芯東西（公眾號：aichip001）
編輯 | GACS
芯東西9月26日報道，9月14~15日，2023全球AI芯片峰會（GACS 2023）在深圳南山圓滿舉行，46+位嘉賓(bin)圍繞AI芯片(pian)的學(xue)術研究、GPGPU、ASIC、Chiplet、存算(suan)一體(ti)、智算(suan)中心等方向，暢談生成式AI與大模型算(suan)力需求(qiu)、投融資機遇、架構(gou)創新、商用落(luo)地(di)等AI芯片(pian)焦點(dian)議題。
在全場唯一的圓桌論壇，也是唯一針對芯片與投資的高峰對話中，智一科技聯合創始人、總編輯張國仁與普華資本管理合伙人蔣純、和利資本合伙人王馥宇、華興資本集團華興證券董事總經理阮孝莉進行了一場以“AI芯片的繁榮與資本的同頻共振”為主題的圓桌對話(hua)，共同探討(tao)了進入生(sheng)成式AI時代，資深投資人們如何看(kan)待AI芯片(pian)產業的發展走向。
▲圓桌(zhuo)對話(hua)環(huan)節：從左至右依次(ci)是智一科技聯(lian)合創始(shi)人、總編輯張國仁與(yu)普華資(zi)本管(guan)理合伙(huo)人蔣純、和利資(zi)本合伙(huo)人王馥宇(yu)、華興(xing)資(zi)本集團華興(xing)證(zheng)券(quan)董事總經理阮(ruan)孝莉
成立于(yu)(yu)2004年的(de)普(pu)華資本(ben)，現在(zai)管理資產(chan)規模300多億人民(min)幣，重點聚焦半導體、人工(gong)(gong)智(zhi)能、新能源(yuan)、先進制(zhi)造等領域(yu)，其投(tou)資過基于(yu)(yu)存(cun)內計算AI芯(xin)(xin)(xin)片企(qi)業知存(cun)科技、蘋芯(xin)(xin)(xin)科技和基于(yu)(yu)三維(wei)堆(dui)疊工(gong)(gong)藝的(de)AI芯(xin)(xin)(xin)片企(qi)業芯(xin)(xin)(xin)盟。最近他們正在(zai)關注(zhu)一家國產(chan)自主供應鏈(lian)的(de)AI芯(xin)(xin)(xin)片公司。在(zai)AI芯(xin)(xin)(xin)片領域(yu)，普(pu)華資本(ben)重點關注(zhu)新工(gong)(gong)藝、新技術(shu)和國產(chan)供應鏈(lian)。
和(he)利(li)資(zi)本專注于半導體領域，涉及芯片設計公司、EDA、設備、下游模組子系統，按下游應用市場劃分，主要是數據中心、汽車、通信以及AIoT等應用。此外，和利資本投資團隊曾任職于臺積電、博通、華為，還包括白手起家將芯片設計公司做到上市的CEO創業老兵等。
華(hua)興資(zi)(zi)(zi)本集團(tuan)投資(zi)(zi)(zi)銀行、投資(zi)(zi)(zi)管理及財富管理業務三線(xian)并行，阮孝莉所(suo)在的(de)(de)(de)硬科技(ji)團(tuan)隊在以半(ban)導(dao)(dao)體為主的(de)(de)(de)硬科技(ji)企(qi)(qi)(qi)業的(de)(de)(de)財務顧問(wen)領域(yu)有(you)深厚積累，過去兩(liang)到(dao)三年間合作了多家(jia)細(xi)分賽道頭部(bu)的(de)(de)(de)半(ban)導(dao)(dao)體企(qi)(qi)(qi)業，包括助(zhu)力毫米(mi)波雷達(da)芯片企(qi)(qi)(qi)業加(jia)特蘭持續完成(cheng)接近10億(yi)人(ren)民幣(bi)的(de)(de)(de)兩(liang)輪(lun)(lun)融(rong)資(zi)(zi)(zi)，幫助(zhu)昆侖芯完成(cheng)接近30億(yi)元(yuan)的(de)(de)(de)連續兩(liang)輪(lun)(lun)融(rong)資(zi)(zi)(zi)，與承芯半(ban)導(dao)(dao)體、芯愛科技(ji)等項目(mu)合作多輪(lun)(lun)10億(yi)元(yuan)量級融(rong)資(zi)(zi)(zi)。
AI芯(xin)(xin)片為代表的(de)半導體產業(ye)在過去一段(duan)時間經歷了風起(qi)云涌的(de)變化(hua)，一級市場(chang)、二級市場(chang)都很熱鬧。在圓桌對話(hua)環節，三位(wei)資深(shen)投資人從自身的(de)觀(guan)察出發，深(shen)入剖析了AI芯(xin)(xin)片產業(ye)的(de)發展歷程(cheng)與未來趨勢。
一、創新架構成焦點，“小院高墻”造就AI創業者
作為智能科技產業的長期觀察者，芯片產業媒體芯東西和新科技服務平臺智猩猩緊跟時代步伐，智一科技聯合創始人、總編輯張國仁談道，全球AI芯片峰會自2018年舉辦至今已經持續6年，今年是第5屆，可(ke)以說(shuo)是行業里唯一(yi)持(chi)續(xu)關注這一(yi)領(ling)域的(de)峰會。
同時，全球AI芯片(pian)峰會也(ye)一(yi)直(zhi)在關注(zhu)資(zi)本市場和(he)芯片(pian)半導體行業，半導體投融資(zi)的(de)發展互動，見證(zheng)了(le)AI芯片(pian)產業一(yi)路(lu)變(bian)遷，目睹了(le)一(yi)批優秀中AI芯片(pian)企(qi)業的(de)成長與蛻變(bian)，今年，生成式AI熱潮來(lai)勢洶涌，算力資(zi)源(yuan)的(de)稀缺現狀進一(yi)步催化了(le)自主AI芯片(pian)的(de)創(chuang)新與落地進程，也(ye)給AI芯片(pian)企(qi)業帶(dai)來(lai)了(le)更多的(de)機遇和(he)挑戰(zhan)。
▲智一科(ke)技聯合創始人、總編(bian)輯張(zhang)國(guo)仁
2023全球(qiu)AI芯(xin)片(pian)峰(feng)會的開幕式演講中(zhong)，6位(wei)嘉賓作(zuo)為從業者從人工智能和芯(xin)片(pian)的并行(xing)發展，到(dao)最新的架構創新以及AI應用的展望分享(xiang)了生成式AI與(yu)大(da)模型時代下，為AI芯(xin)片(pian)帶(dai)來的算力(li)壓力(li)與(yu)機遇(yu)。對話一開始，張國(guo)仁就問到(dao)幾位(wei)投資大(da)咖聽了前面幾位(wei)嘉賓在AI芯(xin)片(pian)不同(tong)視角的演講分享(xiang)，印象比較深刻的點是什么。
三(san)位資(zi)深投資(zi)人都看到了創(chuang)新架構(gou)在AI芯片(pian)產業中的(de)重(zhong)要地位。
一開(kai)始，蔣純就(jiu)說，今天(tian)的會議是(shi)一場“精神大餐(can)”。他總結了三大關(guan)鍵點：
首先，AI的需求正一波波繼續高漲。他提到燧原科技(ji)創始人兼COO張(zhang)亞林的(de)說(shuo)法，預訓練(lian)階段的(de)巨(ju)量(liang)運算(suan)需求只(zhi)是第一波，后面(mian)還有商業部署、迭代訓練(lian)。因此，算(suan)力需求今后會(hui)越(yue)來越(yue)大(da)，并遠(yuan)遠(yuan)超(chao)過現在我們能(neng)夠想(xiang)象的(de)范(fan)圍。
第二，這么多年來集成電路的發展幾乎全靠制程微縮，但現在僅靠這一點已經不(bu)足以(yi)應對算力(li)需求，需要創新的技術。蔣純說起某個業內朋友提到的“本征計算”概念。“我(wo)覺(jue)得這個(ge)提法很好，就是(shi)拿器件本來(lai)的特性把運算做了。”
比如以三極管為例，他解釋道，其中電流電壓的關系是乘法，自然用這個方式就能把乘法結果得出了，無需通過數字電路一拍拍計算。量子計算、光子計算、存內計算中的模擬計算流派都可以認為屬于本征計算，他認為這是未來解決算力瓶頸的一個重要方向。另外一方面，也可以通過3D、堆疊、封裝等(deng)工(gong)藝(yi)上的創新進步來(lai)做(zuo)。
第三，還有一個今天大家都沒提到的“房間里的大象”，就是國際政治因素。他說(shuo)：“如果不是‘小(xiao)(xiao)院(yuan)高墻（美國(guo)遏制(zhi)中國(guo)高科技項(xiang)目(mu)）’的(de)(de)話，今天NVIDIA和高通就能把這個(ge)場包圓，不需要這么多創(chuang)(chuang)業者(zhe)聊這個(ge)事。正因為有‘小(xiao)(xiao)院(yuan)高墻’，所以有今天這么多AI芯片(pian)的(de)(de)創(chuang)(chuang)業者(zhe)。”但反過(guo)來說(shuo)，國(guo)際政治因素也使(shi)得(de)AI芯片(pian)公(gong)司始終處(chu)在仰人鼻(bi)息的(de)(de)狀態，即使(shi)做好了(le)，也可能被切斷供(gong)應(ying)鏈。
所(suo)以“國芯國造”必然成為(wei)一個(ge)重要的(de)(de)問(wen)題，最近華為(wei)自主芯片(pian)手機的(de)(de)發(fa)布(bu)，讓大家看到了國產(chan)供應(ying)(ying)鏈突破先進(jin)制程的(de)(de)曙光。國內的(de)(de)AI芯片(pian)企業也需要未雨綢繆，抓緊國產(chan)供應(ying)(ying)鏈的(de)(de)建(jian)立。
國產供應鏈還不僅僅是個Fab廠（晶圓廠）的問題，還包括軟件、IP等在內的整個生態(tai)體系，生態(tai)一(yi)定是需要(yao)大家(jia)一(yi)起(qi)做才能做大的事情，所以需要(yao)在場的創業(ye)創新者一(yi)起(qi)努力(li)。
▲普(pu)華資本管理合伙人(ren)蔣純
阮孝莉也提到了創新架構。她對清(qing)華大(da)學教(jiao)授(shou)、中國半(ban)導體行業(ye)協(xie)會副理事長、IEEE Fellow魏少軍的(de)(de)(de)一組數據印(yin)象深刻(ke)：計算資源(yuan)占比小于(yu)0.1%，計算資源(yuan)利用率小于(yu)5%，數據傳輸能耗超(chao)過(guo)90%。還有(you)億(yi)鑄(zhu)科技創始人、董事長兼CEO熊大(da)鵬，清(qing)華大(da)學交(jiao)叉信(xin)息(xi)研究院(yuan)助理教(jiao)授(shou)、北極雄芯創始人馬愷(kai)聲等聊到(dao)的(de)(de)(de)，采用不(bu)同的(de)(de)(de)架構創新去實現算力(li)的(de)(de)(de)提升或功耗的(de)(de)(de)節(jie)省。“我們也很欣喜地看到(dao)這(zhe)些企業(ye)和企業(ye)家的(de)(de)(de)努力(li)。”她說。
華興資(zi)本集團持續關注(zhu)于(yu)AI賽道，尤其(qi)AI的底層(ceng)芯片、創新的企業或者企業家，她近(jin)期和一(yi)些企業家聊到(dao)一(yi)組數(shu)(shu)據，現在到(dao)未來(lai)5-10年，流入AI領域持續布局的資(zi)金量可能從(cong)當前的1100億美(mei)金到(dao)2026年上漲至3000億美(mei)金。然而，相比(bi)于(yu)現在指數(shu)(shu)級增長的大模(mo)型參數(shu)(shu)規模(mo)、算力需(xu)求(qiu)，這樣的資(zi)金投入可能仍然沒有辦法滿足算力的需(xu)求(qiu)。
因此，在她看來：“如何提高(gao)‘硅效率’，是未來AI芯片(pian)創(chuang)(chuang)新(xin)的必然方向。”近存計算、Chiplet、2.5D、3D封裝(zhuang)等AI創(chuang)(chuang)新(xin)，都是從不同角(jiao)度(du)解決(jue)“硅效率(lv)”的問題(ti)。
王馥宇的觀點也是如此。英特爾采用的是典型Tick-Tock策略，也就是架構一年，工藝一年。國內的制造工藝受中美關系被制約，但除此以外還可以通過架構提升，如(ru)可(ke)重構計算(suan)、類腦神經擬(ni)態計算(suan)、光(guang)子(zi)計算(suan)、量子(zi)計算(suan)等。
他也意識到，以終為始，終點肯定是很好的，但(dan)這(zhe)些先進技術(shu)在(zai)發展過(guo)程中還有一些工(gong)程性問題(ti)需要解決和(he)提高(gao)，根據(ju)應用(yong)場景優化。因此，這(zhe)是商業(ye)化需求(qiu)、產品(pin)滿足商業(ye)、技術(shu)支撐產品(pin)的迭代前行過(guo)程。
二、AI芯片產業、技術與資本的同頻共振
再回到本場論壇的主題“AI芯片的(de)繁榮(rong)與(yu)資(zi)本(ben)的(de)同頻共振”，今年(nian)(nian)年(nian)(nian)初，以ChatGPT為代(dai)表(biao)的(de)AIGC產業持續升溫，背(bei)后提供(gong)算力支撐的(de)AI芯片創企(qi)也(ye)(ye)再次走入資(zi)本圈(quan)的(de)聚光燈下，NVIDIA總市值破萬億大關、國內AI芯片企(qi)業股(gu)價(jia)年(nian)(nian)初大幅回調……張國仁(ren)也(ye)(ye)詢問了(le)對于投資(zi)人(ren)而言，將這些現(xian)象放到一起討論時，AI芯片的(de)創新創業氛圍，是(shi)否真的(de)與(yu)一級、二級資(zi)本市場形成(cheng)了(le)很好的(de)同(tong)頻共(gong)振效應。
“二級市場的炒作，其實和今天會場的創新創業還沒有產生直接關系。”蔣純一(yi)開(kai)口就給(gei)出了結(jie)論。二(er)(er)級市場(chang)雖然有(you)像寒武紀這(zhe)樣的(de)優秀(xiu)的(de)代表，但這(zhe)就像冰山浮出水(shui)面的(de)一(yi)角，大量創新生(sheng)態仍在二(er)(er)級市場(chang)的(de)水(shui)下。
但他話鋒一轉，這樣的炒作并非對創新創業的企業沒有好處。蔣純引用古時“千金(jin)買馬骨(gu)”的故事(shi)，二級市場的炒(chao)作雖然沒有直接(jie)和創新(xin)創業(ye)的AI芯片創企(qi)、生(sheng)態產生(sheng)關系，但這反(fan)映了(le)國(guo)家、市場、股民的期(qi)待(dai)，預示(shi)著真正有前途的創新(xin)型AI公(gong)司，可能今(jin)后會得(de)到更好的待(dai)遇。因此，這在一定程度上吸引了(le)企(qi)業(ye)積極參與AI芯片創業(ye)，也是二級市場炒(chao)作對產業(ye)發展(zhan)的最(zui)好意義(yi)。
阮孝莉也呼應了蔣純的觀點，二級市場短期存在泡沫并不完全是壞事，蓬勃為行業吸引到更多關注及投入。且從新的大模型背景下未來AI賽道的增長空間來看，估值繁榮在一定程度上具有合理性。
其次，她進一步拆解了對“同頻共振”的理解，這最終還是底層行業發展、技術創新和資本的同頻共振。2017年，大模型(xing)的基石Transformer架(jia)構(gou)被首次提出，國內創企開始針對AI領(ling)域進行DSA（領(ling)域專用架(jia)構(gou)）加速創新，這之后(hou)3-4年內資本都對這一領(ling)域保持持續關(guan)注。
緊接著(zhu)，2022年ChatGPT誕生(sheng)，生(sheng)成式(shi)AI產(chan)業(ye)開始帶動更通用性的(de)AI芯片架(jia)構創新，使AI領域接近冰點的(de)資本市場(chang)重回火熱，反過(guo)來，資本又(you)進一步加速產(chan)業(ye)、技術的(de)迭代發展。
▲華興資本集團華興證(zheng)券董事(shi)總經理阮孝莉(li)
關注于早期創投的和利資本不會花太大精力在二級市場，但對產業趨勢的洞察有自己的一套邏輯。王馥宇談(tan)道(dao)，他們(men)關注的大多是客戶需求、市場(chang)空間、產品力、團隊(dui)組(zu)織力和執行力、業(ye)績(ji)和利潤等(deng)。
2016年，和(he)利資本(ben)創始管理合(he)伙人孔令國領投寒武紀(ji)天使輪融資，彼時，半導體產業沒有中美貿易戰，沒有科創板，王馥宇說：“那個時候領投這么未來技術的東西，也不知道那時候是否就真的一定能看到1000億（元市值）。”；2019年，和利資本領投思必馳E輪融資，當時也無法預知2023年(nian)爆(bao)火的ChatGPT，更多是從底層技術的發展與演進，市場與客戶的需求來看待。
因此，從技(ji)術(shu)上看到的未來終局，中間只是一(yi)個個技(ji)術(shu)點在市場應用端的爆發。
在這背后，蘊藏的是和利資本對于投資預判的思考，王馥宇提到，他們重要的參考點其實很樸素，就是人的需求——衣食住行。產品(pin)能(neng)否滿足(zu)人們(men)最樸素(su)的需求，技術(shu)能(neng)否幫助用戶提(ti)高工作效率(lv)，企業能(neng)提(ti)供這樣(yang)的技術(shu)、產品(pin)才是(shi)關(guan)鍵(jian)。
三、IPO收緊，加速完成產業規范及篩選
資(zi)本(ben)市(shi)場繁榮的同時，國內科創板(ban)IPO面臨(lin)減速。《證券市場周刊》的數據顯示，今年8月，滬深交易所IPO繼續保持零申報，首發上會審核企業數量、過會率、注冊申請獲批企業數量都呈下滑趨勢。這一現象雖然和現場的知名企業相距很遠，但將視野拉大，國內部分自動駕駛芯片企業或正處于IPO臨門一腳，因此，張國仁就這一問題與幫助企業在二級市場上市有諸多經驗的阮孝莉進行了交流。
阮孝(xiao)莉對這一(yi)現(xian)象也深有感觸(chu)。尤其近一(yi)個(ge)月時間，他們(men)協助企業(ye)融資，與投資機構、投資人溝通(tong)的過程中，基本上這個(ge)點成了(le)必聊的話題(ti)。
近期(qi)，一(yi)系列關于IPO、再(zai)融資、上市(shi)后減持的(de)規則推出，對整個一(yi)級(ji)市(shi)場，尤其對Pre-IPO企(qi)業、半導(dao)體(ti)領域企(qi)業還是有一(yi)定影響的(de)。
她解釋說，主板和創業板對盈利能力要求相對較高，盈利可能會成為IPO申報受理的關鍵考核指標。科創板更多強調科創屬性、是否解決(jue)“卡脖子”的問題。
總(zong)的(de)(de)來看，新規(gui)則的(de)(de)頒布或(huo)者IPO的(de)(de)階段(duan)性收緊，她個人認為是(shi)有利(li)于市場的(de)(de)。國(guo)內(nei)半導體企(qi)業(ye)已經出(chu)現從(cong)國(guo)產(chan)替代(dai)走向替代(dai)國(guo)產(chan)的(de)(de)趨(qu)勢，嚴格監管某種(zhong)意義上可以完成產(chan)業(ye)規(gui)范和篩(shai)選，其中重點(dian)就是(shi)科創板(ban)強調解決卡脖子(zi)，創業(ye)板(ban)強調盈利(li)。
一方(fang)面，如果國(guo)內企(qi)(qi)業(ye)真正實(shi)(shi)現(xian)了科(ke)(ke)技創(chuang)新，相比于(yu)國(guo)外實(shi)(shi)現(xian)突破(po)，可(ke)以被證明(ming)是(shi)解決了卡脖子(zi)問(wen)題的(de)，是(shi)可(ke)以對標科(ke)(ke)創(chuang)板(ban)的(de)；另一方(fang)面，如果企(qi)(qi)業(ye)有技術和(he)優(you)秀產(chan)品(pin)，產(chan)品(pin)力足夠好(hao)，能(neng)在(zai)產(chan)業(ye)鏈(lian)里有足夠的(de)話語權，可(ke)以實(shi)(shi)現(xian)盈(ying)利(li)(li)，也滿足了創(chuang)業(ye)板(ban)對盈(ying)利(li)(li)的(de)規則要(yao)求。阮孝莉認為，這在(zai)某種意義(yi)上(shang)來說是(shi)完成(cheng)了資源(yuan)的(de)優(you)化配置。
四、先進制程突破意義重大，國產供應鏈仍是基本條件
9月6日，中央廣播電視總臺的《新聞1+1》節目援引TechInsights報告稱，華為Mate 60 Pro中使用的麒麟9000S芯片采用了“先進(jin)的7nm芯片技術(shu)”。報告認為，這顆(ke)芯片代(dai)表了(le)中國芯片設計和制造的里程碑。行業利好消(xiao)息傳出，張國仁也和大(da)家聊(liao)了(le)聊(liao)這些微妙(miao)變化(hua)對(dui)投資者、產業生態產生的影響。
阮孝莉談到了國產供應鏈的問題，她肯定了國內先進制程產線突破對于AI芯片的直接帶動作用。
去年10月7日，美國商務部工業和安全局針對高算力芯片、先進制程對華升級限制。這一背景下，國內芯片企業開始思考，如果通過先進制程持續提高算力這條路走不通，應該怎么做？企業開始更多關注架構創新。但阮孝莉也提到，架構創新依賴于制造、封測等全產業鏈配合，而先進制程的階段性進展能為全產業鏈的成熟帶來一些緩沖時間。
王馥宇看待這件事，仍然是從產品價值、客戶需求的角度。他認為，中美事件存在多年，“我們沒有深刻思考一件事情”。那就是，不需要把很多事情、指標壓在傳統意義的一顆芯片上，可以通過系統架構、系統的方法去做。
▲和利(li)資本合(he)伙人王(wang)馥宇
那(nei)么(me)，所謂的(de)系統(tong)方法是什么(me)？他解釋道，今(jin)時今(jin)日(ri)存(cun)在的(de)系統(tong)，都(dou)源自于多年的(de)歷史(shi)積累變(bian)成現在的(de)樣子，但十(shi)多年前采(cai)用相應技(ji)術(shu)是因為彼時技(ji)術(shu)高度僅(jin)限(xian)于此(ci)，因此(ci)，站在系統(tong)的(de)表面，很多事情可以(yi)推倒重(zhong)來。
例如，如果芯片(pian)很(hen)多(duo)層面上可以逼(bi)近另(ling)外(wai)一個組件、另(ling)外(wai)一個子系統(tong)的(de)物理(li)極限，就可以將很(hen)多(duo)系統(tong)級優化拆解(jie)到另(ling)外(wai)的(de)指標上，無需(xu)把(ba)指標壓在一顆芯片(pian)上。芯片(pian)的(de)工藝突破等(deng)，需(xu)要些時間，會可以解(jie)決的(de)。
從這個角度而言，大的系統廠商、科技企業有能力推倒原來的系統再重新優化、重新拆解指標。這樣一來，系(xi)統提高的同時，被卡脖子的芯片指標能降低(di)。
因此如Mate 60系列，其整體性能不差，但并不見得每一個模塊工藝都像蘋果一樣采用3nm。因此，當工藝還在發展過程中，國內企業就可以通過系統的工程解決局部的問題。
芯片企業的流程(cheng)是(shi)提供(gong)子模(mo)組到整機系(xi)統，然后服務于最終(zhong)客戶。因此其產品(pin)價值(zhi)需要解(jie)決客戶需求(qiu)，建議芯片公司追著客戶、系(xi)統公司問需求(qiu)，以及這一產品(pin)定(ding)義是(shi)否(fou)能(neng)通過其它(ta)方(fang)式(shi)、系(xi)統方(fang)式(shi)解(jie)決，在(zai)探索更多路徑的同時提高產品(pin)競爭力。
五、AI芯片地域分布特色明顯，形成一體化產業模式
最后，張國(guo)(guo)(guo)仁將話(hua)題拉回到整個國(guo)(guo)(guo)內AI芯片(pian)產(chan)業(ye)中(zhong)，近兩年來，地(di)方政府(fu)支(zhi)持國(guo)(guo)(guo)內AI芯片(pian)產(chan)業(ye)升級、出(chu)臺相關政策的腳步(bu)加(jia)快。在各位看(kan)來，國(guo)(guo)(guo)內會不會逐漸形成一種按(an)地(di)域產(chan)業(ye)分工的側重？從投資者的觀察來看(kan)是什么樣的現狀(zhuang)？
三位投資人分別從資金來源、產業分布、投資環境(jing)對這一話題進行了剖析(xi)。
首先，從(cong)資(zi)(zi)金(jin)來(lai)源層面來(lai)看，阮孝莉提到，AI賽道具有(you)高壁壘特點。美元資(zi)(zi)金(jin)謹慎進行大量布局，并且(qie)近期美國(guo)聯(lian)合印(yin)度、中東(dong)、歐洲形成一體經濟(ji)走(zou)廊，同時向中東(dong)對(dui)外投(tou)資(zi)(zi)施壓。因此(ci)，國(guo)內主(zhu)要的(de)資(zi)(zi)金(jin)來(lai)源是(shi)人民幣，且(qie)以政府資(zi)(zi)金(jin)為主(zhu)，包括國(guo)家、各地財政。
在她看來，這些資金最終會服務于整個大陸市場。以Fabless為例(li)，其短期(qi)會形(xing)成(cheng)帶(dai)有地方產(chan)業(ye)特(te)(te)色的形(xing)態，但(dan)遵(zun)循半(ban)導(dao)體(ti)產(chan)業(ye)特(te)(te)性來(lai)看，終局大概(gai)率是2-3家設計公司來(lai)服務國內市場。
其次，蔣純探討了當下國內的產業布局，“特色蠻鮮明”。珠三角創業偏應用，芯片公司的大量客戶都在這里，芯片企業形成了專注于快速面向市場的氛圍；北京是政策、前沿技術高地；長(chang)三角，應該說市場和技術都(dou)會(hui)有一些，比較均衡，也(ye)是普華(hua)資(zi)本所在地。并且，長三角可能已(yi)經成為中國Fab廠最(zui)聚集(ji)(ji)的(de)地域之一，可以形成類似于(yu)新(xin)竹(zhu)產業園的(de)集(ji)(ji)成電路創新(xin)聚集(ji)(ji)的(de)氛(fen)圍。
總體來看，三地自然形成了這樣的特色，一邊出創意、最前沿技術，中間轉化為產品，另一邊被廣泛驗證和應用，地方政府再在此基礎上加以大力推動，這也就是現在提倡的“有效市場”和“有為政府”的結合。
最(zui)后，王馥宇則聚(ju)焦(jiao)于整個投(tou)資(zi)生(sheng)態來談。以中(zhong)(zhong)國臺灣(wan)為例，人(ren)口數僅2000萬，卻在全球半導體產業(ye)(ye)處于領(ling)先地(di)位。背后有一個現象是(shi)，在中(zhong)(zhong)國臺灣(wan)做芯片公司，三年左右(you)就(jiu)(jiu)可(ke)以上市交易(yi)，創業(ye)(ye)者、投(tou)資(zi)人(ren)賺到(dao)的錢(qian)，會再投(tou)回產業(ye)(ye)中(zhong)(zhong)。這樣的話，“創業(ye)(ye)者和投(tou)資(zi)人(ren)能吃到(dao)甜頭，他又(you)覺(jue)得(de)這是(shi)他專業(ye)(ye)擅長的領(ling)域(yu)(yu)、賺錢(qian)的領(ling)域(yu)(yu)，就(jiu)(jiu)會把賺到(dao)的錢(qian)又(you)持(chi)續不斷(duan)地(di)投(tou)到(dao)半導體領(ling)域(yu)(yu)”。
和利資(zi)本創始管理合伙人孔令(ling)國(guo)，上世(shi)紀90年代在中國(guo)臺灣投半(ban)導(dao)體，2001年來(lai)到(dao)中國(guo)大陸投半(ban)導(dao)體。投資(zi)過(guo)程中，如(ru)果投資(zi)人花了10年時間都沒辦法退出、賺(zhuan)到(dao)錢(qian)，創業者(zhe)也苦(ku)哈哈的，很可能接下來(lai)不會再有人投這個領(ling)域。因此，王馥宇認為，一(yi)定要形成(cheng)一(yi)個正(zheng)循環(huan)。
他引用了華為公司創始人任正非的話，“我們不要活雷鋒”，要讓吃苦耐勞的創業者、勇于冒險的投資人，在正確的結果下有收獲，他才(cai)會繼(ji)續(xu)投資，產(chan)業繼(ji)續(xu)生長，剩下的事情交給市場來做。
結語：AI芯片技術與資本正在同頻共振
在(zai)歷屆AI芯(xin)片創新峰會期(qi)(qi)間，舉(ju)辦一(yi)場專注(zhu)在(zai)“芯(xin)片+投資”的(de)(de)(de)高(gao)峰對話(hua)已經成為(wei)傳(chuan)統，過(guo)去的(de)(de)(de)圓(yuan)桌(zhuo)主題(ti)曾(ceng)有專注(zhu)在(zai)芯(xin)片創業(ye)(ye)早期(qi)(qi)投資，也有關注(zhu)市場動蕩期(qi)(qi)的(de)(de)(de)良性循環，本(ben)場圓(yuan)桌(zhuo)論壇的(de)(de)(de)視野覆蓋面更廣，從創新趨勢(shi)到一(yi)二(er)級資本(ben)市場與產業(ye)(ye)的(de)(de)(de)同頻共振再到地方產業(ye)(ye)政策，話(hua)題(ti)的(de)(de)(de)豐富度體(ti)現的(de)(de)(de)正是(shi)越來越成熟的(de)(de)(de)國內半導體(ti)產業(ye)(ye)生(sheng)態和(he)投資環境。
云邊端AI芯(xin)片熱(re)戰大模(mo)型(xing)(xing)，大算力與高能效(xiao)AI芯(xin)片發起(qi)沖鋒，積(ji)極備戰生成(cheng)(cheng)式AI與大模(mo)型(xing)(xing)浪潮帶來的時代機遇已經成(cheng)(cheng)為大部分AI芯(xin)片企業(ye)的布(bu)局重心(xin)。AI芯(xin)片創企再次站到資本聚光燈下(xia)，成(cheng)(cheng)為科技(ji)產業(ye)“頂流”之一(yi)。
“得算力者得天下”，生(sheng)成式AI正在(zai)主導AI應(ying)用，傳統架(jia)構面臨瓶(ping)頸，架(jia)構創新有望迎來“黃金十年(nian)”，這些領域都涌現出(chu)一批批先行者。
資(zi)深投資(zi)者既感(gan)慨于國內AI芯片企業所處環境的(de)(de)不易，又寄希望于架構(gou)、工藝的(de)(de)創(chuang)新進步。慶幸的(de)(de)是(shi)，當下，創(chuang)新創(chuang)業生態正在(zai)市場資(zi)本的(de)(de)熱捧中(zhong)蓬勃發展(zhan)。
