智東西（公眾號：zhidxcom）
編譯 |? 徐豫
編輯 |? 云鵬
智東西12月(yue)3日(ri)消息(xi)，The Information昨天發布了(le)一篇有(you)關AI服務(wu)器(qi)供應商估值(zhi)降溫的觀察報道，稱那些(xie)靠出(chu)租英偉達(da)AI芯片來(lai)做生(sheng)意的云計算(suan)創(chuang)企，毛利(li)率水平較低，導致(zhi)融資(zi)時(shi)估值(zhi)遠低于其他生(sheng)成式AI應用創(chuang)企。
從英國AI視頻生成公司(si)Synthesia等(deng)AI創企最近的一系列(lie)融資(zi)事件來看，AI創企整體的估(gu)值(zhi)有所回落，其(qi)投資(zi)者(zhe)(zhe)們逐漸回歸理性。不過即便如此，若是用(yong)其(qi)未來一年年收入30倍的數值(zhi)來比(bi)較，大部分生成式AI應用(yong)創企的估(gu)值(zhi)仍不算(suan)(suan)低。相對來說(shuo)，那些為AI開發者(zhe)(zhe)提供算(suan)(suan)力或(huo)AI服務器的企業，估(gu)值(zhi)降幅會更明顯。
以美國GPU資源提供商Lambda為例，該(gai)公(gong)司成立(li)至今已(yi)有12年(nian)，主要業務(wu)是通過云(yun)服務(wu)和本地服務(wu)器把英偉達的(de)AI芯(xin)片出租給AI開發者(zhe)。據(ju)知情人士透露，Lambda今年(nian)營收預期(qi)為4億(yi)美元。這一數(shu)字雖然高于其去年(nian)2.5億(yi)美元的(de)預期(qi)，但(dan)低于今年(nian)最初6億(yi)美元的(de)預期(qi)。
營收增長未達預期(qi)或許(xu)是(shi)這家公司尋(xun)求新一(yi)輪融(rong)(rong)資的(de)(de)原因。11月21日，The Information援引知情人士消(xiao)息稱，Lambda正在以20億(yi)美元的(de)(de)投前估值，尋(xun)求6億(yi)美元的(de)(de)新融(rong)(rong)資。
“20億美元(yuan)”這一(yi)估(gu)值(zhi)大(da)致相當于(yu)該公司今年預期營收的5倍(bei)，與(yu)美國(guo)芯片(pian)制造(zao)巨頭(tou)高(gao)通(tong)和半導(dao)體(ti)設備制造(zao)巨頭(tou)Applied Materials的倍(bei)數差接近。高(gao)通(tong)和Applied Materials同(tong)期增(zeng)長率均(jun)為個位(wei)數。
值(zhi)得注意(yi)的(de)是，Lambda去(qu)年籌集3億美元融資(zi)時(shi)，估值(zhi)與預期(qi)營收(shou)的(de)數值(zhi)同(tong)樣相差5倍。
▲Lambda的數據(ju)中心（圖源(yuan)：Lambda官網）
其(qi)他(ta)與(yu)Lambda類似的(de)，向AI開發(fa)者提供(gong)英偉達AI芯片的(de)創企，估(gu)(gu)值(zhi)也相對較低。美(mei)國GPU云基礎設施服務商CoreWeave就是(shi)其(qi)中一家。去年，CoreWeave預計(ji)2024年度營(ying)收可達24億美(mei)元。今年5月，該公司以190億美(mei)元的(de)估(gu)(gu)值(zhi)開展(zhan)債務和股權融資(zi)。其(qi)估(gu)(gu)值(zhi)大(da)約是(shi)預期營(ying)收的(de)8倍。
相比之下(xia)，一些生成式(shi)AI應用創企的估值則比預(yu)期營(ying)收高出(chu)更(geng)多。
例如，Glean是(shi)美國的一家企(qi)業級(ji)AI搜索引擎公司，旨在通過AI技(ji)術提(ti)升員(yuan)工(gong)檢索企(qi)業內部信(xin)息時的效率。截至今年9月，Glean的估值是(shi)過去一年訂閱服務營收的46倍。
▲Glean的AI工作平臺（圖源：Glean官(guan)網(wang)）
另外一(yi)家名為(wei)Crusoe的美(mei)(mei)國(guo)AI計(ji)算基礎設施提(ti)供商也獲得了較高的估(gu)值(zhi)(zhi)。該公(gong)(gong)司最(zui)近一(yi)次融資(zi)發生在(zai)2022年4月，當時估(gu)值(zhi)(zhi)為(wei)14億(yi)美(mei)(mei)元，年營收(shou)為(wei)1億(yi)美(mei)(mei)元，兩者相差14倍(bei)。目前，Crusoe正在(zai)與美(mei)(mei)國(guo)知名風投公(gong)(gong)司Founders Fund談判，計(ji)劃以(yi)超過20億(yi)美(mei)(mei)元的估(gu)值(zhi)(zhi)開啟新一(yi)輪融資(zi)。其最(zui)新營收(shou)數據(ju)尚未公(gong)(gong)開。
結語：在AI界深耕云計算，可能要被融資和芯片“卡脖子”
總體來看(kan)，在AI領(ling)域(yu)，云計算提供商(shang)通常比(bi)做軟(ruan)件的更依賴大量的資本投入，這主(zhu)要是由于他們先需要購買英偉達的AI芯(xin)片，然后將這些芯(xin)片出租給客戶(hu)。
因此，當(dang)Salesforce、GitLab等(deng)軟件公司的(de)毛(mao)利率(lv)基本穩定在(zai)75%到91%的(de)區間時，云計算創企的(de)毛(mao)利率(lv)卻只能隨(sui)主流公有云提供商(shang)的(de)情況波動，比如DigitalOcean的(de)毛(mao)利率(lv)約為(wei)60%。這也解釋了為(wei)何AI服務器供應商(shang)的(de)估值大多數情況下會更低(di)。
除此之外，對于融(rong)資(zi)的高需求(qiu)，也促使一些芯片設計創企加大了融(rong)資(zi)力度。
Tenstorrent是一家(jia)由蘋果和特斯拉前(qian)高(gao)管吉姆(mu)·凱勒（Jim Keller）領(ling)(ling)導(dao)的(de)(de)AI芯片創企，總部位于(yu)加拿大多(duo)倫多(duo)。其AI芯片產品對(dui)標英(ying)偉達，旨在(zai)開發比該(gai)競(jing)爭對(dui)手性(xing)價比更高(gao)的(de)(de)AI芯片。最(zui)新(xin)的(de)(de)D輪融(rong)資中，Tenstorrent已(yi)累計籌集了7億(yi)美(mei)元，半年內融(rong)資額翻番，投(tou)前(qian)估值達20億(yi)美(mei)元。此輪融(rong)資由韓(han)(han)國風投(tou)公司AFW Partners和三星證券領(ling)(ling)投(tou)，老股(gu)東(dong)美(mei)國富達管理公司、韓(han)(han)國現代汽(qi)車集團，以及新(xin)股(gu)東(dong)韓(han)(han)國LG電子跟(gen)投(tou)。
來(lai)源：The Information
