芯東西（公眾號：aichip001）
作者 | ?ZeR0
編輯 | ?漠影
芯東西(xi)4月27日報道(dao)，本(ben)周(zhou)五，中國第五大模擬(ni)芯片廠商、蘇州模擬(ni)芯片龍頭納芯微向港交所提交上市申請。
納芯微成立于2013年5月，圍繞汽車電子、泛能源、消費電子等應用領域，提供豐富、高性能、高可靠性的產品及解決方案。以2024年模擬芯片收入計，納芯微在中國模擬芯片市場排名中國廠商第五。
截至2024年年底，在2024年以模擬芯片收入計的中國模擬芯片廠商前十名中，納芯微是唯一重點布局傳感器產品、信號鏈芯片、電源管理芯片三大產品的公司，其三大類產品合計已推出3300余款可(ke)供(gong)銷售的產品型號(hao)。
▲納芯微產品矩陣
以2024年收入計，納芯微在中國汽車模擬芯片市場中，分別位列中國廠商第一及全部fabless廠商第二；在中國數字隔離類芯片市場位列中國廠商第一及全部廠商第二，市占率為15.6%；在中國磁傳感器市場位列中國廠商第一，市場占有(you)率為7.1%。
納芯微是國內首批進入汽車電子領域并實現大規模量產出貨的模擬芯片廠商之一，其車規級芯片已在某總部位于中國深圳的中國新能源車企以及長城、東風、廣汽、吉利、零跑、蔚來、五菱、小鵬汽車及一汽等終端廠商實現批量裝車。截至2024年年底，納芯微已提供超過700款汽車電子產品型號。
▲納芯微汽車(che)電子(zi)應用的產品全面(mian)概(gai)覽
得益于(yu)汽車和工(gong)業控(kong)制等(deng)領(ling)域(yu)的(de)需求(qiu)的(de)快(kuai)速增(zeng)長(chang)，磁傳感器已成為傳感器產品(pin)中銷量增(zeng)速最快(kuai)的(de)品(pin)類之(zhi)一(yi)。
目前納芯微正(zheng)積(ji)極拓展產品在(zai)人(ren)形機器人(ren)、eVTOL載具等新興(xing)領域的應用。
▲納芯微(wei)產品可(ke)以如何用于(yu)人形機器人應(ying)用的(de)說明(ming)
納芯微(wei)已于2021年4月(yue)在上(shang)交所(suo)科創(chuang)板(ban)上(shang)市(shi)。截至今年4月(yue)25日(ri)休市(shi)，其股價為184.90元(yuan)/股，市(shi)值為264億(yi)元(yuan)。
一、三年累計營收49億，去年賣出14億顆芯片
模擬芯片(pian)(pian)是集成(cheng)電路的重要部(bu)分(fen)，按2024年銷售(shou)收入(ru)計(ji)約占(zhan)整體集成(cheng)電路市場規模的15%。模擬芯片(pian)(pian)主(zhu)要可分(fen)為信號鏈芯片(pian)(pian)及(ji)電源管理芯片(pian)(pian)。
由于中國模擬芯(xin)片供應鏈發(fa)展相對較晚，市(shi)場供應仍嚴重依賴國際供應商。2024年模擬芯(xin)片國產化率方案，消費電子(zi)領域(yu)為(wei)(wei)40~50%，通(tong)訊領域(yu)為(wei)(wei)20~25%，工業領域(yu)為(wei)(wei)10~15%，汽(qi)車領域(yu)為(wei)(wei)5%左右(you)。
2022年、2023年、2024年，納(na)芯微的營收分別(bie)為(wei)16.70億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、13.11億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、19.60億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，凈利潤分別(bie)為(wei)2.50億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、-3.05億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、-4.03億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，研(yan)發開支(zhi)分別(bie)為(wei)4.04億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、5.22億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、5.40億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。
▲2022~2024年納芯(xin)微營收(shou)、凈利潤、研發開支(zhi)變(bian)化（芯(xin)東西制圖）
2023年和2024年出(chu)現虧損，主要因加大研發及市(shi)場(chang)拓展(zhan)投資、調(diao)整產品價格、于A股(gu)上市(shi)或(huo)實施限(xian)制性股(gu)票激勵計劃的相關付款。
因市(shi)場競爭加劇(ju)，其毛利率由2022年的48.5%下(xia)降至2023年的33.9%，并于(yu)2024年進一步下(xia)降至28.0%，主要因定價(jia)壓力增(zeng)加及競爭態勢不(bu)斷變化。
納芯微的三(san)大產(chan)品構成(cheng)了從感知、信號處(chu)理到系(xi)統(tong)(tong)供電及功率驅動的完整系(xi)統(tong)(tong)鏈路。
其中，信號鏈芯片是納(na)芯微最大的(de)收(shou)入和(he)銷量支柱，在2024年(nian)收(shou)入占(zhan)比為49.1%。
不同產品的(de)價格有很大差異。
其近(jin)三年的毛利(li)及毛利(li)率如下：
從(cong)應用領域來看，泛能源(yuan)領域貢獻了(le)納芯微在(zai)2024年(nian)一半的收入。
以產品(pin)銷量計，消費電子的(de)銷量最多。
二、中國模擬芯片企業收入排名第五，數字隔離、汽車模擬芯片國內第一
2024年，中(zhong)國模(mo)擬芯片市(shi)場規(gui)模(mo)達到1953億元。其中(zhong)，納芯微排名第(di)14，在所(suo)有fabless公司(si)中(zhong)排名第(di)6，在中(zhong)國公司(si)中(zhong)排名第(di)5。
▲2024年模(mo)擬(ni)芯片(pian)產品收入計算的中國模(mo)擬(ni)芯片(pian)市場公司排名
2024年，中國(guo)數字(zi)隔離類芯(xin)片市場(chang)規模達(da)到71億元。其中，納芯(xin)微排名(ming)第2，在所有fabless公司(si)中排名(ming)第1，在中國(guo)公司(si)中排名(ming)第1。
▲2024年按隔離(li)類模擬芯片(pian)產品收入計算的中國數字隔離(li)類芯片(pian)市場(chang)公司排名
2024年，中國汽車模擬芯片市(shi)場規模達到371億元(yuan)。其(qi)中，納芯微排名(ming)第(di)(di)10，在所有(you)fabless公司中排名(ming)第(di)(di)2，在中國公司中排名(ming)第(di)(di)1。
▲2024年(nian)按(an)汽車模擬芯(xin)(xin)片產品收入(ru)計算的(de)中國汽車模擬芯(xin)(xin)片市(shi)場廠商的(de)排名
2024年，中國磁傳(chuan)感器市場(chang)規模達到71億元。其(qi)中，納芯微排名第(di)5，在(zai)中國公(gong)司中排名第(di)1。
▲2024年按磁傳感(gan)器(qi)收入劃分(fen)的中(zhong)國磁傳感(gan)器(qi)市(shi)場(chang)企業排(pai)名
三、五大客戶均為獨立第三方
截至2024年年底，納芯微(wei)的員(yuan)工總數1172人(ren)(ren)，其中研發人(ren)(ren)員(yuan)560人(ren)(ren)，占比(bi)47.8%。
納芯微已構建(jian)四大底層技(ji)術(shu)能力：1）完善的數模混合電路IP平(ping)臺；2）匹配應(ying)用的特色工(gong)(gong)藝平(ping)臺；3）全(quan)面的產(chan)品(pin)工(gong)(gong)程能力；4）功(gong)能安全(quan)芯片(pian)開發體系(xi)。
基于這些底(di)層技(ji)術(shu)能力，納芯微開發了(le)傳感器技(ji)術(shu)、信號(hao)處理技(ji)術(shu)、隔離與接口技(ji)術(shu)、電源與功率驅動技(ji)術(shu)四大方面的技(ji)術(shu)組合。
2022年(nian)、2023年(nian)、2024年(nian)，前(qian)五大客戶(hu)合(he)共(gong)產生收入(ru)分(fen)別為7.31億(yi)(yi)元(yuan)、5.64億(yi)(yi)元(yuan)、7.23億(yi)(yi)元(yuan)，分(fen)別占其總收入(ru)的43.8%、43.0%、36.9%。前(qian)五大客戶(hu)均為獨立第三(san)方。
模擬芯片(pian)的成(cheng)本主要由晶圓制造(zao)、封裝與測(ce)試所組(zu)成(cheng)。其中(zhong)，晶圓制造(zao)和封裝測(ce)試各占成(cheng)本結(jie)構的50%。
通常，消費級(ji)(ji)模擬(ni)芯片的價(jia)(jia)格較低，工(gong)業級(ji)(ji)模擬(ni)芯片屬于(yu)中階(jie)價(jia)(jia)格，車規(gui)級(ji)(ji)模擬(ni)芯片價(jia)(jia)格較高。
其(qi)供應商(shang)(shang)主要包括(kuo)晶(jing)圓廠(chang)和芯片封測廠(chang)。2022年、2023年、2024年，納芯微(wei)向前五大供應商(shang)(shang)采購的金額分別為10.49億元、8.55億元、9.53億元，分別占采購總(zong)額的90.5%、86.8%、82.3%。
四、一致行動人合計持股34.52%
納芯微有4家附屬公司(si)。其控(kong)(kong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東及實際控(kong)(kong)制人(ren)為王(wang)升楊、盛云、王(wang)一峰(feng)，均為執行董事兼單一最大股(gu)(gu)東集團成(cheng)員(yuan)。
▲納芯微股權架構
王升楊和王一峰是碩(shuo)士(shi)同窗，2009年7月(yue)碩(shuo)士(shi)畢業于北京大學(xue)電(dian)子(zi)與通信工(gong)程專業，今年都40歲。
王升楊是納(na)芯微的董(dong)事、董(dong)事長、總經理及(ji)(ji)創始人(ren)。王一峰主要(yao)負責納(na)芯微的關鍵業務及(ji)(ji)運營(ying)事宜(yi)的戰略(lve)規劃及(ji)(ji)決策。
盛云今(jin)年43歲，2008年6月碩士(shi)畢業(ye)于復(fu)旦大學微電子(zi)與(yu)固態電子(zi)專業(ye)，是(shi)納芯微的董事、副總經理(li)、研(yan)發負責(ze)人及(ji)創始(shi)人。
王升楊直接持(chi)股(gu)10.87%，通(tong)過(guo)(guo)實(shi)際(ji)控制人持(chi)股(gu)平(ping)臺瑞硅(gui)咨(zi)詢間接控制公司4.58%股(gu)份(fen)對(dui)應的(de)表決權(quan)，通(tong)過(guo)(guo)三個員工持(chi)股(gu)平(ping)臺——納(na)芯壹號、納(na)芯貳號以及納(na)芯叁號合(he)(he)計間接控制公司5.14%的(de)股(gu)份(fen)對(dui)應的(de)表決權(quan)。盛云直接持(chi)股(gu)10.13%，王一峰直接持(chi)股(gu)3.80%。三人為一致行(xing)動(dong)人，合(he)(he)計持(chi)股(gu)約34.52%。
2022年、2023年、2024年，納(na)芯微的(de)董事及監事薪酬總額分別為(wei)1140萬(wan)元、900萬(wan)元、810萬(wan)元。在財務報表列(lie)賬的(de)董事及監事薪酬載列(lie)如下：
結語：中國模擬芯片自給率不斷提高，市占率向頭部企業集中
模擬芯片產(chan)業以廣泛的應用和多樣化(hua)的產(chan)品組(zu)合為特點，形成了多元并存的競爭格局。國(guo)際公司憑(ping)借其深厚(hou)的技術(shu)積累和豐(feng)富的產(chan)品組(zu)合，在中國(guo)市(shi)場(chang)仍占據主導地位。
國內(nei)企(qi)業(ye)非常(chang)重視研發創(chuang)新。隨著(zhu)技術積(ji)累和產品性能優化，中國模擬芯片企(qi)業(ye)的全球競(jing)爭力顯著(zhu)提升。頭部企(qi)業(ye)憑借(jie)性價比(bi)優勢和國產化服務在國際市(shi)場嶄露頭角。
優質(zhi)資(zi)產的(de)整合(he)、產品線(xian)的(de)擴展、產業鏈布局的(de)完(wan)善、市場競爭力(li)的(de)提升(sheng)、更多(duo)客戶(hu)資(zi)源的(de)吸引，將(jiang)加(jia)速市場份額向頭部企業集(ji)中。
