芯東西（公眾號：aichip001）
作者 | ?ZeR0
編輯 | ?漠影
芯東西7月8日(ri)(ri)報道，今(jin)日(ri)(ri)，北京半導體設(she)備企業屹唐(tang)股份(fen)正(zheng)式在上交(jiao)所科(ke)創板敲鐘(zhong)上市。
其發(fa)行(xing)價(jia)為(wei)8.45元/股(gu)，發(fa)行(xing)市(shi)盈率為(wei)51.55倍，開盤價(jia)為(wei)26.20元/股(gu)，上漲(zhang)210.06%，開盤時總(zong)市(shi)值(zhi)為(wei)774億元。
屹(yi)唐半(ban)導體(ti)有限(xian)公(gong)司(si)成立于(yu)2015年12月，股份公(gong)司(si)成立于(yu)2020年12月，是一家全球化運營的半(ban)導體(ti)設備企(qi)業，總部(bu)位于(yu)中國(guo)，在中國(guo)、美國(guo)、德國(guo)設立研發與(yu)制(zhi)造基地。
該公司專注于晶圓加工設備，依靠自研核心技術，已形成包括干法去膠設備、快速熱處理設備、干法刻蝕設備在內(nei)的3類(lei)具有(you)國際(ji)競(jing)爭力(li)的成(cheng)熟(shu)集(ji)成(cheng)電路設備產品：
- 在干法去膠設備領域，屹唐股份2023年憑借34.60%的市占率位居全球第二，僅次于比思科；
- 在快速熱處理設備領域，屹唐股份2023年憑借13.05%的市場份額位居全球第二，同時是國內唯一一家可大規模量產單晶圓快速熱處理設備的集成電路設備公司，而排名第一的應用材料市占率高達69.66%；
- 在干法刻蝕領域，屹唐股份市占率位居全球第九，而前三大廠商泛林半導體、東京電子及應用材料合計占有全球干法刻蝕設備領域83.95%的市場份額。
作為國內半導體設備行業的領軍企業之一，屹唐股份服務的客戶已全面覆蓋全球前十大芯片制造商和國內行業領先芯片制造商。
截至2024年末，其產品全球累計裝機數量已超過4800臺，并在相(xiang)應細分(fen)領域處于(yu)全(quan)球領先(xian)地位。
▲集成電路制造前(qian)道工藝(yi)流程及(ji)主(zhu)要設(she)備，紅色部分為屹(yi)唐(tang)股份(fen)三類專用(yong)設(she)備所(suo)應用(yong)的(de)主(zhu)要工藝(yi)環節與流程
屹唐股份(fen)注冊(ce)資(zi)本為26.60億元，法定(ding)代表人(ren)是(shi)其董事長張文冬，直(zhi)接(jie)控股股東是(shi)北京(jing)屹唐盛龍(long)半(ban)導(dao)體(ti)產業投資(zi)中心(xin)（有限合伙），實際控制人(ren)是(shi)北京(jing)經濟(ji)技(ji)術開(kai)發區財政國資(zi)局。
本次IPO，屹唐股份計劃投入25億元募(mu)集資金(jin)，投資于集成(cheng)(cheng)電(dian)路裝備(bei)研發(fa)(fa)制造服務中心(xin)項目、高(gao)端集成(cheng)(cheng)電(dian)路裝備(bei)研發(fa)(fa)項目及(ji)發(fa)(fa)展和科技(ji)儲備(bei)資金(jin)。
一、三年累計營收逾133億，凈利潤超12億
2022年(nian)(nian)、2023年(nian)(nian)、2024年(nian)(nian)，屹唐(tang)股份的(de)營(ying)收(shou)分別(bie)為47.63億元(yuan)(yuan)、39.31億元(yuan)(yuan)、46.33億元(yuan)(yuan)，凈(jing)利(li)潤分別(bie)為3.83億元(yuan)(yuan)、3.09億元(yuan)(yuan)、5.41億元(yuan)(yuan)，研發費(fei)用分別(bie)為5.30億元(yuan)(yuan)、6.08億元(yuan)(yuan)、7.17億元(yuan)(yuan)。
▲2022年(nian)~2024年(nian)，屹唐股份的營(ying)收、凈利潤、研發(fa)投入變化（芯東西制表(biao)）
其中2023年營(ying)收同(tong)比下(xia)滑(hua)，主要是(shi)受終端需求下(xia)滑(hua)等因素的(de)影響(xiang)。
2025年1-3月，受益(yi)于中國(guo)境內客戶對公司設(she)備需求的持(chi)續(xu)提升，屹唐股份(fen)的營收為11.60億(yi)元，同比(bi)增(zeng)長(chang)14.63%；凈利潤為2.18億(yi)元，同比(bi)增(zeng)長(chang)113.09%。
該公司預計(ji)今年(nian)上半年(nian)營收區間(jian)為(wei)23億元(yuan)~25億元(yuan)，歸母凈利潤(run)區間(jian)為(wei)3.08億元(yuan)~3.40億元(yuan)。
過(guo)去三(san)年(nian)，專用設(she)備貢獻了屹唐(tang)股份超(chao)過(guo)76%的主營業務收入(ru)。
報(bao)告(gao)期內(nei)，其主(zhu)營業務毛利率分別為(wei)28.52%、35.03%、37.39%。
2024年(nian)，隨著供應(ying)鏈本土化的逐步(bu)深(shen)入，屹(yi)唐股份專(zhuan)用設備(bei)及(ji)備(bei)品(pin)備(bei)件(jian)毛利率均穩步(bu)提升，該公司綜合毛利率較(jiao)2023年(nian)度進一步(bu)提升2.36個百分點。
報告期內，屹唐(tang)股份毛利率(lv)水平與可比(bi)公(gong)司存在(zai)差異，主(zhu)要原因是這些公(gong)司雖(sui)然都是半導體設備制造企業，但產品種類存在(zai)一定差異。
截至報(bao)告期(qi)各期(qi)末，屹唐股份存(cun)貨賬(zhang)面價值分(fen)別為27.48億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、29.11億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、34.97億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，占(zhan)該公司各期(qi)末流動資產的(de)比(bi)(bi)例分(fen)別為50.52%、50.51%、48.49%，占(zhan)比(bi)(bi)較高(gao)。其中(zhong)，庫齡在一年以上的(de)存(cun)貨余額(e)分(fen)別為3.93億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、7.30億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、8.84億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，主(zhu)要為原(yuan)材料及發(fa)出商品。
截至2024年12月31日，屹唐(tang)股份研發人員(yuan)數(shu)量為349人，占(zhan)員(yuan)工總數(shu)的29.28%。
截至(zhi)2025年2月(yue)11日，該(gai)公司擁(yong)有發明專利445項(xiang)、實用新型專利1項(xiang)，主(zhu)要設備相關(guan)技術(shu)達(da)到(dao)國際領先水平。
二、一臺設備均價超1000萬，去年賣出342臺
屹唐股份(fen)的主(zhu)(zhu)要(yao)產品(pin)為干(gan)法(fa)去膠、快速熱處(chu)理、干(gan)法(fa)刻蝕設(she)備，主(zhu)(zhu)要(yao)應用于邏輯(ji)芯(xin)片、閃存芯(xin)片、DRAM芯(xin)片三大主(zhu)(zhu)流(liu)應用領域。
2022年(nian)-2024年(nian)，該(gai)公司銷售上述三種專(zhuan)用設備的臺(tai)數逐年(nian)合計分別(bie)為400臺(tai)、291臺(tai)、342臺(tai)。
同(tong)期，屹唐股份專用(yong)設備總體銷量(liang)、平(ping)均(jun)售(shou)(shou)價、平(ping)均(jun)成(cheng)本及毛利(li)率情況如下表所示，近(jin)兩年平(ping)均(jun)售(shou)(shou)價均(jun)超過1000萬元/臺。
2022年、2023年、2024年，屹唐(tang)股份(fen)前五(wu)大客(ke)戶(hu)的銷售收入占(zhan)同期營(ying)收的比例(li)分別為50.51%、 50.89%、57.21%，客(ke)戶(hu)集中度較高。
上(shang)述主(zhu)要(yao)客(ke)戶中，客(ke)戶KK是(shi)屹唐(tang)股(gu)份2023年新增(zeng)客(ke)戶，2024年成(cheng)為屹唐(tang)股(gu)份前五大客(ke)戶之一。
2022年(nian)、2023年(nian)、2024年(nian)，屹唐股份(fen)前五大(da)供應商(shang)采購金(jin)額(e)合(he)計占當期采購總額(e)比例(li)分(fen)別為24.57%、24.28%、24.38%，整體(ti)保持平穩，不存在向單(dan)個供應商(shang)采購比例(li)超(chao)過公司當年(nian)采購總額(e)50%或(huo)嚴重依賴(lai)少(shao)數供應商(shang)的情況。
屹(yi)唐股(gu)份在中國、美國、德國、韓國、日本等(deng)多個國家或地區(qu)開展業務，且主要原材(cai)料采購自境外供應商。
報告期內(nei)，該公司(si)來自(zi)境外(wai)供應商的原材料(liao)采購金額(e)(e)占當期原材料(liao)采購金額(e)(e)比例分別(bie)為94.66%、92.63%、82.47%。
根據招股(gu)(gu)書，2024年12月，屹唐(tang)股(gu)(gu)份的(de)母公(gong)司(si)北京屹唐(tang)半(ban)導體科技(ji)股(gu)(gu)份有限(xian)公(gong)司(si)被美(mei)國商務部列入“實體清單”。這可(ke)能會(hui)對屹唐(tang)股(gu)(gu)份獲取受美(mei)國《出(chu)口管(guan)制條(tiao)例》管(guan)轄(xia)的(de)物項帶來一定限(xian)制，但是不會(hui)對屹唐(tang)股(gu)(gu)份整體業務經營(ying)和持續經營(ying)能力構成重大不利影響。
三、背靠北京亦莊國資，營收和利潤依賴境外子公司MTI
截至招股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)書簽署日(ri)，屹(yi)(yi)(yi)唐(tang)盛龍(long)對(dui)屹(yi)(yi)(yi)唐(tang)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)份的持股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)比例為45.05%，是(shi)屹(yi)(yi)(yi)唐(tang)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)份的直接(jie)控(kong)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)東，亦(yi)莊(zhuang)產(chan)投和亦(yi)莊(zhuang)國(guo)投為屹(yi)(yi)(yi)唐(tang)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)份的間接(jie)控(kong)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)東，經開區管委(wei)會下設機構財政國(guo)資局(ju)為屹(yi)(yi)(yi)唐(tang)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)份的實際控(kong)制(zhi)人。
其國有股(gu)(gu)東(dong)(dong)包(bao)括亦莊投資(zi)、深創投，分(fen)別持股(gu)(gu)0.53%和0.75%；外(wai)資(zi)股(gu)(gu)東(dong)(dong)包(bao)括BH1、海松非凡、BH2、CPE投資(zi)基金，分(fen)別持股(gu)(gu)9.87%、7.21%、1.96%、1.00%。
屹唐股(gu)份(fen)董(dong)事、監事、高(gao)級管理人(ren)員(yuan)、核(he)心(xin)技術(shu)人(ren)員(yuan)及其近(jin)親屬未(wei)直(zhi)接(jie)持有公(gong)司股(gu)份(fen)，其中部分人(ren)員(yuan)通(tong)過BH1、BH2和(he)寧波義方間接(jie)持股(gu)。
該(gai)公(gong)司現任董(dong)事(shi)、監事(shi)、高(gao)級(ji)管理人(ren)員及核(he)心技術(shu)人(ren)員2024年(nian)從屹唐股份及關聯企業領取薪(xin)酬情況如下：
截(jie)至招(zhao)股書簽署日，屹唐股份(fen)擁有(you)5家(jia)境內子(zi)公司(si)、15家(jia)境外子(zi)公司(si)和13家(jia)境內分公司(si)、1家(jia)境外分公司(si)，無參股公司(si)。
屹唐(tang)(tang)股(gu)(gu)份(fen)境外(wai)子(zi)公(gong)(gong)司(si)MTI前身于1988年(nian)(nian)成立。2016年(nian)(nian)，屹唐(tang)(tang)股(gu)(gu)份(fen)控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東(dong)屹唐(tang)(tang)盛龍通過其美國全資(zi)子(zi)公(gong)(gong)司(si)Dragon Acquisition Sub,Inc.（簡稱“Dragon Sub”）開展了(le)對MTI的私有化收(shou)購，并(bing)將Dragon Sub全部股(gu)(gu)權轉(zhuan)讓給屹唐(tang)(tang)有限。2016年(nian)(nian)5月(yue)，Dragon Sub被MTI吸收(shou)合(he)并(bing)，MTI作為屹唐(tang)(tang)股(gu)(gu)份(fen)的全資(zi)子(zi)公(gong)(gong)司(si)在(zai)合(he)并(bing)后(hou)存續。
屹唐股(gu)份的(de)主營業(ye)務來源于MTI，收購(gou)MTI后對其進行(xing)全(quan)面(mian)整合(he)，在MTI原有美國(guo)(guo)、德國(guo)(guo)兩大研發、制造基地的(de)基礎上(shang)，建(jian)設中(zhong)國(guo)(guo)研發、制造基地，以中(zhong)國(guo)(guo)為(wei)總部，面(mian)向全(quan)球(qiu)經營，積(ji)極開(kai)拓國(guo)(guo)內市(shi)場。近三年(nian)，其來自中(zhong)國(guo)(guo)大陸(lu)的(de)收入占比逐(zhu)年(nian)上(shang)升。
MTI是屹(yi)唐股(gu)份的(de)境(jing)外主(zhu)要經營主(zhu)體(ti)之一(yi)(yi)，其營收和利(li)潤占屹(yi)唐股(gu)份合(he)并報表數據的(de)比(bi)例較(jiao)高。MTI對屹(yi)唐股(gu)份的(de)現(xian)金分(fen)紅(hong)構成公司(si)分(fen)配現(xian)金股(gu)利(li)的(de)重要來源(yuan)之一(yi)(yi)。
結語：產品具有國際競爭力，但與國際巨頭市占率差距仍較大
在集成電(dian)路(lu)設(she)備領域(yu)，應(ying)用材料、泛林半導體、東京(jing)電(dian)子(zi)等國際龍(long)頭(tou)成立(li)時間長，且北(bei)美(mei)、歐洲、日韓(han)等地區半導體市(shi)場(chang)發展程度更高，國際龍(long)頭(tou)產品(pin)線布局相對完善。
屹唐股份(fen)是具(ju)備全球(qiu)知名度和(he)認(ren)可度的重要(yao)供應商，主要(yao)產品具(ju)有國際(ji)競爭力，但在快(kuai)速熱處理(li)及干法刻(ke)蝕領域，與國際(ji)巨頭(tou)相(xiang)比市占率仍(reng)有較(jiao)大差距。
其此次上市(shi)的(de)目的(de)包括進一(yi)步提升自主創新能力(li)，推(tui)進國內集成電(dian)路(lu)制造(zao)設備產業的(de)國產化(hua)進程，鞏固并進一(yi)步提升公(gong)司市(shi)場地位，吸引優秀人才，促(cu)進公(gong)司長遠健康(kang)發(fa)展，與廣大投資者共同分(fen)享公(gong)司高(gao)質量發(fa)展的(de)成果等。
