智東西（公眾號：zhidxcom）
作者 | 陳駿達
編輯 | 心緣
智東西6月(yue)27日報道(dao)，6月(yue)25日，國(guo)內(nei)機(ji)器人獨角獸鎂伽科技向港交(jiao)所提交(jiao)上市申(shen)請，聯席(xi)保(bao)薦人包括摩根士(shi)丹利、華泰國(guo)際(ji)、德意(yi)志銀行(xing)、建銀國(guo)際(ji)。
鎂(mei)伽科(ke)技在2016年成立于北京，總部現位于杭州，注冊資本為(wei)1億美元。歷經(jing)近10年的發展，鎂(mei)伽科(ke)技已經(jing)成為(wei)中(zhong)國機器人技術應(ying)用領域領先的自主智能體(ti)提供商。
招股書中，鎂伽科技將其機器人定義為多功能自主智能體，這意味著其能夠獨立完成多種復雜任務。目前，鎂伽科技科技的自主智能體可以在實驗室、先進制造等場景發揮作用，完成樣本處理、檢測(ce)分析(xi)、成像分析(xi)等原本需(xu)要大量人力參與的應用(yong)。
▲鎂伽(jia)科技的部分多(duo)功能自主智(zhi)能體產品
灼識知識的(de)(de)數(shu)據(ju)顯(xian)示，以2024年中國智慧實驗(yan)室產生的(de)(de)收入規模(mo)計，鎂伽科技(ji)位居國內自主智能體供應商首位。2024年，其年營(ying)收為9.3億(yi)元，2022年-2024年的(de)(de)營(ying)收年復合增長率(lv)達到43%。
鎂伽科技至今已完成9輪融資，股東陣容豪華，包括李開(kai)復創立的投資機構創新工場、全球(qiu)知名技術及(ji)服務提(ti)供商博世等。在2022年完成3億(yi)美元（按(an)2022年平均(jun)匯(hui)率計(ji)，約合人(ren)民(min)幣(bi)20億(yi)元）的(de)C輪融(rong)資后，其估值(zhi)已(yi)經(jing)超過(guo)10億(yi)美元（按(an)2022年平均(jun)匯(hui)率計(ji)，約合人(ren)民(min)幣(bi)67億(yi)元），成為一家(jia)科技獨(du)角獸企業。
一、營收年復合增長率達43%，三年累計虧損超22億
當下，機器人正(zheng)逐漸(jian)向由(you)AI、先進(jin)算法和精密(mi)運動(dong)控制驅動(dong)的自主(zhu)智能(neng)體(ti)轉變，智能(neng)化程(cheng)度、適(shi)應性不斷提(ti)高，日益(yi)成為眾多行業的核(he)心組(zu)成部分(fen)。
自主(zhu)智能體(ti)機器人系統可(ke)融(rong)合并(bing)分析海量環(huan)境數(shu)據，支持實時決策(ce)與精(jing)確操作，從而優化(hua)性(xing)能并(bing)最大化(hua)運行效率(lv)。通過(guo)運用精(jing)密的(de)(de)感(gan)知、推理和決策(ce)能力，這些系統可(ke)動態適應不(bu)斷變(bian)化(hua)的(de)(de)生產條(tiao)件，以高(gao)精(jing)度(du)自動化(hua)執行復雜(za)任務。
2022年(nian)(nian)-2024年(nian)(nian)，鎂伽(jia)科技的營(ying)收分別為(wei)4.5億(yi)元(yuan)(yuan)、6.6億(yi)元(yuan)(yuan)和9.3億(yi)元(yuan)(yuan)，報告(gao)期內營(ying)收年(nian)(nian)復合增長率(lv)達到43%。不過，鎂伽(jia)科技并未實現盈利，2022年(nian)(nian)-2024年(nian)(nian)的年(nian)(nian)內虧(kui)損額分別為(wei)7.6億(yi)元(yuan)(yuan)、7.4億(yi)元(yuan)(yuan)和7.8億(yi)元(yuan)(yuan)。
▲鎂伽科技2022年-2024年營收、年內利潤(run)和研發成(cheng)本變化（智東西制表）
研發(fa)成本(ben)是鎂伽科(ke)技(ji)最(zui)主(zhu)要的(de)(de)成本(ben)項。2022年-2024年，其研發(fa)成本(ben)分(fen)別為3.4億元、3.1億元和3.9億元，占同(tong)期營(ying)收(shou)的(de)(de)比(bi)重分(fen)別為74.%、46.4%和42.4%。鎂伽科(ke)技(ji)稱，由(you)于自(zi)主(zhu)智能體數量的(de)(de)增(zeng)加，其研發(fa)成本(ben)占收(shou)入的(de)(de)比(bi)重下(xia)降，減(jian)少(shao)了(le)二次開發(fa)，可多次復(fu)用。
按應用場景來看，報告期內，鎂伽科技的智慧實驗室業務營收占同期年營收的比重分別為40.9%、24.3%及31.7%。來自智能(neng)制(zhi)造業務(wu)的營(ying)收占同期年(nian)營(ying)收的59.1%、75.7%及(ji)68.3%。
報告期內，鎂伽科技的毛利率分別為28.1%、23.9%和29.0%。同期，智慧實(shi)驗室業務的毛(mao)利(li)率(lv)(lv)從35.3%下降至13.4%，又升(sheng)(sheng)至21.9%；智能(neng)制造(zao)業務的毛(mao)利(li)率(lv)(lv)逐(zhu)年(nian)提(ti)升(sheng)(sheng)，在2024年(nian)已(yi)達到32.3%。
二、研發人員占比50.7%，擁有超450項專利
截至2024年底，鎂伽科(ke)技共擁有464名研發人員，約占同期員工(gong)總(zong)數(shu)的50.7%。報告(gao)期內，其(qi)研發總(zong)開支達10億元，占同期總(zong)營收的50.9%。
鎂(mei)伽科(ke)技的(de)自主智能(neng)體依托(tuo)感(gan)知(zhi)、構(gou)思及執行三大(da)核(he)心技術(shu)架構(gou)驅動(dong)：
1、感(gan)知：專注于實時、準(zhun)確(que)地處理環(huan)境(jing)輸(shu)入及信號，在復雜智慧實驗室與智能制造流程中實現微(wei)秒(miao)級響應與卓越精準(zhun)度。
2、構思：以目標為導向，基于感(gan)知輸入及特(te)定任務需求(qiu)持(chi)續優化執(zhi)行策(ce)略。它體現了深(shen)厚(hou)的領(ling)域(yu)知識，并代表著一道關鍵(jian)的技術(shu)壁壘，能(neng)夠實現適應復雜現實場景的高階(jie)決策(ce)。
3、執行：確保任務(wu)精準可靠(kao)落地，將(jiang)概念(nian)化的解決方(fang)案無縫轉(zhuan)化為(wei)有形的實(shi)際(ji)成果(guo)。
招股書稱，鎂伽科技在(zai)智(zhi)慧實(shi)驗室領域(yu)，積累了海量(liang)(liang)的實(shi)驗結果和(he)行業理(li)解(jie)，這些(xie)對研究與(yu)開發而言極具價值；在(zai)智(zhi)能制造領域(yu)，其(qi)行業理(li)解(jie)覆蓋工業缺(que)陷檢(jian)測、工藝優化及質量(liang)(liang)控制等方面。
目前(qian)，鎂伽科技已在(zai)中國獲得超450項授(shou)權專(zhuan)利，提交(jiao)逾550項專(zhuan)利申(shen)請，并提交(jiao)超60項PCT申(shen)請。
三、前五大客戶貢獻過半數營收，主要供應商與客戶存在重疊
鎂伽科(ke)技的(de)產品組(zu)合(he)較為豐富。在智(zhi)慧實驗(yan)室，鎂伽科(ke)技提供包括Auflo、CellVue等(deng)六個關鍵系列的(de)自主智(zhi)能(neng)體，可(ke)獨立或聯合(he)運行(xing)，高度(du)模塊(kuai)化(hua)和適應性強，可(ke)滿足生命科(ke)學(xue)、化(hua)工、餐(can)飲及農業等(deng)多(duo)領域實驗(yan)要求。
在(zai)智能制(zhi)造(zao)領域，有Manavis、Fabsil等專業(ye)智能體，實現精(jing)密(mi)檢測和高精(jing)度量測，融合(he)參(can)數化仿真與數字孿(luan)生技術，支持端到端數字管(guan)理，滿(man)足消費級集成(cheng)電路及(ji)新(xin)能源等多(duo)行業(ye)制(zhi)造(zao)需求。
截至2024年(nian)12月31日，鎂伽科技(ji)擁有(you)超(chao)880名客(ke)(ke)戶(hu)。2022年(nian)-2024年(nian)，其來自五(wu)大客(ke)(ke)戶(hu)的營收(shou)(shou)分別占(zhan)同年(nian)總營收(shou)(shou)的52.5%、57.4%及(ji)56.2%，來自單一最大客(ke)(ke)戶(hu)的營收(shou)(shou)分別占(zhan)同年(nian)總營收(shou)(shou)的19.6%、38.2%及(ji)15.6%。
招股書稱，鎂伽科技與行業領先的龍頭客戶緊密合作，包括安捷倫科技、藥明康德、金域醫學、萬華化學、瑞幸咖啡、英飛凌科技等。不(bu)過，前五大客(ke)戶的具(ju)體(ti)(ti)名稱并(bing)未披露，這(zhe)些客(ke)戶分別來自光伏、醫療、半導體(ti)(ti)、先進(jin)制造等行業。
鎂(mei)伽科技(ji)的(de)(de)供(gong)應商(shang)(shang)主(zhu)要包(bao)括(kuo)材(cai)料及(ji)設備的(de)(de)第三方供(gong)應商(shang)(shang)，主(zhu)要在(zai)中國采購。2022年-2024年，該公司從五大供(gong)應商(shang)(shang)處的(de)(de)采購額分(fen)別(bie)占(zhan)同期(qi)總采購額的(de)(de)30.0%、51.8%及(ji)33.4%，從單一最大供(gong)應商(shang)(shang)處的(de)(de)采購額分(fen)別(bie)占(zhan)同期(qi)總采購額的(de)(de)15.1%、21.3%及(ji)12.5%。
鎂伽(jia)科(ke)技的供應(ying)商和客戶存在重合現象，其(qi)2022年(nian)的五大供應(ying)商之(zhi)一也為(wei)其(qi)同年(nian)的客戶，當年(nian)度(du)銷(xiao)售金(jin)額(e)為(wei)970萬元，占鎂伽(jia)科(ke)技同年(nian)總銷(xiao)售金(jin)額(e)的2.1%。
四、創新工場、愉悅資本持股超10%，三位創始人均為同事
以下為鎂伽科技的股權架構圖：
目前，鎂伽科技創始人、高管、董事5名人士組成的團體及相關受控實體，構成鎂伽科技的單一最大股東集團，擁有已發行股本的約16.08%。上市后，鎂伽科技將不擁有任何控股股東。鎂伽科技其他股東包括創新(xin)工(gong)場(chang)（持(chi)(chi)股15.07%）、愉悅(yue)資本(ben)（持(chi)(chi)股13.12%）、高盛（持(chi)(chi)股6.48%）、博世(shi)（持(chi)(chi)股4.78%）等。
鎂伽(jia)科技(ji)目前(qian)一共(gong)完(wan)成了(le)9輪融資，估值已超過(guo)10億美元。
鎂伽科技董事會主席(xi)、執行董事及(ji)首席(xi)執行官黃瑜清負(fu)責監督該公司(si)的整(zheng)體業務戰(zhan)略(lve)及(ji)運營(ying)和(he)管(guan)理(li)，他擁有(you)西安(an)交(jiao)通大(da)學(xue)(xue)信息工程專業學(xue)(xue)士(shi)(shi)學(xue)(xue)位和(he)清華大(da)學(xue)(xue)工商(shang)管(guan)理(li)碩(shuo)士(shi)(shi)學(xue)(xue)位。
鎂(mei)伽科技(ji)執行董事、高級副(fu)總裁(cai)兼首席運(yun)營官(guan)喬志(zhi)新(xin)負(fu)責監(jian)督內部(bu)運(yun)營，擁有北(bei)京交通(tong)大學(xue)測控技(ji)術與(yu)儀器(qi)專(zhuan)業學(xue)士學(xue)位。
鎂(mei)伽(jia)科技(ji)執行董事(shi)兼高級(ji)副總裁張琰負責監(jian)督智慧實(shi)驗(yan)室業務，他擁有西安電(dian)子科技(ji)大(da)學(xue)機械設計(ji)、制造及自(zi)動化學(xue)士(shi)學(xue)位及儀(yi)器(qi)科學(xue)與技(ji)術碩士(shi)學(xue)位。
以上三人均曾在普(pu)源(yuan)精(jing)電(dian)任職，普(pu)源(yuan)精(jing)電(dian)是一(yi)家以從事儀器儀表(biao)制造(zao)業(ye)為主的上市企業(ye)。
2022年(nian)-2024年(nian)，鎂伽科技的高管、董(dong)事(shi)和監事(shi)以薪金、花(hua)紅、股份(fen)等(deng)形(xing)式，分別領取了(le)615萬、490萬和352萬的薪酬。
結語：機器人技術市場規模猛增，垂直領域應用先行
IFR、Yole、Omdia等機構(gou)的數據顯示(shi)，2024年(nian)(nian)，全球機器人技(ji)術市場規模(mo)已達3.7萬億(yi)元(yuan)，預計2030年(nian)(nian)將達到(dao)人民幣7.2萬億(yi)元(yuan)，2024年(nian)(nian)至2030年(nian)(nian)期間的復合年(nian)(nian)增長率為12.1%。
在這一(yi)龐大的市場中，鎂伽科技的自主(zhu)智能體(ti)機器人并未瞄(miao)準通用市場，而(er)是選(xuan)擇在生(sheng)命科學、能源(yuan)化工、集成電(dian)路和新能源(yuan)等(deng)更為(wei)垂直(zhi)的領(ling)域規模落地。
在上述重復性高、流(liu)程相對(dui)清(qing)晰且(qie)有大規模生產需求的場(chang)景中，機器人技(ji)術的落地更具優(you)勢(shi)，有望率先實現突(tu)破，成為新一代自主智(zhi)能體及機器人的首批大規模應用領域(yu)。
