云(yun)社交、影視渲染、智(zhi)能(neng)駕駛、AI算力、AI辦公等。
硬件產品，主要包括定制芯片(pian)、定制服務器以及元(yuan)宇宙應用終端(duan)，在2023、2024兩個財年(nian)里為該公(gong)司共帶來了2462.4萬美元收入。
繁星一號定(ding)制芯片(pian)主要用(yong)于(yu)(yu)云(yun)游戲(xi)和(he)(he)(he)云(yun)計算,內(nei)置定制化硬件加(jia)速算法和(he)(he)(he)模塊，降低了云(yun)計算、云(yun)游戲(xi)等元宇宙場景(jing)下的計算時延。芯(xin)片設計采(cai)用(yong)基(ji)于(yu)(yu)標準電路和(he)(he)(he)定制電路相結合的兩種實(shi)現方式(shi)，優化功耗、面積和(he)(he)(he)良(liang)率。
星辰(chen)系列自研(yan)芯(xin)片則(ze)可以在不(bu)更換現有服(fu)務器(qi)的情況下，通(tong)過滿速擴展GPU/FPGA等(deng)(deng)算力加速卡，提升(sheng)服(fu)務器(qi)性能，避免圖形處(chu)理(li)單元（GPU）等(deng)(deng)集(ji)中在服(fu)務器(qi)內部空間的散(san)熱(re)、供電等(deng)(deng)效能問題，減少(shao)服(fu)務器(qi)迭代次數。
為了靈活滿足客戶的各類定制化需求和元宇宙應用程序的多樣化和快速發展的需求，杰微芯片的定制(zhi)服務器可以通過更(geng)低(di)的(de)成本提供更(geng)高的(de)計(ji)算能(neng)力。服務器產(chan)品可廣(guang)泛應(ying)用于(yu)高端云(yun)游戲、渲染(ran)、云(yun)桌面(mian)、云(yun)工作站(zhan)、AI計(ji)算、云(yun)超級計(ji)算等應(ying)用場景。
在元宇宙應用終端方面，該公司已推出MetaBox云游戲盒子和MetaPro云游戲一體(ti)機兩款元宇宙應用(yong)終端產品。
圖注(zhu)：MetaBox云(yun)游戲盒子和MetaPro云(yun)游戲一體機
軟件產品，主要包括麥杰集控管理系統(tong)、麥節(jie)OS系統(tong)。
麥杰集控管理系統是一個遠程集群監控運維管理系統，能為服(fu)務(wu)(wu)器提供遠程優化、運維管理(li)、監控(kong)設備運行狀(zhuang)態等功(gong)能，并對功(gong)耗(hao)、溫度、風扇轉速、頻率等關鍵技術指標產生實時監控(kong)和相應報警。該系統兼容所有定制(zhi)服(fu)務(wu)(wu)器，結合(he)硬件(jian)優化，可進一(yi)步(bu)提升(sheng)服(fu)務(wu)(wu)器計算效率。
麥(mai)節OS系(xi)統是一個根據客戶需求集成和配(pei)置云(yun)游戲、云(yun)電腦和AI計算操(cao)作環境的系(xi)統，支持主流圖(tu)形處理單元，包括(kuo)NVIDIA的20系(xi)列、采用光線追蹤(zong)Texel eXtreme(“RTX”)技術的30系(xi)列，以及(ji)AMD的5X和6X系(xi)列。
另外，該系(xi)統還能夠提供包(bao)括動(dong)畫、建筑渲(xuan)染(ran)(ran)、概念設(she)計(ji)、產品設(she)計(ji)、虛擬現實(shi)、視覺特(te)效(xiao)等渲(xuan)染(ran)(ran)服務的一站式(shi)硬件解決(jue)方案，支持V-RAY、Arnold、Cycle、Redshift等主流(liu)渲(xuan)染(ran)(ran)引(yin)擎的正常運行(xing)。
三、 客戶群較單一，高度依賴個別客戶
在2022財年，五大客戶為杰微芯片貢獻了53.18%的收入。
而到2023財年，由于疫情影響和客戶流失，來自兩大客戶的收入占比上升到了54.8%，分(fen)別為Xi’an Xingpan Electronic Technology Co, Ltd以及 New Digital Trading Company Limited，占(zhan)比(bi)分(fen)別為41.6%和13.2%。
2024財年，光Shaanxi Xinghan Panxin Co. Ltd這一家客戶的占比就達到了45.9%。
這種過度依(yi)賴單一客(ke)戶的(de)情(qing)況，使得(de)杰微的(de)業績極易受到客(ke)戶數量、客(ke)戶需求變化(hua)的(de)影(ying)響，存在較大(da)的(de)波動風險。
在2023財年，杰微芯片的供應商主要有Shanghai Semider和Morgogo Company Limited，向兩家供應商的采購金額分別為375萬美元、215萬美元，占比56.8%、32.7%。
2024財年，杰微芯片向Shanghai Semider采購金額達855萬美元，占比55.4%。
四、股東結構高度集中，創始人保有較高股權自主性
招股書顯(xian)示，在杰微芯(xin)片(pian)的公司架構中，Renekton Holding Limited?持(chi)(chi)(chi)股30.13%，Aixpower Holding Limited 持(chi)(chi)(chi)股13.87%，Mefis Holding Limited持(chi)(chi)(chi)股6.46%，Lucky House Holding Limited 持(chi)(chi)(chi)股5.02%，其他15名股東共持(chi)(chi)(chi)有44.52%。
在杰微芯片在上市前的股東架構中，其最主要股東為創始人沈志文Zhiwen Shen，通過Aixpower Holding Limited持有13.86%，通過控制Renekton、Mefis、Lucky House、iGeye、以及持股23.55%的9個自然人股東，合計持有和控制83.69%。
創(chuang)始(shi)人沈志文為潮汕人，來自潮州市饒平縣，目前相關(guan)的背(bei)景(jing)公開信息較少。
另外，徐偉峰 Weifeng Xu，通過(guo)(guo)iGeye Holding Limited持有(you)4.66%；孫喆 Zhe Sun，通過(guo)(guo)Mefis Holding Limited持有(you)6.46%；陳東升 Dongsheng Chen，通過(guo)(guo)Ming Van Holing Limited持有(you)1.44%。
目前，杰(jie)微(wei)芯片尚未(wei)有過任何(he)機構(gou)投資者的參與，也沒有經過多(duo)輪的融資和(he)股(gu)權分配(pei)。從高度集中的股(gu)東結構(gou)來(lai)看，公(gong)司依賴于(yu)創始(shi)人和(he)核(he)心團隊仍(reng)保持了較高的股(gu)權自主性和(he)決策效率。
結語：元宇宙仍在快速發展，邁向更加智能多元的未來
如今，生成式AI的浪潮越來越大，C端現(xian)象級(ji)爆款應用頻(pin)出，使(shi)之成為全球市(shi)場的焦點，而(er)對比之下元(yuan)宇宙(zhou)似乎熱度下降(jiang)了(le)不少。
對于將(jiang)自身定位為元宇宙計(ji)算基(ji)礎(chu)設施的供(gong)應商和(he)服務(wu)商的杰(jie)微芯(xin)片來(lai)說，雖存在(zai)客戶群體(ti)單一、商業(ye)場景受限等問題，但成立(li)短短幾(ji)年就實現了較大飛躍(yue)，并選擇赴美上市，這(zhe)也(ye)反映(ying)了元宇宙仍在(zai)快速發展當中。
隨(sui)著元宇宙政策的(de)(de)加(jia)速出臺(tai)、市場(chang)規模(mo)的(de)(de)不斷擴大，AI技術的(de)(de)創新(xin)賦能元宇宙，應用(yong)場(chang)景更加(jia)豐富融合，一(yi)個更加(jia)智(zhi)能化(hua)、多元化(hua)、個性化(hua)的(de)(de)元宇宙未來或許也將(jiang)到來。
