芯東西（公眾號：aichip001）
作者 | ?ZeR0
編輯 | ?漠影
芯東西12月13日報道(dao)，周四，江蘇(su)半導(dao)體設(she)備核(he)心零部件(jian)企(qi)業先(xian)鋒(feng)精科(ke)成功登陸科(ke)創板，截至首日收盤(pan)大漲(zhang)534%，今(jin)日開(kai)盤(pan)后繼續上漲(zhang)，截至9點38分(fen)股價(jia)較(jiao)上市首日發行價(jia)11.29元/股已(yi)漲(zhang)逾(yu)568%，市值153億元。
這是今年江蘇唯一科創板上市的企業，也是今年4月新“國九條”、6月證監會“科創板八條”出臺以來，全國唯一科創板當年過會、當年上市的企業。
目前，先鋒精科已實現多種關鍵工藝零部件國產化自主可控，具備完善的工藝配套能力，是國內少數已量產供應7nm及以下國產刻蝕設備關鍵零部件的供應商，直接與國際廠商競爭。
作為國內半導體刻蝕和薄膜沉積設備關鍵零部件精密制造的龍頭企業，該公司不僅是北方華創、中微公司等頭部國產半導體設備大廠的核心零部件重要供應商，而且與拓荊科技、華海清科、中芯國際、屹唐股份等其他行業頭部設備客戶和終端晶圓制造客戶建立了長期穩定的戰略合作關系。
在(zai)2008年(nian)成(cheng)立(li)的(de)同年(nian)，先鋒精(jing)密成(cheng)為(wei)(wei)國(guo)產半導體刻蝕設(she)備(bei)龍頭中(zhong)(zhong)微(wei)公司(si)的(de)供應商，為(wei)(wei)晶(jing)圓(yuan)廠服務金屬耗(hao)品(pin)備(bei)件。隨著下游制程演(yan)進(jin)，先鋒精(jing)密在(zai)2011年(nian)成(cheng)為(wei)(wei)另一(yi)家(jia)半導體設(she)備(bei)龍頭北方華(hua)創的(de)供應商。2016年(nian)，其核心產品(pin)應用于中(zhong)(zhong)國(guo)自主研(yan)發的(de)第(di)一(yi)批7nm芯片刻蝕機(ji)，并獲得驗(yan)證。
2021年(nian)~2023年(nian)，先鋒精(jing)科累計營收為(wei)14.52億元，累計凈利潤近3億元。先鋒精科預(yu)測其(qi)2024年全年營(ying)收有望首(shou)次超過10億(yi)元，凈利潤有望達到2.15億(yi)~2.25億(yi)元。
其法定代表人、控股股東、實際控制人為公司董事長兼總經理游利。中微公司直接持股，中芯國際、北方華創均間接持股。
此次IPO，先鋒精科首發募資5.71億元，主要用于靖(jing)江精密裝配(pei)零(ling)部(bu)件(jian)制造基(ji)地(di)擴容升(sheng)級、無(wu)錫先研設備模組生產與裝配(pei)基(ji)地(di)、無(wu)錫先研精密制造技術研發中心等項目(mu)建(jian)設。
一、三年營收逾14億元，今年營收預計超10億元
刻蝕設備和薄膜沉積設備是國際公認的技術難度僅次于光刻設備的兩大半導體制造核心設備，也是國產芯片能否向7nm及以下先進制程邁進的關鍵設備。這兩大類設備價值量合計約占半導體設備市場的40%。
先鋒精科確立了專注刻蝕設備、薄膜沉積設備等半導體核心設備中的核心零部件的“雙核”產品路線，已在精密機械制造技術、表面處理技術、焊接技術三大重點技術領域形成了豐富的工程技術能力，在高端器件領域形成了自主設計和開發技術，同時發展了定制化工裝開發及應用能力。
2021年(nian)(nian)(nian)、2022年(nian)(nian)(nian)、2023年(nian)(nian)(nian)、2024年(nian)(nian)(nian)1~3月，其營收(shou)分別(bie)為4.24億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、4.70億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、5.58億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、2.17億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)；凈利潤分別(bie)為1.05億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、1.05億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、0.80億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、0.47億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)；研發費用近(jin)年(nian)(nian)(nian)占營收(shou)的比例超過5%。
▲2021年(nian)~2024年(nian)前3個月先鋒(feng)精科(ke)的營收、凈利潤(run)和研發費用（單位：億(yi)元，芯東西制圖）
該公司預計在2024年度實現10億~11億元(yuan)收入，2.15億~2.25億元的歸母凈利潤，較2023年度增長156.94%~169.47%。
報告期內，先鋒精科累計導入逾11000種新零部件開發，逐年增加，在多種(zhong)關鍵工藝零部件上實(shi)現國產化突破。
▲先鋒精科的關鍵工藝部件(jian)及核心性能指標情況
該公司形成了關鍵工藝部件、工藝部件、結構部件三大(da)類主(zhu)要產(chan)品，在刻(ke)蝕領域，主(zhu)要提供以反應腔室、內襯(chen)為主(zhu)的系列(lie)核心(xin)配套(tao)(tao)件(jian)(jian)；在薄膜(mo)沉積(ji)領域，主(zhu)要提供加熱器、勻氣(qi)盤等(deng)核心(xin)零部件(jian)(jian)及配套(tao)(tao)產(chan)品。
各大類(lei)產(chan)品主營(ying)業務收入構成如下(xia)：
2023年，先鋒精科已量產應用在刻蝕設備的關鍵工藝部件在中國境內同類產品的細分市場規模約為7.77億元，細分市場占比超過15%；已量產應用在薄膜沉積設備的關鍵工藝部件在中國境內同類產品的細分市場規模約為11.20億元，細分市場占比超過6%。
從與(yu)同行業(ye)可(ke)比公(gong)司的綜合毛利率(lv)對比來看，先(xian)鋒(feng)精(jing)科(ke)(ke)的毛利率(lv)高于(yu)富創精(jing)密、京(jing)鼎(ding)精(jing)密、超(chao)科(ke)(ke)林，低于(yu)珂(ke)瑪科(ke)(ke)技，與(yu)Ferrotec基本(ben)(ben)相當。其中，珂(ke)瑪科(ke)(ke)技主營業(ye)務(wu)為陶瓷類半導體設備零部件，原材料成(cheng)本(ben)(ben)較(jiao)低，加工過程中產(chan)生(sheng)的附加值較(jiao)原材料成(cheng)本(ben)(ben)而(er)言較(jiao)高，因此毛利率(lv)較(jiao)高。
作為國(guo)家(jia)專精特新“小巨人”企業、國(guo)家(jia)高(gao)新技術企業，先鋒精科擁有江(jiang)蘇(su)省(sheng)晶(jing)圓刻蝕(shi)設(she)備(bei)關鍵(jian)零部件智(zhi)能車(che)間(jian)和大(da)規模集成(cheng)電路高(gao)端裝備(bei)精密零部件智(zhi)能制造車(che)間(jian)，同時也是江(jiang)蘇(su)省(sheng)氣相沉積設(she)備(bei)部件工(gong)程技術研究中心、江(jiang)蘇(su)省(sheng)基于5nm芯(xin)片工(gong)藝刻蝕(shi)設(she)備(bei)PM模塊工(gong)程研究中心。
截至2023年12月31日，該公司共擁有710名員工，其中研發人員106名，占比14.93%。截至招股書簽署日，該公(gong)司已形成31項發明專利及69項實用(yong)新型專利。
二、客戶集中度高，中微公司、北方華創穩居前二
2022年(nian)至2024年(nian)上(shang)半年(nian)，先鋒(feng)精科各季度(du)新接訂單情況(kuang)如下：
其產品已批量應用于國內頭部半導體設備制造商。先鋒精科向國內龍頭半導體設備企業提供的以腔體為核心的刻蝕設備配套零部件，已批量應用在國際最先進5nm芯片生產線及下一代更先進生產線上(shang)；在(zai)中微公司占據全球市場領先地位(wei)的氮化鎵(jia)基LED MOCVD設備中，其關鍵工藝(yi)部件勻氣(qi)水冷盤(pan)為先鋒(feng)精(jing)科提供。
2021年(nian)(nian)、2022年(nian)(nian)、2023年(nian)(nian)、2024年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)，先鋒(feng)精科向前五大客戶(hu)(hu)的(de)銷(xiao)(xiao)售收(shou)入合(he)計分(fen)別為3.53億(yi)(yi)元(yuan)、3.85億(yi)(yi)元(yuan)、4.21億(yi)(yi)元(yuan)、1.84億(yi)(yi)元(yuan)，占同期(qi)營收(shou)的(de)比例分(fen)別為83.37%、81.90%、75.46%、84.81%，客戶(hu)(hu)集中度較高且較穩定，不存在(zai)向單個客戶(hu)(hu)的(de)銷(xiao)(xiao)售比例超過總額(e)的(de)50%或嚴重(zhong)依賴于少數客戶(hu)(hu)的(de)情形。
報告(gao)期(qi)內，其重大產品(pin)銷售合同具體情(qing)況如下：
先鋒精科(ke)半導體設備零部(bu)件產品的原材(cai)料(liao)主(zhu)要包(bao)括鋁(lv)、不(bu)銹鋼、鎳(nie)等金屬。報告期內，其原材(cai)料(liao)商(shang)結構較(jiao)為穩定。
三、中微公司是第九大股東，中芯國際、北方華創間接持股
截至招股(gu)(gu)書簽署(shu)日(ri)，先(xian)鋒精科(ke)(ke)擁(yong)有3家全資(zi)子公司(si)。國產刻蝕機龍頭企業中微公司(si)、北(bei)京集成電路基金分別是先(xian)鋒精科(ke)(ke)的第九(jiu)大(da)、第十大(da)股(gu)(gu)東。
除(chu)中微(wei)公司直接(jie)(jie)持有先(xian)(xian)鋒精科1.93%的股(gu)(gu)(gu)份、中芯國際(ji)通(tong)過中小企(qi)業(ye)發展基金(jin)間(jian)接(jie)(jie)持股(gu)(gu)(gu)0.91%、北方華(hua)創通(tong)過北京(jing)集成電路(lu)基金(jin)間(jian)接(jie)(jie)持股(gu)(gu)(gu)（比(bi)例(li)小于0.01%）外，先(xian)(xian)鋒精科及其控股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東(dong)、實際(ji)控制人、董事、監事、高(gao)級管理人員與(yu)其前五大客戶之間(jian)不存在(zai)持股(gu)(gu)(gu)及關聯(lian)關系情(qing)況。
其實(shi)際(ji)控(kong)制人游(you)利(li)是公司董事長兼總經理(li)。本(ben)次發行前，游(you)利(li)直接持有公司21.36%的(de)股份(fen)，通過英瑞(rui)啟、優正合伙、優合合伙及(ji)與XU ZIMING之間的(de)一致(zhi)行動(dong)關系間接控(kong)制公司31.29%的(de)股份(fen)，合計控(kong)制公司52.64%股份(fen)的(de)表決(jue)權。
其他持(chi)股5%以上的主要股東有優(you)立佳合(he)(he)伙、英(ying)瑞啟、優(you)正合(he)(he)伙、李歡和XU ZIMING。
游(you)利(li)、XU ZIMING、管明月、周紅(hong)旗、賈坤良(liang)為先鋒精科(ke)的(de)5位核心技術人員。
先(xian)鋒精科董事、監事、高級管理(li)人(ren)員及(ji)核(he)心技術人(ren)員最近(jin)一年從先(xian)鋒精科及(ji)其關聯(lian)企業領取收入(ru)的情況(kuang)如(ru)下：
結語：突破關鍵零部件“卡脖子”問題，為半導體供應鏈安全保駕護航
半導體晶圓(yuan)制(zhi)造是(shi)人(ren)類迄今為止(zhi)最(zui)精(jing)密(mi)的微(wei)觀制(zhi)造活動，我國(guo)先進制(zhi)程(cheng)芯片制(zhi)造起(qi)步較晚，關(guan)鍵零(ling)部件的國(guo)產替代供應能力(li)有待提高。晶圓(yuan)制(zhi)造的突破核(he)心在(zai)于設(she)備，設(she)備的突破核(he)心在(zai)于零(ling)部件，精(jing)密(mi)零(ling)部件對(dui)半導體設(she)備的重要性已(yi)經成(cheng)為行(xing)業共識。
目前先(xian)鋒精科在刻蝕和薄(bo)膜(mo)沉積設備的部分關鍵零(ling)部件上(shang)實現了國(guo)產化的自(zi)主可控，為(wei)國(guo)產替代(dai)進程(cheng)作出貢(gong)獻(xian)，但與國(guo)際(ji)龍頭企業存在一定差(cha)距，有(you)諸多課(ke)題需要突破(po)，現有(you)生(sheng)產規模也亟(ji)待提升。
該公司承諾未來將繼續(xu)(xu)堅持面(mian)向經濟主戰場、面(mian)向國家重大(da)需求，優先服務(wu)國內本土半(ban)(ban)導體(ti)設備企業的戰略方(fang)針，持續(xu)(xu)加大(da)技術研(yan)發投入，提升工藝水平和(he)產品性能，深(shen)耕半(ban)(ban)導體(ti)產業鏈“卡脖子(zi)”領(ling)域，筑牢國產半(ban)(ban)導體(ti)核心設備供(gong)應鏈基礎，積極推動國內大(da)循環，努力(li)成為全球有競爭力(li)的半(ban)(ban)導體(ti)零(ling)部件精(jing)密制造專家，賦能“新質生產力(li)”發展。
