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過(guo)去兩(liang)年(nian)(nian)是科技市(shi)場最(zui)為波折的(de)(de)兩(liang)年(nian)(nian)，先是2015上(shang)半(ban)年(nian)(nian)出現的(de)(de)史上(shang)最(zui)熱(re)創業潮，再是下半(ban)年(nian)(nian)的(de)(de)資(zi)本(ben)寒冬。即便2016年(nian)(nian)被定義為VR元年(nian)(nian)、AI元年(nian)(nian)、直(zhi)播(bo)元年(nian)(nian)等等，IPO發展狀況卻多多少(shao)少(shao)還是反應了(le)資(zi)本(ben)蕭(xiao)條的(de)(de)現實。
當然，IPO只是(shi)創企(qi)尋(xun)求資金流(liu)動性的(de)一種方式。事實(shi)上，13家科技創企(qi)IPO后股市(shi)(shi)交(jiao)易額平均上漲了(le)56%。但對于已(yi)經實(shi)現高估(gu)值(zhi)，或者已(yi)經獲(huo)得可靠(kao)投資的(de)公司，并不會(hui)選取(qu)這種融資策略，諸如(ru)Airbnb、Uber。此外，越來越多創企(qi)對于IPO涉及的(de)投票權保有(you)謹慎態度，也是(shi)IPO市(shi)(shi)場降溫(wen)的(de)一個原因(yin)。
本期的智能內參，我們推薦普華永道的2016年全球科技行業IPO回顧，報告從地區、季度、領域三個維度出發，分析科技行業IPO市場。如果想收藏本文的報告全文，可以在智東西（公眾號：zhidxcom）回復關鍵詞“nc143”下載。
以下為(wei)智(zhi)能內(nei)參整理呈現(xian)的干貨：
*交易數據和財務數據來源：S&P Capital IQ
*分析對象為發行規模超過4000萬美元
2016年科技IPO勢頹
受宏觀經濟和(he)地域政治動(dong)蕩(dang)的(de)(de)(de)影響，2016年全(quan)球科(ke)技行業初次公開發行 (IPO) 的(de)(de)(de)數(shu)量為53起(qi)，跌落至(zhi)十年內(nei)的(de)(de)(de)最低點，其(qi)中(zhong)納斯達(da)克17起(qi)，深圳(zhen)10起(qi)；平均融(rong)資額(e)也低至(zhi)1.65億美元，與近年最低的(de)(de)(de)2010年持平；從(cong)2015年到2016年，IPO的(de)(de)(de)數(shu)量和(he)總(zong)融(rong)資額(e)上各下(xia)降了42%和(he)68%。
不過(guo)，值得(de)注意的是(shi)2016年下半年，有29起科技企業IPO，共(gong)獲得(de)約65億(yi)美(mei)元融資，環比(bi)分(fen)別上漲21%和195%。只有兩只獨角(jiao)獸(shou)（Nets和Line）在2016年，都是(shi)第三季度(du)，進行了IPO。考慮到特(te)朗普(pu)的稅收政策(ce)改革(ge)、經濟周(zhou)期、科技市(shi)場被(bei)壓抑的IPO需(xu)求，普(pu)華永道（美(mei)國）全球科技主管Raman Chitkara認為(wei)2017年IPO將會回暖(nuan)。
*2010-2016年全球科技IPO市場趨勢(shi)
*2016年科技IPO公(gong)司列表(biao)
*2016年科技IPO公司凈收(shou)益與虧損（Q4與全(quan)年統計）
地域、領域、季度分析
從地域來看，2016年(nian)中(zhong)國(guo)有18起科技IPO，總收益14億(yi)美元(yuan)，比2015年(nian)減(jian)少了(le)12起，主要原(yuan)因在于經濟放緩、外匯波動以及監管(guan)變(bian)嚴，美圖公司（42億(yi)元(yuan)）和中(zhong)國(guo)電影股份有限公司（41.66億(yi)元(yuan)）為2016年(nian)下半(ban)年(nian)最大(da)的TMT行(xing)業(ye)IPO；其次是美國(guo)，16起，18億(yi)美元(yuan)，比2015年(nian)減(jian)少7起。
在(zai)2016年(nian)第四季度(du)，中(zhong)國(guo)只有一個融資額1.93億(yi)美(mei)元(yuan)的科技板塊IPO，然(ran)而，規模低(di)于4000萬(wan)美(mei)元(yuan)的小型IPO的數量正在(zai)增加。2016年(nian)11月(yue)，中(zhong)國(guo)證券監督管理委員會 (CSRC) 發表了加快批(pi)(pi)準企(qi)業(ye)首次公開發行的政策(ce)，預(yu)計將會有更多的新興科技企(qi)業(ye)被(bei)批(pi)(pi)準，并(bing)于2017年(nian)上市。
歐洲有10起科(ke)技(ji)IPO，總融資額(e)達到了(le)37億美(mei)元(yuan)，比(bi)2015年增加(jia)了(le)16%，即便受(shou)難民危(wei)機(ji)、英國(guo)退歐等事件(jian)的影響依(yi)舊穩健。八個歐洲國(guo)家(jia)有科(ke)技(ji)公(gong)司(si)公(gong)開(kai)上(shang)市，出了(le)一(yi)家(jia)2016年最大IPO貢獻創(chuang)企：Nets（丹麥(mai)數字支付(fu)服務(wu)，24億美(mei)元(yuan)）。英國(guo)由于退歐，去年沒有科(ke)技(ji)公(gong)司(si)進行IPO。亞洲IPO主要(yao)貢獻除了(le)中國(guo)，來自日(ri)本(ben)，出了(le)去年第二大IPO：Line（通訊App，11億美(mei)元(yuan)）。
值(zhi)得注(zhu)意的(de)是，由(you)于主流國家政治經(jing)濟局面的(de)不穩定因素，2016年很多科技創企選(xuan)擇在(zai)自己國家的(de)證券交易(yi)所上市，比如Nets就選(xuan)擇了哥(ge)本哈根(gen)的(de)OMX。
*2014-2016年科(ke)技IPO交易(yi)量和金(jin)額(e)
*2016年IPO交(jiao)易證券所分布(bu)
*2010-2016年跨境IPO活動
從交易類型來看，由于獨(du)角獸的缺席，2016年(nian)(nian)IPO的平均收(shou)益僅(jin)16500萬美(mei)元(yuan)。其中，首次公開發行互(hu)聯網軟件與服(fu)務(wu)（IS&S）類公司(si)有32家，募(mu)得47億美(mei)元(yuan)，依舊是科技(ji)IPO的主要領(ling)域(yu)，但比2015年(nian)(nian)減少了(le)(le)24起，近(jin)150億美(mei)元(yuan)，比2014年(nian)(nian)減少了(le)(le)50起，近(jin)360億美(mei)元(yuan)。
半導(dao)體行(xing)(xing)業(ye)（8起）是交(jiao)易(yi)量第二的科技行(xing)(xing)業(ye)，但總交(jiao)易(yi)金額(e)（5億美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)）低于交(jiao)易(yi)量排名第三（5起）的IT咨(zi)詢和服務(wu)行(xing)(xing)業(ye)（30億美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)）。電(dian)子行(xing)(xing)業(ye)、通訊設(she)備(bei)、計算及(ji)(ji)存儲(chu)與外(wai)圍設(she)備(bei)則(ze)分別(bie)及(ji)(ji)進行(xing)(xing)了5起（2.93億美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)）、2起（2.39億美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)）、1起（4100萬(wan)美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)）IPO。
*2010-2016年(nian)IPO平均收益變化趨勢
*2016年6類科技IPO的(de)交易量和金額
從季度來看，2016年表現最(zui)佳的是(shi)第(di)三(san)(san)(san)季度，進(jin)行了(le)(le)12起(qi)IPO，募得54億美元(yuan)；第(di)四季度是(shi)有記錄以來(lai)科(ke)技IPO發展最(zui)慢的一個季度之一，僅9起(qi)，11億美元(yuan)，比第(di)三(san)(san)(san)季度（20個）下(xia)降(jiang)了(le)(le)55%，融資(zi)額上從第(di)三(san)(san)(san)季度的54億美元(yuan)下(xia)降(jiang)了(le)(le)79%。其中，7起(qi)選擇納斯達克(ke)，4起(qi)屬于軟(ruan)件公(gong)司(si)，大部分上市公(gong)司(si)成(cheng)立時間(jian)在(zai)10年左右。
第四季度IPO表現前五的(de)是(shi)納斯達克(ke)全(quan)球(qiu)精(jing)(jing)選(xuan)上(shang)市的(de)德國(guo)(guo)互聯網(wang)軟件(jian)與服務(wu)公(gong)司(si)Trivago NV（28720萬(wan)(wan)(wan)美(mei)(mei)元(yuan)）、納斯達克(ke)全(quan)球(qiu)市場上(shang)市的(de)中國(guo)(guo)IT咨(zi)詢和服務(wu)公(gong)司(si)GDS控股集團(tuan)（19250萬(wan)(wan)(wan)美(mei)(mei)元(yuan)）、納斯達克(ke)全(quan)球(qiu)精(jing)(jing)選(xuan)上(shang)市的(de)美(mei)(mei)國(guo)(guo)軟件(jian)公(gong)司(si)BlackLine Inc （14620萬(wan)(wan)(wan)美(mei)(mei)元(yuan)）和Coupa Software Incorporated （13320萬(wan)(wan)(wan)美(mei)(mei)元(yuan)），以及(ji)澳(ao)(ao)大(da)(da)利亞(ya)證券交(jiao)易所上(shang)市的(de)澳(ao)(ao)大(da)(da)利亞(ya)軟件(jian)公(gong)司(si)Bravura Solutions Limited（11070萬(wan)(wan)(wan)美(mei)(mei)元(yuan)）。
*全球科技IPO2015Q4-2016Q4季度表現(xian)（交易量和(he)金(jin)額）
*中國科技(ji)IPO2015Q4-2016Q4季度(du)表現（交易量(liang)和金額）
*2016年Q4上市科技公司的年市盈率(lv)
智東西認為，2016年科(ke)技(ji)市(shi)場的(de)IPO表現(xian)不(bu)如2015年，這不(bu)僅是宏觀經濟動蕩，投資人保(bao)持謹慎(shen)的(de)結果(guo)，也(ye)(ye)是科(ke)技(ji)創業模式(shi)逐(zhu)漸成熟的(de)一種表現(xian)。麥肯錫之(zhi)前的(de)分析顯示，科(ke)技(ji)公司維(wei)持私營(ying)狀(zhuang)態的(de)時間(jian)要比(bi)之(zhi)前長了三倍。越(yue)來(lai)越(yue)多創業人士(shi)意識到(dao)資本并不(bu)是萬能藥(yao)，避免冒(mao)進，套(tao)現(xian)渠道也(ye)(ye)不(bu)僅僅再局限(xian)于募股或收購(gou)，尋求投資的(de)方(fang)式(shi)也(ye)(ye)變得更靈活，公共資本的(de)重要性有所下降。而交易股價(jia)地于融資時的(de)股價(jia)，也(ye)(ye)是很多創企對IPO保(bao)持審慎(shen)的(de)援引之(zhi)一。
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