芯東西（公眾號：aichip001）
作者 | ?ZeR0
編輯 | ?漠影
芯東西12月24日報道，昨日，廣東第三代半導體企業天域半導體的港交所主板IPO申請獲受理。華為哈勃科技、比亞迪、上汽集團均是其股東。
外(wai)延片(pian)是生(sheng)產功率(lv)半導體的(de)(de)關鍵原(yuan)材料，從最(zui)初的(de)(de)硅發展到以碳(tan)化(hua)(hua)硅及氮化(hua)(hua)鎵為代表(biao)的(de)(de)新(xin)一代材料。碳(tan)化(hua)(hua)硅外(wai)延片(pian)通(tong)(tong)常可(ke)用于新(xin)能源行(xing)業(ye)、軌道交通(tong)(tong)、智(zhi)能電網、通(tong)(tong)用航空等領域。
根據IPO文件，天域半導體成立于2009年1月，由李錫光和歐陽忠創辦，總部在廣東東莞，是中國首家領先的專業碳化硅外延片供應商，也是中國首批具有(you)4英(ying)(ying)寸、6英(ying)(ying)寸、8英(ying)(ying)寸碳化硅外(wai)延片量產(chan)能(neng)力的(de)公司之(zhi)一，在東(dong)莞總部設有(you)一個(ge)生產(chan)基(ji)地。
▲天域半導體的4英(ying)寸、6英(ying)寸、8英(ying)寸碳化硅外延片
2023年，天域半導體銷售了超過13.2萬片碳化硅外延片，實現11.71億元總收入。
弗若斯特沙利文資料顯示，天域半導體在2023年中國碳化硅外延片市場的份額，按收入計達到38.8%（收入約7億元），按銷量計達到38.6%，排名國內第一。
在全球，天域半導體以收入及銷量計的外延片市場份額均為15%，位列全球第三。
截至2024年10月31日，天域半導體6英寸和8英寸外延片的年度產能約為42萬片，是中國具備6英寸及8英寸外延片產能的最大公司之一，已與海外領先IDM汽車客戶就8英寸碳化硅外延片達成戰略合作。該公司預計生態園生產基地建設完成后年度計劃產能將在2025年內增加38萬片，總產能增至80萬片。
天域半導體還計劃投資/收購產(chan)業價值鏈上游(you)的(de)公司，以確(que)保穩定的(de)原材料供應(ying)及(ji)更有效的(de)成本控(kong)制(zhi)。
一、三年半賣了24萬片，累計收入超21億元
2021年(nian)(nian)(nian)、2022年(nian)(nian)(nian)、2023年(nian)(nian)(nian)、2024年(nian)(nian)(nian)上半年(nian)(nian)(nian)，天(tian)域半導體的銷量分別為17001片、44515片、132072片、48020片，復(fu)合年(nian)(nian)(nian)增長(chang)率為178.7%。
同期，其收入(ru)分別為1.55億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、4.37億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、11.71億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、3.61億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)；凈(jing)利潤分別為-1.80億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、0.03億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、0.96億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、-1.41億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)；研發開支分別為0.22億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、0.29億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、0.55億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、0.36億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。
▲2021年(nian)~2024年(nian)上半年(nian)天(tian)域半導體(ti)營收、凈利潤、研發開支變化（單位(wei)：億元，芯東西制(zhi)圖）
不(bu)過，相比2023年上半年的4.24億(yi)(yi)元(yuan)收入、0.21億(yi)(yi)元(yuan)凈(jing)利潤，天域半導(dao)體今年上半年的收入為3.61億(yi)(yi)元(yuan)，同比下(xia)降14.8%，同期(qi)凈(jing)虧損1.41億(yi)(yi)元(yuan)。財務表現大幅下(xia)降，主要是受市場價(jia)格下(xia)跌(die)、國(guo)際(ji)貿易局勢緊張(zhang)等因素影響(xiang)。
報(bao)告期內，其(qi)來自中國境(jing)外國家及(ji)地(di)區的收入分(fen)別占同年/同期總(zong)收入的14.7%、12.6%、44.2%、11.4%；采購額占比(bi)分(fen)別為(wei)40.0%、24.3%、3.6%、3.1%。
同期，其整體毛利(li)率分別為15.7%、20.0%、18.5%、19.4%，按(an)業(ye)務(wu)線劃分的毛利(li)及毛利(li)率明細如(ru)下：
天域半導體已簽訂多份框架協議及銷售協議，要求在未來三年內預期生產總數超過45萬片碳化硅外延片，其中約40%為(wei)8英寸碳化硅外延片。
其(qi)年(nian)度/期間總部生產(chan)(chan)基(ji)地的最(zui)大可用產(chan)(chan)能、產(chan)(chan)量及利用率(lv)如(ru)下(xia)：
截至2024年6月30日(ri)，該公司(si)共(gong)有811名全職(zhi)雇(gu)員，研發團(tuan)隊有95人(ren)，占總(zong)員工人(ren)數超過30%；持有30項(xiang)授權(quan)發明專(zhuan)利及40項(xiang)授權(quan)實用(yong)新型專(zhuan)利，以及超過100項(xiang)其(qi)他(ta)專(zhuan)利申請。
天域半導體已(yi)承接或參(can)與3個(ge)國家級(ji)(ji)重點研發(fa)計劃項(xiang)(xiang)目及6個(ge)省級(ji)(ji)及市級(ji)(ji)重點研發(fa)項(xiang)(xiang)目，領導或助力起草一項(xiang)(xiang)國際標(biao)準(zhun)、13項(xiang)(xiang)國家標(biao)準(zhun)、12項(xiang)(xiang)團體標(biao)準(zhun)及4項(xiang)(xiang)企業標(biao)準(zhun)。
二、國內價格下降速度快，國產化替代是大勢所趨
弗(fu)若斯特沙(sha)利文報告顯(xian)示，全球碳化硅(gui)外延片市場中，8英寸外延片雖然起點(dian)較(jiao)低(di)，但增(zeng)勢良好(hao)，收入從2023年的1億美元(yuan)增(zeng)至2028年的預(yu)計33億美元(yuan)。
從銷量來看(kan)，4英(ying)寸外延片市場(chang)呈下降趨(qu)勢(shi)，8英(ying)寸外延片盡管處于起步階段，但增(zeng)長最(zui)為顯著，從2019年(nian)(nian)(nian)的僅(jin)400片增(zeng)值2023年(nian)(nian)(nian)的42000片，預計到2028年(nian)(nian)(nian)增(zeng)至308萬片。
中國整體市場的增長速度，預計(ji)將快于全球市場。
按(an)銷量算，中國碳化硅外延片(pian)(pian)市場(chang)的增速(su)更(geng)勝一籌。其中8英寸外延片(pian)(pian)銷量預計將由2023年的50片(pian)(pian)增至103萬片(pian)(pian)。
年度全球及中(zhong)國碳化硅(gui)外延片及襯底(di)的平均售價趨勢如下(xia)圖所示(shi)：
預(yu)計2025年后，中國碳化硅外延片平均(jun)售(shou)價的(de)下降(jiang)速(su)度將快于全(quan)球，從(cong)2021年的(de)大(da)約9400元到(dao)2028年下降(jiang)到(dao)6500元。
按收入劃分，天域半導體在2023年中國碳化硅外延片中市占率達38.8%，收入為7億元，排名第一。
按銷量分，中國碳化硅外延片市場的競爭高度集中，前五大參與者大約占據總市場85.9%的份額。其中天域半導體的市占率為38.6%，銷量約為74000片。
三、前五大客戶收入占比過半，高度依賴頭部供應商
天域半導體主要向客戶提供碳化硅外延代工、外延片清洗、襯底與外延片檢測等服務。
2021年(nian)(nian)(nian)、2022年(nian)(nian)(nian)、2023年(nian)(nian)(nian)、2024年(nian)(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)(nian)，其五大客戶貢(gong)獻的(de)收(shou)入(ru)分別占總收(shou)入(ru)的(de)73.5%、61.5%、77.2%、91.4%；最大客戶貢(gong)獻的(de)收(shou)入(ru)分別占總收(shou)入(ru)的(de)30.9%、21.1%、42.0%、52.6%。
天域半導體向供應(ying)商采(cai)購生產(chan)碳化硅外延片的(de)各種原材(cai)料(liao)(liao)，包(bao)括導電型碳化硅襯底及其他輔(fu)助材(cai)料(liao)(liao)，例(li)如石墨備件、化學品、包(bao)裝材(cai)料(liao)(liao)及特種氣體。
2021年(nian)(nian)、2022年(nian)(nian)、2023年(nian)(nian)、2024年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)，天域半導體向五(wu)大供應商的采(cai)購額分別為1.17億(yi)(yi)元(yuan)、2.37億(yi)(yi)元(yuan)、9.38億(yi)(yi)元(yuan)、4.01億(yi)(yi)元(yuan)，分別占同年(nian)(nian)/期(qi)總采(cai)購額的89.7%、84.5%、88.7%、92.4%。
2023年(nian)，其五大(da)供應(ying)商(shang)之(zhi)一因未能及(ji)時交付訂單，而向天域半(ban)導(dao)體(ti)賠(pei)償(chang)2160萬元。
四、歷經7輪投資，華為哈勃是股東
截至最(zui)后實(shi)際可行(xing)日期，天域(yu)半(ban)導體已進行(xing)7輪(lun)投資。
天域半導體(ti)由李錫光以其(qi)個人身份直接(jie)控制(zhi)約29.05%的(de)權(quan)益(yi)并通過(guo)鼎弘投(tou)資間接(jie)控制(zhi)約5.58%的(de)權(quan)益(yi)。
鼎弘投資、潤生投資、旺和投資均是在中國成立的有限合伙企業(ye)及(ji)本集(ji)團之員工持股計劃(hua)平臺(tai)。
鼎弘投資(zi)、潤生投資(zi)、旺和投資(zi)均由其執(zhi)行(xing)合伙人天(tian)域共創管理，而天(tian)域共創由李(li)錫(xi)光及(ji)李(li)錫(xi)光的配偶蘇琴分(fen)別擁有99%及(ji)1%的權(quan)益。
李(li)錫光、歐陽(yang)忠、天(tian)域(yu)共(gong)創、鼎弘投資、潤(run)生投資、旺(wang)和(he)投資被視為一(yi)組控(kong)股(gu)股(gu)東，等于最后(hou)實際可行(xing)日(ri)期(qi)合(he)共(gong)持有天(tian)域(yu)半導(dao)體(ti)已發行(xing)股(gu)份總數的58.36%。
其(qi)附屬公司包括(kuo)南方半導體、恒信(xin)研究(jiu)院。
今年(nian)上半年(nian)，天域半導體(ti)董事(shi)(shi)及監事(shi)(shi)薪酬情(qing)況(kuang)如下：
結語：行業向8英寸過渡，技術及定價競爭預計加劇
目(mu)前碳(tan)化硅(gui)(gui)(gui)外(wai)(wai)延片(pian)企(qi)業正處(chu)于從6英寸(cun)到(dao)8英寸(cun)過渡的(de)(de)關鍵時期，隨著技術進步(bu)及市場需(xu)求的(de)(de)增長，8英寸(cun)碳(tan)化硅(gui)(gui)(gui)外(wai)(wai)延片(pian)因其(qi)更高的(de)(de)產出率(lv)、更低(di)的(de)(de)邊損(sun)和更好的(de)(de)器件性能，逐漸成為行業新焦點。主流碳(tan)化硅(gui)(gui)(gui)外(wai)(wai)延片(pian)制(zhi)造商將(jiang)專注于擴大(da)其(qi)8英寸(cun)碳(tan)化硅(gui)(gui)(gui)外(wai)(wai)延片(pian)生產線。
隨著全球對碳(tan)化硅(gui)(gui)功率半(ban)導體(ti)(ti)器件(jian)需求的不斷增(zeng)長，尤其是新能源汽車、5G、光伏發(fa)電等行業的快速發(fa)展(zhan)，碳(tan)化硅(gui)(gui)外延(yan)片將(jiang)是備受關(guan)注(zhu)的關(guan)鍵上(shang)游材料(liao)。未(wei)來不同碳(tan)化硅(gui)(gui)外延(yan)片產品供應(ying)商之間的競爭可能會(hui)大幅(fu)加劇，激烈的技術(shu)及定價競爭將(jiang)蔓延(yan)于整體(ti)(ti)碳(tan)化硅(gui)(gui)市場。
天域半(ban)導體計劃(hua)通過訂(ding)立帶有預(yu)期產品數量的框架銷(xiao)售協(xie)議(yi)、深(shen)(shen)入關鍵海(hai)外(wai)國(guo)家及地區(qu)并擴大業務(wu)范圍、深(shen)(shen)化在中國(guo)的市場地位、提(ti)升客戶黏性(xing)等(deng)方式來推動(dong)業務(wu)增長(chang)。
