智東西（公眾號：zhidxcom）
編譯 | 陳家陽
編輯 | 漠影
智東西4月27日消息，根據道瓊斯市場數據（Dow Jones Market Data），美股科技“七巨頭”（Magnificent Seven）——Alphabet、亞馬遜、蘋果、Meta、微軟、英偉達、特斯拉，年內股價跌幅均超6.5%，合計市值蒸發2.5萬億美元。
這一表現不僅創下“七巨頭”自2022年以來最差開局，更顯著拖累了大盤。標普500指數今年以來的總回報率（包括股息）下降了5.7%。拋開“七巨頭”，該回報率將僅下降1.2%。
以科技股為主的納(na)斯達(da)克綜合指數（Nasdaq Composite Index）已從近(jin)期高點下跌20%，正處于熊市，且年內跌幅仍達(da)10%。
▲納斯達克(ke)綜合指數從2024年12月16日最(zui)(zui)高點(dian)20204.58跌至2025年4月7日最(zui)(zui)低(di)點(dian)14784.03。
一、外部壓力與經營困境交織，“七巨頭”股價紛紛下跌
在過去兩年中(zhong)，“七巨頭”助推(tui)股(gu)市走出2022年的熊市，并創下數十個歷(li)史新(xin)高。投(tou)資者將(jiang)這些公司的股(gu)價推(tui)到驚人的高度，稱贊“七巨頭”擁有固若堡壘的資產負債表，并在AI競賽中(zhong)遙遙領先。
今(jin)年1月，深度求索（DeepSeek）發布開源大(da)模型DeepSeek-R1，如一(yi)顆重(zhong)磅炸(zha)彈，直接沖擊(ji)了(le)美國科技企(qi)業在AI領(ling)(ling)域的領(ling)(ling)先地位。英偉達(da)股(gu)(gu)價在一(yi)天之內暴跌17%，市值蒸發了(le)約6000億美元，創美股(gu)(gu)最大(da)單日(ri)市值損失記錄。
今年4月，特朗普政府(fu)挑起全(quan)球貿(mao)易戰，讓市場(chang)上“美國(guo)例外論”（American exceptionalism）的論調持續減弱。由于(yu)美國(guo)限制H20芯(xin)片(pian)對華(hua)出口，英偉達(da)將(jiang)損失約55億美元，多家科技企(qi)業面臨供應鏈(lian)中(zhong)斷、成本上漲等問(wen)題。
除了外部壓(ya)力，“七巨頭(tou)”還有(you)來自公司(si)經營的挑戰。
特(te)斯拉今年一季度財報顯示，由(you)于汽(qi)車銷(xiao)量下滑，該公司一季度凈利潤下降了71%。近(jin)期，特(te)斯拉CEO埃隆·馬斯克(ke)在特(te)朗普政府(fu)中(zhong)所扮演的角色也飽受批評。
蘋果公司(si)正努力(li)應對iPhone銷售疲軟的(de)現狀(zhuang)，其Siri語(yu)音助手的(de)AI增強功能也一(yi)再推遲發布。
▲根據Jungle Scout發布(bu)的《2024亞馬(ma)遜賣家狀(zhuang)況(kuang)報告》，亞馬(ma)遜平臺上超過70%的供應商來自中國。受特朗普(pu)對華加(jia)征關(guan)稅的影響，自4月(yue)9日以來，亞馬(ma)遜平臺上近1000款產品漲(zhang)價，平均漲(zhang)幅高達29%。
同時，Alphabet預(yu)計，谷歌的廣告業務(wu)將因(yin)此受到(dao)影響。因(yin)為美(mei)國近期(qi)取消(xiao)了“800美(mei)元小額豁(huo)免”政(zheng)策，這可能導致(zhi)來自亞太地(di)區的零售商削減其廣告預(yu)算。
二、“七(qi)巨頭”的市場表現或妨礙美股從關稅重挫中復蘇的勢頭
據FactSet分(fen)析，“七(qi)巨頭”在2025財年(nian)的(de)利(li)潤將增(zeng)長(chang)16%，低于2024年(nian)的(de)37%。而分(fen)析師預(yu)期(qi)基準(zhun)指(zhi)數(shu)中(zhong)其(qi)他公司的(de)盈利(li)將增(zeng)長(chang)7.8%，高(gao)于去年(nian)的(de)約5%。
市(shi)(shi)盈率(lv)通常能反(fan)映市(shi)(shi)場對一家公司未來盈利的(de)(de)增長(chang)預(yu)期(qi)，市(shi)(shi)盈率(lv)越(yue)高，意味(wei)著投資(zi)者(zhe)越(yue)愿(yuan)意花高價買(mai)入該公司股票。相關數據顯示，英偉達未來12個月(yue)的(de)(de)市(shi)(shi)盈率(lv)為23倍(bei)，低于(yu)今年年初(chu)的(de)(de)31倍(bei)。Meta的(de)(de)市(shi)(shi)盈率(lv)為21倍(bei)，低于(yu)1月(yue)份的(de)(de)23倍(bei)。標普500指數的(de)(de)市(shi)(shi)盈率(lv)為20倍(bei)。
早先在“七巨頭”推動(dong)股(gu)價上漲期(qi)間(jian)，交易員們就(jiu)擔(dan)心美國市場會過度(du)依賴少(shao)數幾(ji)家公司。數據顯示，2023年標普500指數超(chao)50%的漲幅由(you)“七巨頭”貢獻，其市值占(zhan)比在2024年12月達到(dao)36%的峰值。
許(xu)多人警告說，“七(qi)巨頭”的提振作用可能很快就(jiu)會變成主要阻力(li)。
“Roundhill Magnificent Seven”是一個(ge)專(zhuan)注于投資美國科技“七(qi)巨(ju)(ju)頭(tou)”的ETF基(ji)金(jin)，剛剛創(chuang)下了(le)其有史以來(lai)最佳的四天漲幅，實現了(le)13%的增長(chang)。但(dan)即(ji)便如此，該基(ji)金(jin)今年仍下跌了(le)約15%，凸顯市場對“七(qi)巨(ju)(ju)頭(tou)”估值增長(chang)前景的擔憂(you)。
結語：“七巨頭”的市場表現給美股帶來新考驗
美(mei)國(guo)科技(ji)“七巨頭(tou)”的市場(chang)表(biao)現，一(yi)方面(mian)會(hui)影響AI領(ling)域的投(tou)(tou)資動向(xiang)，另一(yi)方面(mian)也考驗著美(mei)國(guo)科技(ji)股的韌性(xing)。在(zai)技(ji)術競爭加劇(ju)、政(zheng)策不確定性(xing)的背景下，投(tou)(tou)資者風險(xian)偏(pian)好或許(xu)會(hui)發生轉向(xiang)。
未來幾天，當 Meta、微軟、蘋果和亞馬遜發布財報時，投資者們將重新審視“七巨頭(tou)”發展走勢。
來源：華爾街日報
