智東西（公眾號：zhidxcom）
作者 |? 陳駿達
編輯 |? Panken
智東西8月29日報道，今天，惠普發布截至今年7月31日的2024財年第三季度財報。惠普Q3實現了9個季度以來的首次營收增長，營收為135.19億美元，同比增長2%，高于分析師預期；凈利潤為6億美元，同比下降16%；每股收益為0.83美元，低于分析師預期。惠普稱其在中國市場遇冷，PC和打印機等產品銷售(shou)疲軟。
在(zai)財報(bao)電(dian)話(hua)中，惠普總裁兼首席(xi)執行(xing)官Enrique Lores稱他們將在(zai)AI PC上(shang)大(da)舉(ju)發力，他認為這對于解決方(fang)案提供(gong)商來說是(shi)“一個(ge)難(nan)以置信(xin)的增(zeng)長(chang)機會”。
惠普在本季度發布了AI PC新品，其NPU最高具有55 TOPS算力。不過，Lores也承認，惠普的AI PC產品線“對我們的結果影響還非常非常小”。
他繼續說道：“在采用方面，短期內消費者對AI PC的采用會更快，因為商用總是受到許多客戶必須經歷的評估過程的限制，需要一些時間才(cai)能對我們的結果產生(sheng)影響。”
Lores稱，到2027年，也就是其AI PC產品推出3年后，AI PC將占其PC產品出貨量的50%左右，推動平均售價上漲5%-10%。
另據科技分析機構Canalys今年8月公布的數據，2024年第二季度，全球AI PC出貨量達880萬臺，其中macOS設備占比60%，Windows設備占比39%。Windows AI PC出貨量環比增長127%，惠普在其中占比約為8%，聯想占比為6%，戴爾占比略低于7%。Canalys預測，AI PC 2024年出貨量將達到4400萬臺，2025年有望達到1.03億臺。
▲按操(cao)作系統劃分，2024年(nian)第二季度(du)全球AI PC出(chu)貨量（圖源：Canalys）
惠普的個人系統業務（PC、筆記本、平板等）貢獻了第三季度69%的(de)營收，不過他們在PC市場的(de)份額基本持平。
▲按業務與(yu)地區劃分，惠(hui)普(pu)2024財年(nian)第三季度營收情(qing)況（圖源：惠(hui)普(pu)）
惠普對企業客戶的依賴程度較高。其中，商用個人系統營收占個人系統總營收比例達71%。
此外(wai)，惠(hui)普預計印刷市場和(he)消費者PC市場會持續疲(pi)軟，因此他們(men)下(xia)調了今年第四季(ji)度和(he)全年的預期。
截至(zhi)收盤(pan)，惠普在財報公布當天的股價下跌2.36%，其股價在盤(pan)后(hou)交(jiao)易(yi)中繼(ji)續下跌，跌幅(fu)已(yi)經擴大至(zhi)4.49%。
一、9個季度以來營收首次增長，主要由個人系統業務拉動
第三季度，惠普實現(xian)了9個(ge)(ge)季度以來的首次營收增(zeng)(zeng)長，總營收同比增(zeng)(zeng)長2%，環比增(zeng)(zeng)長6%，達135.19億美(mei)元。這主要是由(you)惠普的個(ge)(ge)人(ren)系統業(ye)務(wu)拉動(dong)的。
▲惠普(pu)(pu)過(guo)去9季度營收(shou)變化情況（圖源：惠普(pu)(pu)）
惠普各項業務的第三季度業績(ji)如下：
個人系統業務：營收(shou)為93.69億(yi)美元，同比增長5%，環比增長11%。增長主要來自于商用(yong)個人系(xi)統銷售。
印刷業務：營(ying)收(shou)為(wei)41.43億美(mei)元，同比(bi)下降2.8%，環比(bi)下降6%。其復(fu)蘇速度低(di)于預(yu)期(qi)，惠普稱這主要(yao)是由于需求疲軟和日元走低(di)給競爭(zheng)對(dui)手帶來的(de)優勢。
投資：營收為700萬美元(yuan)。
個人系統業務中，商用產品貢獻了71%的營收。
▲惠普(pu)個人系統業(ye)務(wu)營收(shou)構成(cheng)（圖源：惠普(pu)）
全球范圍內，惠普在PC市場的份額基本持平，但環比增長1.3%，這主要是由工作站和消費者溢價產品等高價值類別的(de)增長推動的(de)。
惠普在印刷領域的營收同比下降3%。他們稱(cheng)辦公(gong)市(shi)場的(de)(de)復(fu)蘇(su)不及預期，在中國的(de)(de)辦公(gong)業務(wu)受挫，但(dan)全球家用市(shi)場營收實現(xian)增(zeng)長。
第三季度，惠普的毛利率為21.5%，同比略有上升(sheng)。惠普稱(cheng)這主(zhu)要是由(you)于他們節(jie)省成本的(de)努(nu)力，抵消了商品(pin)成本上漲(zhang)和(he)產品(pin)轉(zhuan)型的(de)影響。
然而，由于(yu)對關鍵領域和員工的(de)持續(xu)投資，GAAP運營支出同比增長了9.7%。但(dan)惠普首席(xi)財務官Karen Parkhill稱(cheng)他們將繼續(xu)投資，這(zhe)些投資最終會(hui)轉化(hua)成企業未來(lai)的(de)增長動力。
第三季度，惠普非GAAP攤薄每股凈收益為0.83美元，GAAP攤薄每股凈收益為0.65美元，同比下降0.03美元。
惠(hui)普稱，他(ta)們(men)本季(ji)度通過股(gu)票回購和(he)股(gu)息向股(gu)東返還(huan)(huan)了近(jin)8.7億(yi)美(mei)元。若沒有出(chu)現高投資回報率機(ji)會(hui)，他(ta)們(men)將逐漸(jian)把100%的自由現金(jin)流返還(huan)(huan)給股(gu)東。
二、消費者市場增長預計同比下降，下調第四季度與全年預期
惠普預測，個人系統業務第四季度商用市場將持續強勁，但消費者市場會持續疲軟，下季度增長(chang)可能會低(di)于歷史(shi)水平，保持在5%-7%區(qu)間(jian)的上(shang)半部分。
印(yin)刷市場雖然趨勢有所(suo)改變，但復蘇將會繼續放緩，這(zhe)主要(yao)是(shi)由于持續的(de)競爭(zheng)性定價壓力(li)。
基于上述原因，他們降低了對第四季度和全年的預期。
他(ta)們(men)預計(ji)，第四季度(du)非(fei)GAAP攤(tan)薄后每股(gu)(gu)凈收益將(jiang)在0.89美元(yuan)至0.99美元(yuan)之間，第四季度(du)GAAP攤(tan)薄后每股(gu)(gu)凈收益將(jiang)在0.74美元(yuan)至0.84美元(yuan)之間。
▲惠(hui)普下調下一(yi)財季(ji)及全年(nian)預期（圖源：惠(hui)普）
對于(yu)全年，他們目前預(yu)計(ji)非(fei)GAAP攤(tan)薄(bo)后每股(gu)凈(jing)收(shou)(shou)益(yi)將在3.35美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)至3.45美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)之(zhi)間。2024財年按GAAP計(ji)算的攤(tan)薄(bo)每股(gu)凈(jing)收(shou)(shou)益(yi)將在2.62美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)至2.72美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)之(zhi)間。
結語：惠普業績喜憂參半，AI PC的未來尚未到來？
由于疫情期間(jian)的消(xiao)費者市場需求(qiu)被(bei)充(chong)分(fen)釋放(fang)，今(jin)年消(xiao)費者對(dui)PC的購買欲(yu)整體有(you)所下降。在被(bei)問及(ji)AI PC在今(jin)年7月(yue)的銷售(shou)中(zhong)占比多少時(shi)，惠普首席執行官拒(ju)絕透露。
雖然AI PC被認為是未來PC市場的重要增(zeng)長(chang)點(dian)，但(dan)其(qi)相對高昂的價格讓不少企業(ye)對大規模采購(gou)AI PC持謹慎態度。或許，AI PC的增(zeng)長(chang)，還需要再等(deng)等(deng)。
