8月21日，由(you)中國科(ke)技產業智庫「甲子(zi)光年(nian)」主辦的「渡口——甲子(zi)引力X2025科(ke)技產業投資大會」在(zai)北京(jing)舉(ju)行。
2025年(nian)是科技投資領域(yu)充滿挑戰(zhan)與變革(ge)的一(yi)年(nian)。經歷了“募資難、退(tui)出難”的退(tui)潮期(qi)，整個行業正站在“舊(jiu)潮退(tui)去，新岸浮現”的關鍵渡口。投什么、怎(zen)么投？新周期(qi)下(xia)的機遇與挑戰(zhan)成為所有(you)從業者面臨的核心(xin)命(ming)題(ti)。
但渡口亦是新程(cheng)的起點——港(gang)股市場(chang)回暖，AI Agent、具身智(zhi)能等新賽道持續火熱，產(chan)業(ye)資本與(yu)政府引(yin)導基(ji)金正成為市場(chang)的中堅力量，新的投資邏輯與(yu)產(chan)業(ye)范式正在重(zhong)構。
大會現場(chang)(chang)，甲(jia)子光(guang)年(nian)創始(shi)人&CEO張一甲(jia)發表了《2025中國科(ke)技投資：痛點(dian)、趨勢與展望(wang)》報告。“當前市場(chang)(chang)正(zheng)處在‘止跌回(hui)暖、堵點(dian)仍存’的關鍵轉(zhuan)折期(qi)，投資邏輯(ji)正(zheng)從機會驅(qu)動(dong)(dong)轉(zhuan)向價(jia)值驅(qu)動(dong)(dong)，這要求我們必須(xu)具備更(geng)強的產業認知與更(geng)長(chang)期(qi)的耐心。”張一甲(jia)總結道。
活動現場(chang)近40位一(yi)(yi)線投資人齊(qi)聚(ju)一(yi)(yi)堂，通過一(yi)(yi)場(chang)巔峰對話(hua)、三場(chang)主題演講和五(wu)場(chang)圓桌對話(hua)，共同探討在周期的轉折點，中國科技投資如(ru)何辨析航向，共赴(fu)新岸。
一直以來，「甲子光年」深耕硬科技、智能制造以及數字化轉型，跟蹤產業發展最新動態，獨立輸出有價值的產業觀點。在大會最后的頒獎典禮環節，「甲子光年」發布了涵蓋6個子榜單的《2024-2025年度中國科技產業投資榜》，還發布了《2024-2025年度科技產業投資綜合榜》和《2024-2025年度科技產業最具投資價值企業榜》，以表彰為科技產業發(fa)展做出突出貢獻的優秀投資機構和企業。
一、報告發布：中國科技投資的趨勢與邏輯
大會開場，甲子光年創始人&CEO張一甲發布了「甲子光年」智庫報告《2025中國科技投資：痛點、趨勢與展望》。
張(zhang)一甲(jia)指出(chu)，過去幾年，中國股權投資市場(chang)經歷了“募資難、退出(chu)難、領(ling)投難”的漫長退潮，而今年市場(chang)正(zheng)在出(chu)現轉(zhuan)折。“所(suo)謂(wei)渡(du)口，正(zheng)是(shi)舊潮退去與新(xin)岸浮(fu)現的交匯(hui)點。”
募投退迎來四年來首次正增長。2025年上半年，股權投資市場募集資金7283億元，同比增長12%，新募基金2172只，投資金額3389億元，案例數5612個，均為四年來同期首次回升。退出方面，共有935筆，IPO 583起，同比增長近40%。張一甲指出：“如果用八個字概括當下，就是‘止跌回暖，堵點仍存’。”
盡管數據(ju)回(hui)升，市(shi)場堵點依然突出。其(qi)一，LP回(hui)款壓力使GP趨向保守，出現“等不到IPO就(jiu)得賣(mai)”的(de)現象，犧牲長期價值換取流(liu)動性；其(qi)二，非市(shi)場化(hua)(hua)訴求削弱了投資本質，返投比例過高導致資金低效配置；其(qi)三，賽道(dao)高度同質化(hua)(hua)，90%以上的(de)地方(fang)政府集(ji)中(zhong)在AI、半導體、新能源三大領域。
在此(ci)基礎上，張一甲(jia)講解了(le)「甲(jia)子(zi)光年」總結的七(qi)大趨勢：
- 趨勢1：硬科技引領投資主線，形成“戰略價值溢價”
- 趨勢2：AI技術棧投資邏輯變化，機器人、AI應用、AI芯片引領熱度
- 趨勢3：中美AI投資邏輯差異驅動中美走向“AI雙核心模式”
- 趨勢4：國際資本重估中國科技產業投資價值
- 趨勢5：GP能力再定義，賦能型資本從“捕手”到“伙伴”
- 趨勢6：耐心資本從政策推動到市場回應
- 趨勢7：新一代機構形態崛起，投資成為產業鏈整合抓手
張一甲在解讀報告時展示了一張象限圖，這張圖是評估中國科技產業投資賽道的“甲子星空坐標系”。
橫(heng)軸(zhou)X代表從低資本耐心(xin)度(du)到(dao)高(gao)資本耐心(xin)度(du)，縱軸(zhou)Y代表低技(ji)術壁壘到(dao)高(gao)技(ji)術壁壘。這(zhe)就分成了四個象限：
第一象限【硬核攻堅區】：高技術壁壘 + 高資本耐心度
這(zhe)一(yi)象限代表未(wei)來國(guo)家戰略和硬科技(ji)方向，技(ji)術(shu)門檻極高、研(yan)發周期長（5-10年），需要長期資本支持，但一(yi)旦成(cheng)功具備(bei)壓(ya)倒(dao)性優勢(shi)，可重塑產業格局。
第二象限【賽道卡位區】：高技術壁壘 + 低資本耐心度
這一象限(xian)技術壁(bi)壘高，但往往概念先行(xing)、吸睛，資(zi)源快速集聚，形成虹(hong)吸效(xiao)應，入場(chang)券不多，需要(yao)(yao)快速入圍否則上不了牌(pai)桌，資(zi)本要(yao)(yao)求項目快速證明自(zi)己，快速給出里程碑事件。
第三象限【效率紅海區】：低技術壁壘 + 低資本耐心度
這一象限技術(shu)門(men)檻低、同質(zhi)化嚴重(zhong)，屬于“內卷、無護(hu)城河”的階段性熱點，機(ji)會(hui)窗口期(qi)極短，會(hui)被(bei)快速模仿，快速迭代，涉及資本追求短期(qi)流量變現。
第四象限【長坡厚雪區】：低技術壁壘 + 高資本耐心度
這一象限代表“慢變量”生意，技術梯隊不明(ming)顯，但需求是長期的、剛性(xing)的，依賴場景深耕、數據積(ji)累(lei)、規(gui)模效(xiao)應(ying)和(he)持續(xu)運營(ying)優化(hua)，多為運營(ying)驅動型企業(ye)，復利效(xiao)應(ying)強。
四大象限(xian)清晰地體現(xian)了當前中國科技投資(zi)市場(chang)中各類賽(sai)道(dao)的特點、生態位與投資(zi)邏(luo)輯。
二、巔峰對話：頂尖投資人的洞見與思考
本場(chang)大會另一個備(bei)受(shou)觀眾期待的(de)環節就是(shi)張(zhang)一甲與五(wu)位知名投資人的(de)巔峰對話。
本次巔峰對話的主題是《技術奇點與產業拐點：資本如何押注顛覆性創新》。來自元禾原(yuan)點(dian)、峰瑞資(zi)本(ben)、恒旭資(zi)本(ben)、祥峰投資(zi)與九合創投的五位(wei)投資(zi)人，共同探討了市(shi)場(chang)趨勢(shi)、顛(dian)覆式創新、人工(gong)智(zhi)能以及全球化等(deng)話題，呈現出(chu)中國(guo)科技投資(zi)最前沿的思(si)考。
元(yuan)禾原點管理(li)合伙人費建江指(zhi)出(chu)，中(zhong)國Biotech企業今年(nian)上半年(nian)License out金(jin)額首次超過美國，標志著(zhu)本(ben)土(tu)創新(xin)藥研發能力(li)得到全球(qiu)認(ren)可。峰瑞資(zi)本(ben)創始人李豐回顧了13年(nian)前投資(zi)的(de)(de)(de)一(yi)家企業成長為全球(qiu)消費電(dian)子領導者的(de)(de)(de)歷程(cheng)，強(qiang)調顛(dian)覆(fu)往往來自長期積累與(yu)個人努(nu)力(li)的(de)(de)(de)疊加。恒旭(xu)資(zi)本(ben)董(dong)事長陸永(yong)濤則看好(hao)自動駕駛與(yu)新(xin)能源賽道，認(ren)為“自動駕駛的(de)(de)(de)普(pu)及與(yu)衍生出(chu)的(de)(de)(de)具身智能，將(jiang)帶來新(xin)的(de)(de)(de)產(chan)業機(ji)會”。
對于顛覆(fu)式(shi)創新，幾(ji)位嘉賓不約而同強調了技(ji)術突破(po)的(de)核心地位。王嘯直言：“顛覆(fu)意味(wei)著沒有(you)原來的(de)路可(ke)循(xun)，必須有(you)重大的(de)技(ji)術改變。”夏志進則提出(chu)，中國企業完(wan)全(quan)可(ke)以通(tong)過效率提升與本土優勢要(yao)素(su)結(jie)合，在全(quan)球市(shi)場形成競爭力；李豐提醒所謂顛覆(fu)往(wang)(wang)往(wang)(wang)是長期、緩(huan)慢卻巨大的(de)變量積累。
關(guan)于AI發(fa)展(zhan)的關(guan)鍵點(dian)，觀點(dian)各有側重。費(fei)建江看好垂直(zhi)領域的Agent；李(li)豐認為這是“量(liang)變(bian)而非質變(bian)的演進”；陸永濤(tao)關(guan)注具身智(zhi)能(neng)在(zai)制造業(ye)與物流的應(ying)用；夏志進則期待年(nian)底(di)前(qian)出(chu)現多(duo)個行業(ye)的Agent突破(po)；而王嘯判斷(duan)AI的下一(yi)次爆發(fa)將出(chu)現在(zai)“閉環場景的端到端服務”。
幾位(wei)投資人一致(zhi)認為，中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)企業(ye)的全(quan)球(qiu)(qiu)化(hua)已從(cong)“出海”升級為“全(quan)球(qiu)(qiu)做(zuo)、全(quan)球(qiu)(qiu)賣”。王嘯強(qiang)調創業(ye)公司起點更高，“過去是先做(zuo)中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)再(zai)復(fu)制，現在(zai)是第一天就面(mian)向全(quan)球(qiu)(qiu)”。夏志進指出，中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)產品正在(zai)撕(si)掉“低價(jia)”標簽，以(yi)品質(zhi)和(he)創新贏得溢價(jia)。李豐則(ze)提醒企業(ye)要(yao)在(zai)國(guo)(guo)內(nei)競爭中(zhong)(zhong)錘煉實(shi)力，再(zai)走向國(guo)(guo)際市(shi)場。
面對IPO渠道收(shou)窄，投(tou)資(zi)(zi)人們均(jun)認(ren)為應回歸長期(qi)主義。費建(jian)江稱早期(qi)投(tou)資(zi)(zi)本(ben)就依賴多元(yuan)退出(chu)；李豐(feng)預(yu)測(ce)中(zhong)國的退出(chu)結構將趨近(jin)美國，以并購和S基(ji)金為主；王嘯(xiao)則強調，“早期(qi)投(tou)資(zi)(zi)是(shi)用時間換倍數(shu)，關(guan)鍵在于找到耐心資(zi)(zi)本(ben)”。
在對創業(ye)者的寄(ji)語(yu)中，嘉賓們共同強(qiang)調了(le)信心與(yu)堅守。費(fei)建江說：“行業(ye)起伏不(bu)定(ding)，但機會總在。”李豐提醒要“選擇正確而非容易的路”。陸永濤強(qiang)調“堅持(chi)、堅持(chi)、再(zai)堅持(chi)”。夏志進(jin)建議保持(chi)學習能力，而王嘯(xiao)則鼓勵創業(ye)者專注(zhu)當下，不(bu)必過度擔(dan)心市(shi)場。
三、三場演講：創業與投資的新賽道
吳世春：2025是AI Agent元年，創業者要聚焦垂直細分
梅花創投創始合伙人吳世春在《AI新時代的創業之道》中(zhong)指(zhi)出(chu)，一級市(shi)場(chang)整體低迷，但AI和具身智能(neng)正在引發新一輪熱(re)潮。他(ta)提醒創業(ye)者要重新評估項目(mu)，“是不是能(neng)上(shang)牌桌，關鍵看能(neng)否與(yu)AI關聯(lian)”。
他判斷，2025年(nian)將成為AI Agent的元年(nian)。Agent由“大模型+記憶+工具調用(yong)+自(zi)主規劃”構成，正從算法(fa)競(jing)賽走(zou)向交付商業成果。未來，AI Agent可(ke)能(neng)成為客服、銷售甚至“智能(neng)體經濟”的基本(ben)單元。
在應用層面，他認為AI正在驅動物理世(shi)界(jie)“重(zhong)做一遍”，無(wu)人(ren)機、機器人(ren)、家(jia)電等領域都迎來新機會，尤其具身智能因中國供應鏈和成本優勢具備全球競爭力。
對創業者，他提(ti)出三點建議：
- 聚焦垂直細分領域，快速實現產品落地；
- 善用大模型能力，避免重復造輪子；
- 主動武裝自己，用AI提升效率與決策，避免陷入大廠競爭的火力覆蓋。
吳世春將AI的進程比(bi)作互(hu)聯(lian)網2002年(nian)、移(yi)動(dong)互(hu)聯(lian)網2011年(nian)——基礎格局已(yi)定(ding)，真正的應用浪潮才剛剛開啟。
張煜：數據資產將成最大財富，AI Agent進入實用爆發期
清智資本創始合伙人張煜在《AI創新與投資：范式躍遷與價值重構》中分享(xiang)了對AI投(tou)資的思考。依托清華大學智(zhi)能產(chan)業(ye)研(yan)究院，清智(zhi)資本已孵化40余家企業(ye)。張煜強調，創投(tou)不僅是(shi)資金，更要深入科研(yan)與(yu)產(chan)業(ye)鏈條。
他認(ren)為，未來(lai)十年數據(ju)資產(chan)將(jiang)成為社(she)會最大(da)(da)的(de)財(cai)富。“數據(ju)資產(chan)可(ke)能占到社(she)會總資產(chan)的(de)70%，超過(guo)地產(chan)和(he)其他實體資產(chan)。沒有數據(ju)結構化(hua)能力，大(da)(da)模(mo)型公司將(jiang)毫無(wu)價值。”
在技術演進上(shang)，張(zhang)煜同樣認為(wei)2025年(nian)是(shi)AI Agent爆發(fa)的一年(nian)。基座模(mo)型能力的提升，使Agent真(zhen)正(zheng)走入千行百業，推動AI門檻(jian)降(jiang)低(di)、應(ying)用普(pu)及。他指出(chu)，AI應(ying)用正(zheng)成為(wei)新的流(liu)量(liang)入口，任(ren)何一個應(ying)用都有(you)可能成長為(wei)超級入口。
他總結三類(lei)值得(de)關注的賽道：
- 具身智能、生命科學、健康醫療率先實現盈利；
- 行業模型、AI Agent與AI硬件落地加速；
- 基礎學科與大工程創業如火箭、可控核聚變、量子計算因AI加速發展。
同時，他特別強(qiang)調娛樂和(he)情緒(xu)價值的重要性，“未來超(chao)過一半的機(ji)器人，可能并不是工業用途，而是用于表演和(he)陪伴(ban)”。
在投(tou)資環境上，他(ta)指出，2025年AI賽道的融資金(jin)額顯著上升，市場信心(xin)回(hui)暖，但創業門(men)檻(jian)也隨(sui)之提高，團隊需要兼具(ju)技(ji)術、管(guan)理和(he)協調能(neng)力。
邵天蘭：具身智能要找到生態位，標準化與規模化是關鍵
梅卡曼德機器人創始人兼CEO邵天蘭在《具身智能的技術進步、實用落地與可規模化的商業模式》演(yan)講中，用視頻展示了梅卡曼德機器人在柔性物體(ti)操作、海量物體(ti)抓取分類、以及語言指令執行方面的進展。
他介(jie)紹，梅卡(ka)曼德已(yi)服務超過110家世界(jie)500強(qiang)客戶，連續(xu)五年保持中(zhong)國市場(chang)份額第一，并在(zai)全球范圍同樣領先。核心優勢在(zai)于“眼腦手(shou)”標準化組件，可適配(pei)40多個品牌、上千(qian)型(xing)號機器人，推動(dong)通用(yong)化與規模化應用(yong)。
邵天蘭提出了機器人迭代的十級路徑（L0–L10），并提醒(xing)行業需警惕“L2–L3”“L5–L6”等陷阱階段。“沒有任何公司(si)能扛得住三(san)次方級別的資(zi)源消耗增(zeng)長。”邵天蘭(lan)說。
他(ta)指出(chu)，智(zhi)能(neng)機器人必須面對人工與專用(yong)設備(bei)的雙重(zhong)競爭(zheng)，真正(zheng)的價值在于(yu)填補復雜、碎片化(hua)的長尾場(chang)景。梅卡曼德(de)選擇以標準化(hua)產品+合作伙伴生態模(mo)式應對挑戰(zhan)，實現健康發展。
四、五場圓桌：資本視角下的科技產業新機遇
在(zai)全(quan)球(qiu)科技和產業格(ge)局深度(du)(du)調整的背景下，中國的新(xin)能源、芯片(pian)、智能制造、精準醫療與人工(gong)智能五大(da)領(ling)域(yu)正成為資(zi)本(ben)和產業界最受(shou)矚(zhu)目的焦點。本(ben)次大(da)會精心設置五場圓桌(zhuo)，邀(yao)請多(duo)位資(zi)深投資(zi)人從市場周期(qi)、投資(zi)邏輯(ji)、產業落(luo)地和創(chuang)業建議(yi)等角度(du)(du)展(zhan)開(kai)分(fen)享。
人工智能
在生成式AI、具身智能和大模型快速演進的當下，人工智能投資正進入新階段。在《共謀新局：AI投資的新賽道與新邏輯》圓桌對話上，多位投(tou)資人探(tan)討了AI領域的最新布(bu)局、投(tou)資邏輯及(ji)未來(lai)趨勢。
嘉(jia)賓包(bao)括光(guang)(guang)速光(guang)(guang)合合伙人(ren)蔡偉、普華(hua)資本(ben)管(guan)理合伙人(ren)蔣純(chun)、清(qing)智(zhi)資本(ben)創始合伙人(ren)張煜、峰瑞資本(ben)投(tou)資合伙人(ren)陳(chen)石(shi)、BV百度風投(tou)董事總經(jing)理溫永騰、心資本(ben)合伙人(ren)吳炳見(jian)，對(dui)話由甲子光(guang)(guang)年首席內(nei)容官王博主持。
在投(tou)資(zi)邏輯上，嘉賓們普遍認(ren)為(wei)AI正在進入(ru)(ru)應(ying)(ying)用(yong)落(luo)地階(jie)段。蔡偉強調軟硬件(jian)結(jie)合(he)的(de)重要(yao)性(xing)，認(ren)為(wei)基礎設(she)施硬件(jian)是長(chang)(chang)期(qi)受益(yi)方(fang)，并點名光通信、GPU和(he)具(ju)身智能(neng)的(de)潛力。蔣純(chun)則提(ti)出(chu)開源(yuan)化是AI走向(xiang)民主化的(de)關(guan)鍵，并表示未來會更多關(guan)注Agent體(ti)系及工程化落(luo)地。張(zhang)煜(yu)回顧行業從投(tou)科學家、Demo到(dao)投(tou)應(ying)(ying)用(yong)的(de)演進，指(zhi)出(chu)具(ju)身智能(neng)和(he)生命科學已進入(ru)(ru)產業化并具(ju)備盈利(li)能(neng)力。陳石認(ren)為(wei)AI應(ying)(ying)用(yong)正處探索期(qi)，類似移動互(hu)聯網(wang)初期(qi)，未來需(xu)搭好(hao)商業模式(shi)腳手架以等待技術成(cheng)熟。溫永騰堅持“應(ying)(ying)用(yong)收入(ru)(ru)必將(jiang)超過芯片”，并看好(hao)AI出(chu)海機會。吳炳見則強調找到(dao)PMF的(de)重要(yao)性(xing)，但提(ti)醒過早(zao)固定方(fang)向(xiang)可(ke)能(neng)錯(cuo)失更大(da)機會。他(ta)指(zhi)出(chu)，大(da)模型能(neng)力維度(du)的(de)成(cheng)長(chang)(chang)速度(du)，將(jiang)決定未來的(de)創業方(fang)向(xiang)。
對(dui)于(yu)具身智能的融資熱潮，蔡偉認為市場預期巨(ju)大，但終(zhong)局不會(hui)收斂于(yu)少數企業(ye)，而是(shi)(shi)多(duo)樣化場景共(gong)存。他看好中(zhong)國企業(ye)的領先(xian)優勢。蔣(jiang)純則提出“物理AI”將成為AI發展的下一個(ge)階(jie)段(duan)，在先(xian)進制(zhi)造與AI for Science領域尤具潛(qian)力。張(zhang)煜補充道，行業(ye)模型(xing)具備(bei)更(geng)高壁壘和清晰(xi)盈(ying)利(li)路(lu)徑，是(shi)(shi)值得關(guan)注的投資方向。
在(zai)談到(dao)非(fei)共識投資(zi)時，陳石強(qiang)調，真正(zheng)有潛(qian)力的(de)創(chuang)(chuang)業往(wang)往(wang)源于非(fei)共識判斷，關鍵在(zai)于創(chuang)(chuang)始人的(de)直覺與“秘密(mi)”。溫(wen)永騰則回顧BV在(zai)多模態(tai)領域的(de)長期投入，認為這是一(yi)個曾(ceng)被(bei)低估(gu)但逐漸驗證的(de)賽道。
「甲子光年」注意到，AI投資正處在技術快(kuai)速迭代與(yu)商業模式探(tan)索(suo)的關鍵(jian)期。耐心(xin)與(yu)敏捷并重(zhong)，非共(gong)(gong)識與(yu)長(chang)期主(zhu)義并存，將成為投資人與(yu)創業者(zhe)共(gong)(gong)謀新局的重(zhong)要邏輯。
新能源與新材料
2025年，全球新能源裝機量首次超過化石能源，新能源汽車、儲能及具身智能產業快速發展。在《綠色基石：新材料與新能源產業的投資新風》圓桌對話上，多位投資(zi)人分享(xiang)了對行業(ye)趨(qu)勢的觀察與投資(zi)邏(luo)輯。
參與嘉(jia)賓(bin)包括(kuo)弘毅投資(zi)董事總經理彭博、CMC資(zi)本合伙人(ren)顧曉立、眾行資(zi)本合伙人(ren)張革(ge)軍、德聯資(zi)本合伙人(ren)方宏，對(dui)話由中啟資(zi)本管理合伙人(ren)張棟主(zhu)持。
嘉(jia)賓們普遍認為，今年上半年新(xin)能(neng)源(yuan)和(he)新(xin)材料(liao)投資(zi)(zi)回暖。彭博表示(shi)，行業信心正逐步恢(hui)復，氫能(neng)與鋰電材料(liao)仍是重點。顧曉立(li)指出，AI發展(zhan)推高能(neng)源(yuan)需(xu)求(qiu)，帶動具(ju)身智能(neng)等(deng)應(ying)用，但貿易摩擦和(he)關(guan)稅問題值(zhi)得警惕(ti)。張革軍提醒，投資(zi)(zi)要關(guan)注(zhu)材料(liao)與零部件(jian)在(zai)大工業的通(tong)用價(jia)值(zhi)，避(bi)免(mian)陷入單一周期。方宏則強調能(neng)源(yuan)科技的長(chang)期確定性，團隊保持每年穩定投資(zi)(zi)節(jie)奏。
在(zai)案例分享(xiang)中(zhong)，方宏提到甲(jia)烷裂解裝備投(tou)資，實現碳與(yu)氫的(de)經濟(ji)性利用；張革軍介紹奕斯(si)偉材料，認為投(tou)資與(yu)創業(ye)者的(de)共鳴(ming)至關重要；顧曉(xiao)立談及(ji)惠生清潔能源在(zai)深(shen)海天然氣(qi)液化上的(de)突破；彭博則強調(diao)產業(ye)深(shen)度與(yu)團隊成長性。
在國際(ji)化(hua)(hua)方面(mian)，顧曉立認為跨國資源(yuan)是中國企業突(tu)破“去全球化(hua)(hua)”的關(guan)鍵。張革(ge)軍則關(guan)注AI在制造(zao)端(duan)的落地，認為仍有巨大空白。方宏(hong)提(ti)出“三(san)化(hua)(hua)”戰略(lve)：供給側(ce)裝備化(hua)(hua)、消(xiao)費側(ce)電氣(qi)化(hua)(hua)、電力系統智能化(hua)(hua)。
關于風險與(yu)退出，嘉賓們提(ti)醒關注技術迭代(dai)過快與(yu)國際環(huan)境變(bian)化。方宏(hong)強調并購與(yu)產業協同(tong)的重要性；顧曉立(li)認為港股(gu)和(he)現金流資產提(ti)供多元(yuan)渠道；張革(ge)軍介(jie)紹“獨立(li)合伙人(ren)”機制(zhi)降低(di)判斷偏差；彭(peng)博則倡(chang)導多元(yuan)化退出。
“新(xin)能源與(yu)新(xin)材料雖(sui)處于(yu)周期(qi)波動(dong)，但長期(qi)價值明(ming)確”是與(yu)會嘉賓的(de)共(gong)識(shi)，投資需堅持耐心(xin)資本，創業者則應在低迷期(qi)保持信心(xin)，尋找(zhao)突破機遇。
芯片半導體
全球科技競爭加劇，芯片產業的周期波動與國產替代引發廣泛關注。在《AI終端驅動下的芯片產業：新周期的起點與方向》對話上，龍鼎投資(zi)(zi)創始人(ren)兼董(dong)事(shi)長(chang)吳葉楠、新鼎資(zi)(zi)本(ben)創始合伙(huo)人(ren)兼董(dong)事(shi)長(chang)張(zhang)(zhang)馳、華(hua)映資(zi)(zi)本(ben)管理(li)合伙(huo)人(ren)章(zhang)高男、松禾資(zi)(zi)本(ben)董(dong)事(shi)總(zong)經(jing)理(li)陳穎峰、泰達科(ke)投合伙(huo)人(ren)張(zhang)(zhang)鵬、同(tong)創偉業董(dong)事(shi)總(zong)經(jing)理(li)楊曉敏展開深入討論，主持人(ren)為元禾璞華(hua)合伙(huo)人(ren)牛(niu)俊嶺。
吳(wu)葉楠(nan)表(biao)示，AI是(shi)半導(dao)體領域(yu)最為(wei)消耗算力的賽道，也是(shi)全球半導(dao)體市(shi)值(zhi)增(zeng)長的重要推動力。國內公司在(zai)(zai)技(ji)術上(shang)相對跟隨(sui)歐美(mei)，優勢在(zai)(zai)于(yu)貼近客戶，能夠快速迭代(dai)產品(pin)以滿足終端(duan)需求(qiu)。他認為(wei)，國內半導(dao)體的發展應以技(ji)術為(wei)核心驅動，輔以商業創新，并強調生態建設(she)的重要性，軟件(jian)和硬件(jian)結合是(shi)形成(cheng)護城河(he)的關鍵。
張馳指出，中(zhong)國(guo)AI芯片仍處于跟隨階(jie)段(duan)，國(guo)產替代是主(zhu)要(yao)機會，但要(yao)實(shi)現創新突破，設計端必須與制造和裝備(bei)端同步發展。他(ta)強調，GPU、存儲和光芯片等領域存在可投(tou)資機會，同時自(zi)主(zhu)可控(kong)市(shi)場也(ye)提供了(le)獨立生態建設的空間。
章(zhang)高男認(ren)為(wei)，AI芯(xin)片的(de)(de)發展與算法和(he)(he)(he)框架高度耦合，汽車和(he)(he)(he)云端(duan)算力(li)市場是增量最(zui)大的(de)(de)領域。端(duan)側芯(xin)片的(de)(de)發展需(xu)要兼(jian)顧應用需(xu)求和(he)(he)(he)技術難度，高速互(hu)聯和(he)(he)(he)系(xi)統架構(gou)優化將帶來新的(de)(de)機會。
張鵬和(he)陳(chen)穎峰均(jun)(jun)強調，AI時(shi)代的芯片生(sheng)態不同于(yu)PC和(he)移(yi)動互聯網時(shi)代，軟硬件耦(ou)合度高、迭代速(su)度快(kuai)，整個產業(ye)鏈(lian)正在經(jing)歷價(jia)值重構。封裝與異構集成為(wei)(wei)應對(dui)先進制程受限提(ti)供(gong)了(le)新路徑，同時(shi)帶來(lai)設(she)備和(he)材(cai)料端的投資機(ji)會(hui)。總經(jing)理楊曉敏補充(chong)道，中美科技競爭為(wei)(wei)國內(nei)半導(dao)體企業(ye)提(ti)供(gong)了(le)保護市場和(he)試(shi)錯空間，新技術迭代快(kuai)速(su)，為(wei)(wei)創業(ye)和(he)投資創造了(le)黃金機(ji)遇。對(dui)于(yu)投資策略，吳葉(xie)楠和(he)楊曉敏均(jun)(jun)表(biao)示，既(ji)有(you)早(zao)期賽道布局(ju)，也關注重點(dian)項目孵化(hua)，強調生(sheng)態體系建設(she)和(he)深入研(yan)究(jiu)。
在總結(jie)發(fa)言中，吳(wu)葉楠提(ti)出(chu)，通過軟硬件結(jie)合(he)、封裝技(ji)術和高效互(hu)聯(lian)，可實(shi)現中國(guo)(guo)芯片在自(zi)主可控條(tiao)件下達(da)到國(guo)(guo)際先(xian)(xian)進水平(ping)。張馳(chi)認為，AI芯片的最大(da)投資(zi)機會期已(yi)過去，未來更多(duo)機會在下游應用與互(hu)聯(lian)芯片領域。章高男、張鵬和陳(chen)穎(ying)峰則一致認為，AI時代(dai)的芯片投資(zi)仍有廣(guang)闊(kuo)空間，尤其在高速互(hu)聯(lian)、系(xi)統架構優化以及(ji)先(xian)(xian)進工藝突(tu)破上，將孕(yun)育新一輪的產業機會。
智能制造
智能制造被視為推動工業升級的重要引擎，AI、機器人和材料技術的結合正在重塑產業格局。在《智能制造——工業革命的智能引擎》圓桌(zhuo)對(dui)話上，創(chuang)(chuang)東方投資合伙(huo)(huo)人周星、獅(shi)城資本合伙(huo)(huo)人劉振宇、創(chuang)(chuang)世伙(huo)(huo)伴(ban)創(chuang)(chuang)投合伙(huo)(huo)人聶冬辰(chen)、芯能創(chuang)(chuang)投管(guan)理(li)合伙(huo)(huo)人裴婉辰(chen)展開(kai)討(tao)論，主(zhu)持人為華義創(chuang)(chuang)投業務合伙(huo)(huo)人陸海濤。
嘉賓(bin)們認為，智能(neng)制(zhi)造需(xu)深度理解應用(yong)場景。周星指出，不同場景需(xu)定制(zhi)化解決方案，關鍵在核心零部件與算法。聶冬(dong)辰(chen)強調降本增效(xiao)和數據驅動是(shi)核心需(xu)求。劉(liu)振宇(yu)區分了創(chuang)新型與傳統制(zhi)造企(qi)業，前(qian)者(zhe)注重產品，后者(zhe)更需(xu)數字(zi)化提效(xiao)。裴婉辰(chen)舉例視(shi)覺芯片(pian)在煙草篩選中的應用(yong)，展(zhan)示(shi)了智能(neng)制(zhi)造的價值。
除技術外(wai)，嘉賓們強調團隊能(neng)(neng)力。裴(pei)婉(wan)辰(chen)看重創(chuang)始人(ren)的(de)專業與愿景；劉振宇提出“目標感、邊界感、迭代能(neng)(neng)力”；聶冬辰(chen)強調產業經(jing)驗和跨(kua)界學習；周星認為創(chuang)始人(ren)還需具(ju)備精(jing)細化管(guan)理。
在(zai)產業前景上，周(zhou)星看好(hao)低(di)空經濟(ji)、AI與(yu)機器人，尤其在(zai)執行(xing)器、傳感器環節(jie)有(you)突(tu)破潛力。劉(liu)振宇指出出海需注(zhu)重(zhong)本地(di)化合作。聶冬辰(chen)強調(diao)工(gong)業軟件和智能數(shu)據方案(an)應(ying)幫(bang)助客戶找到第二增(zeng)長曲線。裴婉辰(chen)提醒(xing)，中國在(zai)工(gong)業軟件和核心零部(bu)件上仍(reng)有(you)“卡脖子”問題，需逐步(bu)突(tu)破。
在寄語(yu)環(huan)節，嘉(jia)賓們鼓(gu)勵創業(ye)者(zhe)專注核心競爭力(li)、結合AI與機(ji)器人、保(bao)持長期堅持，并(bing)深入工(gong)廠一線。他們一致認(ren)為，智(zhi)能制造是(shi)一項系統(tong)工(gong)程，需要資本與創業(ye)者(zhe)協同，推動中國(guo)工(gong)業(ye)實現(xian)高質量發(fa)展(zhan)。
醫療健康
在《精準醫療與AI融合：數據驅動下的個性化健康未來》圓(yuan)桌對話上(shang)，投(tou)資(zi)(zi)人探(tan)討了AI在醫療(liao)的應用與投(tou)資(zi)(zi)邏輯。參與嘉賓包括元生創投(tou)管理(li)(li)合伙(huo)(huo)人林(lin)藝、高榕創投(tou)董(dong)事總(zong)(zong)經理(li)(li)樂貝林(lin)、遠毅資(zi)(zi)本(ben)董(dong)事總(zong)(zong)經理(li)(li)唐軼男、國科嘉和合伙(huo)(huo)人張偉，主持人為陽光融匯資(zi)(zi)本(ben)董(dong)事總(zong)(zong)經理(li)(li)李冰峰。
林藝指(zhi)出，AI在(zai)藥物(wu)研發和病理診斷中顯(xian)著(zhu)提(ti)(ti)升效率，能緩(huan)解醫療(liao)資源緊張(zhang)。樂貝(bei)林認(ren)為，AI將加速創新(xin)藥商業化。唐(tang)軼(yi)男看好“類器官+AI”組(zu)合(he)，并提(ti)(ti)到(dao)其在(zai)心血管(guan)疾病管(guan)理中的應用。張(zhang)偉則強調(diao)AI在(zai)影像、放(fang)療(liao)和腦機接口上的探索(suo)，指(zhi)出軟硬結(jie)合(he)的意義。
在(zai)投(tou)資邏輯上，林(lin)藝強(qiang)調團隊需真(zhen)正理解行業(ye)并(bing)掌握(wo)關鍵(jian)數據(ju)。樂貝林(lin)提(ti)醒(xing)創業(ye)者用商業(ye)化(hua)語言贏得全球市場(chang)認可。唐(tang)軼男(nan)提(ti)出“觸達、效率、支付”三大方向，認為數字化(hua)技術正在(zai)重構醫(yi)療。張偉指(zhi)出，經過十(shi)年教育，資本(ben)與醫(yi)療市場(chang)已逐(zhu)步接受(shou)AI。
關于產品特(te)質，林(lin)藝看重“數據(ju)與軟硬(ying)結合”，樂貝林(lin)強調“技(ji)術堅持(chi)與商(shang)業(ye)模式”，唐(tang)軼男關注“先發(fa)優勢(shi)與迭代(dai)速度”，張偉則(ze)提出“自(zi)然化智(zhi)能(neng)”是終(zhong)極目標(biao)。未來應用暢想(xiang)包括智(zhi)能(neng)導診機器人(ren)、去動物實驗(yan)的(de)臨(lin)床試驗(yan)、數字(zi)化齒(chi)科(ke)及全(quan)自(zi)動診療(liao)艙。
嘉賓們一(yi)致認(ren)為(wei)，AI將長(chang)(chang)期推(tui)動醫(yi)療變革。效率提(ti)升與數據驅動是核心方向(xiang)，投(tou)資人(ren)需保(bao)持(chi)長(chang)(chang)期視角，創業(ye)者應在技術(shu)與商業(ye)模式間(jian)找到平衡，共同推(tui)進個性化健康未(wei)來。
五、頒獎典禮：致敬科技投資與創新先鋒
在整場活動的最后，為表彰在中國科技投資界深耕多年的優秀機構，「甲子光年」在大會現場發布了涵蓋6個子榜單的《2024-2025年度中國科技產業投資榜》，還發布了《2024-2025年度科技產業投資綜合榜》和(he)《2024-2025年度科技產(chan)業最具投(tou)資價值企(qi)業榜》，以表彰為科技產(chan)業發展做出突出貢獻的優(you)秀投(tou)資機(ji)構和(he)企(qi)業。
作為中國領(ling)先(xian)的科(ke)技(ji)產業(ye)智庫，「甲子光年(nian)」將持續(xu)關注可以(yi)真正促進(jin)科(ke)技(ji)進(jin)步與產業(ye)發展的科(ke)技(ji)企業(ye)和投資機構。
時代的渡(du)口從(cong)不(bu)缺乏(fa)船只，正(zheng)如張(zhang)一甲在(zai)報告(gao)結尾所說，中國投資機構正(zheng)站在(zai)渡(du)口，“舞(wu)臺上仍有(you)大(da)量機會，但沒(mei)有(you)全局(ju)最優解。唯有(you)政策為帆、技(ji)術(shu)為舟、資本為槳、產業為岸，才能駛向新岸。”
